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1、商业银行信贷人员财务报表分析,谢贵荣 世经未来特聘教授 中央财经大学会计学院清华大学总裁俱乐部专家委员会委员,主要内容,第一部分 企业贷款财务分析 第二部分 高校贷款财务分析 第三部分 医院贷款财务分析,第一部分 企业财务分析,借款企业财务分析概述 借款企业偿债能力分析 借款企业营运能力分析 借款企业获利能力分析 借款企业财务预警分析,债权人,出资人,股 东,法人财产,股东大会,董事会,监事会,总经理,副 总,部门经理,法人治理结构,投 资,生 产,利 润,所得税,税后利润,弥补亏损,法定盈余公积金,法定盈余公益金,优先股股利,任意盈余公积金,普通股股利,未分配利润,资本运营,生产运营,ROA
2、(资产收益率）=净利润率 资产周转率 ROE(净资产收益率）=净利润率 资产周转率权益乘数 1.传统产业企业：资产周转率 2.高新技术企业：净利润率 3.商业银行企业：权益乘数 财务杠杆系数=总资产所有者权益1,财务业绩的核心指标,净资产收益率,= 销售利润率资产周转率权益乘数,资本充足 内控严密 运营安全 效益稳定 形象良好,“现金流量是企业的脉搏，是企业生存的关键信号，现金流在现代企业管理中的重要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心的，而财务管理的中心是资金管理，资金管理的中心则是现金流量管理” -麦肯锡McKinsey,净 利 润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困
3、难,企业经营困难,企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。,净 利 润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,生存 ？,
4、生存 ？,生存 ？,发展 ！,“成本”,生产成本-直接材料费 +直接人工费+制造费用(料 .工 .费) -产品 期间费用-管理费用 销售费用 财务费用 时间 税收负担,降低成本,提高周转,增加销售,降低材料成本,降低业务成本,降低财务成本,加快库存周转,减少应收帐款,提升客户满意度,企业效益关键要素,立业之本,企业经营的三个阶段（三种形式）,产品经营,资本运营,成长捷径,品牌经营,最高形式,技术革新,兼并收购,公开上市,增资扩股,加强管理,成本控制,企 业 交 易 战 略,企业内部管理战略,规模/效益,时 间,核心能力,企业经营,内部管理型战略,外部交易型战略,（企业家：）,（投资家：）,“纵
5、观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的.” 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒,内部管理型战略,实业经济-经营目标(养儿子) 产品经营-算术级数增长 风险:市场风险 公司风险-财务风险(筹资风险DFL) -经营风险(固定成本DOL) 经营:专业化(把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面),外部交易型战略,虚拟经济-经营手段(养猪) 资本运营-几何级数增长 风险:可分散风险 (公司风险,非系统风险) 不可分散风险(市场风险,系统风险) 经营:多元化(不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面),基本观念,企业发展
6、离不开资本的内部积累实业资本运营（算术级数增长）;也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制资本运营（几何级数增长）； 前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。 二者相得益彰，不可偏废。前者好比是1，后者好比是0，没有1，0再多仍然是0，只有1没有0，也不可能迅速把企业做大。,财务报表,资产负债表,损益表,现金流量表,资产 负债 所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入 成本费用 利润,现金流入 现金流出 现金净流量,三大报表的功能区别,现金流量表,利润表,资产负债表,心电图,心血管图,透视图,资产负债表-面子 利润表-日子 现金流量表-底子,会计师事务所,企业
7、,提供财务报表,外部信息使用者,财务会计,审计,财务管理,管理会计,创业多少事，都付盈亏中。 以“率”为镜，可以知兴衰。,股东回报不高,经营能力问题？,财务过于保守？,1.产品利润 空间太小？,2.资产利用 效率不高？,定价问题？,成本问题？,制造成本太高？,费用失控？,市场问题？,资产规模问题？,固定资产投资过大？,存货过多？,应收账款问题？,1.产品利润 空间太小？,2.资产利用 效率不高？,优秀企业,黑匣子里是什么？,卓越业绩,从优秀到卓越的框架,训练有素的人,训练有素的思想,训练有素的行为,第5级经理人 先人后事,直面残酷的现实 刺猬理念,训练有素的文化 技术加速器,飞 轮,积蓄力量,
8、实现跨越！,资产负债表 的阅读和评价,管理角度的资本,资 产 负 债 表,流动资产： 60% 速动资产 30% 盘存资产 30% 固定资产： 40% 总计 100%,负债： 50% 流动负债 30% 长期负债 20% 所有者权益： 50% 实收资本 20% 公积金 20% 未分配利润 10% 总计 100%,理想的资产负债表,资产负债表,左边：资产结构经营活动 右边：资本结构负债融资 投资活动 股权融资 收 入 资 本 成本费用 资本成本 价值创造 价值分配 经营风险 财务风险 公司管理 公司治理 生产力 生产关系 经济基础 上层建筑 产品经营 资本运营 提高资源配置效率 优化企业资本结构 企
