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1、东北农业大学学士学位论文 学号：A08060363非正规金融在中小企业融资中存在的问题及对策研究Informal Finance in SME Financing Problems and Counter Measures学生姓名：指导教师：所在院系：经济管理学院所学专业：会计学研究方向：会计学东 北 农 业 大 学中国哈尔滨2010 年 5 月摘要 中小企业在我国经济建设和社会发展中起到了越来越重要的作用，他们在确保国民经济稳定增长、缓解就业压力、拉动民间投资、优化经济结构、促进市场竞争方面都做出了重大贡献。中小企业发展的最大瓶颈就是资金问题，如何快速、低成本的筹措企业发展所需的资金，成为中
2、小企业面临的主要问题。近年来，非正规金融在我国取得了很大的发展。作为对正规金融的补充，非正规金融弥补了正规金融机构对非国有经济部门的资金供给不足，在解决中小企业融资问题、推动民营经济发展方面发挥了积极作用，对我国的经济增长做出了一定的贡献。关键词： 非正规金融 中小企业 融资 Informal Finance in SME Financing Problems and Counter MeasuresAbstract Small and medium-sized enterprises in Chinas economic construction and social development
3、 plays a more and more important role in the national economy, to ensure stable growth, alleviate employment pressure, private investment, optimize economic structure, promote the market competition aspects are made significant contributions. Small and medium enterprise development fund is the bigge
4、st bottleneck problems, how fast, low cost of raising funds for enterprise development of small and medium-sized enterprises, and become the main problem. In recent years, non-formal finance in China has achieved great development. As for the formal financial complement, non-formal finance for the f
5、ormal financial institutions to non-state-owned economy department in the money supply shortage, solve problems, promoting SME financing private economic development plays a positive role in the economic growth of our country, and made some contribution.Key words: Non-regular finance Small and mediu
6、m-sized enterprises Financing目录ABSTRACT 1 前言1.1 本研究的目的与意义 从当前世界经济发展的角度看，中小企业的生存和发展既是各国经济的重要组成部分，又是世界性的一大共同难题。而在各国经济发展中起着重要作用的中小企业，在成长过程中面临着诸多困难，其中最关键的是面临着巨大的融资困难。尽管我国的中小企业在国民经济发展中占据重要地位，但它们在正规融资体系都居于十分不利的位置。因此非正规金融成为中小企业融资的另一条阳光大道。显然，我们需要从两个方面考虑解决中小企业融资难问题，一是我们需要从正规的融资渠道去促进中小企业发展壮大，二是在非正规金融方面我们需要有创新
7、精神并采取有效的政策手段来改善非正规金融在中小企业融资中的地位和作用。为了更好解决中小企业融资难问题，除了要通过改革和完善现有的正规金融渠道外，更不能忽视随着改革开放和中 小企业发展壮大而诞生的非正规金融的作用。那些在改革开放中成长起来的中小企业，特别是民营中小企业，其发展的资金来源基本上都来源于非正规金融市场。在非正规金融市场己经成长成为我们国家金融系统不可忽视的一部分的情况下，对非正规金融市场进行全面系统的研究，探讨非正规金融市场的运作机制，利率决定机制以及资金配置效率无疑有着重要的理论和现实意义。1.2 国内外研究文献综述1.2.1 国内文献综述 陈晓红、郭声琨（2001）是国内较早研究
8、这一问题的专著。该书对国内外中小企业融资做了系统的比较，从直接融资到间接融资两个方面提出了不少可供借鉴的融资方式。另外，它还提出了及早建立中小企业信用担保的建议，并且在实务层面介绍了商品贸易融资这一融资创新手段。南开大学黎璞（2006）指出中小企业是民间融资的载体，是发展和建设小城镇的主题，也是财税收入和社会稳定的重要保证，对于中小企业融资创新问题进行了有益的探索。山东大学的王健（2007）叙述我国现阶段中小高科技企业的融资现状，探讨非正规金融在我国的发展，分析中小高科技企业的成长阶段及其融资特征，最后，对改善中小企业融资环境，规范非正规金融的提出了一些建议。 安徽财经大学教授任森春（2009
