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1、II青岛海尔并购通用家电财务风险防范研究摘要从全球视野来看，跨国并购已经成为企业迅速拓展市场份额，实现企业跨区域快速发展的重要途径。与美国及欧洲等发达地区相比，我国企业成功进行跨国并购的案例较为罕见，造成这种现象的主要原因是由于当前我国国内的企业在进行跨国并购的过程当中具有很足阻碍因素，而且在进行的并购过程对于一些财务风险的防范工作亦存在很多不足之处。识别各个阶段的财务风险，做好有效防范措施，对于我国国内企业进行跨国并购当中财务风险的防范具有较高的价值与意义。本文以青岛海尔并购通用家电为例，首先回顾了双方的并购过程，然后分析它们各自的并购动因，最后总结各阶段财务风险防范的优秀经验以及需要改进之
2、处，并对其提出自己的见解。从而为企业跨国并购财务风险防范提供可借鉴经验，提高企业并购各阶段风险防范，提升企业跨国并购的成功率。关键词：青岛海尔，企业跨国并购，财务风险，风险防范Research on financial risk prevention of acquisition of general electric appliance by Qingdao haierAbstractFrom a global perspective, cross-border M&A has become an important way for companies to rapidly expand t
3、heir market share and achieve rapid development across the region.Compared with developed regions such as the United States and Europe, the success rate of cross-border M&As in China is relatively low. The main reason is that there are still many obstacles in the overseas mergers and acquisitions of
4、 Chinese enterprises. There are also many shortcomings in the prevention of financial risks in the process of mergers and acquisitions.Identifying the financial risks of each stage and doing effective preventive measures have important positive significance for the prevention of financial risks of c
5、ross-border M&A in China.This article takes Qingdao Haiers acquisition of general-purpose home appliances as an example. First, it reviews the merger and acquisition process of both parties, then analyzes their respective M&A motivations, and finally summarizes the excellent experience of financial
6、risk prevention at various stages and the needs for improvement, and puts forward their own opinions.Therefore, it can provide experience for corporate financial risk prevention and control of cross-border M&A, improve risk prevention in all stages of M&A, and improve the success rate of cross-borde
7、r M&A.Keywords: Qingdao haier,Corporate cross-border mergers and acquisitions,Financial risk,Risk preventiIV三亚学院毕业论文目 录摘要IAbstractII1绪论11.1研究背景11.2文献综述11.3研究内容思路与方法22并购财务风险理论概述42.1并购财务风险的概念42.2并购财务风险类型的类型42.3并购财务风险的防范措施53青岛海尔并购通用家电概况63.1公司简介63.1.1青岛海尔简介63.1.2通用家电简介63.2并购过程回顾63.3并购动因分析73.3.1青岛海尔并购动因7
8、3.3.2通用家电并购动因84青岛海尔并购通用家电存在的财务风险成因以及防范措施94.1并购准备阶段的财务风险94.1.1投资决策风险以及风险成因94.1.2投资决策风险防范措施分析94.2并购实施阶段的财务风险104.2.1融资风险以及风险成因104.2.2融资风险防范措施分析104.3并购整合阶段的财务风险124.3.1财务整合风险以及风险成因124.3.2财务整合风险防范措施分析135青岛海尔并购通用家电的启示与建议155.1启示155.2建议15总结17参考文献18致谢19三亚学院毕业论文第 18 页1绪论1.1研究背景在当前全球经济形势下，跨国并购已成为促进经济全球化的核心动力，全球
