第6节 信用风险管理

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1、第6章 信用风险管理,主要内容,信用风险概述 信用风险的评价 信用风险防范,学习目标,信用风险的概念及其成因 信用风险的度量 信用资产组合的信用风险度量和管理,信用管理,2005年3月底，国家劳动和社会保障部发布了“信用管理师”职业标准 信用管理师从事企业和消费者信用风险管理工作。 已有2000多家企业建立信用管理制度，约有5000家专业机构从事信用管理产品开发和服务。 信用管理岗位资格证书（上海市紧缺人才办公室） 企业信用安全管理师证书（全国性） 资格等级：信用管理员高级信用管理员助理信用管理师信用管理师高级信用管理师 1999年7月，上海成立了上海资信有限公司，它承担了上海市个人信用联合征

2、信系统建设工作,央行征信中心在上海成立,2008年5月9日央行征信中心正式揭牌 中国人民银行征信中心：直属央行。 职责： 1.统一负责企业和个人征信系统建设、运行和管理 2.采集企业和个人信用信息 3.开发征信增值产品 4.提供征信服务 2009年末，上海市个人信用联合征信系统覆盖1109.62万人的信用信息；个人信用产品提供量达到1071.92万份，增加63.92万份,6.1 信用风险概述,信用风险 现代信用风险的成因,6.1.1信用风险,最古老的金融风险 广义上：商业信用风险。只要存在商业活动 狭义上：信贷风险。银行的信贷活动 包括： 1.“违约风险”；交易对手无力履约（违约可能性）的风险

3、和市场风险（损失的可能性） 2.交易对手信用状况和履约能力的变化导致债权人资产价值的变动而给债权人带来的损失可能性,6.1.2信用风险的特征,双向性：借款者无法及时足额偿还借款；贷款者提前收回贷款（对商业银行而言） 既要考虑违约风险，又要考虑交易对手信用状况和履约能力的变化 包括主权风险和结算风险。当某些国家强制实施外汇管制，使得双方都不可能履行各自的义务时，产生主权风险。外汇交易中存在结算风险 主要表现为损失，无收益 对基础金融产品和衍生金融产品的影响不同,6.1.3 现代信用风险的成因,1.现代金融市场的固有特征 1）金融体系的脆弱性、金融资产价格的波动性 2）是金融市场的内在推动力和制约

4、力量 3）促进了市场参与者管理效率的提高 4）增添了市场活力 2.信用活动的不确定性 1）外在不确定性；系统性风险（房地产调控导致违约） 2）内在不确定性；非系统性风险（个体经营状况的变化）,6.1.3 现代信用风险的成因,资产项目的信用风险：贷款违约风险 负债项目的信用风险：客户提取资金 表外业务的信用风险： 资产与负债的搭配：期限、数额、客户,6.2信用风险的评价,古典信用风险度量方法：专家制度（专家系统） 信贷决策权由专家掌控；信贷审查官、信贷审批员、信用分析师、信贷科长等 1）专家制度的主要内容；审查内容主要有： （1）“5C”制度：审查贷款者的5个方面： 品德与声望（characte

5、r） 资格与能力（capacity） 资金实力（ capital or cash） 担保（ collateral） 经营条件和商业周期（ cycle and condition）,6.2信用风险的评价,1.专家制度的主要内容；审查内容主要有 （2）“5W”或“5P”； 借款人（who） 个人因素（personal） 借款用途（why） 目的因素（purpose） 还款期限（when） 偿还因素（payment） 担保物（what） 保障因素（protection） 如何还款（how） 前景因素（perspective） 定性分析、单因素分析,6.2信用风险的评价,3.专家制度的缺陷与不足 1）

