《《我国上市公司财务治理所存在的问题及对策》-公开DOC·毕业论文》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《我国上市公司财务治理所存在的问题及对策》-公开DOC·毕业论文（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、青岛理工大学毕业设计（论文）用纸 我国上市公司财务治理所存在的问题及对策姓名：学号：班级：指导老师： 摘 要上市公司是资本市场发展的基石。上市公司财务治理是指基于财务资本结构等机制安排，对上市公司财权进行合理的配置，形成有效的财务激励与约束机制，以解决利益矛盾，保证上市公司效率。当前我国上市公司内外部理财环境正处于改革转型期，各种利益关系未得到真正的理清，还存在大量的制度和法律漏洞，因此出现了种种非理性的理财行为。针对目前我国上市公司财务治理的不良现状，提出了优化股权结构，引进多元化投资者，建立健全财务监督体系等措施。关键词： 财务治理，股权结构，监督ABSTRACTListed corpor
2、ate is the cornerstone of the development of the capital market. Listed corporate is the base of the development of capital market. The financial management in a Listed corporate is based on financial and capital structure, and arranges the purse strings rationally, so that it can develop effective
3、capital commitment and excitation mechanisms, solve the conflict of interests. And ensure the efficiency in a Listed corporate. It is the reform transition period for both the inner and outer financing environment in Chinese listed companies now, and different benefit-based relationships have not be
4、en cleared up in fact, so there are still lots of bugs both in system and law, and many irrational finacing. To solve the problem，this paper proposed some measures such as optimizing stockholders rights structure，introducing multiplication investor，establishing and strengthening the financial superv
5、ision system and so on.KEY WORDS： financial governmence，stockholders rights structure，surveillance目 录前 言51.我国上市公司财务治理现状与问题61.1 股权结构不合理，导致公司为控股股东或高管层控制61.1.1部分上市公司“一股独大”，缺乏多元化股权有效制衡机制61.1.2 国有产权主体虚置，缺乏人格化的国有产权主体71.2董事会独立性不够81.3财务监督权虚置，财务约束机制运转不力91.4经营者的激励与业绩相关度低. 激励形式单调91.5债权人的相机财务治理机制不健全111.5.1日本与德国
6、金融机构在企业治理中的作用111.5.2我国金融机构在企业治理中的作用121.6信息披露机制不规范122.完善我国上市公司财务治理的基本对策132.1 优化股权结构，引进多元化投资者132.2 完善董事会结构，强化董事会在公司财务治理中的核心地位142.2.1 完善上市公司独立董事制度152.2.2 加强上市公司审计委员会制度建设152.3 建立健全内部和外部两大财务监督体系162.3.1 完善内部财务监督体系162.3.2 建立健全外部财务监督体系172.4 进一步完善上市公司的激励机制172.5 强化债权人的相机治理机制182.6 规范信息披露制度，降低信息不对称性19结 论21致 谢22
7、参考文献23前 言上市公司是资本市场发展的基石。上市公司财务治理是指基于财务资本结构等机制安排，对上市公司财权进行合理的配置，形成有效的财务激励与约束机制，以解决利益矛盾，保证上市公司效率。当前我国上市公司内外部理财环境正处于改革转型期，各种利益关系未得到真正的理清，还存在大量的制度和法律漏洞，上市公司在外部市场约束、内部结构制衡及公司管理制度等方面存在着严重的权责失衡，因此出现了种种非理性的理财行为，如股权融资偏好、多元化投资冲动、大股东的资金侵占行为等等。面对现实，我们不得不承认，影响公司财务运作效率的关键性因素，并不是财务的技术性方法，而是技术背后的权力较量和制度安排，及公司财权的配置与
8、治理问题。在现代市场经济条件下，要确保企业财务决策效率和稳定持续发展，就必须解决企业的财权配置问题。1.我国上市公司财务治理现状与问题上市公司财务治理是指基于财务资本结构等机制安排，对上市公司收益权、投资权、筹资权、财务决策权等进行合理的配置，形成有效的财务激励与约束机制，以解决利益矛盾，保证上市公司效率。我国上市公司尽管在形式上已经建立法人治理结构，但仍然存在很多问题。目前，我国上市公司财务治理主要存在以下几个方面的问题。1.1 股权结构不合理，导致公司为控股股东或高管层控制一般说来，股权结构直接决定着公司控制权的分布，是公司治理的基础。不合理的股权结构，是我国上市公司种种不规范现象出现的重
