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1、宏观纵览 周刊 领导专递 刊中刊 打印文档 抄送上报 l 2009年 第 44 期 中国宏观经济信息网登临宏观 一览众山 总第316期 宏观纵览 周刊 l 防范资产泡沫持续膨胀l 资产价格狂涨的幕后推手l 新医改不能拒绝市场化l 外资大举撤离风险远未消失l 存贷期限错配风险加剧宏观中国 l 全球利率两极分化凸显复苏不平衡l 华尔街高薪与金融改革困局l 欧盟寄望发展低碳经济缓解失业问题l 激活内需成日本经济政策重头戏l 韩国经济缘何复苏这么快l海外观察 l 战略性新兴产业振兴规划圈定7大产业l 天然气“荒”源于供需失衡l 透视我国电价改革的三大特点l 2010版汽车新政大猜想l 固话资费下调政策
2、障碍已破行业聚焦 区域动态 l 高铁凶猛：沪闽浙版图嬗变l 山西独立焦化企业面临严峻考验l “成都都市圈”密谋八市市长联席制度l 北京勾勒千亿传媒产业规划l 中国首个低碳节能工业园落户湖北襄樊一周看点： 财经数字 权威视点 政策要闻 本期焦点 资源价改谨防价格闯关 本期焦点 资源价改谨防价格闯关编者按：2009年似乎可以称之为中国的“资源价格改革年”。拖了十年之久的燃油税于2009年1月1日开征，5月份实施了新的成品油定价机制。在近日中国部分地区闹“气荒”的背景下，据相关企业和协会透露，天然气价格改革方案也有望于明年1月份正式出台。尽管水价和电价目前未出台相关改革方案，但涨价已经悄然来临。鉴于
3、1987-1988年“价格闯关”失败的教训，资源价格改革不应采取“水电油气”齐头并进的方式。首先，资源行业大都属于行政垄断或自然垄断的行业，涨价应该是改革的结果，但不能以涨价替代改革。涨价并不是终点，理顺价格形成机制才是核心。其次，还应该在这些垄断行业的非垄断业务中引入市场竞争(比如在“水电油气”管网运输以外的环节)，从而保证价格按照市场意志而非垄断意志有序地浮动。近几年，教育、医疗和房地产市场化改革的不彻底已经让中国老百姓背负了“新三座大山”， 要避免“水电油气”等资源产品再次“泰山压顶”。政府除了“大胆计划、小心推进”外，还必须对改革过程中的弱势群体给予足够的补贴，因为在稳定中才能求发展。
4、2009年似乎可以称之为中国的“资源价格改革年”。拖了十年之久的燃油税于2009年1月1日开征，5月份实施了新的成品油定价机制。在近日中国部分地区闹“气荒”的背景下，据相关企业和协会透露，天然气价格改革方案也有望于明年1月份正式出台。尽管水价和电价目前未出台相关改革方案，但涨价已经悄然来临。价格改革一直是中国改革的重中之重。到上世纪90年代中期，农产品、一般消费品和生产资料价格先后从政府定价改为了市场定价，但截至目前，资金、劳动力和土地等生产要素和“水电油气”等资源产品的定价权仍大部分掌握在政府手中。政府管制下生产要素和资源产品的低价客观上鼓励了中国经济粗放型的增长，投资过热和倚重出口皆源于此
5、。资源价格改革已经是刻不容缓，目前国际资源价格和国内物价相对处于低位似乎也给了中国难得一遇的良机。但是，鉴于1987-1988年“价格闯关”失败的教训，资源价格改革不应采取“水电油气”齐头并进的方式，否则会带来严重的通货膨胀和社会秩序的混乱。1987-1988年之前，中国的价格改革以逐步放开、计划内的政府价和计划外的市场价并存为基调，但由于计划外价格常常远高于计划内价格，导致了大量的倒卖差价行为，严重扰乱了经济秩序，“官倒”一词即是由此而来。所以，在1988年左右，中国政府决定进行“价格闯关”，让计划内与计划外的价格在3-5年内并轨，这是抱着“长痛不如短痛”的思维逻辑。1988年8月19日，中
