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1、翰铭教育 第一章 金融概论 一、金融的涵义货币资金的融通或货币资金在盈余单位和亏空单位之间调剂余缺的信贷活动。二、金融的构成1、金融主体：谁参与了金融活动；2、金融对象：货币和资金；3、金融方式：有偿的信用方式；4、金融工具：票据和各种有价证券；5、金融市场：有形和无形两类；三、金融的特点1、可回收性：授信人（债权人）原则上要按等值收回本金；2、期限性；3、收益性：利息或股息；4、风险性：如债务人（受信人）的违约风险；购买力风险；市场风险。违约风险如政府债券的偿还，其来源是税收，因而本息偿还能力高，违约风险低。尤其是中央政府发行的债券，违约风险就更低。而公司债券的偿还能和与经济状况大环境和公司
2、经营的小环境都有密切关系，因而不确定性高，违约风险大。违约风险低的债券，其利率也低；违约风险高，其债券的利率也就。债券利率与无风险证券利率之差称为风险溢价。而无风险证券是指信用风险相对较小的证券，如国库券、政府债券、大银行存单等。有违约风险的公司债券的风险溢价必须为正，违约风险越大，风险溢价越高。流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。假定A公司债券与B公司债券在初始时节利率是相等的，A公司因经营亏损致使其公司债券不易变卖，流动性下降，债券需求下降，从而导致该债券的利率上升；而B公司债券的流动性溢价。流动性风险往往与违约风险相伴而生，因此风险溢价是两个风险共同带来的。巴林银行的破产19
3、95年2月7日，世界各地的新闻都以最夺目的标题报道了同一事件：巴林银行破产了。巴林银行集团是有着233年历史的老牌英国银行，在全球拥有雇员1300多人，总资逾94亿美元，所管理的资产高达460亿元，在世界1000家大银行中按核心资本排名489位。巴林银行经历了1986年伦敦金融市场解除管制的“大爆炸”，仍然屹立不倒，已成为英国金融市场体系的重要支柱。然而，巴林银行长达两个多世纪的辉煌业绩，却在1995年2月毁于一旦。巴林银行破产的直接原因是其新加坡的交易员尼克李森的违规交易。李森，事发时刚满18岁。1992年，李森由摩根士丹的衍生工具部转投巴林，被派往新加坡分行。由于工作勤奋、机敏过人，李森很
4、快得到重用，升任交易员，负责巴林新加坡分行的衍生产品交易。期货交易的成功使李森深受上司的赏识，地位被允许加入由18人组成的巴林组成的巴林银行集团的全球衍生交易管理委员会。李森的工作是在日本的大阪及新加坡进行日经指数期货套活动。然而，李森并没有严格地按规则去做，当他认为日经指数期货将要上涨时，不惜伪造文件筹集资金，通过私设账户大量买进日经股票指数期货头寸，从事自营投机活动。然而，日本关西大地震打破了李森的美梦，日经指数不涨反跌，李森持有的头寸损失巨大。若此时他能当机立断斩仓，损失还是能得到控制，但过于自负的李森在1995年1月26日以后，又大幅增仓，导致损失进一步加大。1995年2月23日，李森
5、突然失踪，其所在的巴林新加坡分行持有的日经225股票指数期货合约超过6万张，占市场总仓量的30%以上预计损失逾10亿美元之巨。这项损失已完全超过巴林银行约5.41亿美元的全部净产值，英格兰银行于2月26日宣告巴林银行破产。3月6日，英国高等法院栽决，巴林银行集团由荷兰商业银行收购。（摘自：国际金融报，2001年4月30日）分析： 1、金融市场主体面临的金融风险越来越大巴林银行破产表明，近些年来，金融市场主体面临的金融风险比以前任何时候都大得多，且风险的成因也日趋复杂化。在经营过程中，稍有不慎就会带来来致命的打击。因此，必须注重银行经营风险管理的理念和方法，以减少破产、倒闭的厄运。2、健全的内控