9、业利润 资本增值 司机与火车 路基与铁轨 what you own who and how much you owe ROA(资产收益率） ROE(净资产收益率）,左右两边的结构性平衡,金额,销售额,长期投资、固定资产,流动资产,经常性流动资产,季节性流动资产,长期资金 （长期借款、 股东权益）,流动负债,资产质量分析,资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 预期按高于帐面价值的金额实现的资产: 1大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。 2部分固定资产。尤其是不动产。 3“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在
10、使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。,资产质量分析,预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括： 1短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力） 2部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。 3部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性） 4部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策 5部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。 6纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。,主要不良资产区域 坏账 其
11、他应收款 周转缓慢的存货 长期投资中的泡沫 利用不充分的固定资产 待摊费用（含长期）,2008年部分上市公司应收账款占资产总计的比例,2008年部分上市公司存货占资产总计的比例,2008年年报有关行业企业固定资产结构,2008年房地产合并企业资产负债表结构,2008年部分上市公司应付及预收款项占比,2008年部分上市公司长短期借款占比,利润表 的阅读和评价,利润表结构,利润表主要项目介绍,我是源泉收入 有得有失成本 我的眼中只有你利润 我是老大主营业务利润 有你的一半也有我的一半期间费用 钱能生钱投资收益 我是精华净利润,利润表与企业的基本活动,一、主营业务收入 主要经营活动收入 减：主营业务
12、成本 主要业务生产成本 主营业务税金及附加 （营业税+消费税+城市维护建设税+教育费附加） 二、主营业务利润 主要经营活动毛利 加：其他业务利润 次要经营活动毛利 减：营业费用 营销费用 管理费用 管理费用 财务费用 筹资活动费用（债权人所得） 三、营业利润 全部经营活动利润（已扣债权人利息） 加：投资收益 投资活动收益（资本运营） 补贴收入 非经营活动收益（偶然性所得） 营业外收入 非经营活动收益 减：营业外支出 非经营活动损失 四、利润总额 全部活动利润（未扣除政府所得） 减：所得税 所得税费用（政府所得）=（应纳税所得额“税率） 五、净利润 全部活动净利润（所有者所得）,销售收入 100
13、% 销售成本（包括销售税金） 75% 毛利 25% 期间费用 13% 营业利润 12% 营业外净损益 1% 税前利润 11% 所得税 3% 税后利润 8%,损 益 表,理想的损益表：,利润质量分析,利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注： 1营业收入的品种结构； 2营业收入的地区结构； 3与关联方交易实现的收入占总收入的比例； 4地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。,利润质量分析,投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。 营业成本的质量分析，应关注： 1成本计算是否真实？ 2存货计价方法的选择是否“适当
14、”/稳健？ 3折旧是否正常计提？ 4营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？ 5关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。,企业利润质量恶化的特征归纳,1经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势 2成本控制上的短期行为导致的效率损伤； 3纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增； 4过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险； 5企业利润过分依赖于非主营业务； 6资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低； 7非正常的会计政策变更； 8审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。,利润表的局限性,权责发生制是会计确认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。,收入与现金流不同步 利润调节空间大,利润表的局限性-利润与现金收支不同步,现金流量表 的阅读和评价,现金流量表,现金流量表的“妙用”,经营活动产生的现金流量,投资活动产生的现金流量,筹资活动产生的现金流量,造血功能,放血功能,输血功能,现金流量表有效弥补利润表的局限性,利润表,以权责发生制为原则确认利润,现金流量表,以权责发生制为原则确认利润,以收付实现制为原则确认现金流,有效验证利润质量,与经济业务同步，有