6、专家数量的限制；业务量越大，专家越多 2）效果不稳定；经验和情感因素 3）助长官僚之风；官本位和官官相护 4）加剧贷款的过度集中；专家过分关注自己熟悉的领域和行业 5）存在主观性、随意性,6.2信用风险的度量,古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型 1. Z评分模型;1968年阿尔特曼提出 1）主要内容； 选取评价指标；x1、x2、x3、x4、x5 收集样本；分两类：违约和不违约 确定指标权重；w1、w2、w3、w4、w5 计算Z评分值：评价指标值与权重乘积的和 将Z评分值与风险临界值或值域进行比较，作出判断。 Z评分值越大，资信状况越好；越小，信用风险越大。 多变量综合评价模型,

7、6.2信用风险的评价,古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型 1. Z评分模型 X1：流动资金/总资产 X2：留存收益/总资产 X3：息前、税前收益/总资产 X4：股权市值/总负债帐面值 X5：销售收入/总资产,6.2信用风险的评价,古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型 1. Z评分模型： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 对私人控股企业而言： Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5 对非制造企业而言： Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4 Z评分值的临界值=2.675，

8、Z2.675，非违约组；Z2.675,违约组,6.2 信用风险的评价,考虑一家公司，其流动资金为17万美元，总资产为67万美元，税前利润为6万美元，销售额为220万美元，股票市价为38万美元，总负债为24万美元，留存收益为30万美元。试判断这家企业的信用状况。,6.2 信用风险的评价,1. Z评分模型 （2）Z评分模型的准确性及其检验： 期限短，准确性高；期限长，准确性低。 一年期的准确性高于二年期 （3） Z评分模型与债券评级级别的关系 债券评级高的， Z评分值也高,6.2信用风险的评价,1. Z评分模型 3）不同行业企业的 Z评分模型； 只要改变评价指标及指标的权重 4） ZTEA评分模型

9、 是Z评分模型的改进 有7个评价指标 精确度有提高、稳定性增强,6.2信用风险的评价,2.ZTEA评分模型 是改进的Z评分模型；有7个评价指标： X1：资产收益率 X2：收益稳定性指标。收益率的标准差 X3：债务偿付能力指标 X4：累计盈利能力指标 X5：流动性指标 X6：资本化程度指标 X7：规模化指标,6.2信用风险的评价,ZTEA评分的临界值,6.2 信用风险的评价,Z评分模型和ZTEA评分模型的缺陷 1）依赖财务报表的账面数据，缺乏时效性 2）缺乏对违约和违约风险的系统认识 3）假设变量间线性相关 4）无法度量表外信用风险,国内信用评级机构,中诚信国际信用评级有限责任公司；成立于199

10、2年 简称“中诚信国际”，英文简称“CCXI”，是经中国人民银行总行、中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，在中国国家工商行政管理局登记注册成立的国内第一家国际化、专业化的中外合资信用评级机构。 “中诚信国际”一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括长、短期企业债券评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。 2006年4月14日，穆迪公司购“中诚信国际”49%的股份。,国际三大信用评估公司,标准普尔： 1.成立于1860年。公司的始创人普尔先生(Henry Varnum Poor)，公司宗旨：“

11、投资者有知情权 ” 2.1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立 3.该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级 4.全球18个办事处及7个分支机构，提供世界领先的信用评级服务。 穆迪公司：100多年的历史 慧誉公司：,6.2.2贷款风险的量化评价,贷款风险的影响因素 1.贷款者：个人信用、企业状况、行业地位 2.贷款方式：抵押、质押、担保、保证情况,6.2.2贷款的风险量化评价,贷款风险度：贷款风险的量化指标 贷款资产风险度的测算体系；P99图6.1 1.确定贷款人信用等级系数； 1）财务状况的评价， P100表6.1 2）经营管理状况评价；P102表6.

