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1、（企业融资）公司企业融资影响因素分析单位代码 学号 分类号 密级 毕业设计(论文)公司企业融资影响因素分析院（系）名称专业名称学生姓名指导教师2013年6月本科生毕业设计（论文）任务书、毕业设计（论文）题目： 公司企业融资影响因素分析 、毕业设计（论文）使用的原始资料（数据）及设计技术要求：1原始资料：张维迎:博弈论与信息经济学,上海人民出版社,2002年版中的融资博弈理论。 2技术要求：建立博弈模型，分析不同信息条件下的博弈趋向，结合我国实际情况进行实例分析。 、毕业设计（论文）工作内容：1、对融资进行分类并建立博弈模型； 2、对博弈求解动态平衡，并予以解释； 3、针对我国近年的融资数据进行
2、实例分析，给出不同融资方式所起的作用。4、结合模型和实例总结结论，给出建设性建议。 、主要参考资料：1.张维迎:博弈论和信息经济学上海人民出版社2002年版。.2 谢识予:经济博弈论复旦大学出版社2002年版。.3谢识予:纳什均衡论上海财经大学出版社1999年版。4刘 伟 ，王汝芳：中国资本市场效率实证分析直接融资与间接融资效率比较，金融研究2006年第1期。5 AMY DITTMAR and ANJAN THAKOR Why Do Firms Issue Equity? THE JOURNAL OF FINANCE VOL. LXII, NO. 1 FEBRUARY 2007 数学 学院（系
3、）信息安全 专业类 班学生 毕业设计（论文）时间： 年 月 日至 年 月 日答辩时间： 年 月 日成绩： 指导教师： 兼职教师或答疑教师（并指出所负责部分）： 系（教研室）主任（签字）： 注：任务书应该附在已完成的毕业设计（论文）的首页。本人声明我声明，本论文及其研究工作是由本人在导师指导下独立完成的，在完成论文时所利用的一切资料均已在参考文献中列出。作者：签字：时间：2013年6月公司企业融资影响因素分析摘要:我国企业的改革和发展经历了漫长的过程,从整个历程来看,企业融资的支持在各个阶段对企业的发展都起到了重要的作用我国企业的成长与发展离不开各种融资渠道提供的资金支持,但是与国外发达的市场经
4、济相比,中国正处于由计划经济向市场经济体制的转轨时期,没有形成相对健全的企业融资的市场环境,企业所面临的市场机制还不完善,企业发展过程中的融资矛盾仍然相当突出,这些矛盾主要体现在企业的融资效率的高低。为了解决(缓解)这一问题,可以采取两种方法来加强对中小企业的金融支持:(1)加强对中小企业直接融资的金融支持。包括创立二板市场,降低债券的发行条件等;(2)加强对中小企业间接融资的金融支持。包括发展中小金融机构,建立中小企业信用担保体系等。本论文从我国的现实国情出发,用博弈论和信息经济学的理论,从资金配置效率的角度分析这两种方法的优劣,再对我国的现状进行实例分析，得出我国应建立间接融资体制,着重加
5、强对中小企业间接融资的金融支持。关键词:直接融资;间接融资;博弈论；AbstractThereformanddevelopmentoftheenterprisesinChinahasexperiencedalongprocess.Inviewoftheentirecourse,thesupportofenterprisefinancinghasplayedanimportantroleduringthedevelopmentofenterprisesatvariousstages.Thegrowthanddevelopmentofenterpriseshasneverbeenabletodow
6、ithoutthefinancialsupportbyvariousfinancingchannels.Butcomparingwithdevelopedforeignmarketeconomy,ourcountryhasbeenexperiencingatransitionperiodinwhichtheeconomicsystemhastransitedfromplannedeconomytomarketeconomy.Duetotheimperfectmarketmanagementmechanism,themarketenvironmentofenterprisefinancingha
7、snotbeenwell-formed.Therefore,thecontradictionsembodiedmainlyintheefficiencyofbusinessfinancingarestillratherprominentduringthedevelopmentoftheenterprises.Inordertosolvethisproblem,twomethodsmaybeusedtogivestrongerfinancialboosttoSMEs:(l)ToStrengthendirectfinancingforSMES,ineludingtheestablishmentof
