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1、美欧主权债务危机的原因分析作者：1003caobo欧债危机-欧洲资本主义一体化进程的曲折之殇摘要：一个货币的成长史，伴随着国家的血泪史，欧元亦如此，从当初的设立到渐渐的强大，到目前的窘境。欧元在历经13年的成长中，目前遭遇了成长中最痛苦的时期，本文从内因到外因，从实体经济到结构性的制度制定方面，对欧债危机的成因以及对我们的启示进行简单分析。关键词：欧元 笨猪五国 债务（一）欧元的成立以及欧债危机的爆发1.欧元区的成立1957年3月25日，法国、西德、荷兰、意大利、卢森堡和比利时6国签署建立欧洲经济共同体和欧洲原子能共同体的条约 1965年4月8日，法国、西德、荷兰、意大利、卢森堡和比利时6国在
2、比利时首都布鲁塞尔签署布鲁塞尔条约，决定将欧洲煤钢共同体、欧洲经济共同体和欧洲原子能共同体合并，统称“欧洲共同体”。1967年7月1日，布鲁塞尔条约生效，欧共体正式诞生。 1973年英国、丹麦和爱尔兰加入欧共体。1981年希腊加入欧共体，成为欧共体第十个成员国。1986年葡萄牙和西班牙加入欧共体，使欧共体成员国增至12个。1993年11月1日，根据内外发展的需要，欧共体正式易名为欧洲联盟。 1944年布雷顿森林体系之时，凯恩斯曾经提出了创设跨主权货币的大胆设想，不过这一方案很快因为美国的强势政治因而胎死腹中。1999年欧元开始启动，2002年欧元现金正式替代了欧元区内原有的货币。跨主权货币从此
3、由思想变成了实践，欧元在短的时间内便成为除了美元最重要的国际货币。 1999年1月1日起，欧元正式步入人类的视野，这是自罗马帝国在将近两千年前沉沦以来欧洲16个国家间第一次使用的统一的货币。当时的欧盟主席桑特说：“今天对欧洲来说是一个伟大的日子，一个可喜可庆的日子，因为欧洲表明了它能够迎接未来挑战。”法国总统希拉克说“欧洲能够而且应该成为未来多极世界的头号大国。”“是欧洲在没有动用枪炮的情况下实现的一次巨大变革”，其首要目的在于“不受别人摆布”。然而货币一体化目的则是德法利用货币一体化统一其他国家经济，实现市场一体化，经济一体化为自己有强大竞争力的制造业寻找稳定的市场，推动其国家经济持续发展。
4、而这个货币一体化工具就是欧元，统一货币消除了汇率变动风险和其存在的交易成本,从而为区域内劳动力、商品和资本的自由流动提供了便利的条件，因而导致具备核心竞争力的德国和法国获利，因为欧元均衡汇率取决于欧元区国家的平均劳动生产率水平，德国和荷兰等北欧国家的劳动生产率高于欧元区的平均水平，这一优势为这些国家实现出口拉动型经济增长提供了绝佳的宏观条件，然相应的效果则是德国在欧元诞生的最初几年里，一跃成为全球最大的出口国，其出口对经济增长的贡献率高达70%。出口拉动型经济增长为这些国家吸收高工资和高福利成本提供了有利条件。2.欧洲债务危机的爆发2009年10月，希腊债务危机爆发，同年12月8日全球三大评级
5、公司下调希腊主权评级，之后欧洲多国问题也浮之水面，最终演变成欧盟都陷入债务危机中，点燃了欧债危机的导火线。主权债务问题实际是次贷危机的延续和深化。一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16个国家平均赤字水平超过6，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机。2010年，债务危机迅速扩大到爱尔兰、葡萄牙、西班牙等欧洲国家。2011年开始，欧元区第三大经济体意大利陷入
6、危机，危机愈演愈烈。欧盟和欧元区面临成立以来最严重的考验，欧盟（EU）、欧央行（ECB）和国际货币基金组织（IMF）等通过建立欧洲金融稳定基金、提供流动性支持和贷款援助等多种措施寻求危机解决之策。目前，危机并没有被遏制的迹象。而究其危机产生的原因一切似乎早就注定此刻的发生。（二）欧债危机爆发的原因：欧债危机爆发的原因我们分按照事物的内因和外因两个框架进行论述。1危机爆发的内因（1）笨猪国的作弊加入。（“笨猪国”一词源于学者和国际经济界媒体对欧洲五个主权债券信用评级较低的经济体的贬称。葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）、西班牙（Spa
7、in）。）为了使庞大的欧元体系得以顺利运作，保证欧盟成员国经济发展和稳定，年月在阿姆斯特丹举行的欧盟首脑会议上通过的稳定与增长公约规定：欧元区各国政府的财政赤字不得超过当年的；公共债务不得超过其的；中期预算应实现平衡或盈余。如果违规，成员国将受到警告、限期改正甚至罚款等处罚。在金融危机中没有几个国家能达到这一标准。希腊、葡萄牙、西班牙以及意大利等国都存在隐瞒赤字和公共债务严重问题，根据希腊当时的债务赤字情况是远没有达到其要求的。因此和投行界的高盛进行了一笔不光彩的交易，高盛通过“货币掉期交易”和“信用违约掉期合约”两项金融工具的结合，掩盖了其高达10亿欧元的债务，使其蒙混过关，达到欧元区的准入
8、条件，给危机的爆发埋下了种子。（2）欧元区各国（如PIIGS国家，即希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙）内部经济失衡是引发债务问题的根本性原因。希腊的财政预算长年的超出合理范围，公务员系统庞大，公共事业占总GDP的40%，逃税情况非常的严重严重，私人部门赤字过大，经济危机造成的政府收入下降使得情况更加严重；葡萄牙的经济增长在本世纪的前十年迅速回落，其人均GDP只有欧盟平均的2/3；爱尔兰经济在过去的两年陷入衰退，其房地产泡沫破灭严重影响了政府税收能力和民众消费能力；意大利经济近年来发展缓慢，并为高失业率、高税收所困扰。先出现债务危机的笨猪五国属于欧元区中相对落后的国家，它们经济更多依赖于劳动
