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1、2011春季财务管理主观题复习资料（最后两题，占55分）作业一丁氏实业公司已开业五年，主要生产电子仪器作出口用途。以下为公司最近期的财务报表资产负债表（2001年6月30日结算） 000 000 000固定资产 永久业权物业（原值） 456机械及设备（原值） 1884 减：累计折旧 （360） 1524 1980流动资产存货 1200应收账款 1640 2840减：流动负债应付账款 1330应付税金 190银行透支 770 2290 550 2530减：长期负债12%债券（见附注1） （400） 2130所有者权益普通股（每股面值1） 1400留存收益 730 2130损益表（截至2001年6
2、月30日止年度） 000 000 销售收入 5200 减：销售成本 （3240） 毛利 1960 减：销售及经销费用（见附注2） （816） 管理费用 （348） 财务费用 （156） （1320） 税前利润 640 所得税 （190） 税后利润 450 拟派股息 （320） 本年度留存收益 130附注：1.债券是以永久业权物业作抵押。 2.销售及经销费用包括340 000坏帐。 公司现正与一名投资者洽商按每股东12.80购买公司产普通股股份，共投资400 000。公司希望以该笔资金进行公司的扩展计划。要求：1、以10项会计比率来分析公司的财务状况和表现。（按全年365天计算）2、就要求1部分
3、和以上的财务报表，说明你认为重要的事项。（1）税前利润率 （2）股东权益报酬率 （3）流动比率 （4）速动比率 （5）财务杠杆比率（6）收账期 （7）存货周转天数 （8）股息派发率 （9）每股盈利 （10）股利率答案：1、（1）税前利润率=税前利润销售收入100%=6405200100%=12.3%（2）股东权益报酬率=税后利润股东权益100%=4502130100%=21.13%（3）流动比率=流动资产流动负债=28402290=1.24（4）速动比率=(流动资产-存货) 流动负债=（2840-1200）2290=0.72（5）财务杠杆比率=长期负债运用资本100%=400（1980+284
4、0-2290）100%=15.81%（6）收账期=应收账款销售收入365=16405200365=115天（7）存货周转天数=存货销售成本365=12003240365=135天（8）股息派发率=股息税后利润100%=320450100%=320450100%=71.11%（9）每股盈利=税后利润普通股股数=4501400=0.32元/股（10）股利率=每股股息每股市价100%=320140012.8100%=1.79%2、经过分析可见公司有利可图，在股东权益上回报也比较合理，但需注意公司的清偿能力，流动比率和速动比率相对于本行业来说是偏低的，而且公司的银行透支额很大（770 000），有赖于
5、银行的持续支持。收账期很长，原因可能是业务的性质导致的。虽然如此，高水平的应收账款及高坏账率表示公司需要改善其信贷管制程序。另外，存货期长显示公司可能需要加强存货管理。按这样的清偿能力，股息派发如此高实在很难理解。银行透支额高而且是以永久业权物业来担保债券，将来的负债能力多会受到限制。若公司的清偿能力持续衰弱，可考虑把一些短期借款转为长期融资。投资者可能希望确定土地及楼宇的现值，以估计权益投资者的资产保障额。综合练习题一黎明贸易公司是经营成衣批发的，以下是公司在20*0年11月30日的财务状况。资产负债表于20*0年11月30日固定资产永久物业权土地及建筑物（成本值）190 000减：累计折旧
6、20 000170 000装置（成本值）45 000减：累计折旧18 00027 000汽车（成本值）32 000减：累计折旧22 00010 000207 000流动资产存货102 000应收帐款66 000168 000减：一年内到期负债应付帐款76000拟派股利3 000税项2 000银行透支83 000164 0004 000211 000减：一年后到期负债12%债券（有抵押）2002年150 00061 000股本及储备1.00普通股50 000留存收益11 00061 000损益表截止2000年11月30日止年度销售450 000减：销售成本285 000毛利165 000减：销售
7、费用84 000管理费用46 000利息支出29 000159 000除税前溢利6 000税项2 000除税后溢利4 000拟派股利3 000本年度留存溢利1 000下列是有关德和的额外资料：(1)一家独立的估值公司最近评估了德和的资产的现可实现价值如下：永久业权土地及建筑物230 000+60 000办公家具及设备18 000-9 000汽车5 000-5 000存货82 000-20 000合 计+26 000资产负债表上，应收账款是等于其市值。（2）在整年中，存货维持在一个稳定水平。（3）所有销售和采购都是赊账的。最近数月，公司遇到严重财务困难。公司的购货权人要求于平均30日的期限内付款
8、，而银行已打算取消透支设备贷款。拥有公司全部股权的黎明贸易公司家族，没有做出任何对公司提供融资打算，所有，公司董事们正寻找外来长期资金的注入。公司董事正与其主要零售商客户海达公司接洽，建议发行的2万股新股给予海达公司，以足够应付其债务要求。每股作价￥7。根据上述资料：1通过财务指标计算分析黎明贸易公司财务状况和表现，并对任何你认为重要的事项作出评语。2请表明海达公司应否接纳以上述建议，对黎明贸易公司作出投资。请以数据加以说明。答案：1、1）权益报酬率=税后利润/股东权益100=4 000/61 000=6.562）税前利润率=税前利润销售100=6 000/450 000=1.33%3）每股盈
9、利=归属股东的利润已发行的股份数额=4000/50 000=0.08元/股4）股利率=股利税后利润100=3000/4000100=75%5）速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=（168000-10200）/164 000=0.46）债权人平均结算期=应付账款365/赊购=76 000365/285 000=97.33日7）债务人平均结算期=应收账款365/赊销=66 000365/450 000=53.53日8）存货周转天数=平均存货365天/销售成本=102 000365/285 000=130.63日9）负债比率=负债总额/资产总额100%=（164000+150000）/（2070
10、00168000）=83.73从比率看到，公司利润不高。权益报酬率和利润比率都偏低。虽然公司对资金需求紧迫和利润偏低，但股利率却高达75，显然公司派息政策并不保守。从负债比率可看出公司的负债十分高。此外，从资产负债表看到，未来二年内，债券也到期还款，公司可能需要面对严重融资问题。另一点需要注意就是公司速动比率，只有0.4，过于偏低。而债权人平均结算期比债务人平均结算期为长，可稍为舒缓公司变现问题。存货周转维持130日的高水平，显示存货管理不够完善或存有大量损坏和滞销存货。另外由独立人士评估的存货可实现价值，较其账面值明显的低。2、新发行股份的条件并不吸引人。以每股7的价钱，明显高于市价。根据这
11、股价，算出市盈率=每股市价每股盈利=7/0.08= 87.5倍，得出股份定价过高。新发行股份所得的资金主要用来清偿负债，并不是作任何有利的投资。所以，每股回报可能被新股所摊薄，影响投资收益。根据现时可实现价值计算出的股份价值如下：资产净值(可实现)/发行股份数目=（23000018000+5000+82000+66000-164000-150000）/50 000=1.74 基于以上的分析，海达公司不宜接受黎明贸易公司的建议。综合练习题二泰迪文具有限公司成立于2000年，在过去三年高速地增长。高速的增长率为公司制造了很多问题，使公司的董事感到忧虑。最近，公司的董事曾咨询一家管理顾问公司，寻求协助解决这问题。在一份给公司董事的初步报告中，顾问提出以下意见：“公司面对的大部分问题都是过度经营的征兆。”泰迪文具有限公司的最近期的报表如下：资产负债表
