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1、中国商业银行与股权投资（PE）合作正文目录第一篇 PE投资基金介绍及分析1一、PE投资基金介绍1（一）PE的定义1（二）PE的特点2（三）PE的分类3（四）PE的组织模式4（五）PE投资的主体4二、PE在国内发展概况分析5（一）国内PE多角度探索5（二）PE的发展概况6（三）2011年PE发展分析9（四）PE在中国获得发展的原因及意义17第二篇 商业银行参与PE业务现状分析20一、商业银行的直投业务20二、商业银行参与PE业务的政策环境20（一）政策限制20（二）政策支持21三、商业银行参与PE业务的分析21（一）特批模式21（二）子公司模式22（三）财务顾问模式25（四）理财产品模式25第三
2、篇 商业银行参与PE业务合作模式27一、迂回“直投”模式27（一）通过境外子公司开展PE业务27（二）通过收购信托公司开展PE业务27二、合作模式28（一）与信托公司合作开展PE业务28（二）私人银行与PE基金管理公司合作开展PE业务28（三）借道产业基金29（四）以强势间接LP的身份合作开展PE业务30三、间接模式31（一）提供咨询、推荐、评估等PE中介服务31（二）提供PE资金托管服务31（三）跟进贷款32第四篇 商业银行参与PE业务全面金融合作方案33一、募集资金环节33（一）寻找LP33（二）基金托管业务33（三）非上市公司股权收益权类理财产品34（四）非上市公司股权投资类理财产品34
3、二、投资环节34（一）服务PE34（二）服务企业35三、投资后管理环节35（一）专项财务顾问业务35（二）并购重组业务35（三）跨境融资类产品36（四）债务融资工具承销业务36（五）信用授信支持36（六）保理业务36（七）票据池业务36（八）资产证券化36（九）IPO及再融资业务37（十）过桥融资业务37四、退出环节37（一）IPO退出方式37（二）并购退出38第五篇 私人银行开展投行业务分析39一、私人银行开展投行业务的必要性39（一）客户需求多样化和高级化39（二）提高客户忠诚度的需求40（三）交叉引荐获取新客户41二、私人银行开展投行业务的主流模式41三、私人银行开展投行业务所需组织架构
4、分析42（一）强调事业组合匹配的组织结构42（二）基于矩阵组织的营销团队43（三）功能分离型的开放式体系45四、私人银行开展投行业务的风险46五、私人银行开展投行业务的建议49（一）私人银行参与投行业务的建议49（二）私人银行参与PE业务的建议50第六篇 商业银行参与PE业务创新55一、投贷联动“股权+债权”55（一）概念55（二）作用55（三）模式55二、开展募资顾问业务55（一）募资顾问的服务56（二）募资顾问的收费56三、发放选择权贷款57（一）概念57（二）作用58（三）模式59第七篇 商业银行参与PE业务发展趋势60一、监管制度下的变化趋势60（一）新股发行制度60（二）创业板退市制
5、度61（三）券商PE牌照63（四）信托公司证券账户即将开放64（五）PE监管制度64二、银行与PE合作发展趋势66（一）私人银行开展PE业务66（二）借道产业基金67（三）强势LP身份67（四）财务顾问68（五）设立FOF68（六）“债转股”模式69三、银行与PE合作深化合作发展趋势69（一）参与私募股权基金的创设、运作和管理69（二）PE托管人、管理人69（三）为中小企业客户提供服务70（四）项目推介71（五）并收购过程中的银团贷款业务71中国银行业创新与营销研究报告产品说明72中国银行业创新与营销研究报告阅读反馈表73图表目录图表1：私募股权PE投资基金1图表2：PE投资基金主要组织模式建
6、立的法律依据4图表3：PE的投资主体4图表4：国内PE基金图谱6图表5：中国国内PE发展概况一览表6图表6：2006-2011年私募股权投资基金募资总量的年度环比比较9图表7：2011年新募私募股权基金类型统计10图表8：2006-2011年私募股权投资基金投资总量的年度环比比较11图表9：2011年私募股权投资市场投资策略统计11图表10：2011年私募股权投资市场一级行业投资分布12图表11：2011年私募股权投资市场一级行业投资分布13图表12：2011年私募股权投资市场投资地域分布14图表13：2011年私募股权投资市场投资地域分布15图表14：2011年私募股权投资市场退出方式分析（
7、按案例数，笔）16图表15：2011年私募股权投资市场退出行业分布（按案例数，笔）16图表16：2011年私募股权投资IPO退出市场分布17图表17：PE对企业发展重要作用18图表18：PE基金主要募集渠道分布图19图表19：建银国际组织架构图23图表20：农银国际组织架构图24图表21：银行通过境外投行子公司曲线投资27图表22：渤海产业投资基金结构图29图表23：银行以强势LP身份开展PE业务31图表24：PE运作流程图33图表25：客户对财富管理需求的变化40图表26：私人银行与投资银行相结合的融合模式42图表27：瑞士信贷的组织结构43图表28：瑞士信贷集团的开放式体系46图表29：瑞
8、银以客户为中心的一体化模式48图表30：私人银行与基金管理公司合作流程图51图表31：私人银行与单个基金合作流程图51图表32：发放选择权贷款58图表33：商业银行参与PE业务模式对比66图表34：十只产业投资基金明细表67图表35：银行设立FOF参与PE业务68第一篇 PE投资基金介绍及分析一、PE投资基金介绍私募股权投资的英文是Private Equity Investment，简称PE。当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概况而言，主要有广义和狭义之分。广义：指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、
