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1、第一章 总论 1.财务管理：财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度，组织财务活动， 处理各种财务关系，以实现企业经营目标的一种经济管理工作。 2.财务管理内容： 公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。 这些财务活动构 成了财务管理的内容。 企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引 起的财务活动企业分配引起的财务活动 3.财务管理的目标： 公司理财活动所希望实现的结果， 是评价公司理财活动是否合理的基本 标准。以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标 4.财务管理的环境： 又称理财环境， 是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外 部条件的总和。 1
2、经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素。 2法律环境指影响企业财务 活动的各种法律、法规和规章。3金融市场环境 4社会文化环境 第二章 财务管理的价值观念 1.复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前在当前的价值。 2.复利终值：是指当前的一笔资金在若干期若干期后所具有的价值。 3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 4.后付年金的终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 5.后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。 6.先付年金每期期初期初有等额收付款项的年金。 7.债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的， 表明发行人对其承担
3、还本付 息义务的一种债务性证券，是公司对外进行债务融资的主要方式之一。作为一种有价证券， 其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来。 8.债券的主要特征： （1）票面价值：又称面值，是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额 （2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（ 3）到期日：债券一般都有 固定的偿还期限，到期日即指期限终止之 9.债券投资的优点：本金安全性高。收入比较稳定。许多债券都具有较好的流动性。 10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。没有经营管理权。需要承受利率风险。 1. 复利终值 F=P(1+i)= PFVIFi ，n= P(F/P，i，n) 2. 复
4、利现值 P=F(PVIFi，n)= F(P/F，i，n) 3. 后付年金终值 FVA=A(F/A, i，n)（每期末收付） 4. 后付年金现值 PVA=A(P/A，i，n)（每期末收付） 5. 先付年金终值 XFVA=A(F/A，i，n) （1i） （每期初收付） 6. 先付年金现值 XPVA=A(P/A，i，n) （1i） （每期初收付） 7. 延期年金现值 V0=A(P/A,i，n) (P/F i，m)(n 代表第一期，m 代表第二期) 8. 永续年金现值 V0=A1/i 9. 当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？ 使用插值法.找到和所算系数相邻的利率，公式：所得利率
5、系数-小于它的系数/大于它的 系数-所得利率系数.n(或 i)=小于它的年数值（小于它的利率值）+公式所得值 10. 期望报酬率 各类需求发生的概率 P各类需求下的报酬率 R（如果期望报酬率相等 可直接比较标准差；如果不等要比较差异系数，越小越好） R=P1R1+PP2R2PnRn=PiRi 标准差= （Ri-R）Pi）离散系数=CV=/R 11. 市场风险报酬率=市场证券组合报酬率-国库券利息率(无风险报酬率) （1） 超过时间价值的那部分额外收益： Rp =p (RM-RF) Rp (市场证券组合报酬率) p(证券组合的系数) RM（所有股票的平均报酬率）RF（无风险报酬率） （2）市场的
6、预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公 式表示为：R M R F R P 12. 资本资产定价模型 Ri= RF+i(RM-RF) RF（无风险报酬率） Ri(第 i 种证券组合必要报酬率) RM（所有股票或证券的平均报酬率） i(第 i 种股票或证券组合的系数) 13. 债券价值计算 P=I(P/A,Rd,n)=M(P/F,Rd,n) n- -n I(票面利率面值) M（面值） Rd（债券市场利率） 例：已知某股票的值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。该股票的资本成本 率测算为： 第三章 财务分析 1.杜邦分析法：股权报酬率是杜邦分析的核心指标
7、几个重要的等式关系 股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入资产平均总额 2.财务分析的内容： 偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋 势分析财务综合分析 3.影响偿债能力的其他因素：或有负债担保责任租赁活动可用的银行授信额度 1.短期偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债 现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债 到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+
8、现金利息支出) 2.长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额/资产总额100% 股东权益比率=股东权益总额/资产总额100% 权益乘数=资产总额股东/权益总额=平均总资产/平均所有者权益 产权比率负债总额/股东权益总额 有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额无形资产净值) 偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用 现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出 3.营运能力分析 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款的平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 应收账款平均收
