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1、第一章 个人理财概述个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。个人理财业务是建立在委托代理关系基础上的银行业务，是一种个性化、综合化的服务活动。个人理财业务根据管理动作方式可分为理财顾问服务和综合理财服务。理财顾问服务是指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。综合理财服务是指商业银行向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。二者的区别是：在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式进行投资和资产管理，投资
2、收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式获取或承担。与理财顾问相比，综合理财服务可进一步划分为理财计划和私人银行业务两类。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群进行分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。理财计划可分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。保证收益理财计划或相关产品高于同期储蓄存款利率的保证收益，应是对客户有附加条件的保证收益。商业银行不得无条件向客户承诺高于同期储蓄存款利率的保证收益率。非保证收益理财计划又分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。私人银行业务是一种向高净值客户提供的综合理财业务，它不仅为客户提供投资理财产品，还包括为客
3、户进行个人理财，利用信托、保险、基金等金融工具维护客户资产在风险、流动和盈利三者之间的精准平衡，同时也包括与个人理财相关的一系列法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务，其目的是通过全球性的财务咨询及投资顾问，达到财富保值、增值、继承、捐赠等目标。私人银行业务的核心是理财规划服务，它涵盖的领域不仅包括传统零售银行的个人信用、按揭等业务，更提供包括衍生理财产品、离岸基金、保险规划、税务筹划、财产信托，甚至包括客户的医疗以及子女教育等诸多产品和服务。个人理财业务的发展阶级：萌芽时期：20世纪30年代到60年代，这个阶段个人金融服务的生心都放在了共同基金和保险产品的销售上，几乎没有金融企业
4、为了销售产品而专门建立一个流程来创建与客户的关系、搜集数据和检验数据，也无法确立财务规划、提供不同的方案给客户、实施这些方案并监控方案的执行情况。形成与发展时期：20世纪60年代到80年代，起初个人理财业务的主要内容就是合理避税、提供年金系列产品、参与有限合伙以及投资于硬资产。直到1986年，伴随着美国税法的改革以及里根总统时期通货膨胀的显著降下低，个人理财业务的视角逐渐全面和广泛，开始从整体角度考虑客户的理财需求。成熟时期：20世纪90年代，个人理财业务在这一时期的繁荣可以归因于良好的经济态势以及不断高涨的证券价格。伴随着金融市场的国际化、金融产品的不断丰富和发展，这一时期的个人理财业务不仅
5、开始广泛使用衍生金融产品，而且将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，从而满足不同客户的个性化需求。我国商业银行个人理财业务的基础产品是外汇理财产品和人民币理财产品。个人理财业务的影响因素：宏观因素：政治、法律与政策环境（财政政策、货币政策、收入分配政策、税收政策）经济环境（经济发展阶段、消费者水平、宏观经济状况）社会环境（社会文化环境、制度环境、人口环境）技术环境。微观因素：金融市场的竞争程度金融市场的开放程度金融市场的价格机制宏观调控的整体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战略选择。经济发展的5个阶段：传统经济社会经济起飞前的准备阶段经济起飞阶段迈向经济志熟阶段大量消费阶段（前3个阶
6、段的国家为发展中国家，后2个阶段的国家为发达国家）。衡量消费者收入水平的指标主要有：国民收入、人均国民收入、个人收入、个人可支配收入。（开展个人理财业务应考虑的消费者收入水平是：个人可任意支配收入）一个经济周期要经历的4阶段：恢复、繁荣、衰退、萧条。宏观经济状况包括：经济增长速度和经济周期、通货膨胀率、就业率、国际收支与汇率。当一个经济体出现持续的国际顺差（逆差），将会导致本币汇率升值（贬值）。制度环境包括：养老保险制度、医疗保险制度、其他社会保障制度。对个人理财业务产生直接影响的微观因素主要是：金融市场。利率对于个人理财策略来说是最基础、最核心的影响因素之一，几乎所有的理财产品都与利率有着或
7、多或少的联系，利率水平的变动对各种理财产品的风险和收益状况产生着重要影响。利率包括：法定利率和市场利率，能够及时反映市场利率变动的指标有：银行间同业拆借利率和国债回购利率。只有在物价水平不变的前提下，不同的名义利率才能够真实反映投资者投资于理财产品所获得的实际收益率水平的差异；否则，就应该将名义利率减去通货膨胀率。市场利率上升会引起债券类固定收益产品价格下降，股票价格下跌，房地产市场走低。第二章 个人理财基础生命周期规划是指个人在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸多
8、因素来决定目前的消费和储畜，以使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平面的大幅波动。家庭的生命周期包括：形成期成长期成熟期衰老期。家庭生命周期在金融理财方面的运用：可以帮助客户根据其家庭生命周期设计适合客户的保险、信托、信代理财套餐可以帮助客户根据其家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议。个人的生命周期包括：探索期：为将来的财务规划做好专业上与知识的准备，适当参与、尝试一些投资工具的操作，并培养良好的理财习惯建立期：加强现金流管理，多储蓄，科学合理地安排各项日常收支，适当节约资金进行高风险的金融投资稳定期：做好投资规划与家庭现金流规划，尽可能多地储备资产、
