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1、近期商品投资分析,永安期货潍坊营业部 梁月吉2014.7,宏观经济分析,1政策基调：稳增长、调结构。其中调结构是主要目的，稳增长是为了更好的调结构；增长结构合理才能更好的稳定增长。二者是一对矛盾，相辅相成。 2上半年微刺激及货币“定向”放水使得二季度PMI、社会融资、M2等数据一致趋好，在钢铁行业表现为供需紧平衡，社会钢材库存持续下降，钢厂利润趋于好转，但分析数据，国内粗钢表观消费量并未如前期预测达到3-4%的增长，紧平衡形成的更有效支撑在于出口量的暴增，剔除出口因素，上半年国内粗钢需求最多是同比持平，甚至微降。 3下半年宏观不容乐观，主要表现在房地产和出口上，6月房地产竣工面积增6%，表明在
2、建工程有减少趋势，而1-6月新屋开工持续大幅下降，表明新的需求上不来，虽然政府以基建稳增长，大规模出台棚户区改造、铁路投资、城镇化等，但从量化的角度看基建投资增速远远不足以对冲房地产下行的负面影响，从资金角度看没有持续性，从中央政府层面看，保增长和调结构以及改革本来就是一对矛盾，鱼与熊掌的关系，如果在就业不成问题的前提下过分强调保增长，克强总理改革调结构的意图难以实现，中国又会回到过度投资的恶性循环中。因此下半年货币和经济政策将以稳为主，难以出现大放水的局面，经济政策在调结构下的主调是托底而非冲高。,投资逻辑,熊市主要看需求，下半年社会需求不会有大的起色，本轮美国的复苏力求加工业的回流，出口也
3、不会有的增长。基建投资不足以对冲房地产下行。需求不振是做空商品的主要逻辑。上半年个别商品出现大幅反弹均是社会需求不好，价格下跌，引发供应的暂时减少引发的。并非因为需求端出现了好转。 过剩行业的企业债台高筑，在国家调结构和去杠杆情况下，现金流非常紧张，资金链断裂仍会发生 ，为资金回流，恶性降价促销会不时发生。贸易商大量退出，流动性变弱形成恶性循环，贸易商信心不足无意囤货，商品缺少中间缓冲，波动幅度会更加剧烈。 上半年商品呈现结构化走势，下半年商品趋同性会升高，在国家不会出现大规模刺激的情况下，供需矛盾有进一步恶化的趋势，商品震荡下行仍是大概率事件。,PTA1409操作策略简图,豆粕1501操作策略简图,沪深300压力支撑简图,鸡蛋1501操作简图,黄金走势简图,胶板1409操作策略简图,铜1409操作策略简图,铁矿石1501操作策略简图,塑料1409操作策略简图,螺纹操作策略简图,投资注意事项,要严格控制初次入场资金的比例，严格止损。严格根据计划加减仓。目标达到立即清仓离场。 本计划书为比较简单粗略，期货市场瞬息万变，要根据实际情况调整投资计划。同时我们对这些建议的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和操作计划不会发生任何变更。我们力求计划书内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关,
