证券产品与交易流程教学讲义

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1、证券产品与交易流程,目前上交所总市值141589亿元人民，折合美元18630亿元,【面对市场我们要怎样做】,满足并超越客户的理财需求,开拓并留住客户，我们要做什么：,l 树立多元化客户的理念！ l 树立多元化产品的理念！ l 树立以多元化产品满足多元化客户的理念！ 树立顺势而为的理念 ！,【国债回购】,1.产品概要,国债回购交易实际是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为。 1.国债回购交易是以证券交易所挂牌的国债现货品种作抵押的短期融资融券行为，实际上就是资金拆借的一种行为； 2.融资方（债券所有者）：放弃一定时间内的国债抵押权，获得相同时间内对应数量的资金使用权，期满后，以购回国债抵押权的方

2、式归还借入的资金，并按成交时的市场利率支付利息。在交易时做“买入”申报； 3.融券方（资金所有者）：放弃一定时间内的资金使用权，获得相同时间内对应数量的国债抵押权，期满后，以卖出国债抵押权的方式收回借出的资金，并按成交时的市场利率。收取利息。对于资金拆出方来讲，国债回购实际上是购买一种短期国债的行为。在交易时做“卖出”申报。,2.交易所国债回购的申报规定,1. 申报方向：融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”； 2. 报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报 价。报价时，可以省略百分号（）； 3. 最小报价变动：0.005或其整数倍； 4. 申报单位：以“手”为申报交易单位，1手等

3、于100元面值； 5. 最小交易单位：以面值10万元（即1000手）的标准为最小交易单位； 6. 每笔申报限量：最大不得超过10万手。 7 . 一笔国债回购交易包括了成交日和到期日的两次交易，并通过“两次清算”的方式将回购的两次交易合并，投资者只需在成交日进行正向交易即可。 8. 国债回购的购回价：如果借贷成本以100元面额（国债）予以固定，则： 购回价格=100元+利息=100元+100元年收益率回购天数/360天,3.交易所国债回购一览表,注：在钱龙上看上证国债回购行情涨跌请键“556”。,4.国债回购的 优点,国债回购（融券业务）与其他投资品种相比，具有如下优点： 、安全性高 资金安全由

4、交易所清算系统保证，到期自动清算返还给投资者，与银行存款安全等级相同，是安全性最高的投资品种。 、收益性高 国债回购（融券业务）的收益远远高于同期银行存款,（2005年12月1日国债回购收盘行情与银行同期存款利率收益对比表）,4.国债回购的 优点,、流动性强且选择性好 目前，上交所提供多个国债回购的交易品种，投资者可以根据自身资金的特点，灵活多样地选择投资 、回购交易规避了大资金申购新股的政策风险。 回购交易由于不存在交易上限的问题，没有任何交易障碍，机构投资者可以完全合法地直接通过大型综合类证券公司进入回购市场融出资金获取收益。,5.买断式国债回购,定义：是指国债持有人将国债卖给购买方的同时

5、，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。 市场参与主体：机构投资者。会员公司经核准通过方可自营或代理。会员公司负责选择其客户。 适用范围：新发国债。与标准券回购分离，即采用买断式回购的券种不再折算标准券。 报价与结算方式：净价交易，全价结算，一次成交、两次清算。 交易方式：大宗交易系统或竞价撮合系统。 交易报价对象：到期购回价格(净价)。,6.买断式国债回购,仓位控制： 单个投资者的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%。 交易价格限制：同现券交易。 履约保证：履约金，在初次交易时缴纳。 违约处理：允许不履约，违约方缴纳的履约金

6、支付给守约一方。 期限限制：初期主要有7天、28天、91天品种。 回购比例：首期清算价格上一交易日收盘价净价交易日当日应计利息 收费标准：同现行同期限的标准券回购。 信息披露：上证所将在网站上公布各券种买断式回购每日的未到期余额。,【国债】,1.国债的特点, 产品概要 国债是债券的一种，按照约定在当事人之间产生特定的权利和义务关系，债券的发行人依照法定程序发行，并约定一定期限还本付息的有价证券，国债的发行主体为国家政府。 产品特点 国债具有债券的特性，有以下4个特点： 1、偿还性。与其他债券一样，国债有规定的偿还期限，政府必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2、流动性。债券持有人可按自己的需

7、要和市场状况。转出债券收回本息的灵活性。 3、安全性。债券持有人的收益相对固定，可按期收回本金和利息。 4、收益性。第一债券本身利率提供了稳定的收益，第二，二级市场价格波动也提供了创造受益的机会。,2.国债交易申报规定,1. 每个帐户申购国债不少于1000元面值，超过1000元面值的，必须是1000元面值的整数倍，每个帐户认购上限为不超过公开发行的当期国债的1（具体参照发行公告）。 2. 国债实行T+1交易。债券实行T+1交收，交易清算参照A股的现行清算办法办理 3.国债以面值100元为一报价单位，价格升降单位为0.01元。以面值1000元为1手，以1手或其整数倍进行申报，单笔申报最大数量应当

