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1、外围市场：6月开局 A股多空因素大盘点当前，投资者最关心的还是A股的底部是否来临？我们认为，与其猜测底部，不如摸底分析多空因素。这里，我们根据投资者关注度和与市场关联度，将影响当前市场的多空因素盘点如下，希望引起大家重视。蓝筹估值，基本与国际接轨，数据显示，目前上证50指数的整体动态市盈率为11.3倍，沪深300指数PE也只有13.5倍。即使对比其他主要市场，这些估值的水平也毫不逊色。从市净率来看，目前上证50和沪深300分别为1.9倍和2.2倍，A股主要指数的PB也与国际接轨。点评：即使考虑到外围市场在金融危机后的反弹幅度高于A股的主板指数，A股主要指数的PE还是偏低的；当前上证指数2700
2、点的PE甚至低于去年2319点的时候，两市共有396只个股股价低于2319点的水平，未来将迎来投资A股的较好时期。本轮增持意义不同，中国石油控股股东中国石油集团5月25日通过上交所系统增持公司股份3108.47万股，约占公司总股份的0.017%。增持后，中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为1579.45亿股，约占公司总股份的86.3%。同时承诺在未来12个月继续增持不超总股本2%，在增持期间及法定期限内不减持。统计显示，5月份A股出现45次增持，涉及17家上市公司，合计增持市值估算为15.6亿元，是今年以来合计增持市值31.6亿元的一半，点评：继社保百亿资金入市后，中国石油大股东增持是最
3、明显的利好。2008年9月中国石油集团进行过一次增持，主要是响应国资委稳定市场的号召，而本轮增持是首次自发增持的行为，体现出产业资本对股票市场的信心。定向增发，大股东认购比例上升，数据显示，2011年4月以来，A股市场共计发布了72份定向增发预案。其中，40家上市公司的大股东计划参与认购，占所有定向增发预案的55.56%，这一比例要高于1月至3月的47.13%和2010年全年的46.45%。这40家增发方案，涉及大股东注入资产共计超过900亿元，大股东及其关联方承诺出资认购涉及现金额在50亿元以上，点评：产业资本对16倍市盈率虎视眈眈，大股东50亿现金力挺900亿资产待注入，表明产业资本该出手
4、时就出手。年内升值已达2%，2011年5月31日，银行间外汇市场美元与人民币的汇率中间价为1美元兑6.4845元人民币，从即期报价看，人民币对美元升值已超过2%。从人民币外汇远期/掉期报价看，人民币兑美元1周负6个基点，1月负40个基点，3个月远期负195个基点，掉期负180个基点，1年期远期更是负900个基点，掉期也达到负890个基点，点评：从人民币外汇远期/掉期市场来看，人民币汇率升值是一个长期的趋势。这对中长线投资以人民币计价的A股的投资者来说是利好5月份PMI52%，降至9个月低点，中国物流与采购联合会6月1日发布的数据显示，5月份制造业采购经理人指数为52%，环比下降0.9个百分点，
5、连续第二个月出现下行，降至9个月低点。虽然该指数继续保持在50%以上，但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，4月、5月持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。点评：先行指标预警，让市场对经济“滞胀”的担忧情绪升温，这也是决策层所担心的。正因为上下同心，“滞胀”出现的概率就小，政策调控会兼顾平衡，经济软着陆概率加大。前5个月，A股融资总额4384亿元，数据显示，前5个月证券市场融资总额已经达到了4384亿元，加上再融资和债券发行预案，A股年内融资超万亿几成定局。往前推算，短短5年时间A股流通市值增加了4倍多，上市公司增加到了2000多家，2010年股市融资规模世界第一，点评：有专家呼吁
6、股市需要时间和空间休养生息，消化吸收快速扩容发展带来的问题。他们建议，股市扩容也要与实体经济增长挂钩。按“十二五”规划经济增速已适当降低为7%，股市的扩容速度也要相应降低。新三板，目前共有131家企业参与新三板试点，其中已挂牌和通过备案企业90家，挂牌公司涵盖了电子信息、生物制药、新能源环保、文化传媒等新兴行业。2006年1月新三板试点正式启动以来，累计有21家企业完成或启动了27次定向增资，平均市盈率21.6倍。点评：新三板挂牌公司涵盖的行业与现有中小板、创业板类似，平均市盈率只有中小板、创业板的一半，带来冲击是肯定的。另一方面，即使新三板地址选定，新三板扩容准备工作也可能会推迟到今年年底才
7、能完成。国际板，利好利空之辩。国际板越走越近。从反对国际板的声音来看，其最大的担忧就是分流市场资金和冲击A股估值体系。赞成国际板者认为，引进世界一流跨国公司的同时也引进了它们优秀的公司治理结构、对股东诚信的责任感以及“按季分红”和价值投资理念。、点评：国际板迟早要开，中国金融资本必然伴随人民币的国际化走向世界。目前A股市场上的银行股平均市盈率为9.34倍，拿急于上国际板的汇丰银行来说，其市盈率是14倍，冲击主要不是估值来自扩容压力。大宗交易，数量增加折价收窄，数据显示，4月19日至5月31日，共有155家上市公司出现大宗交易580次，交易额共计237.8亿元。其中41只险资重仓股出现92笔大宗
