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1、2020/7/12,1,第十四章：货币、利率和国民收入,投资作为内生变量的国民收入决定模型 货币与利率,2020/7/12,2,主要内容, 金融市场与银行体系简介 货币供求与货币市场均衡 IS-LM模型,2020/7/12,3,一、金融市场与银行体系简介,金融的基本概念 金融 资金盈余单位与资金短缺单位就让渡资金使用权 发生的交易行为和过程。,2020/7/12,4,金融的基本概念 金融的意义 金融系统实现了资金的自由流动，促成了资金盈余 和短缺方潜在的互利交换要求。 金融系统高效运行是经济整体高效运行的基本条件。 金融通过自利机制实现，能够对经济发挥积极作用。,金融市场与银行体系简介,202
2、0/7/12,5,金融市场与银行体系简介,金融的基本概念 直接融资和间接融资 直接融资 资金短缺单位直接在金融市场向盈余单位出售债券、股票 等有价证券获得资金，盈余单位据此获得未来利息、股息 或资本增值等收益。 间接融资 盈余单位将资金存入银行等金融中介机构获得收益，这些 机构再以贷款或证券投资形式将资金转移给短缺单位。,2020/7/12,6,金融市场与银行体系简介,金融流程图,2020/7/12,7,金融市场与银行体系简介,金融市场 货币市场 短期债务工具（期限为一年以下）交易的金融市 场。例如短期国债、票据贴现、同业拆借。 资本市场 长期债务（期限在一年和一年以上）和股权工具 交易的金融
3、市场。例如股票、中长期国债、公司 债券。,2020/7/12,8,金融市场与银行体系简介,金融市场工具 定义 资金短缺方为获得资金而发行的各种书面凭证是金 融市场交换对象。 狭义金融工具 那些标准化的、在金融市场上具有可转让性和流通性的金融 资产或有价证券如国债、股票等。 广义金融工具 除狭义金融工具外，还包含存款单和贷款单等金融资产。,2020/7/12,9,金融市场与银行体系简介,金融市场工具 金融工具分为货币市场工具与资本市场工具两类。 货币市场工具 期限在一年以内的金融工具，包括短期国债、可转让定期存 单、商业票据等。 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量的作用，这一公开 市场操作是
4、政府实行货币政策调节宏观经济的手段之一。,2020/7/12,10,金融市场与银行体系简介,金融市场工具 资本市场工具 股票，一年期以上各类债券以及抵押贷款等。 一年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工 具。依据债券发行者身份区别，长期债券分为政 府债券，金融债券和公司债券等类型。,2020/7/12,11,金融市场与银行体系简介,一级市场交易和二级市场交易 一级市场交易 资金短缺单位向最初购买者出售新发行证券的市场 即为一级市场或发行市场。三个参与方： 资金需求方即筹资者，以尽可能低的成本获得资金使用权； 资金供给方即投资者，目的是获得预期利息、股息和资本 利得等收益； 证券商，如帮助筹资
5、者承销证券的投资银行等中介机构。,2020/7/12,12,金融市场与银行体系简介,一级市场交易和二级市场交易 投资银行 由于存在信息不对称，公众对一级市场上交易的新证券了解非 常有限，新发行证券的最初购买一般在较小范围内进行，且由 投资银行协助销售。 投资银行基本职能是认购和包销新证券。投资银行不是通常意 义上存贷款银行，是在一级市场上帮助证券发行方承销证券的 金融机构。,2020/7/12,13,金融市场与银行体系简介,一级市场交易和二级市场交易 二级市场交易 转手买卖已发行证券的市场。 二级市场的经济功能 实现了金融资产流动性 通过股东“用脚投票”机制，促使企业改进治理结构，提高 运行效