9、各跨国公司之间的并购经营日益增加。据有关数据显示，截止到2018年底，我国企业之间的收购兼并活动高达5700多宗，近五年来创历史新高。我国企业对跨国企业之间的并购有迫切的需求，但由于我国跨国企业的并购相对国外企业的跨国并购起步较晚，经过多年的发展仍然有许多不足之处。因此，跨国并购的成功率相对较低。其中我国企业跨国并购的过程中出现问题较多的是财务风险问题，企业在进行并购的时候对财务风险未能及时的识别，在发现财务风险后没有第一时间进行规避和控制，就会导致并购失败。轻者引起财务压力，重者甚至会导致公司因此而破产。所以对于企业，跨国并购的核心问题，就是如何防范财务风险并对之进行有效的防范。在过去短短的
10、6年时间里，在进行了多次大规模的跨国并购之后，青岛海尔集团从一家单一的冰箱生产企业，迅速发展成为多元化的、在全球具有深远影响力的大型跨国公司。本文对青岛海尔对通用家电的并购案进行案例分析，识别分析各阶段存在的财务风险，并及时采取有效措施进行风险控制，希望通过本文的研究能够为青岛海尔企业提供一定的帮助，为我国其他企业并购提供一定的借鉴和帮助。通过本文的研究主要有以下两方面意义：一方面，促进企业对财务风险的进一步认识，提高企业的风险识别能力。本文通过青岛海尔对通用家电的并购案进行深入的讨论与分析，以期望能够为后续我国企业进行企业并购提供一定的借鉴，除此之外，促进企业风险防范能力的提升。海尔集团通过
11、对三洋白家电及斐雪派克大规模并购之后积累不少相关经验。在今后的并购案中，以青岛海尔为代表，也有着不凡的借鉴意义。1.2文献综述企业并购的研究最开始发于上世纪80年代初的日本和美国。当时归于比较管理学的研究科目下。随着日本名列第一（Japan As Number One,Ezra Feivel Vogel,1980）、日本企业的管理艺术（The Art Of Japanese Management, RichardTanner Pascale/Anthony GAthos,1984）、企业文化企业生活中的礼仪与仪式（Terrence E. Deal/Allan A. Kennedy,1981）等
12、有关企业文化和并购冲突等方面的著作陆续发表，在全球掀起了企业文化的研究浪潮，促进了并购研究的发展。以Berry，Malekzadeh和Nahavandi为代表的国外学者将并购（integration）与文化适应（Acculturation）两个概念交替混同使用。J.W.拜瑞（J.W.Berry）认为，“文化适应”是指“解决被收购企业与原企业之间因不同的文化和理念直接接触而产生的矛盾的过程”。Berry指出了并购所具有的三个鲜明特点：第一，它要求至少有两个独立企业文化群体的直接接触；第二，它包括理念接触阶段、理念冲突阶段和相互适应阶段三个典型的阶段；第三，它发生在两个层面上：个体层面与集体层面。
13、Malekzadeh和Nahavandi则认为，两个具有明显文化差异的企业在并购后产生的不可避免的文化冲突，互相妥协，整合发展的过程就是文化适应。因此，企业并购是并购双方文化博弈的过程。或者说，为了在并购后尽快将两个企业整合，以进入下一发展阶段，需要并购双方放下各自打算，以获得对方企业员工的认同为首要考虑因素。李建华认为，并购是多重不同的文化质，经过整合、拆分、减弱或增强等方式，最终形成一种新的文化质。徐彬认为，企业并购其实就是企业生态系统的再造。其中战略、结构、制度、作风的整合是企业生态系统再造的重中之重。1.3研究内容思路与方法本文以“青岛海尔并购通用家电”案例为主线进行研究，在研究过程中
14、，收集了相关的文献资料。本文首先阐述研究背景意义、文献综述、研究思路、研究方法等；其次，对并购相关理论进行概述从而为课题论述打下坚实的基础；有了基础后，通过对青岛海尔集团对通用进行的并购进行深入的研究，并针对其并购的过程进行了详细的研究，并分析了青岛海尔集团与通用家电并购的动因；接着分析研究了此次并购中的准备阶段、实施阶段以及整合阶段存在的财务风险、风险成因以及防范对策；最后总结了通过青岛海尔并购通用家电得到的启示，并提出建议。2并购财务风险理论概述2.1并购财务风险的概念所谓企业并购，表示的是一种企业之间进行的兼并与收购的行为。通常情况下进行筹资决策能够为企业的财务带来风险。财务状况的风险性
15、主要来自大额的、多渠道的筹资导致企业所具有的资本结构出现一系列变化。并购作为一种较大规模的企业财务活动，无论最后并购是否成功实施，都会对企业所具有的财务状况产生极大的影响。并购所带来的财务风险也势必会引起企业财务状况波动。这些波动是并购过程中涉及的各项财务活动引起的不可避免的后果。2.2并购财务风险的类型企业并购过程中面对着多种财务风险类型，其中以下面三种最为典型：第一类，目标公司的价值评估风险。由于进行企业并购过程当中目标公司所提供的相关资料不够全面，因此就出现了对于该企业所具有的价值评估存在不准确的可能性，这种不准确包括两点，一是对于并购过程中的协同效应产生了过于高的估计，从而因此在并购当中支付了过高的溢价，也因此使得并购企业的财务状况发生恶化，并有可能产生一定的财务成果损失；二是由于过低估计目标企业的价值而出价过低导致并购失效并使并购企业损失前期投入。在并购的准备阶段，目标公司的年度报告，财务报表，等信息都会成为企业并购价格的考虑因素。被收购企业为使收购价格更大化，常常会有对外披露对自己有利的财务信息或影响价格的信息，以期望最终收购价格最大化。双方对收购价格的期望是成功收购的关键，双方企业的立场不同，对价格的评估方式也不同，这使得定下最后价格的过程异常复杂及艰难。这就是企业并购过程中面临的风险之一
