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1、厦门大学金融学课程试卷经济学院系年级专业主考教师： 试卷类型：（A卷）一、判断题。错误的要求说明理由（102=20）1. 在一家股份公司中，单个股东的负债责任为其拥有的个人家庭财产。（）。错。一家公司的股东负债责任为其持有的公司股份。2. 权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大（）。对。3. 当发现一个项目的内涵报酬率（IRR）大于它的资本成本时，决定接受该项目（）。错。只有在该项目的NPV大于0时，IRR大于资本成本时，才接受该项目。4. 在溢价债券中，本期收益率到期收益率息票利率。（）错。在溢价债券中，到期收益率本期收益率息票利率5. 股利贴现模型中
2、，只包含了股利这一个要素，这与投资者评估股票时既考虑股利又分析未来的预期价格矛盾（）。错。未来的预期价格也取决于股利，因此，不矛盾。6. 根据MM定理，在现实社会中，公司的股利政策不会影响股东的财富的变化（）错。现实社会中，由于存在交易成本，市场摩擦，税收等因素导致股利政策会影响股东财富的变化。7. 套期保值和保险本质上是相同的（）。错。套期保值在规避风险的同时，也放弃了收益。而保险在规避风险的同时，也可能获得收益。8. 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。错。从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。9. 当组合中的股票
3、的数量无限大时，此时可以完全消除股票的投资风险（）。错。当股票的数量无限大时，只能消除股票的非系统性风险，系统性风险无法消除10. 若所有风险厌恶的投资者对收益率的预期相同，那就存在一个风险资产最优组合，使得投资者都将选择它与无风险资产相结合，以构成他们的投资组合。对。二、单项选择题（101=10）1.以下哪个不是金融机构：（）（A）中央银行 （B） 会计师事务所 （C）保险公司 （D）投资银行 2.以下哪个不是反映公司盈利能力的指标（）：（A）销售利润率 （B）资产收益率 （C）市盈率 （D）净资产收益率3. 假设年利率为6，一年计两次复利。则实际的年利率为（）：（A）6 （B） 6.05
4、（C）6.09 （D）6.204.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D）：（A）方差 （B）净现值 （C）标准离差 （D）标准离差率5.以下哪个不是项目评估的标准（）：（A）NPV （B）投资回收期 （C） IRR （D）项目的利润6 .以下说法哪个是错误的（）：（A）在价格、息票率相同的情况下，债券期限越长，债券收益率越低（B）在价格、期限相同的情况下，债券息票率越大，债券收益率越低（C）假如债券的价格等于它的面值，它的收益率就等于它的息票利率（D）如果收益曲线是水平线，而且利率不变，折价债
5、券的价格随时间的推移而上升7.一个公司的股票预期第一年的每股股利为6元，以后每年股利增长6%，市场资本报酬率为10%，那么该股票目前的价格应为( )：（A）100 元 （B）60元 （C）150元 （D）120元8 .下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）：（A）非系统性风险 （B）公司特别风险 （C）可分散风险 （D）市场风险9.一家公司股票的未来回报率为：30% 0.2；10% 0.6 ；-10% 0.2；这家公司的股票的标准差为：（）（A）10.65% （B）11.65% （C）12.65% （D）13.65%10. 以下哪个不是减少风险的基本方法（）：（A）风险回避 （B）风险留
6、存 （C）预防并控制风险（D）风险度量和评估三、简答题（45=20）1. 请解释货币为什么具有时间价值？（1）货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量；（2分）（2）货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变（2分）（3）一般来说，未来的预期收入具有不确定性）（1分）2. 分析现金股利、股票回购、股票股利对股票价格的影响。a) 采用现金股利分配现金，在其他方面不变时，在股利支付之后，股票价格立刻下跌。（1分）b) 在实施股票回购时，公司支付现金在股票市场上购买股票，市场上流通的股票会相应地减少。因此，公司以股票回购的方式分配现金，股票价格不变。（2分）c) 采用股票股利时，市场上流
7、通股的数量增加，在假定股东财富没有因此而受影响，股票的价格会下跌。（2分）3. 请简述风险管理的过程。风险管理过程包括五个步骤：风险识别、风险评估、风险管理方法选择、实施、评价。（1）风险识别包括指出分析对象面临的重要风险是什么，分析对象包括家庭、公司或其他实体。（1分）（2）风险评估是与风险管理第一步识别风险有关的成本量化。（1分）（3）风险管理方法的选择有四种：风险规避、预防并控制损失、风险留存、风险转移。（1分）（4）实施：对已识别的风险，在决定采取何种措施以后，接下来就是实施这些措施。这阶段风险管理的基本原则是使实施费用最小化。（1分）（5）评论。风险管理是个动态反馈过程，在这一过程中