9、积累财富。这一时期的保险保障规划也十分重要，可考虑定期定额基金投资等方式，利用投资的复利效应和长期投资的时间价值为未来积累财富维持期：即要通过投资工具创造更多财富，又要努力偿清各种中长期债务，这一时期的财务投资尤其是中高风险的组合投资成为主要手段高原期：在此阶段，主要的理财任务是妥善管理好积累的财富，降低投资风险，以保守稳健型投资为主，配合适当比例的进取型投资，使资产得以保值增值退休期：这一时期的投资以安全为主要目标，保本是基本目标，投资组合应以固收益投资工具为主，并为自己准备充足的医疗保障基金，同时做好遗产规划以及与此相关联的税收规划。理财价值观就是客户对不同理财目标的优先顺序的主观评价。理
10、财价值观划分为：后享受型、先享受型、购房型、以子女为中心型。客户在理财过程中产生两种支出：义务性支出（强制性支出）和选择性支出（任意性支出）。义务性支出包括：日常生活基本开销已有负债的本利摊还支出已有保险的续期保费支出。影响客户投资风险承受能力的因素：年龄资金的投资期限理财目标的弹性投资者主观的风险偏好学历与知识水平财富影响投资风险的主要因素：景气循环、复利效应、投资期限。客户风险偏好的分类：非常进取型、温和进取型、中庸稳健型、温和保守型、非常保守型。个人风险承受能力的评估：目的：帮助客户认识自我，以作出客观的评估和明智的决策。方法：定性方法和定量方法客户投资目标对投资产品的偏好概率和收益的权
11、衡（确定/不确定性偏好法、最低成功率法、最低收益法）货币产生时间价值的原因：货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报，货币占用具有机会成本通货膨胀可能造成货币贬值投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。影响货币时间价值的主要因素：时间、收益率或通货膨胀率、单利与复利。现值：PV 终值：FV 时间：t 利率：r 单期中的终值第0期的现金流（1+利率）单期中的现值第1期的终值/（1+利率）多期中的终值现值（1+利率）时间风险是指资产收益率的不确定性，通常可以用标准差和方差进行衡量。必要收益率是指投资某投资对象所要求的最低的回报率，也称必要回报率。真实收益率（货币的纯时间价值）、通货膨胀率和风险报酬
12、三部分构成了投资者的必要收益率，它是进行一项投资可能接受的最低收益率。系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资品收益都有产生作作的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，它与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。通常这种随机性被认为暗示着股票市场是非理性的，然而，恰恰相反，股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的。市场有效性的三个层次：弱型有效市场（历史信息）半强型有效市场（公开信息）强型有效
13、市场（内幕信息）资本配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原则，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，内容包括投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。资产配置的基本步骤：调查了解客户生活设计与生活资产拨备风险规划与保障资产拨备建立长期投资储备建立多元化的产品组合。常见的资产配置组合模型：金字塔型：资产的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的哑铃型：这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可以充分享受黄金投资
14、周期的收益纺锤型：即中风险，中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两端比较低，这种资产结构的安全性很高，很适合成熟市场梭镖型：这种资产结构几乎将所有的资产全放在了高风险、高收益的投资市场与工具上，这种结构稳定性差，风险度高，但是投资力度强，冲击力大，如果遇到黄金投资机遇，更能集中资源在短时间内博取很高的收益。主要的理财工具及其特性：银行存款：安全性高、流动性好、但收益性较差国债：公认的最安全的投资工具，往往收益略高于定期存款，但是流动性往往不佳证券：典型的高风险、高收益、高流动性投资工具基金：介于证券和储蓄之间的一种投资工具，具有中高收益、中低风险、流动性一般的特点银行理财产品：流动性
15、很差，而安全性高于基金和股票外汇房地产：流动性较差，变现周期长，但是长时间内来说房地产的安全性远高于证券，收益也居于中等水平金银：安全性高、收益性中等、但是流动性低，变现能力较差期货期权与彩票：风险最高，收益率也是最高的。个人资产配置中的三大产品组合：储蓄产品组合投资产品组合投机产品组合第三章 金融市场金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。它包括三层含义：它是金融资产进行交易的有形和无形的场所它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系它包含了金融资产的交易机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融市场的特点：市场商品的特殊性市场交易活动的一致性市场交易活动的集中性交易主体角色的可变性。利率作为货币资金价格的表现形式，在市场机制的作用下，不同市场的利率水平将趋于一致金融市场的7大功能：微观（集聚、财富、避险、交易）、宏观（资源配置、调节、反映）金融市场的构成要素：主体（企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人）客体（同业拆借、票据、债券、股票、外汇、金融衍生品）中介（交易中介-银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所、证券结算公司；服务机构-会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司、证券评级机构）。