9、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pro-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资（PIPE）等。狭义：指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。图表1：私募股权PE投资基金资料来源：银联信（一）PE的定义私募股权投资（Private Equity ,PE）是指通过私募形式对企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售所持股份获利。（二）PE的特点根据私募股权投资的概念，我们知道私募股权投资具有非公开性和权益投资两个基本特性。非公开性：表现在资金募集和投资方式
10、上。在资金募集方面，主要是通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的；在投资方式上也是以私募形式进行，较少涉及公开市场的操作，一般无须披露交易细节。权益投资：投资机构对被投资机构企业的决策管理享有一定的表决权，可参与到企业的董事会中，帮忙制定企业发展策略和营销计划，监控财务业绩和经营状况，向企业提供策略、融资、上市和人才方面的咨询和支持。以上两个基本特性决定了私募股权投资具有如下特点：1 流动性差由于私募股权投资实现价值增值需要时间，投资者难以在短期内调整投资组合，价值不存在公开的股权交易市场，投资者大多只能通过协议转让股份，这就造成投资
11、缺乏流动性，所以投资者会要求高于公开市场的回报。2 风险性私募股权投资的企业，不论是处于初创阶段的创业企业，还是需要重组的大型企业，或者是处于急需资本快速发展的企业；都蕴涵着较大的风险和退出的不确定性。但私募股权投资的高风险性要求私募股权投资的项目能带来高投资回报。3 投资专业性强私募股权投资对投资者的要求较高，投资者必须对所投资企业所处的行业有深入的了解，而且还须具备企业经营管理方面的经验。4 信息不对称性突出私募股权投资中信息不对称是普遍现象，它贯穿于投资前的项目投资和投资后的监督控制等各个环节中。（三）PE的分类根据被投资企业法则阶段划分，私募股权投资主要可分为天使投资基金（Angle
12、Capital）、创业投资基金（Venture Capital）、成长资本（Development Capital）、并购资本（Buyout Capital）、夹层投资（Mezzanine Capital）、重振资本（Turnaround）、Pro-IPO投资以及上市后私募投资（PIPE）。天使投资基金（AC）：专门投资于企业种子期和初创期的一种风险投资，它的作用主要是对在萌芽的中小企业提供“种子资金”，是最“慈祥”的风险投资资金，因而取得“天使”这样崇高的美称。创业投资基金（VC）：主要投资技术创新项目和科技型初创企业，从最初的一个想法到形成概念体系，再到产品的成型，最后将产品推向市场。提供
13、通过对初创的资金支持和咨询服务，使企业从研发阶段充分发展并得以壮大。成长资本：针对已经过了初创期发展至成长期的企业，其经营项目已从研发阶段过渡到市场推广阶段并产生一定的收益。成长期企业的商业模式已经得到证实而且仍然具有良好的成长潜力，成长资本也是中国私募股权投资中比例最大的部分。并购资本：专注于并购目标企业，通过收购目标企业的股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造提升企业价值，必要的时候可能更换企业管理层，成功之后持有一定时期后再出售。并购资本相当大比例投资于相对成熟的企业，并购资本设计的资金规模较大。夹层基金：夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业。它是一种兼有债权
14、投资和股权投资双重性质的投资方式，其实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。重振资本：指专门针对已经成熟，但在经营过程中曾受到某方面的打击而遭受挫折的企业进行投资的基金。这些企业通常都曾经历辉煌，只要有资金注入即可重振雄风。Pro-IPO：投资于企业上市前阶段，或则预期企业近期上市的企业规模与盈利已达到可上市水平的企业，其推出方式一般为上市后从公开资本市场上出售股票。PIPE：只投资于已上市公司股份的私募股权投资，以市场价格的一定折价率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式。（四）PE的组织模式目前，中国国内PE投资基金主要有公司制、信托制和有限合伙制三种组织模式，这三种模式在中国都具有普适性，国内的法律、政策以及监管制度的安排都有利于它们在PE投资市场中发挥作用。在此主要介绍一下建立这三种组织模式的法律依据，如下表：图表2：PE投资基金主要组织模式建立的法律依据组织模式法律依据公司制即资产管理机构（或团队）直接或间接参与设立主营业务为投资的有限责任公司或股份有限公司，或资产管理机构不作为股东参与，仅直接或以子公司方式承接管理委托；证券法和公司法对于发起人为200人以下的公司不作为公众公司，也就为公司型的私募基金提供了法律和政策依据。信托制主要是由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委