8、低于1万手（含1万手）。结算单位为张（即100元面值）。 4.国债交易时间如同A股。 5. 国债买卖双方须向所委托的证券商交纳佣金，佣金按成交金额的1计取，不足5元按5元收取，同时国债交易免除印花税,注：在钱龙上看上证国债行情涨跌请键“65”或“554”，看深证 国债行情涨跌请键“66”,3.国债净价交易,国债净价交易是一种在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。也就是说，将国债成交价格与国债的应计利息分解，让交易价格随行就市，而应计利息则根据票面利率按天计算，从而使国债的持有人享有持有期间应得的利息收入。具体地说，全价交易与净价交易的区别就在于“净价交易的成交价不含

9、有上次付息日至成交日期间的票面利息”，这部分票面利息被称为应计利息，是上次付息日至结算日的天数与票面利率的乘积，净价价格也就等于全价价格减去应计利息额的差额。 目前，净价交易方式在国际债券市场上已被广泛应用。在净价交易方式下国债价格的波动体现了市场利率相对国债票面利率的变化情况，通过国债价格的变化，投资者可以及时准确把握市场利率的波动情况，并以此为依据判断投资方向、衡量投资价值。,【可转债】,1.可转债概要, 产品概要 可转换公司债券（简称可转换债券）是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。 产品特点 可转换债券兼具有债券和股票的特性，含有以下三个特点： 1、债权性。与

10、其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。 2、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。,2.可转债特点,3、可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。 可转换债券的投资者还享

11、有将债券回售给发行入的权利。一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的市场价格持续低于转股价（即按约定可将债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件售给债券发行人。,3.可转债性质,A.在投资者转换为股票前，在资产负债表中属于“或有负债” B.包含了股票买入期权的特征,4.交易所申报规定,1. 每个帐户申购可转换公司债券不少于1000元面值，超过1000元面值的，必须是1000元面值的整数倍，每个帐户认购上限为不超过公开发行的可转换公司债券总额的1。 2. 可转换公司债券实行T+1交易。可转换公司债券实行T+1交收，交易清算参照A股的现行清算办法办理 3.可转换公司

12、债券以面值100元为一报价单位，价格升降单位为0.01元。以面值1000元为1手，以1手或其整数倍进行申报，单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。结算单位为张（即100元面值）。(例：如：若购买1手=10张=1000元雅戈尔的初次发行转债，在任何一种委托方式下，键入价格：100元，数量：10，代码：733177) 4. 可转换公司债券交易的集中开市时间同A股。 5. 可转债买卖双方须向所委托的证券商交纳佣金，佣金按成交金额的1计取，不足5元按5元收取。,5.可转换债一览（部分）, 产品简表,注：在钱龙上看上证可转债涨跌请键“555”。,【可分离转债】,1.可分离债券概要,可分离债券，又称

13、附认股权证公司债，是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。 附认股权证公司债是认股权证和公司债券捆绑发行的产物，第一个阶段为发行时的债权融资，第二个阶段为认股权证到期时，持有人行权导致的股本融资，附认股权证公司债作为一种混合型证券，兼有股性和债性，在市场环境较好的情况下，能够大大降低发行人的融资成本，更容易得到投资人的认可，能够使投资人在获得固定收益的同时，分享公司未来发展所带来的收益。,2.第一支分离债马钢可分离转债,2、发行总额：550,000万元。 3、票面金额：100元/张。 4、发行数量：550万手（5,500万张）。 5、发行价格：按票面金额

14、平价发行。 6、债券期限：5年。 7、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 8、票面利率和付息日期：2.00%。 9、到期日及兑付日期：本次发行的分离交易可转债的到期日为2011年11月13日，兑付日期为到期日2011年11月13日之后的5个工作日。 10、认股权证情况 （1）权证发行数量：每张马钢股份分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的23份认股权证。 （2）权证的存续期：自认股权证上市之日起24个月。 （3）行权期间：认股权证持有人有权在权证上市满12个月之日的前10个交易日，或者满24个月之日的前10个交易日内行权。,【企业债】,1.

15、企业债券概要, 企业债券是由具有独立法人资格的企业发行的债券，也称公司债券。 产品特点 它的特点为: 1契约性。作为一种有价证券，企业债券实际上代表着一种债权债务的责任契约关系。企业债券主要通过规定债券发行人在既定的时间内必须支付利息，在约定的日期内必须偿还本金，从而明确双方的权利、义务和责任。,2.企业债券特点,2优先性。企业债券的持有人只是企业的债权人，不是所有者，他无权参与或干涉企业日常的经营管理和决策工作。 但债券持有人有按期收取利息的权利，其收入在会计科目上计入成本，所以在顺序上要优先于股东的分红。而当发债的企业经营破产后清理企业资产时，债券持有人可优先于股东收回本金，且企业债券一般

16、都在发行时便确定还本的期限。 3通知偿还性。部分企业债券附有通知偿还的规定，即发行者具有可以选择在债券到期之前偿还本金的权利。通常当发行债券的企业准备降低债券的利率时使用这种权利，届时企业可以随时通知偿还一部分或全部企业债券。 4可兑换性。部分企业债券，如可转换公司债券，允许其持有者随意兑换成另一种金融交易工具。兑换条件在契约中已经明确，其目的也是为了增加债券的灵活性和流动性从而降低利息的支出。,【开放式基金】,1. 开放式基金概要,开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回基金股份或收益凭证，或再购入基金股份或受益凭证，增持基金单位份额。,2. 开放式基金适合下列投资者, 开放式基金是委托专家理财