8、交易，交易额共计131.4亿元。点评：很明显，大宗交易交易额和周折价率“双升”，是同期股指下挫的主要原因。目前大宗交易折价率收窄，表明市场距离底部已不远。端午加息预期落空 本周处于加息敏感期，五月CPI料创新高 市场预期本周末加息可能性大端午节已过，市场在平静的消息面中迎来新的一周。虽然加息预期落空，但警报并未解除，随着5月份经济数据将出炉，本周将又是一个敏感加息窗口，市场强烈预期落空，6月14日，国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括C P I、投资和消费等在内的重要经济数据将被披露。在此前的6月10日，海关总署将发布5月份进出口数据。按照惯例，在每月的12日前后，央行也将公布上一月的金融
9、数据。CPI或创新高 加息压力增大。经济增速回落 主动调整所致。紧缩政策起效 短期内不紧不松。上海市副市长屠光绍：国际板所有条件已准备到位在上海电视台6日播出的新闻坊“我与市长面对面”节目中，上海市委常委、副市长屠光绍在与上海市民代表谈到上海国际金融中心建设最受关注的“国际板”时，详细解读了上海推出国际板所需要的四大条件。外资参股或控股上市公司一览代码名称参股或控股的外资企业5.17以来涨幅%最新价市盈率(动)600167联美控股香港联美集团汕头联美投资51.8016.0319.67600114东睦股份睦特殊金属工业株式会40.9118.0546.85600641万业企业印尼三林集团上海投资有
10、限公司23.069.6635.55600695大江股份香港绿庭有限公司22.169.04002047成霖股份台湾成霖企业公司21.256.39000935四川双马拉法基中国海外投资控股公司10.6913.05150.53600615丰华股份沿海地产投资(中国)有限公司9.4311.72600696多伦股份豪盛(香港)有限公司8.208.05207.86002032苏泊尔法国家电SEB集团公司6.4424.3024.71000001深发展美国新桥亚洲分公司5.8918.166.59600595中孚实业东英工业-河南豫联能源集团3.6711.0387.47600182S佳通佳通轮胎中国投资有限公司
11、2.2210.1367.81000895双汇发展美国高盛集团-1.0260.3834.50000541佛山照明德国欧司朗(OSRAM)-1.3413.9950.60600007中国国贸香格里拉(亚洲)有限公司-1.589.36195.72002162斯米克台湾上海斯米克工业集团-1.6311.44600801华新水泥瑞士豪西蒙集团-1.8845.9245.88000678襄阳轴承美国天胜控股天胜轴承-1.997.39000608阳光股份新加坡政府产业投资公司-3.466.14471.77000659珠海中富亚洲瓶业(香港)有限公司-3.4811.6671.38000869张裕A意大利意利瓦萨隆
12、诺投资公司-3.5695.2822.33000932华菱钢铁印度米塔尔钢铁集团-3.993.85000812陕西金叶香港万裕文化产业有限公司-6.356.7892.93000056深国商马来西亚和昌父子有限公司-8.3521.40600870ST厦华台湾中华映管股份有限公司-17.126.0593.61600819耀皮玻璃皮尔金顿国际控股公司BV-21.6414.7071.93000005世纪星源 Arran Profits Ltd. (BVI)3.86000068ST三星三星康宁投资有限公司6.81养猪利润突破600元/头 4家生猪饲养公司有望受益目前上市公司中养殖企业采用的模式主要有三种：
13、一是紧密结合型，以雏鹰农牧为代表，公司最主要优势在于“轻资产扩张”和“与农户利益共享”。农户自建或者第三方建猪舍，缓解公司扩张的资金需求，生猪养殖成果与农民收入直接相关，农户积极性和责任心被充分调动。二是松散结合型，以顺鑫农业、得利斯为代表。公司采用“公司+农户”的模式，生猪产品所有权归属于农户，农户分散养殖，公司与农户签订合同约定商品猪养成后的收购价格三是重资产型，以新五丰为代表，公司通常从仔猪繁育到商品猪育肥一体化经营，集中采购饲料、统一防疫，以及对员工进行技术指导此外，猪价上涨可能造成利润在产业链各环节传导，因此除了生猪上市公司雏鹰农牧等均将收益外，饲料上市公司新希望等也将从中受益数千亿
14、银行存款大搬家未流入股市 或致加息重启4月份居民储蓄存款锐减，与往年的存款搬家不同的是：存款并未流入股市，存款更多的青睐信托、委托贷款等理财产品，以防止因为通货膨胀引起的财富贬值，青睐信托，新欢委托贷款，隐忧显现 加息或重启。中外酣战稀土话语权 美国开始主动调整战略自2010年以来，中国对稀土资源的整合可谓“步步为营”，为的是改变中国这个稀土资源大国却掌握不了“稀土命运”的被动格局。一年多来，稀土价格的成倍上涨似乎在说明，这种“宏观调控”初见成效，但若说已取得稀土定价权则为时尚早。从全球其他国家围绕“稀土之战”所做的各种应对行动看，无时无刻不在挑战着中国打造稀土战略资源上的“国际话语权”。保障
15、房半年报：近七成未开工 资金短缺成障碍一位专家估计，整体来看目前全国仍约有七成保障房没有开工，资金短缺是最大障碍。 “上海动迁房已开工50%以上” 贷款成本上升“或致经适房项目亏本，北京二手房价格整体向下 通州高价接盘者被套牢挂牌20天调了3次挂牌价，二手房价格整体趋势向下学区房热度不减，半数投资型业主降价，通州高价接盘者被套牢，学区房热度不减，机构参与增发股8成上涨 50只极具潜力定增股近期，市场增发潮搅扰A股，投资者担心增发潮从市场抽血过多，令大盘继续承压。另一端，一些机构投资者却在积极认购定向增发股准备抄底。根据投资者报的统计，今年前5个月实施定向增发的公司有67家，合计融资额达到2000亿元，其中55家(约占总数的85%)获得了机构投资者的参与增发潮：前5月抽血2000亿元
