软件企业的财务规划研究

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1、四川大学学报(哲学社会科学版) 2004年增刊 软件企业的财务规划研究 王 京 (西南财经大学 金融学院) 摘 要 在人才条件具备的前提下,精细的财务规划不但可以使软件企业在窘迫的生存环境之中延 续生存,而且还可以成功实现融资,为企业的发展奠定坚实的基础。中国软件企业的特点,使财务规划的 侧重点也与其他企业不同。在融资前实现自然融资,缩短产品的周转率,保持适当的利润保留率等等,是 软件企业实现持续性增长的关键。 关键词 软件企业;财务规划;融资 财务规划主要由财务计划和财务预算构成。财务计 划是企业对自身未来发展状况所作的预见规划和布置, 它本身就是企业计划中至关紧要的部分,是为了企业有 效组

2、织财务活动,恰当处理财务关系,在企业整体组织 目标的指导下,以长期、短期财务目标为依据编制的一 种财务管理指导性文件。而“财务预算是由销售、采 购、生产、盈利、现金流量等单项预算组成的财务责任 指标体系” 1。 对于软件企业而言,财务规划是根据自身企业的规 模、资金实力、软件产品的市场份额,人才的特点等进 行展开的,一般要包括以下内容:预计的资产负债表; 预计的损益表;现金收支分析;资金的来源和使用等 等。良好的财务规划不但可以提高自身企业在风险企业 的评估等级,而且也可以规避自己企业的经营风险。尽 管各个企业都有自身的特点,而对于不同于传统企业的 软件企业而言,财务规划既有与其他企业所具有的

3、共 性,也有自身的侧重点。 一、中国软件企业的财务不确定性 11 软件企业的资产的不确定性 软件企业的资产可以分为有形资产和无形资产,而 其中无形资产是其最重要的资产。无形资产体现在智力 劳动的资产上面,主要是专利权、商标权、版权、技术 秘密、专有技术等。软件企业资产主要是通过人力资源 所形成的无形资产而体现出来,而无形资产的计量是以 无形资产的评估为基础,无形资产计量的合理性、准确 性很大程度上取决于无形资产评估原则、方法等。 目前,无形资产的计量方法主要采用历史成本法, 即“按取得时的实际成本计价” 。历史成本法体现了资 产的原始形成过程,具有易获得性和可验证性,容易被 人们所接受。但在人

4、才智力资源对社会经济发展的影响 愈来愈重要的情况下,这种计量方法明显不能适应社会 发展的需要,特别不适宜于软件企业。而无形资产本身 的无实体性、专用性、收益不确定性也决定了完全套用 有形资产的计量方法是不恰当的。 首先,从无形资产的形成阶段看,自创形成的无形 资产,企业为技术创新必须投入大量人力、物力、财 力。而这种投入不是物质的简单投入,还包括研究人员 的复杂智力劳动。目前人力资源会计尚不成熟,以工资 形式作为这种高智能活动的报酬本身就是不科学的,而 正确核算无形资产的价值还需要进一步探索。对于一个 软件产品的形成往往需要很多人合作,需要一定的时 间,但是传统上只注意成功阶段的物质和智力消耗

5、,而 忽略漫长的前期积累。投资人投入或外购形成的无形资 产,按评估计量机构的计量价值和外购成本作为无形资 产价值的准确性问题一直是一个争论的焦点。 其次,从无形资产的使用阶段看,随着时间的推 移,无形资产在使用过程中如同有形资产一样,也会发 生价值变动。对于软件企业而言,研发人员随着研发时 间的推移,其人力资源的价值本身就在不断升值中。 最后,中国财政部在2001年1月公布了无形资产 会计准则 。规定将公司的研究费用和开发费用都计入 费用。财政部会计司人士表示,这种规定是出于谨慎性 考虑,并且和中国的税务规定保持一致。尽管为了预防 财务造假,但是无法客观反映软件企业的实际资产。软 件产品的主要

6、成本是开发费用和市场推广费用,这些基 本上都是沉没成本,只有少数是增量成本,这样造成规 模效应对软件企业影响相当大。在中国,由于盗版原 因,守法的软件企业投入巨大的人力、物力与财力,回 报却少得可怜 存有漏洞的产业链仍然呈发散式状 态,加上金融上市机制本身又不尽完善,以上问题自然 会使整个产业看上去缺乏发展的动力。尽管本地化市场 291 巨大,一旦启动内需完全可以消化国内的软件产品,但 是不解决盗版问题,再大的市场对于软件企业来说也是 无能为力的。 21 软件企业的收益的不确定性 软件企业发展的周期较短,与传统工业相比,软件 产业的短程及中程回报更加明显,产业的高利润特征相 对容易受到投资者和

