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1、2010年中级会计职称财务管理内部讲义第八章 财务分析与评价【考点透视】本章属于重点章节，掌握财务分析方法、盈利能力、偿债能力、营运能力的指标与方法，上市公司财务分析的内容与方法，企业综合分析的内容与方法。了解财务分析的含义、内容与意义。【提 纲 树】财务分析与考核的概述财务分析的意义与内容财务分析的方法财务分析的局限性比较分析法比率分析法因素分析法连环替代法差额分析法财务评价上市公司基本财务分析上市公司特殊财务指标分析管理层讨论与分析企业综合绩效分析与评价企业综合分析的意义企业综合分析方法（杜邦与沃尔分析）综合绩效评价【提纲综览及运用】第一节 财务分析与考核概述一、财务分析的意义与内容（一）
2、财务分析的意义财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。1.可以判断企业的财务实力；2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题；3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径；4.可以评价企业的发展趋势。（二）财务分析的内容主要包括：（1）偿债能力的分析（2）资金营运能力分析（3）获利能力分析；（4）发展能力分析（5）企业综合能力分析【例1】（2006）在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A.短期投资者 B.企业债权人 C.
3、企业经营者 D.税务机关【例2】(2006)债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（ ）。A.企业获利能力 B.企业偿债能力 C.企业发展能力 D.企业资产运营能力二、财务分析的方法方法含 义主 要 内 容应注意的问题比较分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。1.重要财务指标的比较2.会计报表的比较3.会计报表项目构成的比较1.所对比指标的计算口径必须一致；2.应剔除偶发性项目的影响；3.应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析。比率分析法通过计算各种比率指标来确定财务活动
4、变动程度的方法。 1.对比项目的相关性；2.对比口径的一致性；3.衡量标准的科学性。因素分析法连环替代法将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。用这种方法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他各个因素都不变，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。1.因素分解的关联性；2.因素替代的顺序性；3.顺序替代的连环性；4.计算结果的假定性。差额分析法利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。【例3】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报
5、告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（）【例4】下列指标中，属于效率比率的是（ ）。A.流动比率 B资本利润率 C.资产负债率 D流动资产占全部资产的比重【因素分析法原理】（1）连环替代法设某一指标 N是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）和基期（计划）指标为：基期（计划）指标：N0=A0B0C0 （1）第一次替代：N2=A1B0C0（2）第二次替代: N3=A1B1C0（3）报告期（实际）指标为：N1=A1B1C1（4）（2）（1）A因素变动对N的影响程度：N2-N0（3）（2）B因素变动对N的影响程度：N3-N2（4）（3）C因素变动
6、对N的影响程度：N1-N3 将各因素变动综合起来，总影响：【点睛】如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的顺序。（2）差额分析法A因素变动的影响=（A1-A0）B0C0B因素变动的影响=A1（B1-B0）C0C因素变动的影响=A1B1（C1-C0）【点睛】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为报告期（实际）与基期（计划）之差。在括号前的因素为报告期（实际）值，在括号后的因素为基期（计划）值。 三、财务分析的局限性 存在的局限性局限性存在的原因资料来源的局限性报表数据存在时效性、真实性、可靠性、可比性、完整性问题财务分
7、析方法的局限性（1）比率分析法要求比较的双方必须具有可比性（2）比率分析的综合程度较低，另外，比率指标提供的信息与决策之间的相关性不高；（3）因素分析法的一些假定往往与事实不符；（4）在进行财务分析时，分析者往往只注重数据的比较而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论是不全面的。财务分析指标的局限性（1）财务指标体系不严密（2）财务指标所反映的情况具有相对性；（3）财务指标的评价标准不统一（4）财务指标的计算口径不一致【例5】下列各项中，属于财务分析局限性的有（）。.财务分析指标的局限性 .财务分析环境的局限性 . 财务分析方法的局限性 . 资料来源的局限性四、财务评价（一）含义财务评价，是对
