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1、CPA财务管理预习讲义-筹资管理(doc 25页)大家论坛大家网缺点筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价不一定能筹足资本，发行公司要承担发行风险。3.股票发行价格 发行价格含义等价以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。一般在股票初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。时价以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基础确定的股票发行价格。中间价以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。【注意】发行价格高于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，称为折价发行。按照我国公司法的规定，股票发行价格不得低于票面金额，即不得折价发行。【分析】等价发行不会存在不合
2、法的问题。但按照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行的情况。折价是法律所不允许的。4.普通股融资的优缺点与其他筹资方式相比的优点运用普通股筹措资本的缺点（1）资本具有永久性；（2）没有固定的股利负担；（3）能增强公司的举债能力；（4）可一定程度地抵消通货膨胀的影响，容易吸收资金。（1）资本成本较高 ；（2）可能分散公司的控制权。【知识点2】长期负债筹资一、长期负债筹资的特点（与短期负债比） 优点缺点（1）期限较长（1）一般成本较高（2）还债压力或风险较小（2）限制条件较多二、长期借款筹资长期借款是指使用期超过一年的借款。1.借款的保护性条款长期借款的保护性条款有两类：一般性保护条款和特殊性保
3、护条款。一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容；特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。（2）长期借款的成本长期借款利率有固定利率和浮动利率。对于借款企业来说，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。（3）长期借款筹资的特点与其他长期负债融资相比，长期借款筹资的特点为：筹资速度快。借款弹性较大。借款成本较低。主要缺点是限制性条款比较多，制约着借款的使用。 三、债券筹资1.债券发行价格的确定方法债券发行价格发行时的债券价值未来支付的利息和归还的本金的现值2.债券发行价格的三种情况公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价
4、和折价。 债券的发行价格价格与面值的关系票面利率与市场利率的关系溢价发行价格面值票面利率高于市场利率平价发行价格面值票面利率等于市场利率折价发行价格0，租赁有利如果NPV0，自行购置有利。（二）出租人的分析对出租人而言，租赁NPV（出租人）=租赁期现金流量现值+期末资产余值现金流量现值-购置成本是一项投资，其分析评价方法与第五章原理相同，采用净现值法。【结论】如果市场是无摩擦的（即市场是有效的），租赁双方是零和博弈。一方所得就是另一方所失。在这种情况下，租赁将无法存在。节税是长期租赁存在的主要原因。【提示】在以上分析中，假定企业有可供抵税的收益，如果企业没有可供抵税的收益，则涉及所得税的现金流量必须按照相关规定进行处理。以承租人为例，租赁期现金流量中将没有租金抵税和（失去的）折旧抵税的内容，期末余值现金流量也不再考虑（失去的）变现损失减税和变现净收益纳税的问题。
