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1、（财务管理报告）伊利财务报告分析财务报表分析-内蒙古伊利股份有限公司内蒙古伊利股份有限公司一、背景介绍（略）1、本次报表数据来源与和讯证券网提供，如有不同，以当年伊利公司财务报表为依据2、以下财务报表以人民币记账，按历史成本法编制二、报表数据1、利润分配表（损益表）利润分配表报告期2008-12-312007-12-312006-12-31主营业务收入:16338985866.150012175264123.61008734990975.3600减:折扣与折让主营业务收入净额减:主营业务成本11811941470.40008641079629.26006139252849.6500减:主营业务
2、税金及附加72262442.810054694776.160038569805.9500主营业务利润:4454781952.94003479489718.19002557168319.7600加:其他业务利润21904915.75008856627.41005733579.2800减:存货跌价损失减:营业费用3387200372.93002596514433.91001867703095.5800减:管理费用516926807.0300417351298.1800303656561.3200减:财务费用15202452.5200-2302728.88008906744.5700营业利润:557
3、357236.2100476783342.3900382635497.5700加:投资收益7080492.27004120741.7500-19040283.5900加:汇兑损益加:期货收益加:补贴收入30974272.920023362612.630016945489.2300加:营业外收入4769650.670012668344.700014315380.8500加:以前年度损益调整减:营业外支出38402767.800025323649.180015977443.5000减:分给外单位利润利润总额:561778884.2700491611392.2900378878640.5600减:所
4、得税177617999152145916.9700121858140.7100减:少数股东损益48427349.700045219827.890025509214.7200减:购并利润加:财政返还加:所得税返还加:未确认的投资损失8855224.8700-859514.98007617756.7200净利润:344588760.4400293386132.4500239129041.8500加:年初未分配利润411737975.1300305158656.5400278842225.3900加:年初未分配利润调整减:减少注册资本减少的未分配利润加:其他转入加:外币报表折算差额可供分配的利润:7
5、56326735.5700598544788.9900517971267.2400减:提取法定盈余公积34302958.350029199366.510023912904.1900减:提取法定公益金29199366.510023912904.1900减:提取储备基金减:提取企业发展基金减:提取职工奖励及福利基金1559176.90001392467.3300减:利润归还投资减:补充流动资本减:归还借款的利润减:单项留用的利润可供股东分配的利润:720464600.3200538753588.6400470145458.8600减:应付优先股股利减:提取任意盈余公积34302958.350029
6、199366.510035869356.2800减:应付普通股股利101728896.880097816247129117446.0400减:转作股本的普通股股利未分配利润:584432745.0900411737975.1300305158656.5400主要体现：（1）销售成本增长高于收入增长，数据显示，主营业务成本增长36%主营业务收入增长34%（2）各项费用增长速度除财务费用外均低于收入增长速度，其中营业费用33.9亿元，同比增长30%管理费用5.2亿元，增长24%（3）收入结构来自五大块，液体乳及乳制品制造业159亿元，同比增长35%；混合饲料制造业4亿元，增长19%；液体乳11亿元
7、，增长0.3%；冷饮产品系列23亿元，增长54%；奶粉及奶制品20亿元，增长50%；混合饲料4亿元，增长18%，华北区主营收入42亿元，同比增长29%；华南区42亿元，增长30%；其他80亿元，增长38%（4）税后净利润增长17%2、资产负债表（略）主要体现（1）资产增长35%，大于收入增长；固定资产中，在建工程增长15%，工程物资下降25%；流动资产增加15%，在流动资产中，货币资金下降35%，应收票据增长801%，存货增长78%（2）负债规模为44亿元，增长54%，资产负债率为62.83%，比上一年度52.35%略有增长，流动负债占总负债的95%（3）所有者权益合计73.6亿元，增长35%
8、，增长额为19.1亿元，主要源于当年利润3、现金流量表分析（1）伊利公司经营现金流4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，投资现金流为16亿元，即公司当年用16亿元进行投资活动，总现金流为5.5亿元，表现公司当年投资方面的支出比较多（2）经营现金流中，净利润3.4亿元，占了现金流入的很小比率，说明公司的经营成本较高，经营流出的为187亿元，说明公司的应收帐款回收情况很差，值得企业高层关注，需要改善。在筹资现金流中，借款所收到的现金为11亿元，表现公司负债增加。（4）总体说来，本年度经营现金流流入4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，不足支持投资现金流出16亿元，资金出现5.5亿元的缺口，但年度现金流
9、运转比较正常。需进一步的融资，由于本年度进行大规模固定资产投入，下一年度的净利润有望有所提升，财务状况变好。需要指出的指出的本年度应收帐款占资金187亿元，需要加大力度对应收帐款的管理4、其他单位：万元应收帐款分析08比率07预付帐款分析08071年以内36694.8397.11%16749.8892.98%32204.9095.37%16099.8499.42%1至2年312.870.83%90.145.01%1506.534.46%80.010.5%2至3年415.771.1%84.860.47%48.130.14%0.563年以上363.090.96%276.761.54%11.620.
