第2章工程经济分析与评价的基本原理培训讲学

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1、2.1工程经济要素 2.2工程经济判断的基本指标 2.3工程经济方案分析比较的基本方法 2.4价值工程 2.5费用效益分析,第2章 工程经济分析与评价的基本原理,2.1.1经济要素构成 1.投资：工程经济中的投资，指工程建设活动中为实现预定的生产、经营目标而预先垫的资金。包括有形资产、无形资产和货币资金。,2.1工程经济要素,1） 固定资产：在社会再生产过程中较长时间为生产 和人民生活服务的物质资料。通常要求 使用期限在一年以上，单位价值在规定 限额以上。,2）无形资产：能使企业拥有某种权利、能为企业带 来长期的经济效益,但没有实物形态的 资产（专利权、商标权、著作权、土 地使用权、非专利技术

2、、信誉等）。,3）流动资金：为维持生产所占用的全部周转资金。 流动资金 = 流动资产 流动负债,图2-1：流动资产构成表,2.运营费用 运营成本、付现成本，指工程技术方案投入使用后在运行过程中发生的现金支出，在投资项目经济分析中称经营成本。 3.收益 工程建设投资后的销售产品或者提供劳务所获得的收入。 4.利润 所获得的收益扣除总成本、销售税金及附加后的部分。 5.税金 销售税及其附加、所得税、其他税。,2.1.2成本概念的区别与联系,1.经营成本与总成本,指项目总成本中扣除固定资产折旧费、无形资产及递延资产摊销费和利息支出以后的全部费用。 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-借款利息支出。

3、,可变成本与固定成本的构成,2. 可变成本与固定成本,3.平均成本与边际成本（例见课本P31） 平均成本及单位产品成本 边际成本指每增加或者减少一个单位产出引起总成本的变动数。 4.沉没成本 沉没成本是指本案发生前已经发生或者按某种凭证而必须的费用。即以往发生的与当前决策无关的费用。 5.机会成本 机会成本是将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的最大收益。 6.全寿命周期成本 全寿命周期成本指技术方案在其寿命周期内发生的全部费用。,资金筹措,资本金筹集,负债筹集,项目开始,建设期,项目运营期,结束,建设投资,流动资金投资,企业资产,固定资产,无形资产,其他资产,流动资产,流动负债,

4、产品总成本,折旧费,摊销费,外购原料、燃料及动力费,工资及福利费,修理费,其他费用,利息,回收流动资金,回收固定资产余值,（建设期利息）,1.投资、资产、成本关系图,2.1.3工程要素之间的关系,所得税,税后利润,2.销售收入、总成本、税金和利润的关系图,3.利润 项目投产后所获得的利润可分为销售利润、利润总额和税后利润三个层次。 销售利润=销售收入生产成本销售税金及附加 利润总额销售利润补贴收入 应纳税总额利润总额弥补以前年度亏损 税后利润=应纳税总额所得税,4.税金,5.税后利润分配,税后利润也称净利润，按下列方法分配： 1、提取盈余公积金 2、向投资者分配利润 3、未分配利润,现金流：构

5、成按“收付实现制”为原则，由实施方案引起的增加现金收入作为现金流入，引起现金的支出为现金流出。 投资回报：根据投资的来源分为全部投资回报（见课本P35图2.5）和权益投资回报（见课本P35图2.6）。,2.1.4现金流与投资回报,方案运营阶段的现金流均记在年末。 初始投资期（建设期）不足一年的方案，以方案投入运营年为第一年，投资费用现金流记在第一年初。 初始投资期一年及以上的方案，以方案开始开工建设为起点，各年投资费用现金流均记在年末。,2.1.5现金流的年序,2.2工程经济判断的基本指标,基本指标,经济评价指标的分类,动态指标,基准投资收益率 内部收益率 差额内部收益率 净现值指数,静态投资

6、回收期 动态投资回收期 贷款偿还期,动态指标,效率型,净现值 净年值 费用现值、费用年值,时间型,价值型,静态指标,静态指标,动态指标,静态指标,2.2.1基准投资收益率,1.涵义 基准投资收益率简称基准收益率，投资者最低的盈利目标，即选择特定的投资机会或者投资方案必须达到的预期收益率。 2.基准收益率的确定要考虑的因素 资金成本与资金结构 风险报酬 资金的机会成本 通货膨胀,3.基本收益率的确定方法 我国在项目财务评价中一直沿用有国家或者行业主管部门确定的行业基准收益率。 现在采用在西方市场经济国家普遍采用的加权平均资金成本作为财务基准收益率。 WACC=KEWE+KDWD KE：资本金成本

7、 WE：资本金占全部成本的比例 KD：债务资金成本 WD：债务资金占全部成本的比例 KE=Rf+(Rm-R f) Rf：无风险投资收益率 Rm：市场平均投资收益率 ：包括行业风险、企业风险在内的特定投资方案资本投资风险系数,2.2.2净现值（NPV）,1.含义与计算 净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为： ,式中：NPV净现值； CIt第t年的现金流入； COt第t年的现金流出； n项目寿命年限； i0基准折现率。,例2-1 某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资900万，使用期限为5年，新增流水线可使公司每年销售收入增加51