6、率。 二级市场组织形式：证券交易所和肠外交易市场。,2020/7/12,14,银行体系,2020/7/12,15,金融市场与银行体系简介,银行体系 中央银行 货币发行的银行 银行的银行（银行系统的最终贷款者） 政府的银行,2020/7/12,16,金融市场与银行体系简介,银行体系 商业银行 一国银行体系的主体 基本业务是存款与放款 以盈利为目标 利差是其盈利的主要手段,2020/7/12,17,金融市场与银行体系简介,银行体系 商业银行储备金（RE） 为保证存款的取款要求而保留的一定储备被称准备金。 准备金是银行以手中现款形式、中央银行存款形式，或 是有价证券形式所持有的款项或资产。 准备金与
7、总存款的比率称为准备金率。 准备金率分为法定准备金率(rd)和超额准备金率(re) 。,2020/7/12,18,二、货币供求与货币市场均衡,货币及货币统计口径 货币的职能 交换媒介 价值尺度 支付手段和贮藏手段,2020/7/12,19,货币供求与货币市场均衡,货币及货币统计口径 M0：现金或通货（Cu）； M1：银行体系以外流通的通货加上商业银行活期存款（D）； M2：除了M1之外，储蓄存款（Ds）和个人定期存款（ Dt） 也可以看作货币； M3：除了M2之外的其他流动性资产或货币近似物（Dn ）。,2020/7/12,20,货币供求与货币市场均衡,货币的计算口径 通货储蓄率（c） 现金对
8、存款的比率。 反应货币内部结构，通过公众选择行为来决定。,2020/7/12,21,货币供求与货币市场均衡,基础货币（Mb） 又称高能货币，是一种活动能力强大的货币， 等于公众手中的通货和商业银行的准备金。 是商业银行借以扩大货币供给量的基础。 中央银行可以控制现金发行量和储备率，因而 对基础货币具有相当程度控制力。,2020/7/12,22,基础货币（Money Base，Mb） 中央银行的负债，即公众手中的通货（Cu）和商业银行的储备（R，包括RR和ER）就是基础货币。 基础货币是一种活动能力强大的货币，故又称高能货币（High-powered Money，H ），它是商业银行借以扩大货币
9、供给量的基础。,2020/7/12,23,货币供求与货币市场均衡,基础货币与货币供给 货币供给是现金和存款的总和。 银行储备是整个存款的一小部分，因而基础货 币仅仅是货币供给总量的一小部分。,2020/7/12,24,货币供求与货币市场均衡,货币供给乘数 存款的创造过程 中央银行增加基础货币（称为原始存款），银 行系统通过连锁反应将它们转变成更大数量 的货币，这个过程称为银行存款的创造过程。,2020/7/12,25,商业银行与货币供给,商业银行具有通过存贷款活动创造大于原始存款的存款的能力。 商业银行的存款创造的两个前提条件：储备准备金制度和非现金结算制度。 法定存款准备金：商业银行得到的但
10、没有贷出去的存款。 法定存款准备金率：存款准备金与存款的比率。,2020/7/12,26,商业银行创造存款的过程,假定某银行吸收的原始存款为100万，并假定存款准备金率为20%，商业银行的创造存款过程可概括为： 存款 贷款 第一次： 100 100（1-20%） 第二次： 100（1-20%） 100（1-20%）2 第三次：100（1-20%）2 100（1-20%）3 第n+1次： 100（1-20%）n 100（1-20%）n+1 银行吸收的存款总额 = 100+ 100（1-20%） + 100（1-20%）2 + + 100（1-20%）n =1001+（1-20%）+（1-20%）
11、2+ （1-20%）3 + +（1-20%）n=100 1/1 - （1-20%）=500万,2020/7/12,27,货币乘数,银行吸收的存款总额 = 100+ 100（1-20%） + 100（1-20%）2 + + 100（1-20%）n =1001+（1-20%）+（1-20%）2+ （1-20%）3 + +（1-20%）n=100 1/1 - （1-20%）=500万 分析商业银行创造存款的过程可以发现，商业银行在存贷活动具有创造存款的能力，而且其创造存款的能力同法定存款准备金率的倒数。 货币乘数=创造存款总额/原始存款 =1/法定存款准备金率,2020/7/12,28,货币供求与货
