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1、利率风险和管理,金融系 蒋月婷,抢答,讨论,1,3,本章内容导览,练习,2,抢答,课堂测验+答疑,4,利率上升（下降）通常导致资产或负债的市值下降（上升）。,到期日模型 三大规则,固定收益的资产或负债的期限越长，对于任意给定的利率上涨（下降），其市值下降（上升）的幅度越大。,三大规则之一 ？,三大规则之二？,三大规则之三 ？,对于任意给定的利率增减幅度，随着证券期限的延长，其市值下降或上升幅度以递减趋势变化。,=金融机构资产的加权平均期限 =第j项资产的权重（第j项资产的市值与全部资产的市值之比） =第j种资产的期限,=金融机构负债的加权平均期限 =第j项负债的权重（第j项负债的市值与全部负债
2、的市值之比） =第j种负债的期限,到期日模型 到期日模型计算,到期日缺口=资产的加权平均期限负债的加权平均期限 GAP MA ML,大于,减少,大于,增加,小于,增加,小于,减少,利率增加，资产负债市值都减少，如资产加权平均期限大余负债加权平均期限， 则资产市值减少多于负债市值减少；银行净值减少 利率减少，资产负债市值都增加，如资产加权平均期限大余负债加权平均期限， 则资产市值增加多于负债市值增加；银行净值增加,减少,增加,减少,增加,减少,增加,减少,增加,到期日模型 到期日模型计算,减少,增加,减少,增加,到期日缺口为正,到期日缺口为负,利率降低,利率增加,重定价模型,重点,到期日模型 到
3、期日模型计算,判断,1到期日模型中，到期日缺口为负，当利率变化时，利息收入的变化大于利息支出的变化 （ ）,错,2到期日模型中，到期日缺口为正时，利率上升，金融机构会获利。 （ ）,错,1.到期日模型中，利率上升导致资产的市值 （增加、减少）负债的市值 （增加、减少）。到期日越长，导致资产和负债市值下降越 （多、少）。到期日缺口小于零，说明资产的到期日 （短于、长于 ）负债的到期日，那么当利率上升时，资产的市值的减少幅度 （大于、小于）负债的市值的减少幅度，继而银行收益 （增加、减少）。,减少,减少,多,短于,小于,增加,填空,4下列关于到期日模型的表述正确的是 （ ） A、当利率上升时，金融
4、机构的资产和负债的市值都增加 B、当利率上升时，金融机构的资产和负债的市值都减少 C、当利率下降时，金融机构的资产的市值增加，负债的市值减少 D、当利率下降时，金融机构的资产的市值减少，负债的市值增加,5到期日模型中，关于期限的表述正确的有 （ ） A、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值下降幅度以递增的趋势变化 B、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值上涨幅度以递增的趋势变化 C、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值下降幅度以递减的趋势变化 D、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值上涨幅度以递减的趋势变化,B,C,1 某金融机构资产的加权平均期限为7年
5、，负债的加权平均期限为5.5年，那么该金融机构的到期日缺口为（ ） A、1.5 B、1.5 C、11.5 D、4,B,4. 期日模型是以 ( )为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。 A、历史价值 B、经济价值 C、市场价值 D、账面价值,C,单选,到期日模型 到期日模型计算,当MAML的情况,MA=100/100*3=3 ML=90/90*1=1 MAML = 31 = 2,当缺口0时： 利率下降，盈利 利率上升，亏损,到期日缺口？,到期日模型 到期日模型计算,当MAML的情况,MA=100/100*1=1 ML=90/90*3=3 MAML = 13 = 2,当缺口0时： 利率下降，亏
6、损 利率上升，盈利,到期日缺口？,到期日模型 模型的不足,1.金融机构的财务杠杆程度，即该机构中资产由负债支持的比例。即便是当MA-ML=0也会出现利率风险的情况,财务杠杆起了作用。当利率变动时，100万资产都受到影响，而只有90万负债受到影响。 杠杆导致银行因利率上升而遭受损失。,到期日模型不是万能的,到期日模型 模型的不足,2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响,MAML=11=0 缺口为0时，由于现金流入的时间不同，利率变化也会导致所有者权益的变动。,到期日模型 模型的不足,2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响,发行票面利率为10%的1年期定期存款（负债）,0年,1年,银行借入
7、100万,向存款人支付本息110万,到期日模型 模型的不足,2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响,发放约定利率为10%的1年期贷款（资产）， 6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率10%,0年,1年,贷款100万,6个月,收到本金50万 利息2.5万,再投资,收到本金55万 利息2.75,共 110.25万元,收到本金50万 利息5万，共55万,到期日模型 模型的不足,2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响,发放约定利率为10%的1年期贷款（资产）， 6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率提高到12%,0年,1年,贷款100万,6个月,收到本金50万 利息2.5万,再投资,收到本
8、金55万 利息3.3,共 110.8万元,收到本金50万 利息5万，共55万,到期日模型 模型的不足,2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响,0年,1年,贷款100万,6个月,收到本金50万 利息2.5万,再投资,收到本金55万 利息2.75,共 110.25万元,收到本金50万 利息5万，共55万,发放约定利率为10%的1年期贷款（资产）， 6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率10%,抢答,1,本章内容导览,练习,2,练习,讨论,3,课堂测验+答疑,4,1. 假设某金融机构以市场价值报告 资产负债表如下：,计算：（1）该金融机构的资产加权平均期限； （2）该金融机构的负债加权平均期限
9、； （3）该金融机构到期日缺口。,参考答案： 1解：（1）,（2）,（3）,抢答,1,本章内容导览,练习,2,讨论,3,课堂测验+答疑,4,讨论,重定价模型考虑的是利率的变化对资产或者负债利息的影响，利率上升导致资产的利息收益上升以及负债的利息支出上升；到期日模型考虑的是利率变化多资产或者负债市值的影响，利率上升导致资产以及负债的市值下降。利率的变化在这两个模型中对资产、负债的影响刚好相反，因此对于银行收益增加还是减少的判断也刚好相反。,讨论：为什么在重定价模型中，利率上涨使得资产（负债）上涨，而到期日模型中，利率上涨使得资产（负债）下降？,抢答,1,本章内容导览,练习,2,讨论,3,课堂测验
10、+答疑,4,课堂测验+答疑,1.重定价缺口小于零时，利率上升对银行有利还是利率下降对银行有利？ 下降。利率下降导致利率敏感性资产和利率敏感性负债同时减少。重定价缺口小于零说明利率敏感性资产小于利率敏感性负债。那么当利率下降时，利率敏感性资产的减少幅度小于利率敏感性负债的减少幅度，继而银行获利。 2.到期日缺口小于零时，利率上升对银行有利还是利率下降对银行有利？ 上升。利率的上升导致资产和负债的市值下降。利率上升时，到期日越长导致资产和负债市值下降越多。到期日缺口小于零说明资产的到期日短于负债的到期日。那么当利率上升时，资产市值的减少小于负债市值的减少，继而银行获利。,3.课后P118 8题，9题,8.,9.解：A.该金融机构的资产加权平均到期日：MA=40%*7+60%*2=4（年）,Thank You!,重定价模型 计算,亏损,获利,亏损,获利,GAP为正,GAP为负,利率降低,利率增加,回到 到期日模型,重点,
