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1、浙江大学经济学院 硕士学位论文 基于极值理论的VaR方法在股指期货风险管理中应用研究 姓名：焦琦斌 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：俞洁芳 20090507 摘要 2 0 0 8 年的金融危机导致了金融市场的动荡，包括中国在内的许多国家的股 票指数大幅下跌就整个世界来说，风险不能被消除，但是风险可以被分散。有 效的风险管理可以降低风险。大部分发达国家的金融机构都有每日的V a R 值的 报告，这样一个简单的数字可以让管理者了解目前公司所处的风险状况，从而更 好得采取措施进行风险防范。我国的金融机构风险防范意识比较薄弱，还没有引 进像V a R 模型这样的风险管理工具。 现阶段，我国
2、推出股指期货的条件越来越成熟由于股指期货采用的是杠杆 交易，几十倍的保证金交易在放大收益的同时也放大了风险因此，利用像V a R 模型这样的工具进行风险管理显得尤其重要。由于正态分布不能很好得描述尾部 风险，现实中发生巨大亏损的概率远远大于正态分布的估计用极值理论可以很 好得模拟尾部风险。对于收益率簇集性的特点，G A R C H 模型很好得解决了这个 问题。由于我国还没有推出股指期货，本文选用了美国S 以国外金融炒家对冲基金为例 ,分析了多市套利的原理及其市场条件;探讨了我国股指期货推出后金融市场全局变化及主力运作战略的新特点. 9.学位论文 杨炽 股指期货对我国股票市场的影响研究 2008
3、 随着经济全球化和股权分置改革的进一步深化，中国金融市场的国际化进程步伐也大大加快，中国经济在世界经济版块中的重要性日益明显。全球 股票市场和股票指数期货市场在20世纪90年代以来进入了一个快速发展的阶段，中国也在这个时期推出了股票市场。 在金融业的发展过程中，金融工具和金融衍生品起着重要的作用，尤其是发展迅猛的股指期货。股指期货是以股票价格指数为基础资产标的物的一 种金融期货，应股票现货市场风险管理的市场需求而生。目前，这个新的金融衍生品在中国市场上也呼之欲出。那么股指期货的推出到底对中国股市有 着怎样的影响，会如何影响着投资者的方向和思维，值得我们关注和探讨。 本文利用具有代表性的几个不同
4、的国家，在剔除了不同的情况下用相对数值作为研究数据，以标普500为标准比较了股指期货市场和股票市场之间影 响，接着分析了股指期货推出前后股票现货市场指数的特征。同时，本文也利用GARCH模型对股指期货推出后在股票现货市场的波动性进行了检验，以得 到较为准确的结果。 本文在探讨股指期货的影响之前，在第一章中首先明确了股指期货研究的背景、意义、方法和结构体系，表明了股指期货研究的原因和文章的脉络 。接着，第二章从股指期货的概念、特点和功能着手，以股指期货的相关理论为基础，从国外和国内的股指期货发展现状分别阐述，为全文的分析提供 了良好的研究方向和理论基础，从中得出结论：股指期货的推出从长期来看对股
5、市的现货影响不大，而且还有促进作用。但股指期货的推出影响要结合 本国的基本国情来考虑，并且其推出的时机的选择对标的物的短期走势有重要的影响，因此，这些可能对我国股指期货投资策略的制定起到一定的参考 意义。第三章在比较分析已经推出股指期货的国家或地区的基础上，利用实证分析的方法从波动性和流动性两个方面进行分析并得出相应结论。最后 ，第四章结合我国自身的特点详细分析了我国推出股指期货对股票市场及相关问题的影响，最后简要的论述了我国推出股指期货后进行投资的策略研究 。 10.期刊论文 何亚萍 WTO与股指期货初探 -国外建材科技2001,22(4) 在我国跨入WTO,世界经济一体化进程日益加快的背景下,如何增强我国资本市场的国际竞争力,如何为投资者转嫁风险、为资本的自由流动创造条件 是摆在我们面前的一个迫切的问题.股指期货作为金融衍生品市场中一个非常重要和活跃的成员,它的推出既是顺应时代发展的需要,也是完善证券市场 的功能与机制、促进金融市场画际接轨的前瞻性选择. 本文链接： 授权使用：复旦大学图书馆(fddxtsg)，授权号：d4edac4d-b41b-461f-a56a-9db600fd09b0 下载时间：2010年7月17日
