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1、今日微评连平（交通银行首席经济学家）9月以来有迹象表明信贷状况趋向好转：增量堪比8月，三季度总量可能约1.9万亿；中长期信贷明显增加而票据放缓，结构开始好转；市场实际贷款利率下行压力加大，两次降息的效应进一步显现。这说明基础设施投资需求正在落实之中。相应地，投资和GDP增速在三季度走稳、四季度小幅回升的可能性增大了。范剑平（国家信息中心经济预测部主任）从“六五”到“十一五”的经验看，五年规划中各年平均投资增速分别为17.3%、24.1%、28.5%、18.8%和19.8%，五年规划第二、三年往往是投资加速年份。2012年到2013年作为“十二五”规划第二、三年，大量审批并开工的“十二五”规划重
2、点建设项目有利于投资增长和经济回升。预计2012年同比增长20.6%。7天连锁拟私有化 股价提前出现异常风投人士认为，7天连锁退市后可能寻求在A股上市每经记者 李亚蝉 杨可瞻 钟舒发自广州、成都距分众传媒宣布私有化不到50天，在美国上市3年多的中国最大连锁酒店之一7天连锁酒店集团控股有限公司（SVN，以下简称7天连锁）步入后尘。7天连锁昨日（9月27日）向每日经济新闻记者确认，已收到以联席董事长何伯权与郑南雁为代表的一个股东集团的私有化收购要约。如果该要约获得通过，意味着公司将从美国纽交所退市。值得注意的是，除何伯权与郑南雁以外，该股东集团还包括美国凯雷集团以及红杉资本中国基金。越来越多的中概
3、股正试图离开美国股市，以挽救接近冰点的估值。有风投人士告诉记者，两大投资机构联合参与7天连锁的私有化，说明7天连锁很可能会另寻市场上市，且目标极有可能是内地市场。7天连锁表示，目前公司董事会正在仔细评估要约，并会很快成立独立委员会负责评估。中概股私有化潮涌昨日，纽交所上市公司7天连锁宣布，已收到包括何伯权、郑南雁、美国凯雷集团以及红杉资本中国基金在内的一个股东集团价值约6.35亿美元的私有化要约。值得一提的是，目前华平创投是7天连锁的最大股东，彭博数据显示，截至2012年6月30日，其持有7天连锁48%的流通股。不过，作为财务投资者，华平创投并没有出现在此次私有化参与方的名单中。事实上，此前分
4、众传媒宣布私有化时，作为其财务投资者的第二大股东复星国际也未参与私有化。7天连锁公共关系部负责人告诉每日经济新闻记者，对7天连锁提出的收购报价为每股美国存托股票（ADS）12.7美元、每股普通股4.2333美元。7天连锁方面称，私有化资金计划通过股权资本和债券来提供。据悉，这一价格较7天连锁此前一个交易日的9月25日收盘价溢价20.2%，较过去30个交易日的加权平均价溢价31.8%。i美股分析师吴桑茂认为，何伯权与郑南雁持有7天连锁32.7%的股权，又有凯雷、红杉这类资本大鳄参与，从财务层面上说没有什么问题。如果私有化价格获得其他股东认同，就能成功。华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱
5、告诉记者，在股价低迷时私有化，退市会受到投资基金的欢迎。据ChinaVenture投中集团的数据，包括分众传媒在内，今年至今已有12家中概股宣布私有化计划。近两年共有33家在美上市的中概股公司宣布进行私有化，其中14家已完成，17家尚在进行中，还有2家终止。已退市的私有化公司中，较为著名的有盛大网络。而今年8月，老牌中概股分众传媒亦宣布进行私有化，进一步将这股“游子回国潮”推向高潮。分众传媒于8月宣布，董事会收到无约束性私有化要约，私有化价格27美元/ADS，合每股5.40美元，联合出资方为方源资本、凯雷、中信资本、CDHInvestments、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春。或寻求