12、币市场均衡,货币供给乘数,D：新增存款总额；R：原始存款；rd：法定准备率, 新增存款与原始存款（基础货币增量）之比称 作货币供给乘数。,2020/7/12,29,基础货币与货币供给：进一步延伸,2020/7/12,30,货币乘数（Monetary Base Multiplier，mm）,2020/7/12,31,货币供求与货币市场均衡,货币供给曲线 货币供给通常是由央行的货币政策决定。经济学分析中常假 定其为外生变量。货币供给曲线是一条垂线。,2020/7/12,32,货币供求与货币市场均衡,货币需求 人们愿意以货币形式保存财富的数量. 凯恩斯货币需求的三大动机 交易动机 预防动机 投机动机
13、,2020/7/12,33,货币供求与货币市场均衡,凯恩斯货币需求函数 交易动机的货币需求 公众因交易需要而愿意持有的货币量。 预防动机的货币需求 公众为了应付突然发生的意外支出而愿意持有的货币。,2020/7/12,34,货币供求与货币市场均衡,凯恩斯货币需求函数 把交易动机和预防动机产生的货币需求称为L1， 与收入正相关，与利率无关。,2020/7/12,35,货币供求与货币市场均衡,凯恩斯货币需求函数 投机动机的货币需求 公众因投机动机而愿意持有的货币量。 把产生的货币需求称为L2，与利率呈负相关。,2020/7/12,36,货币供求与货币市场均衡,凯恩斯货币需求函数,2020/7/12
14、,37,货币供求与货币市场均衡,货币市场的均衡 货币需求曲线与供给曲线共同决定货币市场的均衡。,2020/7/12,38,三、IS-LM模型,投资函数 厂商是否进行一项投资要进行成本-收益分析。 投资的边际效率 在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款 成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利 率之间的反比关系被定义为投资的边际效率，又称投资函数。,2020/7/12,39,IS-LM模型,2020/7/12,40,IS-LM模型,产品市场均衡与IS曲线 产品市场均衡 产品市场总需求等于总产出的状态。 产品市场均衡与IS曲线 两部门经济的均衡条件：I=S 三部门经济的均衡
15、条件：I+G=S+T,2020/7/12,41,IS-LM模型,IS方程推导 两部门经济中，IS曲线的方程式应该为：,2020/7/12,42,IS-LM模型,IS方程推导 三部门经济中，IS曲线的方程式应该为：,2020/7/12,43,IS曲线的推导,A,B,2020/7/12,44,IS-LM模型,IS曲线 一条向右下方倾斜的曲线，表示满足产品市场均 衡条件的利率和收入组合的点的轨迹。,2020/7/12,45,产品市场失衡,M,N,r1,r2,Y1,2020/7/12,46,IS-LM模型,IS曲线斜率的讨论 决定IS曲线斜率的因素为边际消费倾向b与投资需 求的利率弹性d。 如果d的值
16、较大，IS曲线较为平坦，即同样幅度的 利率变动可以引起投资量较大幅度的变动，导致产 出水平更大幅度地变动。 如果b的值较大，IS曲线也会较为平坦。利率变动 即使引起同样幅度的投资量变动，但乘数作用也使 产出水平出现较大幅度地变动。,2020/7/12,47,IS-LM模型,货币市场均衡与LM曲线 货币市场均衡 货币市场上货币需求等于货币供给的状态。 货币市场均衡与LM曲线 均衡条件：ms=L,2020/7/12,48,IS-LM模型,LM方程推导,2020/7/12,49,LM曲线的推导,A,B,2020/7/12,50,IS-LM模型,LM曲线 一条向右上方倾斜的曲线，表示满足货币市场均 衡条件的利率和收入组合的点的轨迹。,2020/7/12,51,N,Y1,r1,r2
