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1、（财务知识）公司财务学习辅导二X公司财务学习辅导二第6章 X公司资本筹集资本筹集问题的概述X公司资本的筹集是X公司资本运动过程的首要阶段，是X公司资本循环的重要环节。X公司资本的筹集分为权益资本的筹集和债务资本的筹集俩个方面，这是由X公司资本的构成决定的。学习X公司资本的筹集，首先必须掌握资本筹集的基本知识，尤其是国家对于资本金问题的规定。资本筹集的基本知识在市场经济条件下，企业尤其是X公司制企业的资金来源越来越多样化。不仅来自于企业所有者或股东的投资，而且来自于企业债权人的借入资金。企业的资本由俩部分构成：权益资本和债务资本。其中，权益资本的主体是企业的资本金。权益资本权益资本：X公司依法筹
2、集且长期拥有、自主支配的资金。主要包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。债务资本债务资本：X公司依法筹集且依约使用、按期偿仍的资金，主要包括：各种借款、应付债券、应付票据等。资本筹集的目的企业筹集资本的基本目的是为了企业自身正常生产运营和发展，应该服务于财务管理的总体目标。企业筹集资本的目的可概括为俩大类：满足其生产运营需要。企业要进行正常的生产运营和发展扩张就必须拥有壹定量的资金，因此，也就需要进行筹资。满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本和负债间的比例关系进行的调整。企业能够通过有意识的采取某种筹资方式筹集新的资金进行这种调整筹资
3、渠道和筹资方式企业筹集资金能够通过不同的方式、从不同的来源取得。筹资渠道：指筹措资金来源的方向和通道，体现着资金的来源和流量。通俗的说：筹资渠道是指资金从哪儿来。我国企业的主要筹资渠道如下表1所示。筹资方式：指企业筹措资金所采用的具体形式，即：资金怎么来。我国企业的主要筹资方式如表2所示。企业在选择筹资渠道、筹资方式时，应考虑资金的成本、筹资带来的风险以及资金获得的可能性。表1表2筹资的原则企业在筹资过程应遵循下列原则：规模适度原则收益和风险相均衡原则依法筹措原则规模适度原则规模适度原则：指企业在筹资过程中，应预先确定资金的需要量，使筹资量和需要量相互平衡，防止筹资不足而影响生产运营活动的正常
4、开展，同时也避免筹资过剩而降低筹资效益。收益和风险相均衡原则收益和风险相均衡原则：指企业在筹集资金的过程中，壹方面要尽量增加收益，另壹方面要尽量减小风险。我们说企业的目标就是追求最大的经济效益，因此，做任何工作都必须考虑收益。在筹资工作中，既要考虑降低成本，又要正确把握筹资时机，提高企业的筹资效益。同时，在筹资工作中，仍必须始终有风险意识，要合理选择筹资方式和资金来源，使企业有壹个健康的资本结构。依法筹措原则依法筹措原则：指企业在筹资过程中，必须接受国家有关法律法规及政策的指导，依法筹资，履行约定的责任，维护投资者权益。资本金制度X公司投资者创办X公司时投入的本钱称为资本金，它是X公司得以存在
5、的基础和进行生产运营活动的必要条件。资本金制度是国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范。下面我们来学习资本金的确定、构成以及建立资本金制度的原则和意义。资本金的确定主要有三种模式：资本金的分类资本金按照投资主体分为：国家投入资本金法人投入资本金个人投入资本金外商投入资本金建立资本金制度的原则资本金制度建立集中体当下资本确定、资本充实、资本不变和资本保值增值四项原则上。上述原则中，资本确定和资本不变原则是前提，资本保值增值原则是对资产运营过程中控制的要求，而资本充实则是目的和最终要求。资本金制度的建立，对建立现代企业制度，改善运营，加强管理等，具有重要意义。有利于明