6、A股上市7天连锁为何要私有化？分析显示，一方面是7天连锁管理层对股价表现不满，这也是其他一些中概股私有化的重要原因。今年6月12日，7天连锁曾宣布，公司董事会已经授权公司在未来12个月内，回购不超过2500万美元的ADS。中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉告诉 每日经济新闻记者，美股市场走势低迷，2012年7月底7天连锁出现最低8.1美元的交易价格，7天连锁选择主动私有化退市是为了避免股价进一步缩水。 吴桑茂向记者分析说，在这轮上涨之前，7天连锁的股价低于其11美元的发行价，而且市值只有同行汉庭的1/2，而从财务对比角度看7天连锁的合理市值应该是汉庭的70%80%。另一方面，7天连锁正在从一个经
7、济型酒店服务商转型为酒店品牌管理商。7天连锁在今年6月宣布，将管理店的开店目标由原先240家调高至320家；同时，将直营店的开店计划由120家下调至80家。由于发展管理店投入的资金都来自加盟方，只有新开直营店需要资金投入，这使7天连锁的现金投入压力减小，所以就算关闭了在纽交所的融资渠道，影响也不大。不过也有观点认为，7天连锁退市之后将寻求在其他市场上市。前述风投人士分析认为，由于此次向7天连锁发出私有化收购要约的股东集团除了何伯权与郑南雁以外，还包括美国凯雷集团以及红杉资本中国基金，那么7天连锁若成功私有化，很有可能将另寻市场上市。从目前看，7天连锁私有化目的主要是为了摆脱过低的估值，因此料其
8、退市会选择回到A股上市，因A股IPO市盈率高于美股及港股。吴桑茂也认为，7天连锁应该是有未来再上市的想法。记者试图联系7天连锁投资者关系部门以了解私有化初衷和退市后是否回归A股，但截至发稿仍未收到公司回复。股价提前出现异常周三，7天连锁股价狂飙13.06%至11.95美元，涨幅创去年3月3日以来单日新高。即便是这样，收盘价仍较要约收购价（12.7美元）折让6%，但蹊跷的是，就在私有化前的数个交易日，7天连锁的交易就已出现异动。一方面，9月21日25日期间，该股累计涨幅超过17%，但同期i美股中概指数却下跌约4%；另一方面，在25日，即宣布私有化前一天，7天连锁的成交量异常扩大至61.42万股，
9、在其上市以来的718个交易日中排名第13位。记者发现，25日当天7天连锁并没有任何公告，其最近一份公告发布于9月17日，内容涉及年度股东大会结果。记者留意到，有网友在网上表示，“回看7天连锁这3天的交易，成交量异常，同时价格明显上扬，或有内幕交易之嫌。我尚未买进，等等看SEC下周有何调查结果再做吧。”事实上，此前曾经发生过中概股涉嫌卷入内幕交易而被美国SEC调查的事件。据SEC文件，在培生集团收购环球雅思的交易前，陈莎、姚志、李松、王丽丽（以上均为音译）4人通过买卖后者ADS非法获利逾270万美元。对此，i美股主编梁剑向每日经济新闻记者表示，“如果有内幕交易，除非私有化要约方参与，低价买进，然
10、后抬高价格后出货。否则对私有化没什么影响。”郑眼看盘：行情性质可疑 仓重者逢高减仓每经记者 郑步春 周四A股没有理会外盘大跌，平开高走，但上午抛盘未尽，几经折腾后于午后放量拉升，最终拉出大阳线。收盘沪 综 指 涨 2.60%报2056.32点，深综指涨2.59%报837.96点，成交显著放大。本周看空的机构和专家有可能是今年来最多的，但人多并不等于有理。就笔者而言，正因为看空者大增，所以才更加敢于建议低吸。不过话虽如此，笔者也承认上述专家是受过相当训练的一群人，所以不能说他们所说无理。笔者有个不相干的认识：股市是个博弈场所，所以时常会“不讲理”。在博弈场所中，当大伙押注“貌似合理的方向”时，那
