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1、第十五章 总需求分析（二）：,产品市场和货币市场的 一般均衡：ISLM模型,I：投资；S：储蓄；L：liguidity preference 货币的流动偏好（货币的实际需求）；M：货币的实际供给。,第一节 IS曲线,一、 含义： 是用来反映产品市场上利率r和收入y之间反方向关系的曲线。 曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的。即i=s，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。,二、 IS曲线的推导：,1投资函数： 企业是否投资，首先取决于实际利率的高低，利率上升，投资需求量就会减少，利率下了降时，投资需求量就会增加。投资是利率的减函数。 i=i（
2、r）=e-dr e：自主投资，d：投资对于利率r的敏感系数（利率对投资需求的影响系数）。,3均衡条件： c+i = c+s 从而i=s 即：e-dr = - +(1)y 从以上的推导可以看出来，IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资的均衡条件）中推导出来的。,三、 IS曲线的斜率（倾斜程度）及其影响因素,在二部门经济中，均衡收入 变形为 就变成了IS曲线的代数表达式，横轴代表收入，纵轴代表利率。 IS曲线的斜率为： 负号表示向右下方倾斜，倾斜程度既取决于，又取决于d。,1d的影响：d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变
3、动一定幅度时投资变动的程度，如果d的值较大，即投资对于利率变化比较敏感，则IS曲线的斜率就较小，即IS曲线较平缓。这是因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大的变化，反映在IS曲线上就是：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。,2的影响：是边际消费倾向，如果较大，IS曲线的斜率也会较小。这是因为，较大，意味着（政府购买）支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动，因而IS曲线就较平缓。,3三部门经济中的斜率：此时c=+（1-t）y，从而 IS曲线的斜率变为 斜率除了和d、有关，还与税率t有关。当d和一定时，
4、t越小，IS曲线越平缓。这是因为在一定时，t越小，乘数会越大；税率越大，乘数会越小。,四、 IS曲线的移动,1投资需求变动： 当利率水平不变时，如果由于某种原因使得投资需求增加i，则根据乘数理论，国民收入会增加，增加的量是投资需求增加量i乘以乘数Ki。 从而相应的IS曲线向右平移Ki的量。 2储蓄函数变动： 如果人们的储蓄意愿增加了，当投资需求不变时，则同样的投资水平现在要求的均衡收入水平就要下降，因为同样的这么多储蓄，现在只要有较低的收入就可以提供出来了，因此，IS曲线就会向左移动，其移动量等于储蓄增量乘以乘数。,在三部门经济中，税收和政府支出变动也会使IS曲线移动。 此时均衡的国民收入为：
5、 3政府购买支出变动： 当增加政府购买性支出时，会使国民收入增加，从而会使IS曲线右移， 右移的幅度y=Kgg 相反，减少政府支出，则会使IS曲线左移。 4税收的变动： 当增加或减少税收T时，会使国民收入减少或增加，从而IS曲线左移或右移KTT。,五、 财政政策为何对产品市场起作用,增加政府支出或减税，都属于增加总需求的膨胀性财政政策，而减少政府支出或增税，都属于降低总需求的紧缩性财政政策。因此，政府实行膨胀性财政政策，就表现为IS向右上方移动；实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左下方移动。这也就是为什么要提出IS曲线的重要目的，就在于分析财政政策如何影响国民收入变动。,六、 偏离IS曲线
6、点的含义：,因为是产品市场，假定r不变， E1：对物品的超额需求EDG（Excess Demand Goods）由于E1位于IS曲线左下方，因此，投资大于储蓄，总需求大于总供给； 推导：比较E1和E2点：在E2点上，i2=s2，i2=e-dr0，s2=-+(1-)y2，在E1点上，i1=e-dr0=i2，s1=-+(1-)y2，由于y1y2,所以s1s2=i2=i1 E4：对物品的超额供给ESG（Excess Supply Goods）,第二节 LM曲线,一、 含义： LM曲线是用来反映利率r和收入y之间同方向变动关系的曲线。 曲线上的任一点都代表利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与货
7、币供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。即L=M，所以这条曲线就叫LM曲线。,二、 凯恩斯的货币需求理论：,1L：货币需求,货币的需求简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。凯恩斯认为，人们需要货币主要是出于以下三类不同的动机。,第一、交易动机。指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。由于收入和支出在时间上不是同步的，因而个人和企业必须有足够的货币资金来支付日常需要的开支。出于交易动机的货币需求量主要取决于收入，收入越高，交易数量越大。 第二、谨慎动机或预防性动机。指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件，而需要事先持有一定数
8、量货币。从全社会角度来看，预防动机所需要的货币量大体上也和收入成正比，是收入的函数。 如果用L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币量，用y表示实际收入，则这种货币需求量和收入的关系可表示为： L1=L1（y）= ky k：交易需求系数,第三、投机动机。指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。在实际生活中，债券价格高低以反比例关系表现利率的高低。当人们预计债券价格要下跌时，（即预斯利率将上涨）人们就会卖出债券保存货币以备日后债券价格进一步下跌时再买进。这种预计债券价格将下跌（即利率上升）而需要把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。,利率与债券的价格关系,假