12、2 3）企业未来发展前景评价； P103表6.3,6.2.2贷款的风险量化评价,财务状况评价指标 P100表6.1, 满分40分 1.流动比率：短期偿债能力，大于2, 2.速动比率：大于1 3.资产负债率 4.长期资金占用率 5.存货周转率 6.成本费用利润率 7.销售利润率 8.资产回报率，9.净资产报酬率,6.2.2贷款的风险量化评价,经营管理状况的评价 P102表6.2，满分40分 1.领导者的素质 2.历年盈利记录 3.近3年资本增加情况 4.近3年平均营业额增长率 5.股东组成情况 6.银行往来信用情况,6.2.2贷款的风险量化评价,企业未来发展前景的评价：P103表6.3，满分20

13、分 1.设备及技术条件 2.产品市场 3.提供担保能力 4.未来一年内的行业景气状况 5.新产品和商品经营开发能力 6.主要产品寿命周期,6.2.2贷款风险的量化评价,确定贷款方式风险系数 1.确定贷款人信用等级系数， P104表6.4， 2.确定贷款方式风险系数S，P104表6.5 确定贷款形态风险系数 P105表6.6， P106表6.7,6.2.2贷款风险的量化评价,计算贷款风险度 1.单笔贷款风险度Y:Y=ST； S贷款方式风险系数，T贷款人信用风险级别系数 2.贷款资产风险度Z;Z=STX X贷款形态风险系数 贷款风险度R：0R1,6.3信用风险的防范,积极的贷款定价策略 科学的贷款

14、投放决策 资产分散化策略 建立风险资本比约束机制,6.3信用风险的防范,积极的贷款定价策略 1.贷款风险和收益正相关；贷款利率表示贷款收益 2.影响贷款定价的因素有： 1）央行基准利率 2）银行负债的平均利率 3）营业费用 4）贷款的风险 5）借贷资金的供求,6.3信用风险的防范,积极的贷款定价策略 3. 贷款定价 贷款合同利率=目标利润率（M）+贷款成本+风险贴水 M：目标利润率 L：银行资本对资产比率 t：税率 C：贷款的筹资成本,6.3信用风险的防范,贷款成本：贷款的筹资成本、间接费用或管理费用 风险贴水：与风险大小成正比。与贷款期限、借款人的信用度、抵押品价值相关联 穆迪评级与风险贴水

15、水平。表6.8,6.3信用风险的防范,科学的贷款投放决策：注重贷款的偿还性 1.贷款偿还能力的特点：综合性、层次性、动态性 2.贷款偿还能力综合评价体系， P110图6.3， P111图6.4 1）企业资信评估；第1还款来源评价 2）抵押品价值评估；第2还款来源评价 3）保证人评估；第2还款来源评价,6.3信用风险的防范,科学的贷款投放决策 3.企业资信评估体系： P112图6.5，P113表6.9 4.抵押物质量评估体系：P116图6.6 抵押物的价值必须大于：贷款本息、罚息、保管费、抵押物处理费 抵押物的估价：资产评估;存货、房屋、设备、股票、债券 5.保证人的质量评估： 资格、条件和能力

16、，P118图6.7 6.综合分析,6.3信用风险的防范,资产分散化策略 1.贷款组合管理；随机组合、科学的量化组合 2.随机组合管理：注意信贷资产的结构 贷款集中度；行业结构、产业结构、区域结构、企业结构、币种结构 贷款组合的风险因素：目标市场、待发展的客户群、贷款种类、贷款币种、贷款组合的集中程度 P121表6.11,6.3信用风险的防范,资产分散化策略 3.科学的量化组合管理 信用风险度量制法,6.3信用风险的防范,“信用度量制（CreditMetrics）”方法 专门用于对非交易性金融资产的价值和风险进行度量 可解决“如果下一年度是一个坏年头，贷款或贷款组合的价值将会遭受多大的损失？” 所需要的资料有： 1）借款人目前的信用等级 2）下一年度该信用级别转换为其他信用级别的概率 3）违约贷款的收复率,6.3信用风险的防范,“信用度量制（CreditMetrics）”方法 例题：本金100万、年贷款利率6%、期限5年，初始信用等级为BBB级。年末付利息，本金最后一次偿还 1.获得信用等级转换的概率 1）初始信用等级为7个级别，一年