第二章、财务分析

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1、财务管理,丁其磊,上海海洋大学爱恩学院,第一节：财务分析概述,财务分析？意义？,3,4,5,第一节：财务分析概述,一、财务分析的概念 是以财务报表和其他资料以依据，采用专门的方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果，财务状况，和现金流量及其变化趋势的过程。,第一节：财务分析概述,二、财务分析的目的 是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。,第一节：财务分析概述,三、财务报表的使用人,投资者,经营商,债权人,政府,供应商,注册会计师,财务报表,第一节：财务分析概述,财务分析意义： 1：是企业贯彻执行国家有关政策，遵纪守法，增收节支，改善经营管理的重要保证 2：是评价财务状况

2、，衡量经济业绩的重要依据 3：是挖掘潜力，改善工作，实现理财目标的重要手段 4：是财务计划的编制和执行的重要前提 5：是合理实施投资决策的重要步骤,第一节：财务分析概述,四、财务分析的基础 1.资产负债表(Balance sheet) 2.利润表(Income statement) 3.现金流量表(Cash flow statement) 4.所有者权益变动表,第一节：财务分析概述,五、财务分析的方法,比率分析法,因素分析法,趋势分析法,2.注意三点,1.分析内容,第一节：财务分析概述,1、趋势分析法,重要财务指标比较,会计报表比较,会计报表项目构成比较,口径一致,剔除偶发因素,应用例外原则,

3、定基动态比率环比动态比率,课堂习题,1.会计报表比较： 【例】某企业2000年，净利润为50万元RMB，2001年该值为100万元RMB,2002年该值为160万元RMB。,课堂习题,【答案】 绝对值分析： 2001年较2000年相比，净利润增长了100-50=50（万元）；2002年较2001年相比，净利润增长了160-100=60（万元），说明2002年的效益增长好于2001年。 相对值分析： 2001年较2000年相比净利润增长率为：（100-50）50100%=100%；2002年较2001年相比净利润增长率为：（160-100）100100%=60%。则说明2002年的效益增长明显不

4、及2001年。,课堂习题,2.重要财务指标比较 【例】以2000年为固定基期，分析2001年、2002年利润增长比率，假设某企业2000年的净利润为100万元，2001年的净利润为120万元，2002年的净利润为150万元。,课堂习题,【答案】 2001年的定基动态比率=120100=120% 2002年的定基动态比率=150100=150% 2001年的环比动态比率=120100=120% 2002年的环比动态比率=150120=125%,2.注意三点,1.分析内容,第一节：财务分析概述,2、比率分析法,构成比率,效率比率,相关比率,项目相关性,口径一致性,标准科学性,投入产出所费所得,第一

5、节：财务分析概述,3、因素分析法,连环代替法,差额分析法,因素分析法,第一节：财务分析概述,a):连环替代法,举例：书上P65,产量X单耗X单价=材料费用,共同影响：4800-4400+6050=6450,第一节：财务分析概述,预算数： 1000X6X8=48000 (1),产量替代：1100X6X8=52800 (2),单耗替代：1100X5.5X8=48400 (3),单价替代：1100X5.5X9=54450 (4),产量变动影响：(2)-(1) 52800-48000=4800,单耗变动影响：(3)-(2) 48400-52800=-4400,单价变动影响：(4)-(3) 54450-

6、48400=6050,预计：1000X6X8=48000(元),实际：1100X5.5X9=54450(元),第一节：财务分析概述,b):差额分析法,由于产量变动的影响：,(1100-1000)X6X8=4800,由于单耗变动的影响：,1100X(5.5-6)X8=-4400,由于单价变动的影响：,1100X5.5X(9-8)=6050,4800-4400+6050=6450,由于三个因素共同的影响：,第一节：财务分析概述,五、财务分析的局限性 1.财务报表不反映通货膨胀率和物价水平调整的影响。 2.只报告短期信息，不提供反映长期潜力信息。 3.可能出现夸大费用和负债而少计收益和资产的情况。

7、4.不同的会计政策和不同的会计估计会对财务报表产生影响。 5.财务报表本身真实可靠程度对财务分析也有影响。,23,24,第二节：基本财务比率计算及分析,25,第二节：基本财务比率计算及分析,短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 营运能力分析 获利能力分析 发展能力分析,26,一、短期偿债能力分析,(一)、流动比率,公式：流动比率=流动资产/流动负债,1.定义：流动比率是流动资产除以流动负债的比值,2.意义：假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。,一、短期偿债能力分析,3.应用： 流动比率高公司短期偿债能力较高，公司有足够

8、的流动资产来保障偿还公司的短期债务。 流动比率低公司的足额偿还短期债务的能力不足，公司有短期偿债风险 企业的信誉会降低将来较难筹措短期资金会影响公司业务 一般认为流动比率在2左右比较合理；若小于1.5，则短期偿债能力一般；若小于1，则说明企业短期偿债能力不足。,一、短期偿债能力分析,(二)、速动比率,公式：速动比率=速动资产/流动负债,1.定义：也称酸性测试比率，是速动资产除以流动负债的比值,2.意义：由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产偿债能力信息更可靠、更稳妥。,=流动资产 - 存货 - 预付款项 - 一年内到期的非流动资产 - 其他流动资产,一、短期偿债能力分析,3.应用： 一般认