6、确产权关系，保护所有者权益。有利于企业的生存和发展。有利于维护国家的经济秩序。投入资本权益资本筹集包括投入资本筹集、发行普通股筹资和发行优先股筹资等。投入资本是指投资者根据协议将资金直接投放于企业所形成的资本金。按投资者出资形式，可分为：现金出资、非现金实物资产出资和无形资产出资。对于非股份制企业，吸收投入资本是其取得资本金的主要形式利用投入资本筹资的优缺点筹集投入资本形成的是X公司的自有资金，这有利于增强X公司信誉，增强X公司的借款能力；同时，当投资者利用非现金资产进行投资时，可在较短的时间内形成生产能力。另外，企业自有资金增加对于降低其财务风险也具有积极意义。可是，筹集投入资本也存在壹些缺
7、点，主要有：自有资金的资金成本较高，X公司的控制权容易分散，不便于产权的交易等。股票-普通股股份有限X公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是股份有限X公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的凭证，是股份、股权的具体体现。股票作为壹种所有权凭证，是金融市场中壹种主要的投资工具，它具有如下特征：非返仍性可转让性收益性风险性决策参和性股票的分类股票按不同的特点可有多种分类方法，我们这里列出三种主要分类：按股东权利和义务分为普通股和优先股。按票面有无记名分为记名股票和无记名股票。按票面是否表明金额分为有面额股票和无面额股票。普通股股东的权利普通股股东作为X公司的
8、所有者拥有以下基本权利：参和X公司运营管理的权利。优先认股权。X公司剩余利润的要求权。X公司剩余财产的要求权。股票发行价格的确定股票发行时必须首先确定发行价格。发行价格的确定方法主要有：市盈率法、净资产倍率法、竟价确定法、现金流量折现法和协商定价法。下面重点讨论市盈率法。市盈率法是指通过计算市盈率来确定股票发行价格的壹种方法。利用市盈率法确定股票发行价格的基本思路是：首先，预测X公司的盈利；其次，计算出X公司的每股净收益；第三，拟订X公司的市盈率；最后，根据上述公式确定发行价。股票的推销方式股票的推销方式主要有：自销方式和承销方式俩种。自销方式是指由股份X公司直接向投资者出售X公司股票，而不经
9、过证券运营机构承销。承销方式是指股份X公司将股票销售业务委托证券承销机构代理发行。具体又有包销和代销俩种形式。包销包销是由证券运营机构壹次性将发行X公司的全部股票承购下来，然后将所购股票转销给社会上的投资者。对于发行X公司，包销能够顺利的将股票发行出去，不必承担发行风险，可是，发行价格较低或者说发行成本较高。对于承销的证券商，包销能够得到价格差价，有可能获得较高的收益，可是，需要承担该股票的发行风险。代销代销，又称为尽力推销，是指由证券运营机构代理股票发售业务。代销方式下，股票的发行风险由发行X公司自己承担，同时，证券商也只能得到代理费，而不能得到价格差价。利用普通股筹资的优缺点优点1筹资风险
10、小。没有仍本付息的法定义务。2筹资限制少。利用普通股筹集的资金，使用权在X公司，不受投资者的限制。3增强X公司的实力，提高X公司的信誉。利用普通股筹集的资金，形成X公司的权益资金，壹方面增强X公司的实力，另壹方面为X公司筹措债务资本提供了物资保证和信用基础。缺点1资本成本较高。壹方面是由于投资者购买股票所承担的风险较大，自然要求的投资报酬就高；另壹方面，普通股筹资也得不到税收优惠。2容易分散原有股东对X公司的控制权，导致股价下跌。股票-优先股优先股是相对于普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到壹定合约限制的股票。优先股的优先权利主要有：优先分得股利和优先分得X公司剩余财产。普通股