9、密集型制造业和出口旅游业。加入欧元区之后，由于生产要素成本大幅上升，劳动力优势不复存在，而“笨猪国家”又不能相应的及时调整产业结构，使得经济国际竞争力每况愈下。以希腊为例，2010年服务业在其GDP中占比达到52.57%，而工业占GDP的比重仅有14.62%。希腊的支柱产业属于典型依靠外需拉动的产业，这些产业过度依赖外部需求，因此经济在后美国金融危机时代变得举步维艰。在这样的窘境下，为了拉动经济快速发展，反而加大了对旅游业及其相关的房地产业的投资力度，投资规模很快就超过了自身能力，导致负债提高。截至2010年年末，希腊政府的债务总量达到3286亿欧元，占GDP的142.8%，财政整体上减收增支
10、，不堪重负。国家 人均储蓄（欧元） 进口(百万欧元) 人均消费（欧元） 出口（百万欧元） 经常账户盈余（百万欧元） 丹麦 2400 20300 118540 106158.9 12381.1芬兰 1800 17500 72643 70298 2345瑞典 4200 17500 173287.3 152336.8 20950.5冰岛 -4400 14600 5320.1 4267.3 952.8挪威 12100 26300 130787.6 8927 952.8爱尔兰 400 16100 17673 127900.9 29772.1希腊 -2400 15300 48879.9 69057.1 -
11、22994西班牙 300 13900 279001 301995 -22994意大利 -300 15600 414728.4 442162.8 -27434.4葡萄牙 -1400 10900 53462.3 65828 -12365.7法国 1000 16700 9153 537498 -45345德国 2400 16500 1159800 102450 135450表：各国消费储蓄的差异 （资料来源。欧盟统计局）（3）人口老龄化和高福利加重了政府财政支出负担20 世纪末伊始，欧洲大多数国家人口结构步入了快速的老龄化时期，其主要体现在：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模
12、步入老龄化。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990 年的 25到29 岁上移至 2007 年的 40到44 岁，而且这一趋势目前仍在继续延续，老龄化问题将成为欧洲经济发展无法逃避的的也必须解决的问题。另一方面所对应的是各政党为了获得民众的选票，承诺了非常好的国民福利，而对应的高福利加大了国家支出，更重要的是其安逸的生活降低了生产的积极性和效率。（4）核心国家对边缘国家经济的掠夺。由于核心国家“德国”“法国”与“笨猪五国”产业经济和和财政结构的巨大落差，核心国家透过贸易大量掠夺“笨猪国家”的资源，导致“笨猪国家”经济日欲趋下，产业发展遇到更大的障碍，一面经济
13、的不景气，另一方面 政府还要承受高福利所带来的经济代价。（5）欧元设计存在的机制性缺陷今后将使欧元面临更大难题。任何一种成熟货币均需央行和财政部“庇护”。当金融危机袭来临，央行能提供流动性，而财政部能处理债务，也即当金融环境面临崩盘的危险时，央行能够提供流动性，但必须有统一财政部来提供担保偿还能力的证明。目前货币政策和财政政策的不统一，是其危机的根本原因。目前欧元设计制度，是任何一个国家都可以通过财政进行发债，而无力偿还的结果就是将危机带给了整个的欧元系统。如果一国出现了严重的贸易不平衡，完全可通过本国货币贬值来达到平衡甚至超出。但是，加入了欧元区后，这些国家恰恰失去了自己的本币，使用的是自己
14、无法主导的欧元。而欧元的涨跌，主要由核心国的情况决定。但是德国是个长期贸易顺差大国，因此欧元一直表现强势。因此，这些边缘国家留在欧元区一天，就得承受一天的痛楚。2危机爆发的外因（1）金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政 盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了 其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。（2）危机更深层的较量是美国与欧洲正在展开着一场货币
15、主导权与债务资源的战争。从欧元诞生起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，挑战着美元霸权体系，欧元的存在削弱了美元在国际贸易中结算货币地位，而欧元结算量的日渐上升则导致了美元结算量的下降。结算量简单来说就是定价权，美元结算量的比重下降则意味着美国在国际市场上定价权的流失。与此同时欧元冲击了美元的储备货币地位，欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重持续上升，而美元则不断下降。根据IM F的官方外汇储备构成统计数据，美元占世界储备的比重从1995年的59%上升到了2001年71.5%。而从2001年以后，美元的比重就开始不断下降，至2010年已经滑落到62.1%。 甚至出现部分国家的原油结算建议使用欧元而停止使用美元进行交易结算。美元作为全球的储备货币和大宗商品的结算货币一直是美国的核心战略，美国政府所不愿看到的是美元的国际地位下降。作为美元最大的竞争对手，欧元受到持续冲击对美元的储备货币地位无疑非常有利。（3）国际炒家的投机炒作加速了本次债务危机。13年前，高盛公司帮
