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1、期货市场品种博弈的内在逻辑 屈晓宁,期货市场,目录,1.农产品,2有色金属,3.能源化工,4.黑色系列,农产品,1,品种解析,重点品种,分类解析,1.,豆类、油脂类：豆粕、豆油；菜粕、菜油；棕榈油,主粮：玉米、小麦,2.,3.,经济作物：白糖、橡胶、棉花, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,CBOT大豆期货作为全球大豆定价的基准，其走势决定了国内豆类的基本走势。 我们从图中不难看出，每年大豆都有很明显的上升和下跌周期，而且幅度都在20%以上，换句话说每年豆类都有翻倍行情出现。 离我们最近的一次大周期为2012年5月至2012年11月的一轮上涨和
2、下跌。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2012年5月至2012年11月国内豆粕行情走势缘由。 1、起因：美国天气干旱 2、经过：USDA持续调低产量 3、结果：270043003700 4、合约：M1301 5、人物：资金、现货商、投资者 6、交割：合约月份第10个交易日后的第4个交易日 7、保质期：3个月, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2012年9月至2012年11月国内豆油行情走势缘由。 1、起因：豆粕价格持续高位 2、经过：USDA持续调高产量 3、结果：1030086
3、00 4、合约：Y1301 5、人物：资金、现货商、投资者 6、政策：中国反腐, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2013年5月至今国内菜粕行情走势缘由。 1、起因：湖北中储粮改变以往油菜籽托市方式，防止进口菜籽油冒充国产菜籽油进入国库，在交割菜籽油同时要配备对应的菜粕，这就使得菜粕上涨，菜油下跌。 2、经过：国内减产、进口持续减少 3、结果：230030002700 4、合约：RM1309、RM1311 5、人物：资金、现货商、投资者 6、保质期：3个月, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解
4、析,解读2013年5月至今国内菜籽油行情走势缘由。 1、起因：湖北中储粮改变以往油菜籽托市方式，防止进口菜籽油冒充国产菜籽油进入国库，改变菜粕销售策略，将提高菜粕销售单价，以油菜籽托市企业菜粕压榨量来确定菜籽油入库量。 2、经过：进口菜籽油持续抛售 3、结果：98007300 4、合约：RO1309、RO1401 5、人物：资金、现货商、投资者, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2012年4月至今国内棕榈油行情走势缘由。 1、起因：东南亚大量种植棕榈果 2、经过：大量棕榈果集中在12年收获 3、结果：90005300 4、用途：油炸食物、
5、起酥油，奶油、燃料。 5、底部：地沟油的价格支撑4000元。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2010年1月至今国内白糖行情走势缘由。 1、起因：白糖三丰三减和国家低库存的双向作用 2、经过：糖厂一家独大，市场价格持续攀升 3、结果：450075004500 4、用途：食用、工业用。 5、内因：产业链与国家布局调整的对抗，同时配合甘蔗生长周期的变化。 内外糖的差价，以及配额制和国有化的进程。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种
6、解析,重点品种,分类解析,解读2010年6月至今国内棉花行情走势缘由。 1、起因：主产区干旱+全球减产+运输困难+国库库存极低 2、经过：棉花持续上涨，国家加大收储力度和进口棉力度，价格下跌不止 3、结果：160003300014000 4、用途：纺织 5、底部：国储暂停，进行抛储，内外面价差消失。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,重点推介,农产品,贵金属,基本金属,农产品： 两头为普通消费者，中间环节均为国家控制，这就导致影响农产品走势的最大变数在于国家政策和天气状况。 农产品未来上涨趋势是持续的，这点主要是经济发展带来的生活品质提高的大前提。 短期分析为逆向市场排列
7、品种，应以逢远月低价做多为主；正向市场应以根据生长周期进行交易。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,2,有色金属,品种解析,重点品种,分类解析,1.,铜,铝,2.,3.,锌, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2013年1月至今国际铜行情走势缘由。 1、中国需求的炒作终结。 2、国际新矿产量大增，同比增6%。 3、QE退出言论持续压制铜价。 4、香港交易所收购LME打开中国定价模式的序幕。 5、国际投行逐步退出有色金属仓储行业。, 北
8、京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读2013年1月至今国内铜行情走势缘由。 1、中国需求的炒作终结。 2、国内银行表外业务的收紧。3月25日银监会下发关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知，非标业务占总业务不得高于4%。包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。 3、香港交易所收购LME打开中国定价模式的序幕 4、国际投行逐步退出有色金属仓储行业, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,3,黑色系列,品种解析,重点品种,分类解析,1.,铁矿石,焦煤、
9、焦炭、动力煤,2.,3.,螺纹钢、线材, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读铁矿石上市至今行情走势缘由。 1、中国需求的炒作终结。 2、国际新矿产量大增，同比增6%。 3、QE退出言论持续压制价格。 4
10、、国内调整产业结构。 5、打击虚假贸易融资。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读螺纹上市至今行情走势缘由。 1、中国房地产需求的炒作终结。 2、国内产量持续增加。 3、环境问题。 4、国内调整产业结构。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,品种解析,重点品种,分类解析,解读焦炭上市至今行情走势缘由。 1、中国房地产需求的炒作终结。 2、国内产量持续增加。 3、环境问题。 4、国内调整产业结构。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,重点推介,农产品,贵金属,黑色产品,1.,铁矿石： 港口库存居高不下，
11、下游需求持续低迷，后市依旧弱势。,螺纹钢： 政策和市场双向打压，难见起色。,2.,3.,焦炭： 处于中间环节的品种，在转型期属于保护品种。, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,业务合作, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,业务合作,联系我们,个人介绍 屈晓宁 民生期货市场发展部副总。 负责公司资管筹建、现货子公司筹建、公司战略执行、公司品牌宣传等工作。 新华社、中证报、上证报、期货日报、央广、各大门户网站采访嘉宾。 联系电话：010-85127571 15810383427 邮箱： 微博：期市小妖 欢迎您来访！, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,谢谢！, 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层,