7、融资者青睐。正因为如此其中的风 险性也不断加大。这主要体现为如下几个方面: 第一,市场的不确定性。 软件市场变化快,产品易 被淘汰,进一步加深了软件企业价值的不确定性。我国 软件企业由于起步比较晚,加上我国企业的国际化进程 是随着中国加入WTO而逐渐展开的,在国际化的冲击 下,中国的软件企业表现出自身的特点,软件产业在中 国的发展有不少得天独厚的优势,同时也有一些不足地 方,根据权威机构调查,我国目前拥有16万左右的软件 技术人员,分布在约6000余家软件公司里,通用应用软 件公司超过1000人的企业屈指可数,其中50人以下的 企业占55 %左右, 50 - 200人的企业占42 %左右, 1

8、000 人以上的仅有北大方正、东软集团等少数几家。软件业 进入工业化生产的,就是印度这样的软件大国,其最大 的通用应用软件公司的人员达到了1. 5万人。中国软件 企业的规模没有国家的政策倾斜和风险投资商的支持, 很难与世界同行业竞争。中国的软件产业目前还不太成 熟,基础薄弱,整体经营规模不大,对于这样的一个产 业,国内的投资者同样也比较缺乏经验,也就是说由于 产业的不成熟,没有能够培育出成熟的投资者的群落, 他们对这个产业的认识、直觉、经验、判断都有待于进 一步的提高,另外企业内部管理上也存在着不足之处。 第二,技术发展的不确定性,即是否能以及何时能 完成研究成果的不确定性。麦肯锡公司不久前的

9、一项调 查表明,全球软件开发项目中只有16 %能按计划完成。 软件产品开发周期较短,少则两三个月,多则一到两 年。而且随着技术的不断进步和复杂化,团队式合作不 间断开发已经占据上风:以微软Windows2000为例,在 40多个月的开发周期里,采用的是每天24小时不间断 的开发方式,涉及的开发与测试人员超过5000人。中国 的软件企业与此还有一定的距离。联合而持续的创造性 工作需要团队式的合作,单枪匹马孤胆英雄式的软件开 发已成为历史。这说明现在的软件企业比软件开发历史 上任何时期更需要财务方面的支持。 核心技术与人才的关键性是所有软件企业发展的软 肋。软件企业的核心技术是其竞争力的最主要部分

10、,而 这些技术往往只掌握在少数人手中,一旦出现关键人才 流动,技术的不确定性也随之变成一种冲击和危机。 第三,折现率的不确定性。企业需要根据未来将要 面临的不同形势做出这样或那样的决策,未来的经济形 势变化多端,使得折现率的确定难度加大。预期收益具 有不确定性,其中客观不确定性主要指未来收益和折现 率的不确定;而要想折现,必须要有未来现金流的数 据,要有折现率的数据,未来的数据只能是一个预测, 是一个估计,这是客观世界的不确定性。一个企业今天 能盈利多少,并不代表着明天能盈利多少。另外折现率 本身也是变化的,你也不可能完全把握。由于折现的困 难,一些国内软件企业出现了生产方向转变:由单纯的 出

11、售软件产品向软件服务转型。 31单一的融资模式:我国软件企业的融资途径狭 窄,一般只有:银行贷款、风险投资、转让股份和股本 融资(直接上市)这四种方式。而最多的就是引进风险 投资。具体说来软件企业的融资面临如下一些问题: (1)银行贷款有难度。由于传统的银行贷款模式还 跟不上软件企业的发展,软件企业在传统的银行贷款方 面几乎没有优势。银行贷款通常需要企业以固定资产做 抵押,而软件企业的特点是无形资产当家,其价值都蕴 涵于人力资源上,如何对人力资源进行科学的评估,评 估机构一直无法寻找到科学的办法,银行出于资金的安 全性考虑,就干脆不考虑贷款。而对于一些刚刚起步的 中小软件企业,由于知名度小、项