9、账期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额360/赊销收入净额 存货周转率=销售成本/存货平均余额 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2 存货周转天数=360/存货周转率= 存货平均余额360/销售成本 流动资产周转率=销售收入流动资产/平均余额 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 固定资产平均净值=（期初固定资产平均净值+期末固定资产平均净值）/2 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 资产平均总额=（期初资产平均总额+期末资产平均总额）/2 净资产收益率=净利润/平均所有者权益100% 3 盈利能力分析 资产报酬率 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%
10、 资产利润率=利润总额/资产平均总额100% 资产净利率=净利润/资产平均总额100% 股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额100% 销售毛利率与销售净利率 销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100%=(营业收入净额营业成本)/营业收入净额 100% 销售净利率=净利润/营业收入净额100% 成本费用利润率 =净利润/成本费用总额100% 每股利润与每股现金流量 每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 每股股利与股利支付率 每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数 股利支付率=每股
11、股利/每股利润100% 每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数 市盈率与市净率 市盈率=每股市价/每股利润市净率=每股市价/每股净资产 销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额100% 4.发展能力分析 销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力=本年利润总额增长额/上年
12、利润总额100% 第五章 长期筹资方式 1.长期筹资的类型： 内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、 债务性筹资与 混合性筹资 2.债券筹资的优点 ： 筹资成本较低 能够发挥财务杠杆的作用 能够保障股东的控制权 便于 调整公司资本结构 3.债券筹资的缺点：财务风险较高 限制条件较多 筹资的数量有限 4.长期借款的优点：借款筹资速度较快 借款资本成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财 务杠杆的作用 5.长期借款的缺点：借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 6.普通股筹资的优点： 没有固定的股利负担 没有规定的到期日， 无需偿还 利用普通股筹资 的风险小 发行普通
13、股筹集股权资本能增强公司的信誉 7.普通股筹资的缺点：资本成本较高 可能会分散公司的控制权 可能引起股票价格的波动 第六章 资本结构决策 1.资本成本的概念：资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。 2.财务杠杆的概念： 亦称筹资杠杆， 是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利 用 3.财务杠杆利益分析： 亦称融资杠杆利益， 是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资 本带来的额外收益。 4.个别资本成本率的测算原理：资本成本的一般计算公式： P0(1f)=CF1/(1K) CF2/(1K)2CFn/(1K)n 其中K为所求的资本成本， P0为筹资收到的资金总额， f为筹资费用率，P
14、0(1f)为筹集 资金净额，CFt为第t期的资金流出。 5.长期债券资本成本率的测算 （1） 长期债券的资金成本 K:个别资金成本 B：筹资额 f：筹资费用率 分期付息到期还本,若每年利息一样,期限无限时,n ,(本金 / （1+K）n)趋于0,可忽略 不计,而利息贴现部分是永续年金：P=A/i 6.长期借款资本成本率的测算 公式： I(1 T) Kl K l L(1 F) R l (1T) Kl表示长期借款资本成本率； I表示长期借款年利息额； L表示长期借款筹资额， 即借款 本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款 利息率。 5.资本结构是指企业
15、各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 6.资本结构决策分析： 资本结构决策的资本成本比较法 资本结构决策的每股收益分析法 资 本结构决策的公司价值比较法 7.资本结构决策的资本成本比较法 最佳资本结构：指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资金结构 在确定最优资本结构时可以有三种考虑： 1、只考虑资本成本即以综合资本成本最低作为资本结构决策的依据比较资本成本法 2、只考虑股东价值即以股东价值最大作为资本结构决策的依据每股收益分析法 3、同时考虑资本成本和股东价值即以资本成本最低和股东价值最大作为资本结构决策的依 据总价值分析法 1.Kb=Ib(1-T
16、)/B(1-Fb) Kb债券资本成本率 B 债券筹资额（发行价）T 所得税税率 Fb 债券筹资费用率 （1-T）税后利息 2.长期资本比例公式：要求计算的内容（如长期借款）题中已知筹资额/资本总额可得到 3.计算综合资本成本率： Kw=资本比例 n个别资本成本率 n （比较方案时哪个小哪个优） 4.资本资产定价模型 Kc=Rfi(Rm-Rf) Rf 表示无风险报酬率；Rm 表示市场报酬率； i 表示第 i 种股票的系数。Kc 普通股投资的必要报酬率 5.优先股资本成本率的测算 公式：K p D p P p 式中，Kp 表示优先股资本成本率；Dp 表示优先股每股年股利； Pp 表示优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用 6.息税前利润（营业利润） EBIT=Q(P-V)-F Q 销售数量 P 销售单价 V 单位的变动成 本 F 固定成本总额 7.营业杠杆系数DOL s EBITF =Q(P-V)/Q(P-V)-F=S-C/S-C-FEBIT 息税前利 EBIT 润 Q 销售量 P 销售单价 V 单位变动成本 F 总固定成本 S 销售收入 C 变动成本总额
