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1、行业及产业行业研究/行业点评新能源/汽车电池2009年11月18日看好 相关研究镍氢动力电池是最现实的选择2009/11/10支持政策渐行渐近2009/10/292015年实施新油耗标准点评2009/09/09 今天的芝蔴，明天的西瓜新能源汽车电池行业深度研究2009/5/12分析师王华 (8621)63295888442 联系人马宏毅 (8621)63295888287 地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司http:/ 中美携手电动汽车合作，看好自主创新电池品种中美联合声明点评奥巴马访华，中美发表联合声明：同意在未来五年对中美清洁能源联合
2、研究中心投入至少1.5亿美元，两国各出资一半，在两国各设一总部。优先研究课题将包括建筑能效、清洁煤(包括碳捕集与封存)及清洁汽车。双方欢迎启动中美电动汽车倡议，使两国在未来数年有几百万辆电动汽车投入使用。基于中美两国在电动汽车领域的巨大投资，两国政府宣布在十几个城市开展联合示范项目，并努力开发共同的技术标准以推动此产业规模快速增长。双方一致认为两国对清洁汽车的快速利用拥有很大的共同利益。 评论： l中美携手能源合作，意义深远。全球最大的两个能源消耗国，携手开发建筑能效、清洁煤及清洁汽车，代表着清能源技术，将在全球新能源应用最为广阔的两个最大市场开始逐步得到研究、开发以及市场化应用。这是一个标志
3、性事件，全球最大的发达国家和最大的发展中国家，共同开展新能源应用，将对全球发达国家和新兴国家在新能源技术的合作，起到示范作用。未来十年，全球将迎来新能源时代。l两国提高新能源汽车规划目标。两国明确“要在未来数年有几百万辆电动汽车投入使用”，这是两国元首对新能源汽车的最新表态。原来汽车产业振兴规划提出，到2012年新能源汽车占车辆总产量的5%，约50万辆；而奥巴马上台时的新能源宣言，提出要在2015年，美国实现本土生产新能源车100万辆。新表态表明两国在电动汽车规划目标有可能提速，国内产业化进程有可能加快。l技术合作，有利于产业化进程加快。双方提出“在十几个城市开展联合示范项目，并努力开发共同的
4、技术标准以推动产业规模快速增长”。我们认为，目前汽车四极中，中、美、日、德各占一极，动力电池技术又以美、日最为先进。中美合作意味着中国动力电池研发技术有可能迅速和国际接轨，未来不排除A123等美国锂电池巨头在国内合资建厂，以进入中国巨大的电动车市场。而共同的技术标准有利于国内电动汽车以国际标准（包括充电电压、电流等）融入全球化市场，少走弯路。l未来补贴政策很可能和国产化率挂钩。我们认为，在发展战略上，国家期望以新能源汽车为契机，以自有技术后来居上。我们相信中美合作的同时，中国仍将坚持自主研发之路。未来可能出台的新能源汽车补贴标准，亦将和关键零部件国产化率挂钩，并鼓励尽快实现关键零部件的自主化和
5、基础原材料的本土化。同时国家还将提高准入门槛，严格产品审查制度。l后续政策可期。我们相信后续国家相关部委，将出台鼓励电动车大规模应用和发展的具体激励政策。新能源汽车产业化最重要的政策包括，对普通消费者购买新能源车给予补贴，以及制定新能源车基础设施规划。这两个政策出台，将解决消费瓶颈以及使用瓶颈，是新能源汽车大规模放量的先决条件。l看好自主创新的汽车电池品种。我们看好政策推动下新能源汽车电池行业的投资机会，我们认为未来35年，镍氢电池HEV仍将是新能源车的主流，HEV将和PHEV、EV共存10年左右。而在35年之后，随着磷酸铁锂成品率提升带来电池成本的下降，以及全国充电站网络的逐步建立，以磷酸铁锂电池为主要动力的PHEV、EV将迎来广阔的发展前景。我们推荐科力远、杉杉股份、江苏国泰、西藏矿业。2009 年 11 月 行业点评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 图1： 国内镍氢产业链相关上市公司资料来源：申万研究