10、03%13.120.08%合计37786.5718014.6333771.1816193.54其他应收帐款12559.6012033.74三、指标分析（一）综合分析1、短期偿债能力分析流动比率08/0.819207/1.091506/1.1786反映了伊利公司的流动性一直下降，资产变现能力下降，表明缺乏一定的短期偿债呢管理，一般企业的流动比率在2%左右比较合适速动比率08/0.474207/0.777106/0.887反映了公司的流动性一直下降，说明其流动资产的流动性大幅下降，值得企业注意现金比率08/24.230007/58.330006/65.7700反映了公司的直接用现金支付流动负债的能
11、力大大减弱，但24.2300现金比率是比较合适的，同时也说明了企业能充分有效地利用现金实现其最大价值。2、长期偿债能力分析负债比率08/60.82307/52.34606/51.459108年比07年有所提高，流动负债占总负债的95%，同时60.823%负债比率在资产比率略有偏高，财务风险需要加强监管，但对股东来说比较有利。利息保障倍数08/37.954307/212.49006/43.5383相比04年说明企业的支付能力在下降，会引起债权人的担心股东权益比率08/34.700707/41.35906/42.6244说明股东投入的资本在资产中所占比重越来越小3、营运能力分析存货周转率08/10
12、.055607/11.119406/8.9886与同行业相比略高，说明该公司的存货管理较好总资产周转率08/2.5184比上一年略有上升；应收帐款周转率比上一年略有下降08/64.7729但高于行业水平，总体经营能力良好。3、盈利能力分析毛利率08/27.70707/29.027506/29.7165就06年与同行业相比明显略高，但其净利润率06/2.7395，低于同行业的5.44%，说明该公司销售管理成本控制很差，销售获利能力较差，股东权益获利的能力下降显著。资产收益率和权益报酬率分别为08/13.2%08/34.7007%（06/11.57%06/8.23%同行业）通过资产收益率可以看出，
13、企业资产利用效果较好，比上一年略有上升，企业经营管理水平略有进步股东权益报酬率08/34.700707/41.65906/42.6144说明公司负债比率上升的同时，企业管理者利用更多的负债为股东创造利润。但06年与同行业相比明显高于行业（20.06%）的一半的收益率。（二）杜邦分析杜邦分析体系08年07年股东权益报酬率3541资产报酬率13.212.92权益乘数2.562.08销售净利润2.112.4总资产周转率2.52.4通过杜邦分析可以看出，08年该公司各项指标，除了销售利润，均有所增长，股东权益报酬率下降原因在于，销售净利润率的下降企业获利能力下降，另一方面，企业负债比率的上升，没有给股
14、东创造利润，主要原因是固定资产的投资在短期内无法产生利润销售净利润的下降，说明市场竞争加剧，企业销售成本大幅增加，需进一步对销售成本加强监管。四、改进意见1、加强对成本的控制，特别是对销售成本的控制，对营销费用的要制定一套完整的方案和改进方法出来，例如，可以实行销售费用配比制2、加大冷饮，奶制品和饲料的销售力度，实现其规模效应，同时，整合一些不盈利的低端产品，提高公司的品牌形象3、对流动资产的建设项目要尽快释放，缩短建设周期，早日投产运营产生利润4、加强对应收帐款的监管，防止呆账，对占用比较的其他建设项目也应加强管理力度，防止资金断裂。5、总体来说，公司连续三年以来运营状况良好，值得投资者作长线投资。并且公司在下一年度会有更好的运营效果。
