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1、国际金融理论与实务,经济学院 陈宏 Ph.D 邮 箱:,2,国际金融理论与实务主要参考文献,国际金融（英文影印版.第14版)，（美）托马斯.A.普格尔 著，中国人民大学出版社，2009.07 国际金融(第3版 英文影印版)，基思.皮尔比姆编著，中国人民大学出版社，2009.06 国际金融，杨胜刚，姚小义主编，高等教育出版社，2009.10 国际金融(第3版)，殷醒民著，高等教育出版社，2007.10 国际金融新编(第四版)，姜波克主编，复旦大学出版社，2008.08 国际金融 (第三版)，陈雨露主编，中国人民大学出版社，2008.06 国际金融理论与实务，阮铮主编，中国金融出版社,2009.0
2、1 国际金融原理与实务，卓骏编著，清华大学出版社，2008.02 国际金融学，王仁祥、胡国晖编著，科学出版社，2009.07 国际金融(第2版)，陈建忠编著，电子工业出版社，2009.01,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,3,国际金融理论与实务教学内容,第1讲 外汇与外汇汇率 第2讲 外汇市场 第3讲 外汇衍生产品市场 第4讲 离岸金融市场 第5讲 外汇风险管理 第6讲 国际收支概论,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,第7讲 国际收支与宏观经济均衡 第8讲 开放经济的宏观经济政策 第9讲 汇率制度选择 第10讲 国际资本流动与金融危机 第11讲 金融危机的防范与管理,2020
3、/7/8,1-4,为什么要学习国际金融？,西南民族大学 经济学院,2,第1讲 外汇与外汇汇率,Foreign Exchange & Exchange Rate,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,7,教学要点,了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,8,外汇(Foreign Exchange),动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具 常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段,2020/
4、7/8,西南民族大学 经济学院,9,外汇的特征,外汇是以外币表示的资产，具有可偿性 外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿 普遍可接受性 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用 可以自由兑换 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,10,外汇产生的渊源,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,11,汇率(Foreign Exchange Rate),The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖
5、的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,2020/7/8,1-12,西南民族大学 经济学院,2020/7/8,1-13,2020/7/8,1-14,2020/7/8,1-15,西南民族大学 经济学院,为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？,现钞买入价，指银行买入外币现钞所使用的汇率。因为与买入现汇相比，银行买入现钞后要承担更高的成本费用。您把现汇卖给银行，就是把您在国外银行的外汇存款卖给银行。这笔外汇存款从您卖给银行的那一刻起，就从您的名下转移到银行的名下。银行只要做相应帐务处理，就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款，并可以马上
6、开始计算利息。,2020/7/8,1-16,西南民族大学 经济学院,为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？,如果银行买入的是现钞，由于外币现钞不能在交易的当地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获得存款和利息，而且还得支付费用保管现钞。等到现钞积累到足够数量，银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国外的银行里。直到此时，银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等、这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。,2020/7/8,1-17,汇率标价方法,1. 直接标价法：用一定单位（1，100，10
7、000等）的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币。 2. 间接标价法：用一定单位（1，100，10000等）的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币。 3. 美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法。,西南民族大学 经济学院,18,汇率标价方法,Direct Quotation US$100=RMB677.65 Indirect Quotation RMB 100US$14.76 US Dollar Quotation US$100=75.26 US$1=J95.28,2020/7/8,西南民族大
8、学 经济学院,19,学习外汇行情表,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,20,汇率种类,从银行外汇买卖的角度划分 买入价 卖出价 中间价 按照外汇成交后交割时间划分 即期汇率 远期汇率,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,21,汇率种类,按汇率制定的方法划分 基础汇率 套算汇率,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,22,汇率种类,从经济研究的角度划分 名义汇率 实际汇率 有效汇率,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,决定汇率的基础,1、在金本位制度下汇率的决定基础 2、在纸币制度下汇率的决定基础,2020/7/8,1-23,西南民族大学 经济学院,24,国际金本位制度的
9、特点,黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,25,金本位制度下的汇率决定,铸币平价 1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,26,金本位制度下的汇率变动,供求关系及黄金输送点,出口贸易顺差对本币需求 本币升值 进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值,2
10、020/7/8,西南民族大学 经济学院,影响汇率变动因素：黄金输送点,铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。 在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。 黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。,2020/7/8,1-27,西南民族大学 经济学院,2020/7/8,1-28,影响汇率变动因素：黄金输送点,1GBP=4.8665USD,在一战前，英国
11、和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等约为千分之五千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：,当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。,因为，对于美国的进口商而言，与其 不如 ,+ 0.03,即为4.89654.9000,当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。,因为，对于美国的出口商而言，与其 不如 ,- 0.03,即为4.83654.8000,西南民族大学 经济学院,金本位制通行了约100年，其崩溃的主要原因,2020/7/8,1-29,第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流
12、通的基础。 第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。 第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。,西南民族大学 经济学院,金本位制崩溃的影响,2020/7/8,1-30,(1)为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。 这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且
13、加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。 (2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。 在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。,西南民族大学 经济学院,31,纸币制度下的汇率决定,纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果 两国货币之间的汇率取
14、决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,（一）纸本位制度下的汇率决定因素,2020/7/8,1-32,汇率决定的基础：,（其前提条件是： ）,一价定律是指任何一种商品扣除运费后，如果用同一种货币计价，其在世界各地的价格相同。,货币购买力,一价定律,西南民族大学 经济学院,33,/$汇率美元供给 均衡水平 对美元需求 美元数量,外汇供求与汇率变动,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,34,纸币制度下的汇率变动因素,国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 政府干预 经济实力 其他因素,2020/7/8,西
15、南民族大学 经济学院,纸币制度下的汇率变动因素 （直接标价法下）,2020/7/8,1-35,1. 国际收支差额 2. 利率水平,外币供应,顺差,外汇汇率,国际收支,出口进口,外币供应,逆差,外汇汇率,出口进口,通货紧缩,本币币值,外币内流,外汇汇率,外币币值,利率,外币供应,西南民族大学 经济学院,纸币制度下的汇率变动因素,2020/7/8,1-36,3. 通货膨胀 4. 财政货币政策,国内物价上涨,出口,进口,通货膨胀,外币供给,外币需求,外币币值,本币币值,外汇汇率,通货膨胀加剧,政府支出过渡,外汇汇率,经常项目收支恶化,财政赤字,西南民族大学 经济学院,纸币制度下的汇率变动因素,202
16、0/7/8,1-37,5. 经济增长 6. 政府干预 外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率。 7. 其他因素 如投机、军事冲突、政治危机等。,外汇汇率,经济增长,若出口不变，则进口增加,外汇汇率,若出口为导向，则出口增加,外汇汇率,本币在外汇市场上趋于坚挺,西南民族大学 经济学院,汇率变化的经济影响,2020/7/8,1-38,货币升值与贬值 固定汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，货币的法定升值(revaluation)和法定贬值(devaluation)。 浮动汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，市场汇率上浮（appreciation）和下浮（depreciation）。,西南民族大学 经济学院,39,货币升值与贬值,直接标价法 本币汇率变化(旧汇率新汇率1)100% 外汇汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 间接标价法 本币汇率变化(新汇率旧汇率1)100% 外汇汇率变化(旧汇率新汇率1)100%,2020/7/8,西南民族大学 经济学院,40,汇率变化