9、设政府决定发行一种一年期债券，面值100元，票面利率10%，实际上这张债券一年后可获得债息10元。若市场利率为10%，则这种债券的销售价格设为P， P=债券利息*市场利率=10*10%=100元 若市场利率为5%，则这种债券的销售价格 设为P1， P1=债券利息*市场利率=10*5%=200元,总之，对货币的投机性需求取决于利率，如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则这一货币需求量和利率的关系可表示为： L2=L2（r）= -hr h：投机需求系数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。 L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr,2凯恩斯陷阱：,当利
10、率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。也就是说，人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，此时，人们不管有多少货币都愿意放在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。流动偏好是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。此时即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降。,3m：货币的实际供给 m=M/P M：名义货币量； p：价格指数； m：实际货币量。,三、 LM曲线的推导：,凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。而货币的供给量是
11、由货币当局所控制，即由代表政府的中央银行所控制，因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。,假定m代表实际货币供给量，则货币市场的均衡就是： m=L=L1（y）+L2（r）=ky-hr 改写为 LM方程。 LM曲线之所以叫LM曲线，是由于这条曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币供给（M）等于货币需求（L）。,四、 LM曲线的斜率（倾斜程度）,由LM方程 可知，LM曲线的斜率为k/h，当k越大，h越小，LM线越陡。,1：h0时，LM曲线变成了垂直的。 也就是说，当h0时，即投机需求系数为零，人们对货币的投机需求等于零，人们手
12、持货币量都是交易需求量。此时，如果实行扩张性财政政策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使收入增加，但如果实行扩张性货币政策，则会使LM曲线右移，则不但会降低利率，还会提高收入水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效，这符合“古典学派”以及基本上以“古典学派”理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈垂直状态的这一区域被称为“古典区域”。,2h很大时，（即货币需求对利率r非常敏感，）则k/h就很小，于是LM曲线变成了一条水平线。把这一区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。此时，如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，既不能降低利率，也不能增加收入，因而此时货币政策失效。相反，实行扩张
13、性财政政策，使IS曲线向右移动，收入水平就会在利率不发生变化的情况下提高，因而此时的财政政策有很大效果。凯恩斯认为30年大萧条时期西方国家的经济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状的区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。,3当h介于零和无穷大之间的任何值时，由于k一般是正值。因此k/h为正值。古典区域和凯恩斯区域之间这段LM曲线是中间区域。,五、 LM曲线的移动：,LM曲线方程：,1货币投机需求变化： 假定利率水平不变货币供给不变，投机需求量增加，（LM曲线上的点表示货币供给等于货币需求），则交易需求量必减少，从而所需要的国民收入水平下降了，使得LM曲线左移，反之亦然。可见LM曲线移动的方向与货
14、币投机需求的变化呈反方向。 2货币交易需求变化： 当货币交易需求减少，而其他情况不变，则会使LM曲线右移。原因是完成同样的交易量所需要的货币量减少了，也就是说，原来一笔货币现在能完成更多国民收入的交易了。,3h、k值发生变化： 如果h、k发生变化，LM曲线就会发生转动而不是移动，如h值由小变大即货币需求对利率的敏感度增强，则会使LM曲线逐渐变得平缓，即发生顺时针方向转动；反之，则发生逆时针方向转动。如果k值由小变大，即货币需求对收入的敏感度逐渐增强，则会使LM曲线逐渐变陡，发生逆时针方向转动；反之，则会发生顺时针转动。 4货币供给量发生变化： 货币供给量变动将使LM曲线发生同方向变动，即货币供
15、给增加，LM曲线右移，原因是在货币需求变时，货币供给增加必使利率下降，利率下降又刺激投资和消费，从而使国民收入增加。,在以上使LM曲线移动的四个因素中，特别要重视货币供给变动的因素。因为货币供给量是国家货币当局可以根据需要而调整的，通过这种调整来调节利率和国民收入，而这正是货币政策的内容。 另外，需要注意的是，当价格水平P=1时，名义货币供给（M）就可以代表实际货币供给（m）；当P1时，货币的实际供给（m=M/P）小于名义供给，P1时，货币的实际供给大于名义供给。因此，当名义货币供给量不变时，价格水平如果下降，意味着实际货币供给增加，这会使LM曲线向右移动。相反，如果价格水平上升，LM曲线向左
16、移动。（认识这一点，对于以后掌握总需求曲线的推导很有意义）。,六、 偏离LM曲线的点的含义：,E3：ESM 货币超额供给； E2：EDM 货币超额需求。,第三节 ISLM模型,一、 两个市场同时均衡的利率和收入,1凯恩斯的循环推论：,凯恩斯在就业、利息、和货币通论中说明了总收入决定于与总供给相等的总有效需求，而有效需求决定于消费支出和投资支出，由于消费倾向在短期是稳定的，因而有效需求主要决定于投资引诱。投资量又决定于资本边际效率和利率的比较。若资本边际效率为一定，则投资决定于利率，利率决定于货币数量和流动性偏好即货币需求。货币需求由货币的交易需求（包括预防需求）和投机需求构成。货币交易需求决定于收入水平，而投机需求决定于利率水平。可见，在产品市场上，要决定收入，必须先决定利率，否则投资水平无法确定；而利率是在货币市场上决定的，在货币市场上，如果不先确定一个特定的收入水平，利率又无法确定，而收入水平又是在产品市场上决定的，因此利率的决定又依赖于产品市场。这样一来，凯恩斯的理论就陷入了循环推论：利率通过投资影响收入，而收入通过