12、目成功性不好评估、 科技和管理队伍不稳定,更难得到银行的贷款。 (2)风险投资(Venture Capital)才开始。国内的风 险投资机制还不够成熟,其中关键的问题是风险投资没 有“出口”(二板块市场还没有成型 ) , 投资基金不能 “套现”,风险投资往往成为一种长期的参与合资经营方 式。从1998年我国最大的财务及企业管理软件厂商之一 深圳金蝶软件公司得到第一笔2000万人民币的风险 投资,到目前鲜有软件企业吸纳风险投资并成功上市的 例子,获利的投资基金大多通过转让股权的方式实现。 对于软件企业而言,没有明朗的方式来找到获得风险投 资的途径,也没有相应的法规可以遵循。据中国软件行 业协会秘

13、书长胡昆山介绍,全国仅有十多家软件企业成 功引入了风险投资。 (3)股权转让成为融资最重要的途径。在转让股权 这种最常见、操作最简单的融资途径上也存在问题。主 要是国内还没有较为成熟的软件无形资产评估机构和体 制。许多软件公司,请有关机构对自己的无形资产进行 评估,由于缺乏必要的政策支持,评出的结果投资方也 不认可,而且有关政策规定,企业的无形资产在资产负 债表中只能体现30 % ,这样企业很难通过扩股得到更多 的融资。对企业无形资产的认定常常是扩股时投融资双 方的谈判焦点。 (4)上市有困难。通过上市获取资金这个途径软件 企业也不占优势。目前国内的软件企业普遍规模较小, 很难达到上市公司企业

14、规模要求;另一方面,由于国内 对软件企业没有规范的评估机构,软件企业的价值往往 被低估,很难卖一个好价钱。而“二板市场”迟迟不 391 动,上市问题只能通过一些“有效”的财务规划实现迂 回途径上市,如创智、托普、科利华等。 (5)投资主体的多元化。由于受制于资金,所以解 决的办法就是争取更多的投资主体参与,积少成多也是 软件企业融资的一大特点,而且成功融资的软件企业也 不乏其例。 总之,融资环境的改善还有很多问题需要解决,需 要政府的支持,包括健全相关的法律、法规,建立完善 的风险投资体制,也要靠软件产业的发展来推动。 正是以上的一些因素影响财物管理软件的发展过 程。而一个好的财务规划能够使企

15、业度过融资前的生存 难关,融资后的不断成长壮大。因此,对于正确把握软 件企业融资前和融资后的财务规划是至关重要的。 41 软件企业融资的独特性与必要性 据统计资料显示, 99 %的软件企业在成立99个月之 后遭遇财务瓶颈,资金对于任何企业而言,都是至关重 要的。同样也是困扰软件企业发展的另一个瓶颈。软件 业看起来是个门槛低、投资少的行业,但想让一个软件 公司快速持续地成长,资金的需求会非常大。 一直以来, 国内很多软件公司都曾为自己的资金问题愁眉苦脸,新 的研究项目需要资金、新产品投入市场需要资金、新的 商业机会需要资金等等,由于融资渠道不多,软件公司 只能自己滚动发展,这使其发展速度大受限制

16、。尽管现 在显得不像以前那么难以得到资金。但现在的情况是, 既要得到资金又要保证自己的控股权,这样反而制约了 资金得到,令人为软件业以后的发展担忧。软件公司在 资本运作面前,显得太单纯了,一不小心,就会陷进资 本的泥潭而无法自拔。也就是说软件企业在很大程度上 受制于投资者,在资本运作中容易丢失自己的股份。 二、融资前后的财务规划 (一)融资前的财务规划 一位成功的软件企业主管,应能时时思考企业在市 场中的定位、竞争者未来的动向、其他产业趋势、政府 的态度、及企业未来经营方针,能对未来有所规划。但 是在融资前,大多数软件企业的管理人员,花费大量的 精力在短期资金筹措决策上。一般在这个时期的财务规 划着重于如下两个方面: 11 企业正常的应付账款财务规划 由于软件企业沉没成本偏大,开发一个成品进入市 场,最终获利,在这个过程中,大多数软件企业都只能 在应付账款上量入为出,进行短期规划。短期财务规划 的目的是要能提供资金流动性,即能满足现金的周转 金,例如支付工资、付款给供货商、缴纳税款、水电 费、利息、租金等商业活动和企业正常活动的支出。若 无足够的短期资金,加上处理