8、需要对决策进行定期的评价和修正。（1分）4. 解释一下风险转移的三种方式并进行比较。风险转移的方式有三种；套期保值、保险、分散投资。套期保值：当一种行为不仅降低了一个人面临的风险，同时也使他放弃了收益的可能时，这种行为称为套期保值。）（1分）保险：保险意味着支付额外的费用（保险费）以避免损失。通过购买保险，以一项确定的损失替代了如果不保险而遭受更大的损失的可能性。（1分）分散投资：意味着持有相同数量的多种风险资产，而不是将所有的投资集中于一项。分散投资降低了人们拥有任何单一资产所面临的风险。（1分）比较：套期保值在规避风险的同时，也放弃了收益。保险则可能获得收益。分散投资可以消除非系统性风险，
9、但不能消除系统性风险。（2分）四、计算题（57=35分）1. RF玩具公司的执行总裁，现在正在考虑一个投资项目，该项目不用支付初始投资。项目的现金流是：第一期期末得到5 000美元，第二期期末得到4 000美元，第三年要支付11 000美元。如果相关贴现率（公司的资本成本）为10，该项目的净现值是多少？你会采纳该项目吗？NPV=$5000/1.10+$4000/1.102-$11000/1.103=$-413.22 不会采纳该项目2. 一个两年期的债券，目前的价格为900元，面值为1000，息票为100元。计算该债券本期收益率、到期收益率、息票利率，并比较大小。本期收益率=100/900=0.
10、11（2分）息票利率=100/1000=0.1（2分）到期收益率为r：（+）=900，r=16.25%（2分）息票利率本期收益率到期收益率（2分）3. 胡氏软件设计公司正考虑购买一台生命周期为4年的计算机。预计4年后该设备的残值为零。它的价格为80000元，并采用直线计提折旧。第一年它能为公司节省35000元，并假定以后每年节省的费用按-5%的速率增长。同时，它可以减少营运资金7000元。公司税率为35%。贴现率为14%。请问该公司是否应该购买该设备？年份CF现金流(美元)0-80,000 + 7,000 = -73,0001(1-0.35) x (35,000) + 20,000 x 0.3
11、5 = 29,75020.65 x 35,000 x 0.95 + 20,000 x 0.35 = 28,612.530.65 x 35,000 x 0.952 + 20,000 x 0.35 = 27,531.8840.65x35,000x0.953 + 20,000 x 0.35 7000 = 19,505.28当贴现率为14%时: NPV = $5,245因此，应该购买该设备。4. 你现在30岁，正在考虑是否要攻读一个硕士学位。三年内的学费和其他的直接费用为每年15000元。另外你还需要放弃一个年薪为30000元的工作。假定学费在年初支付，工资在年末支付。则你毕业后的收入要增加多少才能证
12、明这项投资是正确的？假定实际年利率为3。同时假定收入在你完成学业时（毕业当年的年底）以不变的实际数量增加，且持续到60岁退休。假设毕业之后的收入为X。则最少的X应满足：X37665.26。每年收入要增加X300007665.265. 假设你需要投资1万元，你的选择范围是年利率为0.05的无风险资产和预期年收益率为0.15、标准差为0.20的风险资产，为获得0.09的预期收益率，你应该投资多少于风险资产？投资组合的标准差是多少？导出投资组合预期收益率与风险的关系？（）假设有X元投资于风险资产。 X*0.15+（10000-X）*0.05=10000*0.09X=4000（2分）（）资产组合的标准
13、差=4000/10000*0.20=0.08（2分）（3）投资组合预期收益率（E（R）与风险的关系：E（R）=r+=0.05+(0.15-0.05)/0.2*=0.05+0.5（4分）其中，r 为无风险资产的收益率，E（）为风险资产的预期收益率，为风险资产的收益率标准差。五、综合分析题（7+8=15分）1. 已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价
14、格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下： 5年 5 6 7 8（P/F，1，5）0.7835 0.7473 0.7130 0.6806（P/A，1，5）4.3295 4.2124 4.1000 3.9927要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司作出购买何种债券的决策。（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。【答案及解析】（1）甲公司债券的价值=1000（P/F，6%，5）+1000（P/A，6%，5）=10000.7473+10008%4.21241084.29(元)因为：发行价格1041元6%。下面用7%再测试一次,其现值计算如下: P=10008%(P/A,7%,5)+1000(P/F,7%,5) =10008%4.1000+10000.7130=1041(元)计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。（1分）（2）乙公司债券的价值=(1000+10008%5)(P/F,6%,5) =(