9、）从理论和现实两个角度阐述了非正式融资存在的必然性和合理性，并对我国非正式触资存在的特殊原因、历史作用和发展津碍进行了较为全面地分析，并在此基础上提出了发展非正式融资的政策建议。广西师范大学的金小霞（2010）论述了中小企业通过最低层级的小范围民间资本市场进行融资，依靠非正规的金融制度来满足日常的资金需求，是一种理性的融资决策。进而概括了非正规金融对我国经济所起的贡献以及它作为一种缺乏引导和管理的金融组织所固有的风险，并对我国如何发展和完善非正规金融，使其能成为解决中小企业资金“瓶颈约束”，更好得为中小企业服务，提出了结论和建议。 1.2.2 国外文献综述 Stightz和Weiss（2004
10、）发表后，信息不对称被公认为是造成中小企业融资供给约束的最主要原因。Stiglitz和Weiss认为，金融市场上普遍存在信息不对称问题，银行等正规金融机构无法在众多的贷款申请者中甄别出哪些借款者有还款能力，哪些借款者无还款能力，这导致了逆向选择和道德风险问题，使得金融机构贷款的质量严重恶化。金融机构为了自身的盈利和降低风险，不得不采取信贷配给政策。与大企业相比，中小企业与银行间的信息不对称问题更严重，更容易受到银行信贷配给的约束。Berger和Uden（2005）提出通过关系型贷款（relation-shiplonding）解决银企关系中的“软信息”问题的思路，认为银行可以通过与小企业发展非标
11、准化的、通过密切关系而达成融资交易的准市场行为，来降低小企业贷款成本，提高贷款的可获得性。Jaffee和Russell（2006）的研究表明,信贷市场的均衡结果不仅取决于价格(贷款利率)竞争,也取决于数量限制(贷款限额)，即贷款人并不是将资金贷给出价最高的借款人,借款人面临一定的负债能力约束。Myers和Majluf（2008）提出的融资顺序偏好理论认为，由于非对称信息的存在，企业采取优先内部融资符合优势利益的原则，只有在企业认为财务风险可控的条件下，才会选择债务融资,而股权融资往往被看作投资项目预期收益不佳的信号。所以，公司为新项目进行融资，一般会按内部融资、债务、发行新股的顺序进行。Bel
12、l（2009）认为，正式融资市场与非正式融资市场之间存在“溢出效应”，由于正式金融机构金融产品供给不足，对金融产品的超额需求会“溢出”到非正式融资市场。从制度变迁角度来看，非正式融资制度的产生和发展是源于人们为追求在原有制度特别是在正式融资制度安排下无法实现的潜在收益而进行的制度创新。作为制度创新的产物，发展中国家普遍存在的金融压制使得非正式融资在这些国家发展较快，即金融压制导致的正式融资缺位在一定程度上为非正式融资的产生和发展创造了条件。1.3 本研究的主要内容 本研究紧紧围绕非正规金融在中小企业融资中存在的问题，分4部分进行分析。 第一部分：前言。介绍了本研究的目的和意义，对国内外文献进行
13、了综述，并简要阐述了本文的主要内容。第一部分：非正规金融的理论概述。首先介绍了中小企业融资以及什么是非正规金融，随后罗列出非正规金融在中小企业融资存在的主要形式，最后阐述了非正规金融在中小企业融资的作用及影响。第二部分：重点介绍了非正规金融在中小企业融资中存在的问题。其在一定程度上影响了国家宏观政策的效果，容易致使企业违约风险增加，不利于金融秩序的稳定，造成国家税收的流失。第三部分：为解决非正规金融在中小企业的融资困境，不光要提高中小企业自身的素质和经营能力，更要改善非正规金融市场的金融环境。本文对此进行了策略分析，主要体现在赋予非正规金融的合法地位，强化监管力度，改善融资服务体系，并积极推进
14、利率市场化改革和非正规金融行为。2 非正规金融的理论概述2.1 相关涵义界定2.1.1 我国中小企业的涵义中小企业（Small and Intermediate Enterprises，简称SME）的概念可以从定量和定性两个角度去加以界定。从定性的角度即以企业的经济特征和控制方式对中小企业加以界定，具体包括企业所有权的集中程度、自主经营的程度、管理方式及其在行业中所处的地位等因素。而从定量的角度分析，中小企业是在一个特定的规模限制之下设定的，世界各国对企业的规模都有着一定的界定标准。虽说各国各地所设定的参照系有所不同，但大体上可概括为三个方面：一是资产金额；二是企业职工人数；三是一定时期经营额
15、（通常为一年）。相对于大企业的界定，中小企业的界定就显得更加明确和完整，在上面提到的这三个因素中，大多数发达国家只采用其中的两个，极少数国家三个都采用。本章在综览我国历次修改中小企业定义标准的基础上，采用了新出台的中小企业标准暂行规定对中小企业加以界定，以免引起对研究对象的模糊以及由此引起的分析的片面性。2.1.2 融资的概念 融资体系是个人和机构进行金融工具交易的一系列的市场，其功能是多方面，主要包括调动储蓄、配置资源、实施公司控制、便利风险管理，以及便利商品、劳务和合同交易等。在经济运行过程中，全社会的融资活动大致可以分为正规和非正规两类。所谓正规融资，指的是在国家金融法律法规保护和规范下，通过政府严密监管之下的银行和其他的金融机构，以及有组织的金融市场所发生的金融活动。企业融资则是企业经营和生产发展过程的前提条件和支持系统，关系到企业的生存和发展。新帕尔格雷夫经济学大词典对融资（Financing）的解释是，融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。我国对融资的定义主要是指资金的融入，也就是资金来源。具体是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要，经过科学的