9、为速动比率在1左右较为合理安全；若小于1，则公司可能会面临很大的偿债风险；若远远大于1，则意味着公司在现金和应收帐款上占用太多的资金，公司未能充分运活资金。 合理标准随着行业和企业不同而不同，比如商业企业其速动比率可以略低一些，可以将速动比率定在0.8也应当算是安全的。,一、短期偿债能力分析,(三)、现金比率,公式：现金比率=现金资产/流动负债,1.定义：是现金资产除以流动负债的比值,2.意义：假设现金资产是可以直接偿债的资产，表明一元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。,=货币资金 + 现金等价物,一、短期偿债能力分析,3.应用： 现金比率高企业的直接偿还流动负债能力强流动比率过高企业筹集的

10、流动负债未能有效地运用 流动比率过低企业的直接偿还流动负债能力弱 合理的现金比率：0.25,一、短期偿债能力分析,(四)、现金流量比率,公式：现金流量比率=经营现金净流量/流动负债,1.定义：是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率,2.意义：通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。,现金及现金等价物流入量与流出量的差额,一、短期偿债能力分析,3.应用： 现金流量比率高企业的财务弹性越好，偿债能力强 现金流量比率过高企业收益能力不强 现金流量比率低企业的偿还流动负债能力弱 不同行业由于其经营性质的不同（服务

11、型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。,P59-62资料：计算该公司的四项指标 年末流动比率=201457/57546=3.5 年末速动比率=(201457 29846 51989)/57546=2.08 年末现金比率=26042/57546=0.45 年末现金流量比率=1828/57546=0.03,练习题,二、长期偿债能指标,(一)、资产负债率,公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）100%,1.定义：也称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。,2.意义：企业的资金结构 企业清算时债权人利益的保障程度,二、长期偿债能指标,3.应用：

12、 （1）从债权人的立场上看，比值越小越好（2）从股东角度看，企业所得全部资本利润率超过因借款而支付利息 率时，比值越大越好；反之越小越好（3）从经营者角度看，适中较好 保守的观点认为，资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率在60%左右较为合适。,二、长期偿债能指标,(二)、产权比率,公式：资产负债率=（负债总额/股东权益总额）100%,1.定义：也称资本负债率，是负债总额与股东权益总额的比率。,2.意义：反映了企业财务结构是否稳定； 自有资金对偿债风险的承受能力,二、长期偿债能指标,3.应用： 产权比率越低企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小 一般认为这一

13、比率为11，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。 例：当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。,二、长期偿债能指标,(三)、已获利息倍数,公式：已获利息倍数=息税前利润总额/利息费用,1.定义：也称利息保障倍数，是指息税前利润总额为利息费用的倍数。,2.意义：是举债经营的前提依据 反映了获利能力对偿还债务利息的能力,=净利润 + 所得税费用 + 利息费用,二、长期偿债能指标,3.应用： 已获利息倍数小于1企业缺乏付息能力负债越来越大债权人承受风险大 已获利息倍数较高企业长期偿债能力强债权人

14、承受风险小 根据经验判断，企业的已获利息倍数保持在3倍左右既有良好的偿付能力。,二、长期偿债能指标,(四)、现金流量利息保障倍数,公式：已获利息倍数=经营现金净流量/利息费用,1.定义：是指经营现金净流量为利息费用的倍数。,2.意义：相对已获利息倍数，它比以收益基础计算更为可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。,二、长期偿债能指标,(五)、现金流量债务比,公式：已获利息倍数=经营现金净流量/负债总额,1.定义：是指经营现金净流量与负债总额的比率。,2.意义：该比率表明企业用经营先进净流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。,二、长期偿债能指标,(六)、长期资产适合

15、率,1.定义：是指所有者权益和长期负债之和与固定资产和长期投资之和的比率。,2.意义： (1)从资源配置结构方面反映偿债能力 (2)可以反映资金使用的合理性 (3)理论上认为100%较好,公式：长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资),三、营运能力指标,定义：也称资产管理比率，是反映企业资产管理效率即资产周转使用效率高低的比率。,常用指标： 应收赃款周转率 存货周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 总资产周转率,公式：周转率=周转额/资产平均占用额 周转天数=计算期(360)/周转率,三、营运能力指标,(一)、应收赃款周转率,应收赃款周转率=营业收入/平均应收赃款余

16、额,1.定义：是企业营业收入（或销售收入）与平均应收赃款余额的比率。,2.意义：反映了企业应收赃款变现速度，体现了企业应收赃款的管理效率与水平。,三、营运能力指标,3.应用： 一般来说，在一定时期内（一般为1年），应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。,三、营运能力指标,(二)、存货周转率,存货周转率=营业成本/平均存货余额,1.定义：是企业一定时期营业成本（或营业收入）与平均存货余额的比率。,2.意义：存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。,三、营运能力指标,3.应用： 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。 存货周转速度慢，说明存货可能存在呆滞、积压，销小存大等问题。 根据企业的自身情况，选择最佳存货量。,三、营运能力指标,(三)、流动资产周转率,流动资产周转