8、thesecond-boardmarket,andlooseningtherequirementsoftheissuingofbonds,ete.(2)TostrengthenindirectfinancingforSMEs,whichincludesthedevelopmentofsmall,andmediumfinancialinstitutions,andestablishmentofthecreditassurancesystemForSMEsete,Fromtheangleoftheefficiencyofallocationoffunds,thispaperanalyzesthea
9、dvantagesanddisadvantagesofthetwomethodswiththegametheoryandtheinformationeconomicstheorytakingtheactualsituationinourcountry.Thendotheexampleanalysisofthecurrentsituation,anditreachestheconclusionthattheindirectfinancingsystemshouldbeestablishedinourcountry,andmoresupportofindirectfinancingshouldgo
10、toSMEs.Keywords:directfinancingindirectfinancingGameTheory目录1绪论41.1 选题背景和意义41.2 国内外相关研究4212企业融资的理论透视12.1概念的界定12.1.1融资12.1.2融资方式12.2直接融资和间接融资的差异23.我国中小企业融资方式的博弈分析33.1博弈论概述33.2我国中小企业融资方式的博弈分析43.2.1直接融资的博弈分析43.2.2间接融资的博弈分析114.我国融资市场实例分析174.1我国金融市场中直接融资与间接融资的比例失衡172.1 4.2企业直接融资与间接融资比例严重失衡的原因分析192.2 4.3中
11、国资本市场效率实证分析直接融资与间接融资效率比较20致谢24参考文献251 绪论1.1 选题背景和意义改革开放以前,我国实行计划经济体制,在这种体制下我国不存在真正意义上的企业因为一方面,企业所需的资金实行计划供给制,企业不需要融资,也没有自主融资决策的权力当时,企业的主要任务只是完成上级的计划任务,所以没有必要去研究企业的融资有关的问题;另一方面,金融市不发达,封闭固守,资金融资渠道狭窄,加上企业不具备自主选择融资的可能性和相应的融资外部环境。我国的经济体制改革进行了30多年,取得的成就举世公认。随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深入,资金供给制度的不断完善,资本市场的不断发展,融资渠道
12、的多元化,企业己经成为市场竞争的主要角色,企业自主选择融资也有了相对较好的环境和条件。就目前我国国有和民营企业融资的实践看,融资效率普遍较低。企业债务负担较重,而且企业的融资结构也相对不合理,致使企业的盈利能力和竞争能力都受到极大的影响。在我国经济体制转轨过程中,无论是国有企业还是民营企业,其重要性和复杂性一直居于我国经济的中心地位,所以企业改革意义重大。在这样的条件下,对国有企业和民营企业的发展而言,最关键的问题就是如何保证和提高企业融资的效率问题。可见,国有企业融资效率就成为国有企业发展过程中一个必须研究的非常重要的问题。无论是国有企业还是民营企业,其成长和发展离不开各种融资渠道提供的资金
13、的支持,从我国国有和民营企业改革和发展的各个阶段来看,融资手段的支持都起到了重要的辅助作用但是与国外发达的市场经济相比,中国正处于由计划经济向市场经济转轨时期,市场机制还不完善,没有形成相对健全的企业融资的市场环境和制度环境,我国企业发展过程中的融资矛盾仍然还相当突出。1.2 国内外相关研究在上述背景之下,对国有企业和民营企业融资效率进行比较研究,无疑是具有重要意义的。从国外的国有企业和民营企业融资实践来看,除了依靠内部原始积累,主要还是靠银行发放的贷款。所以,国外关于企业融资方面的研究主要也是围绕国有企业和民营企业跟银行的关系来展开的。国外对融资问题的研究开始于上个世纪五!六十年代,著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主莫迪利亚尼和米勒研究了假设在完全竞争市场和信息对称情况下公司财务结构与公司价值的关系,同时得出著名的MM定理。MM定理是建立在严格的假设前提之下才成立的。这些假设主要包括:股利、利息和资本所得课税是平等的,或者说无个人所得税;交易成本不存在,资本市场上政府的不限制可
