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1、 财务a) 企业财务结构b) 营运资本分析c) 财务比率金字塔d) 现金流量的概念e) 融资的选择a) 企业财务结构在任何企业中资产负债表都是一个基础，在资产负债表中有一个很重要的等式：资产=负债加权益，事实上这个等式更重要反映的是：企业的资金用途=企业的资金来源资 金 用 途=资 金 来 源从财务角度出发，与其称资产负债表不如称资金平衡表，第一个名称更加会计化而第二个名称更加财务化。以下的事件中，哪些是给企业带来资金来源，哪些是带来资金用途的？资金用途资金来源1购买汽车2增加短期借款3增加注册资金4出售机器5应收帐款6增加存货7客户订货8购买存货(赊帐)9发行债券资产负债表的格式流动资产 流
2、动性强 短期反映出企业营运上的资金用途长期资产：固定资产无形资产长期资产反映出企业长期的资金用途“=企业的生产工具”流动负债 流动性强 短期反映出企业营运上的资金来源长期负债：银行长期贷款所有者权益：公司欠股东的钱反映出企业长期的资金来源资产负债表的主要内容流动负债的主要科目有： 应付款 (供应商、工资、国家) 短期借款长期负债的主要科目有： 银行长期借款 债券所有者权益的主要科目有： 实收资本 三项基金 未分配利润 本期利润流动资产的主要科目有： 现金 应收款 存货长期资产的主要科目有： 固定资产 无形资产 长期投资资产负债表的结构风险型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产
3、 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差短期资金来源配对长期资金用途短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途资产负债表的结构保守型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差长期资金来源配对短期资金用途短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途资产负债表的结构适中型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途国际财务理论：1. 风险型这就好比张三向李四借了100元说好了明天还，然后转眼张三就把这10
4、0元借给了好朋友王五并允许他一年以后还。如此以来张三的风险就比较大了，因为第二天他必须要有100元还给李四。短期资金来源配对长期资金用途2. 保守型这就好比张三向李六借了100元说好了一年后还，然后张三就把这100元借给了王九并要求他明天就还。如此以来张三的风险就比很小了，因为他要到第二年才会把100元还给李六而王九第二天就会把100元还给张三。长期资金来源配对短期资金用途3. 适中型这就好比张三向赵七借了100元说好了明年还，然后张三就把这100元借给了孙二并要求他也明年还。长期资金来源配对长期资金用途短期资金来源配对短期资金用途b) 营运资本分析生存利润发展企业失败的因素一个企业的失败有很
5、多原因，这其中包括了许多营业上的问题比如：销售量太低利润太低客户太少产品不符合市场等等.但是有些企业，即使它们拥有符合市场的产品、强大的销售队伍、很高的利润和很有潜力的市场等.它们还会陷入困境。这里的主要原因是这些企业对营运资本的忽视！它们失败的原因并不是因为缺少利润而是缺少现金，资金周转的问题！营业额成本及费用利润营业额付款现金收款付款无偿还能力！破产！一个企业如果没有利润，并不代表它不能继续生存，但如果它没有偿还能力，它就只能宣布破产！所以说现金是企业生存的主要血脉之一，它和利润一样重要！利润和现金，一个是中长期为目标而另一个确是短期为目标。在一个现金充足的企业里很容易就忽视了现金的重要性
6、，这就好比大家生活在一个充满氧气的世界里有多少人会时时刻刻的去关心他的氧气量，但是万一你生活在月球呢？那时候氧气会成为你第一关心的对象。一个企业从买进原料或产品（付出现金）到它出售产品（收到现金）中的这段时间叫做营运资本周期。在这段时间内企业虽然没有收入现金，但它必须付出现金来维持它的生命！营运资本周期，也可称营业周期。这个周期是指从资金投入到存货，通过销售把存货转化为应收帐款，再收回应收帐款变成现金（和银行存款），然后用于支付补充存货和业务中发生的流动负债。完成这一周期所需要的平均时间长度对于企业所需流动资金的多少是至关重要的。周期越短，所需流动资金越少，流动比率和速动比率相对可以小些；反之