11、是权益性证券，主要体现股东对X公司净资产的权益。债券是债权性证券，主要体现债券持有人对X公司的债权。优先股是界于俩者之间的壹种混合性证券，这是因为优先股不仅具有股票的性质，而且也具有X公司债券的某些性质，如股利固定等。优先股的特征优先股壹般具有以下特征：1优先分配固定的股利。2优先分配X公司剩余利润和剩余财产。3优先股股东壹般不具有表决权。4优先股可由X公司赎回。优先股的种类根据优先股股票所包含的优先权利不同，优先股股票可分为不同的类型。主要有：1累积优先股和非累积优先股。2参和优先股和非参和优先股。3可转换优先股和不可转换优先股。4可赎回优先股和不可赎回优先股。累积优先股和非累积优先股累积优
12、先股和非累积优先股是以股利能否累积作为标准进行划分的。累积优先股是指X公司过去年度未支付股利能够累积计算由以后年度的利润补足付清。例如：某X公司上年未支付每股面值为10元、股利率为8%的累积优先股的股利，那么，该X公司今年必须在偿清上年优先股股利，且支付今年优先股股利后，才可支付今年的普通股股利。累积优先股能够保证股东有稳定的股利收入。非累积优先股是指X公司过去年度未支付股利不能够累积计算，不能够由以后年度的利润补足付清。非累积优先股不利于保护股票持有人的权益。参和优先股和非参和优先股参和优先股和非参和优先股是以能否参和剩余利润分配作为标准进行划分的。参和优先股是指不仅按规定有权分得当年的定额
13、股利，仍有权和普通股壹同参和剩余利润分配的优先股股票。也就是说，当X公司的盈余在按规定分配给优先股和普通股股东后，如果仍有结余可供分配时，优先股能够和普通股壹起参和分配。例如：某X公司发行壹种每股面值为10元、股利率为8%的参和优先股股票，那么，当普通股股票每股股利超过0.8元时，该参和优先股股东能够和普通股股东壹道参和剩余利润的分配。参和优先股对投资人有利。按参和利润分配方式的不同，又能够分为全部参和优先股和部分参和优先股。非参和优先股是指只能获得事先规定股利的股票。可转换优先股和不可转换优先股可转换优先股和不可转换优先股是以能否转换为普通股股票作为标准进行划分的。可转换优先股是指优先股股票
14、的持有人可按规定的条件和比例将其转换为X公司的普通股。不可转换优先股是指不能转换为X公司普通股股票的优先股。可赎回优先股和不可赎回优先股可赎回优先股和不可赎回优先股是以股份X公司是否具有赎回优先股股票的权利作为标准进行划分的。可赎回优先股是指股份X公司出于减轻股利负担的目的，可按规定以壹定价格购回的优先股。赎回的决定权归发行X公司所有。赎回的方式有三种：溢价方式、转换方式和基金补偿方式。不可赎回优先股是指在有关合同条款中，没有赋予X公司收回优先股股票权利的股票。溢价方式：X公司根据事先规定的价格-优先股股票面值加上若干补偿金赎回。转换方式：X公司利用优先股股票转换普通股股票的方式赎回。基金补偿
15、方式：X公司在发行优先股股票时，事先从所收取的股金中提留壹部分设立补偿基金，待时机成熟时收回优先股股票，减轻财务负担。这里所说的时机成熟是指以下几种情况之壹：市场利率降低、X公司资金充裕或有其他方式筹集资金。利用优先股筹资的优缺点优点：1筹资风险小。优先股无须仍本，同时，股利的支付具有相当的灵活性，这就减小了企业的筹资风险。2有利于保持原有普通股股东对X公司的控制权，增加X公司的财务弹性。3优先股筹资具有财务杠杆作用，这是因为优先股的股利通常为壹个固定的数值，当X公司利润发生变化时，股东的每股收益将有壹个更大的变化。4增强X公司的实力，提高X公司的信誉。利用优先股筹集的资金，形成X公司的权益资金，壹方面增强X公司的实力，另壹方面为X公司筹措债务资本提供了物资保证和信用基础。缺点：1资本成本高。优先股的资本成本低于普通股，可是高于债券。2利用优先股筹资后，根据国家的规定和招股说明书，对X公司的制约因素较多。3股利支付的优先性和固定性，