6、制是防范金融市场主体风险的一个重要环节 巴林银行破产事件不是偶然的，要想防止这类事件再度发生，应做到三点：第一，要完善市场参与者内部风险防范机制。在新加坡分行，李森既是清算部负责人，又是交易部负责人，身兼二职，说明巴林银行内部管理极不严谨。同时，巴林银行也没有风险控制检验机构对李森的交易进行审计。巴林银行管理层知道李森在关西大地震后仍在增加仓位，却继续在1995年1月至2月间将10亿美元以上的资金调拨给新加坡分行，充分说明巴林银行风险意识薄弱。巴林银行设立新加坡分行，在组织形式上也欠周详考虑，如果注册为全资子公司而不是分公司，也就是不会招致巴林银行全军覆没的后果。忽视衍生金融交易中存在的巨大风
7、险，为了贪图利润而过分冒险是造成巴林银行惨剧的又一重要原因。李森无法无天的一个重要原因是他过去的经营记录非常好。据说，1994年李森为巴林银行创造了2000美元的利润，这大约占到了巴林银行总利润的1/5，第二，要堵塞监管的漏洞。巴林银行新加坡分行所持的未平仓期货合约占整个市场未平仓合约总数的1/3。单一的经纪行为占有如此大的市场比重，新另坡交易所也没有采取措施制止，明显存在监管漏洞。第三，要抑制过度从事期限货投机交易。稳健经营的机构，都应严格控制衍生产品的投资规模，完善内部监控制约机制。许多投资衍生产品遭受灭顶之灾的，都是超出自身财务承受能力从事过度投机有关。四、金融的发展与创新1、金融商品的
8、广泛多样化；2、金融服务扩大化；3、金融体系多元化；4、金融手段信息化；5、金融全球化；（1）资本流动全球化；（2）金融市场全球化；（3）金融机构全球化；（4）金融协调和监管的国际化。第二节 货币一、货币的起源 二、货币的本质 三、货币形态的演变 四、货币的职能 五、货币制度六、现代信用货币的计量：货币量的层次划分1、货币量层次划分的涵义即把流通中的货币量主要按照其流动性的大小进行相合排列，分成若干层次并用符号代表的一种方法。但由于金融创新，信用工具层出不穷，各种信用工具的流动性在不断的变化，因此，货币层次的划分只能相对准确。金融制度越发达，金融产品越丰富，货币层次越多，金融创新速度越快，货币
9、层次修订的速度也就越快。2、货币量层次划分的目的:是为了把握流通中各类货币的特定性质、运动规律以及它们在整个货币体系中的地位，进而探索货币流通和商品流通在结构上的依存关系和适应程度，以便中央银行拟订有效的货币政策。3、划分存在四种观点：（1）Mo=现钞；（2）狭义的货币供应量：M1=Mo(流通中现金)+商业银行体系的支票存款；这种观念认为，货币的主要职能是交换媒介和支付手段，主张把货币的外延（范围）只限于流通中的现金和活期存款。其理论基础是，只有流通中现金和支票才是普遍为人们所接受的交换媒介或支付手段，即交易成本最低的交换媒介；由于银行的活期存款随时可以成为支付手段，因此同现钞一样具有很强的流
10、动性。M1作为现实的购买暂行，对社会经济生活影响巨大，因此，许多国家把控制货币供应量的主要措施放在一层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。（3）广义的货币供应量：M2=M1+商业银行的定期存款（准货币）；准货币指银行存款中的定期存款、储蓄存款以及各种短期信用工具（如银行承况汇票、国库券）。准货币虽然不是真正的货币，但它们经过一定手续后，能够转化为现实的货币，从而加大货币的供应量。M2的出现，使货币范围更加扩大，对金融制度货币流通也产生了较大影响。特别是近些年来，随着金融创新的不断深化，一些金融发达国家出现了把货币供应量调控的重点从M1向M2转移的趋势。（4）第四种观点认为，在金融市场高度发达的
11、情况下，各种短期的流动资产，如国库券、人寿保险公司保单等，它们在金融市场上赔现和变现的机会很多，都具有相当程度的流动性，与M1只在程度上，并无本质上的差别。因此M4=M3+其它短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）各国具体的货币层次划分是不断变化的。4、流动性层次划分的基本原则 流动性指迅速获得现实购买力的能力，即获得资金的能力，包括资产的流动性和负债的流动性两个大的方面。资产的流动性是指资产的变现能力，衡量资产流动性的标准有两个：一是资产变现的成本，某项资产变现的成本越低，则该资产的流动性就越强；二是资产变现的速度，某项资产变现的速度越快、越容易变现，则该项资产的流动性就越强。而