7、，周期越长，所需流动资金越多，流动比率和速动比率也大些。周期的平均时间长度可以通过加计存货周转率和应收帐款周转率的平均天数算出。营业上所需的资金有：购买原料或产品其它费用（如：租金、电费、电话费等等）。工资另外还有必须付给国家的税金、为了更新旧设备的费用、长期贷款的利息等.此外由于业务上的需要，客户不一定当场付款，特别是当对方也是一家企业, 给予客户赊帐就等于加长企业的营运资本周期。各企业的营业范围不同，它们的营运资本周期也不一样。比如：一家小食品店的营运资本周期应短于一家建筑公司。所以如果企业不关注它的营运资本的控制，会很容易陷入资金周转不灵的困境而导致它的破产。法国营运资本分析法v 营运资
8、本来源(FR)：由公司的长期资金来源减去长期资金用途形成。所有的长期资金用途必须以长期资金来源来融资，如果以短期资金来支持长期投资的话，由于两者在流动性上并不对称，一个必须在近期偿还，流动压力大；而长期投资需经过较长时间实现其周转价值，变现能力小，从而加大财务风险或偿债风险。所以营运资本来源必须是正数。v 营运资本所需(BFR)：由公司的流动资产( 除去现金 )减去流动负债( 除去短期借款 )形成它代表了公司在营运上所需要的资金，由于公司需要先付工资、供应商欠款、税金等，而销售收入必须通过存货和应收款才能变现为现金。所以企业需要一笔资金来运转。v 净现金(TRE)：由公司的现金减去短期借款，同
9、时用营运资本来源减去营运资本所需可以核对净现金固然重要，但它只是一个结果，由营运资金来源减去营运资金所需就能得出净现金的金额。企业必须有一定的财务政策、财务管理和现金的管理才能维持它的短期偿债能力，净现金最能代表一个企业的近期偿债能力。营运资本所需是一个企业资金效率的要点,只有在应收款回收快,存货周转得快的情况下企业的资金效率才会高,而具体跟踪的指标则是:营运资本所需/营业额时间:长期来源配对长期用途以营运资本来源来支持以短期借款来支持营运资本所需中的季节性短期资金需求短期来源配对短期用途:营运资本所需中的滚动性长期资金需求营运资本来源营运资本所需销售收入金额营运资本分析结构图：净现金制造成本
10、销售及行政费用结构政策长期资产长期负债周转政策利润政策-+-+-收入存货C存货B存货A利润资本存货应付款应收款权益-所需来源营运资本资金周转危机的类型和分析净现金0营业额趋势营运资本来源金额时间营运资本所需当企业的营业额上升的时候，这家企业的应收款、应付款和存货应该差不多同幅度地上升，企业的营运资本所需和企业的营业额有着直接相关的关系。简单地说，如果一个企业的营业额是10000元，同时这个企业的营运资本所需又是3000元，那么当这家企业的营业额上升到100000元的话，他的营运资本所需肯定不止3000元，而应该在30000元左右。所以营业额和营运资本所需是差不多同幅度变动的。同时因为营运资本来
11、源的增长速度没有营业额的快，所以当企业在快速发展时，如果没有足够的资金来支持发展所带来的资金需求，再好的未来也是实现不了的。病况：良性肿瘤药方：补充营养 (股东增资)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需这种危机要比前一种要严重得多，如果企业的营运资本所需增长得比营业额还要快，我们可以找到2种解释。首先是企业刻意地通过放宽信用政策、提高存货等手段来增加营业额，这种方法比较危险，需要仔细考虑后才能施行。其次是由于管理上的因素，例如：信用政策没有抓好、存货管理不善、供应商付款条件没有谈好等等这些因素都会导致企业的营运资本所需大于实际所需要，企业的现金周转有压力。病况：严重慢性病药方：先补充营养，再除根(改良管理系统)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需此类危机属于财务经理或决策层的职责范围内，比如说购买一台昂贵的机器，企业却没有贷款或向股东要求增资，而是用了企业自我融资能力。在这种情况下如果企业本身的现金不是很充足的话，那么他会很快陷入现金危机。病况：方向性错误药方：调整方向(选择正确的融资方案)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需此类危机属于亏损问题，如果一家企业是长期亏损，累积亏损额会减少企业的权益，影响到企业的长期资金来源。短期亏损不是大问题，但是长期亏损会拖累企业，除非老板亏得起！病况：小火炖死药方：补充营养，扑灭小火(赢利！)净现