11、么通常会错。博弈场所或赌场肯定有个诱导大众出错的机制，局外人因不了解这个机制，所以一般就不能深刻理解这种误导机制。笔者自然也不了解这个误导机制，只是认定了“不了解并不等于没有”这个道理。如果投资者在一个场子中老是输钱，横竖总是输，却找不着电子眼、摄像头，也应坚信存在这些东西或存在更高级东西。至于技术细节，则完全是次要的。许多人说2000点不破不立，但这回几乎没人在2000点之下拿到筹码，股指却也“立”了起来。笔者认为，未来股指能起波行情也就罢了，如果再度下破2000点，届时必将 “破而不立”，盘面将凄凉之极。因此，这波反弹虽可参与，但如果操作不顺手可不必恋栈，不要将短线炒成长线。大盘虽然暴涨，
12、但利好驱动因素太多，这并不符合大行情特征。如果是较大行情，通常在低位需要投资大众抛股且打死也不敢买股，利好留在高位时出。救市性质的行情正相反，利好在底部即出，虽然股指也可能上涨一些，却没有太大后劲。有消息称，创业板许多公司承诺延期减持。该消息仅为暂时利好，笔者认为这些大股东早点减持了最好，拖着不减持反而是利空，因解禁数量只可能越积越多。建议投资者少碰大小限解禁品种，在解禁后相当长一段时间后才能碰。许多公司刚解禁时未必会出货，甚至还可能往上炒作，弄出较大换手，弄出“换庄”或已经减持的假象，但其后长期阴跌。这样的伎俩其实不高明，可易受骗的股民太多，所以主力也乐意采用。另外投资者也要警惕那些 “表面
13、增持但关联账户暗中出货”的伎俩，还要警惕“机构专用”席位的故意误导行为。至于大宗交易平台，显然也需警惕。总而言之，半懂非懂者最易输钱。其他利好似乎还有许多，如再度实施1800亿元逆回购，如传闻“证监会16时开会”，再如前证监会主席周正庆称 “当务之急是先把行情搞上去”。盘后有人居然总结出近10条利好，笔者懒得再罗列。笔者想说的是，利好越多，大阳线的可靠度就越差。可以想象，当利好云集时，缺少训练的散户必一拥而上，此时主力又当如何？今日为节前最后一个交易日，如上所述，笔者认为过多的利好已使得行情性质可疑，故建议仓重者逢高减些仓。万一今日又有些令人忐忑不安的消息，这种情况下仓轻者可考虑加些仓。也就是
14、说，短线操作可视情况高抛低吸，保持种“游斗”心态。笔者这几天提示抄底理由之一是月线已“五连阴”，可目前月线已变成阳线，此理由已不再成立，特提请注意。就沪综指而言，只要今日收在2044点之下就是阴线，所以若连续上涨，技术面就未必有利，所以再上冲就应谨慎。OTC广告或被禁 上百亿蛋糕告急郭梦仪 每经记者 吴文坤 发自北京广告营销，一直是非处方药（OTC）企业提高销售业绩的重要手段，如今正面临挑战。昨日（9月27日）有多家媒体报道称，国家食品药品监督管理局（以下简称国家药监局）正在酝酿修订药品广告审查办法，初稿中涉及禁止OTC企业在大众媒体上发布广告，只能在指定的专业媒体上发布。还有消息显示，今日（
15、9月28日），国家药监局和行业协会将在京召开讨论会，就修订 药品广告审查办法听取企业意见。每日经济新闻记者从江中药业一位不愿意透露姓名的工作人员处获悉，该公司将参加此会。哈药集团宣传部部长张明宇也向记者确认了参会的消息。这一消息在行业内引发强烈反响。中国非处方药物协会一位人员直接在电话中表示“不同意”。药业专家边晨光指出，“OTC药企都是通过投放广告、建立品牌来影响消费者的购买习惯。若修订成功，对直接面对消费者的OTC药企无疑是巨大打击”。据报道，有业内人士测算，去年OTC药品广告的总量在100亿200亿元之间。多家药企确认参会国家药监局修订 药品广告审查办法，拟禁止OTC在大众媒体上发布广告的消息传出后，在医药行业引发了强烈“地震”。早在9月24日，资深广告人刘泽辉在其微博上透露，相关协会已邀请30余家企业进京协商对策，并积极与相关部门沟通，“希望有所改变”。对于参会的药企，每日经济新闻记者进行了采访。江中药业一位不愿意透露姓名的工作人员表示，江中药业将参加今日进行的讨论会。哈药集团相关负责人王浩淼也表示，哈药集团也将参与此次讨论会，但结论现在还不好说。“昨天的报道我看假设禁止投放的比较多。但到底是不是要禁止，现在具体情况我们也不清楚，所以先看一下开会是怎么说的吧”，王浩淼如此回答。与