12、负债的流动性主要是通过负债的途径，以适当的价格取得可用资金的能力。通过负债的途径，主要是以增资的方式取得资金，或者以吸收存款或借款方式筹得资金。商业银行主要通过主动性负债和潜力养成法来提高负债的流动性。流动性程度不同的货币在流通中周转的次数不同，形成的购买力不同，从而对商品流通和其它经济活动的影响程度也就不同；将下列资产按照流动性从高到低排列：a. 支票账户存款；b. 房屋；c. 通货；d. 洗衣机；e. 储蓄存款；f. 普通股答：按照流动性从强到弱的顺序是：（a），（c），（e），（f），（b），（d）。5、相合层次中的控制重点由于各国商品范围、金融机构、货币概念有所不同，以及中央银行的调控
13、能力的差异，所以其观察和控制重点也不完全一致。从西方国家控制货币量的实践经验和总的趋势看，初期的货币量控制大多以M1为主，近年来更多的国家从M1转向M2。这是因为：（1）M2与经济活动关系的密切程度高于M1。（2）M2比M1更便于控制。M1变动幅度较大，趋势也不易捉摸。而M2不管其结构如何变化，总量是相对稳定的。我国从近期看，应以Mo和M1为重点；从中长期看，应以M2为重点。第三节 信用一、信用与信用的产生信用一词源于拉丁语“Credo”，其意为“信任、声誉”；而英语中的信用“Credit”，其意除“信任”外，还有“赊账、信贷”之意。1、信用的含义:是指以偿还和付息为基本的特征的借贷行为。其实
14、质是一种债权和债务关系，是一种特殊的价值运动形式（不同于商品交换关系）。一般商品交换是等价交换，商品的所有权通过交换而发生了转移，货币在其中执行的是流通手段的职能。而借贷行为则不同，是不等价交换，商品（即货币）所有权没有发生转移，货币在其中执行的是支付手段。债权人将商品或货币借出（称为授信）；债务人接受（称为受信）。2、信用的产生由此可见，信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。3、信用产生的客观基础。（1）社会每生产过程中资金运动的特征决定了信用关系存在必然性。随着商品生产和交换的发展，在商品流通过程中便会产生出一些矛盾。盈余单位
15、出现大量的资金剩余，而亏空单位又急需货币资金发展生产。于是，信用得以产生的可能性。（2）市场经济社会里经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必须运用信用。这就决定了资金余缺的调节不能是无偿的。这就产生了信用关系。（3）信用只有在货币的支付手段职能存在的条件下才能发生。当赊销到期，支付货款时，货币不是充当流通手段，而是充当支付手段，这种支付是价值的单方面转移。二、信用制度及其主要形式（一）信用制度的一般描述1、信用制度的含义:即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排。2、信用制度正式的：约束信用主体行为及其关系的法律法规和市场规划非正式的：约束信用主体行为及其关系的意识形态；价值观念；风俗习惯；3、信用制度存在的必要性（1）每一个信用关系主体的行为结果不仅取决于自己的行动，而且取决于其他人的行动。所以要使信用关系能够成立，就必须有约束信用关系主体的一套行为规范；（2）规模经济和外部效应内在化的要求。（二）信用的主要形式1、商业信用（1）概念：:是指工商企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用形式。它是企业之间以赊购、赊销假、分期付款等形式提供的信用。它是现代信用制度的基础。（2）作用：调节企业之间的资金余缺；提高资金使用效