9、要原因。目前，我国上市公司的股权结构具有以下特点：1.1.1部分上市公司“一股独大”，缺乏多元化股权有效制衡机制我国上市公司大多由国有企业改造而来，最大的控股股东是国家股。据统计，目前上市公司中，有54%的股权为国家和国有法人所有，有的甚至高达80%以上，而且股东大会由控股股东操控的董事会掌握。因此在国有企业改制过来的公司里，普遍存在着一股独大（国有股独大）的情况。此外，我国上市公司同时存在着二元股权结构流通股和非流通股，股权分置问题突出。有关资料显示，我国上市公司发展至今，80%都是原国有企业改制上市，只有1/3流通股上市，2/3的国有股和法人股为非流通股，大量股权不具有流通性杨世勇，苏海雁
10、 美国上市公司财务治理的分析与借鉴，内蒙古煤炭经济，2007年第1期。非流通股不能上市流通，但占据公司的绝大多数股份，通常被极少数（一般一、二个）大股东所持有，在公司决策中居于主导地位，掌握着公司的控制权。流通股所占比例相对较少，且分散在广大小股东当中，流通股股东难以行使监督权和决策权。这种二元股权结构造成的股权分置问题成为困扰我国证券市场发展的主要障碍，由于同股不同权，同股不同利，导致股东权利和责任的不对等，激化了非流通股股东和流通股股东的利益矛盾。这种格局也客观上助长了“上市公司财务包装股权融资大股东控制”的行为，诱发了广大流通股股东的高度投机性。 1.1.2 国有产权主体虚置，缺乏人格化
11、的国有产权主体我国上市公司源于国有企业，其治理结构具有单一性，且股东作为出资人的身份是不确定的，具有模糊性。从理论上讲，国有资产的最终产权主体是明确的，即全体人民，但由于上市公司中作为国有股股东的国家不具有人格属性，因此必须由其代理人国有资产监督管理部门代为行使出资人权利。这些代理人虽然可以成为董事会或股东大会的一员，但从根本上讲，他们在经营目标方面与真正的所有者不完全一致，因而很难真正从委托人的立场出发来监督国有资产，从而形成事实上的国有产权主体虚置。同时，由于国有资产管理机制存在问题，“所有者缺位”的现象比较普遍，相当多的上市公司仍然直接或者间接的受到行政管理部门的干预。此问题的典型案例便
12、是阿猴王。猴王集团已于2001年2月27日由湖北宜昌市中级人民法院宣布其进入破产程序。阿猴王是猴王集团的第一大债权人，猴王集团的破产使得猴王股份有大约10亿元的债权化为乌有。造成这种情况的原因主要有两个：一是上市公司与控股公司未“三分开”。在很长一段时间里，猴王集团和猴王股份的董事长、总经理、甚至党委书记都是由同一个人担任，集团和公司的人财物都是搅在一起的，使得猴王集团占用上市公司资金易如反掌。二是政企不分。在这次猴王事件中，地方政府的干预是不容忽视。在当地政府的干预下，上市公司完全成为摆设。政府和企业本是两个领域，政府和企业有不同的目标，如果政府利用手中的权力干预了企业的经营，那么这种干预不
13、仅是无效率的，而且会使企业的行为发生扭曲，人为地破坏了市场经济本身应有的规律。1.2董事会独立性不够在财务控制体系中，董事会扮演着主要角色，是公司的实际权力机关，真正掌握着公司主要财务权力，“其财权表现为，参与财务战略决策权、财务战术决策权和监控权” 摘自财权在企业利益相关者之间配置的探讨，吴小珊，中国经贸2008.7。董事会处于内部财务治理的核心地位，是公司财务治理的核心。在现代公司的“两权分离”情况下，董事会独立是完善财务治理结构的关键，是衡量财务治理结构是否完善的标尺。目前，借鉴国际经验，中国证监会在上市公司中引入独立董事制度，但是我国独立董事制度仍然存在许多问题。表现在：（一）独立董事
14、独立性不强。由于我国的独立董事是由董事会提名，并由股东会选举产生的，控股股东完全可以利用自己手中的股权优势操纵独立董事的选任，选择自己熟悉的人进入董事会，因此独立董事的独立性很难得到保证，沦为人情董事便在所难免。此外我国担任独立董事的人大多数是经济管理方面的专家学者，这些人虽然具有较高的经济财务方面的理论水平，但是对于公司运作过程中的实际情况并不如董事，经理等企业家那样熟悉和具有高度的敏感性。因此，指望其能够对公司的经营决策起到太大的帮助也并不现实。（二）独立董事的组织机构不健全。独立董事的作用要得到正常发挥有待于其组织机构的完善，特别是董事会下设的审计委员会，提名委员会和薪酬委员会。而在我国
15、这些机构并非董事会中的必设机构，是否设立由公司自主决定，在没有这些配套机构做保证的情况下，独立董事的作用是很难得到发挥的。此外我国立法对于独立董事人数规定的下限是3人，这在上市公司的董事会中显得太少。没有人数上的优势也是独立董事难以发挥作用的原因之一。（三）独立董事的实际地位低下。独立董事虽然也是董事，但是与公司控股股东和普通董事经理等高层人员相比毕竟还是外来人员，因此其本身在身份上就受到一定的排斥，再加上法律上对于独立董事行使权利的保护不够，实践中独立董事在行使权利时往往受到众多阻饶，这样的情况长期存在独立董事行使权利的积极性就不会很高。（四）独立董事激励机制与保护机制不健全。指导意见中对独立董事的激励机制和保护机制只有一些原则性的规定，而独立董事都是由一些具有本职工作的人兼职，这很难激发起独立董事的工作积极性。同时随着股东派生诉讼等制度的完善，独立董事被诉的可能性也极大提高，这也使得越来越多的人对于担任独立董事顾虑重重。1.3财务监督权虚置，财务约束机制运转不力由于我国上市公司发展历史较短，相应的法规法制都不够健全，监管措施不到位，出现了不少问题。其主要表现在三个层面：其一、企业内部监督层面。（1）董事会缺乏对经营层的有效约束机制。在国有股一股独大的企业，董事会往往被管理层所控制，成