8、企业财务状况和经营情况进行总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。（二）财务评价的方法主要有杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的功效系数法。【知识点链接】一、获利能力指标的分析指标获利能力指标净资产收益率总资产收益率总资产报酬率 指标及计算公式相关说明（1）一般来说，净资产收益率越高，表明投资收益的能力越强（2）该指标的通用性强，适用范围广，不受行业限制总资产收益率越高，表明企业总资产为投资者创造的利润就越高（1）息税前利润=净利润财务费用所得税费用（2）总资产报酬率表示企业全部资产为投资者、债权人和政府获取收益的
9、能力，全面反映了企业的获取能力和投入产出情况二、偿债能力指标的分析指标（一） 短期偿债能力指标指标及计算公式应掌握的要点（1）从债权人角度看，流动比率越高；企业的短期偿债能力越强。从经营者角度看，过高的流动比率，意味着机会成本的增加和获利能力的下降。所以并不是流动比率越高越好（2）流动比率指标的国及标准值为2流动比率的下限为1，（1）速动资产货币资产交易性金融资产应收票据应收账款其他应收款（2）较流动比率更能准确可靠地评价企业资产的流动性及短期偿债能力。（3）速动比率指标的国际标准值为1现金比率越高，说明即偿付的短期债务能力越强（二） 长期偿债能力指标指标及计算公式相关说明（1）一般情况下，资
10、产负债率越低，财务风险越小，表明企业长期偿债能力越强。(2)从债权人来说，该指标越小越好；从股东角度来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够；所以资产负债率并不是越低越好(3)国际标准值认为60%左右较为恰当。100%（1）反映了所有者权益对负债的保障程度（2）产权比率越低，表明长期偿债能力越强（3）产权比率一般不超过1.5（1）反映企业获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度（2）并不是说利息保障倍数越高越好（3）利息保障倍数的国际标准值为3，下限为1【点睛】资产负债率、资产权益率、产权比率、权益乘数的联系记忆：资产负债率负债总额/总资产100%资产权益率所有者权益/总资产100%资产负债率资
11、产权益率1权益乘数总资产/所有者权益1/资产权益率1/（1资产负债率）资产权益率和权益乘数互为倒数产权比率负债总额/所有者权益100%（总资产所有者权益）/所有者权益100%（权益乘数1）100%如权益乘数为4，则资产权益率为1/4（即25%），产权比率（权益乘数1）100=300。由于资产权益率资产负债率=1，因此，资产负债率为75。【例6】(2006)在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。A.资产负债率+权益乘数=产权比率 B.资产负债率权益乘数=产权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率 D.资产负债率权益乘数=产权比率三、资金营运能力指标的分析资金营运
12、周转效率指标流动资产周转率应收帐款周转率存 货 周 转 率流动资产周转率非流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率相关指标及计算公式应掌握的要点（1）应收账款周转天数反映从销售开始到回收现金平均需要天数（2）应收账款周转次数越多，表明应收账款的管理效率越高，资金利用率越高（3）及时收回应收账款可以增强企业的短期偿债能力（4）其中的应收账款不仅包括应收账款，还包括应收票据。（1）一般情况下，存货周次数越多，表明企业存货管理效率越高，资金利用率越高。（2）存货周转分析的目的在于使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能减少经营资金占用，提高企业资金的使用效率，增强企业短期偿债能力。（1）流动资产
13、周转次数表示1元流动资产支持的营业收入（2）一般情况下，流动资产周转次数越多，表明流动资产利用越好，资产质量越高（1）分析时主要针对投资预算和项目管理，对投资与其竞争战略是否一致进行分析（2）一般情况下，非流动资产周转次数越多，表明周转速度越快，资产质量越好一般情况下，固定资产周转次数越多，表明资产利用越好，资产质量越高一般情况下，总资产周转次数越多，说明资产利用效率越高，资产质量越好【点睛】（1）在周转率的公式中，分子是时期指标，分母是时点指标，一般来说，为了使口径一致，分母要用平均数。（2）上表的周转率公式中，除存货周转率分子是“营业成本”外，其他指标分子都是“营业收入”，分母是“资产的平
14、均余额”，如总资产周转率，分子为“营业收入”，分母为“总资产平均余额”。第二节 上市公司基本财务分析一、上市公司特殊财务分析指标比率及公式应掌握的要点2.稀释每股收益是在考虑在普通股稀释性（可转换公司债券、认股权证和股份期权）影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益【例8-3】256页【例8-4】257页1.当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告时间当期回购普通股股数已回购时间报告时间2.已发行时间、报告时间和已回购时间一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按月份简化计算。3.每股收益越高，说明公司的盈利能力越强，股利分配来源也充足，资产增值能力越强。影响因素：获利能力的大小、股利发放政策（1）反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格