8、3万元，运营费用增加300万元，第5年末残值为200万元。公司确定的基准收益率为10%，是计算该方案的净现值。,900,图a,图b,解：该方案的现金流量图如上图a，净现金流量图如图b,则该方案的净现值为：,2.净现值指标的经济含义 如果方案的NPV=0，表明方案的实施恰好取得既定的收益率（基准收益率） 如果方案的NPV0，表明方案的实施不仅收回投资而且取得了更高的收益，其超额的部分的现值即为NPV值。 如果方案的NPV0，表明方案的实施不能取得既定的收益率甚至不能收回投资。,3.净现值函数曲线,4.净现值的相关指标和等效指标,净现值率（NPVR） 式中 PVI 是项目投资现值 净年值（NAV）

9、 净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。,费用现值（PC） 费用现值用于只有费用现金流的方案比选，费用现值小的方案好。 费用年值（AC） 费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。,2.2.3内部收益率（IRR）,1.内部收益率的概念 内部收益率（Internal Rate of Return）又称内部报酬率，它是所有经济评价中最重要的动态评价指标之一。 所谓内部收益率是指使方案在寿命期内的净现值为零时的折现率。,2.内部收益率的计算方

10、法,IRR计算公式：,例2-2：利用例2-1中的数据，用线性内插法计算其IRR。 解：分别取i1=11%,i2=12%,代入下式计算,3.内部收益率的经济涵义 反映方案所占资金的盈利率（即总是假定在方案的计算期内各年内未被收回的投资按i=IRR增值）同时反映方案对投资资金成本的最大承受能力。可用该指标与基准投资收益率进行比较，分析方案经济性。 如果IRR=iC,表明方案的投资收益率恰好达到既定的收益率； 如果IRRiC,表明方案的投资收益率超过既定的收益率； 如果IRRiC,表明方案的投资收益率未能达到既定的收益率； 即： 当方案的IRRiC，方案在经济上可以接受； 当方案的IRRiC，方案在

11、经济上不可行。,IRR的经济含义,在项目的整个寿命期内按折现率iIRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故称“内部收益率”。,注意：IRR的适用范围,（1）t=0,1，M时，Ct 0 （2）t=M+1，M+2，N时，Ct0 （3）MN1 （4）,2.2.4投资回收期,投资回收期（pay back period）亦称返本期，它是指通过项目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。投资回收期一般从投资开始年算起。 投资回收期指标

12、的优点是直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。 投资回收期指标最大的缺点是没有反映投资回收期以后方案的情况。,1. 静态投资回收期,1）含义：静态投资回收期是指项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示。 或者 静态投资回收期的表达式为： 式中：K投资总额； NBt第t年的净收益； Tp静态投资回收期。,2） 经济含义 用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Tb，则： 若TPTb，则项目可以考虑接受； 若TPTb，则项目应予以拒绝

13、。 累计法静态投资回收期的计算公式： Tp=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1 + 其中： Tp静态投资回收期,所谓动态投资回收期，是提按照给定的基准折算率，用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需的时间。其表达公式为： =累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1 + 式中：Tp动态投资回收期；,2.动态投资回收期,例2-3：某工程项目逐年支出、收入如下表所示，已知基准贴现率i0=10%，求静态、动态投资回收期、净现值、净年值、净现值指数和内部收益率。,2.2.5三大指标的关系分析,1.NPVIRR： 当ic=r0=IRR时，必有NPV=0，反之亦然； 当ic=r0IRR时，必有NPV0

14、，反之亦然； 当ic=r0IRR时，必有NPV0，反之亦然。 2.NPVTp 当Tp =n时，必有NPV=0，反之亦然； 当Tp n时，必有NPV0，反之亦然； 当Tp n时，必有NPV0，反之亦然。,3.NPVIRRTp IRR是一个相对效果指标，实际上反映的是方案未收回投资的收益率，全面的考虑了方案在整个寿命周期的现金流量。 NPV是一个绝对效果指标，反映的是方案所取得的超过既定收益率的超额部分收益的现值，全面的考虑了方案寿命周期的现金流量和资金成本。 Tp被认为是净现值和静态回收期的变形。,2.4价值工程（VE/VA）原理,VE/VA是二战时期美国设计师麦尔斯（L.S.Miles）在石棉

15、短缺问题上研究出代替材料的方法，他总结出一套在保证相同功能的前提下降低成本的较完整的科学技术方法，其后又发展到改进设计、工艺和生产领域，而至目前完善成为一种技术经济分析方法，统称为价值工程。 我国对这种方法的认识是在1978年，现已被重视和普及。,VE/VA,价值工程（ Value Engineering VE） 价值分析（ Value Analysis VA ）,2.4.1价值工程的概念（VE/VA） 1.定义:以谋求最低的产品全寿命周期成本，可靠地实现使用者所需的必要功能，对产品的功能成本进行有组织的系统分析的一种技术方法,1)价值 2)功能,全寿命周期成本（C） 产品从设计制造到交付使用

16、，直到报废为止的全过程的生产费用和使用费用之和。,即 C=C生+C使,3）成本 （1）功能现实成本 （2）功能目标成本 （3）寿命周期成本,最低的寿命周期成本B点所对应的功能水平(F0) 是从成本方面考虑的最为适宜的功能水平。,2.4.2价值分析的基本思路,1.以提高价值为目标 2.以功能分析为核心 3.是有组织的集体创造活动,2.4.3价值工程的工作程序与方法：,价值工程的整个过程：,提出问题,分析问题,解决问题,工作重点： 选择对象与资料收集、功能成本分析、方案创新设计与方案评价。,2.4.4对象选择：,1.选择价值工程对象方法： 1）因素分析法（经验分析法） 由价值工程小组成员根据专家经验，对影响因素进行综合分析，确定功能与成本配置不合理的产品或零部件，作为价值工程的对象。 选择对象的原则：