6、国公布了关于价格、工资改革初步方案，计划五年内物价总计上涨70%-90%，工资上涨90%-100%。但是，该方案出台引发了大规模的抢购风潮，从“开门七件事”的柴米油盐酱醋茶到洗衣机、冰箱和彩电三大件等，都进入了居民的抢购目录，每个家庭似乎都变成了杂货铺。这一场面在姜昆的相声作品着急里有过生动的描述：“醋一洗澡盆”、“酱油两水缸”、“豆油十五桶”、“味精两抽屉”和“黄酱一被窝”针对这种局面，中国政府于当年8月底迅速叫停了“价格闯关”方案，宣布在年底之前不出台新的调价措施，才遏制了抢购风潮的进一步蔓延。对于当前的资源价格改革，这段历史值得借鉴。1987年前后，中国的CPI已经上涨了8%，1988年
7、又进一步放开了肉、蛋、茶、烟酒等产品的价格，当时社会的通货膨胀预期已经很大。这种情况，其实并不利于推行大规模的物价和工资改革方案，否则会进一步推高通货膨胀预期。目前，虽然中国的CPI和PPI同比还在负增长，但全社会的通货膨胀预期已经滋生，而且经济学家普遍认为11月份中国的CPI将有可能进入同比正增长的轨道，通货膨胀也可能由此开始加速。因此，当前并不是资源价格改革进行全面“价格闯关”的最好时机，特别是对居民生活影响很大的水价和电价并不适宜在目前大幅上调。但毕竟目前CPI还处在低位，所以可以率先进行天然气价格改革，因为天然气领域的矛盾比较严重，相比水、电和油来说，中国的天然气储备和生产能力也相对较
8、弱。另外，之所以说中国资源价格改革要谨防“价格闯关”，是因为资源行业不同于一般商品和服务行业，它们大都属于行政垄断或自然垄断的行业，尽管目前在政府管制下价格相对较低，涨价应该是改革必然的结果，但不能单纯以涨价替代改革。涨价并不是终点，理顺价格形成机制才是核心，须由政府定价逐步过渡为市场定价。另外，还应该在这些垄断行业的非垄断业务中引入市场竞争(比如在“水电油气”管网运输以外的环节)，从而保证价格按照市场意志而非垄断意志有序地浮动。在改革开放初期，价格改革虽然导致商品和服务价格短期迅速上涨，但在价格放开之后，随着市场竞争的引入，中国也从短缺经济进入到过剩经济，这些商品和服务的价格又迅速回落。其实
9、，真正市场化的商品和服务的价格都不会高到令老百姓难以接受。近几年，教育、医疗和房地产市场化改革的不彻底已经让中国老百姓背负了“新三座大山”，我们不希望“水电油气”等资源产品再次“泰山压顶”。要避免这一点，政府除了要“大胆计划、小心推进”外，还必须对改革过程中的弱势群体给予足够的补贴，因为在稳定中才能求发展。 返回目录财经数字10月社会消费品零售总额同比增长16.2%10月份，社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2%，比上年同月回落5.8个百分点，比上月加快0.7个百分点。1-10月份，社会消费品零售总额101394亿元，同比增长15.3%，比上年同期回落6.7个百分点，比1-9月份
10、加快0.2个百分点。分地域看，10月份，城市消费品零售额7968亿元，增长16.6%；县及县以下消费品零售额3750亿元，增长15.4%。（来源：中国新闻网）10月外商直接投资71亿美元连续3月正增长商务部日前公布的数据显示,10月全国实际使用外资金额71亿美元,同比增长5.7%,连续三个月出现增长。金融危机以来,我国实际利用外资情况下降,今年7月外商直接投资（FDI）甚至同比大降35.71%,但8月开始转负为正,增长7%,实现去年10月以来首次单月增长,9月FDI增速则高达18.9%。（来源：每日经济新闻）1-10月城镇固定资产投资同比增长33.1%1-10月份，城镇固定资产投资150710
11、亿元，同比增长33.1%，比上年同期加快5.9个百分点，比1-9月回落0.2个百分点。其中，国有及国有控股投资65418亿元，增长39.0%；房地产开发投资28440亿元，增长18.9%。从施工和新开工项目情况看，1-10月份，累计施工项目402204个，同比增加95435个；施工项目计划总投资375859亿元，同比增长36.6%；新开工项目293412个，同比增加85329个；新开工项目计划总投资124610亿元，同比增长81.1%。（来源：中国新闻网）10月发电量同比增长17.1%创19个月新高国家统计局日前发布的数据显示，中国10月发电量3121.04亿千瓦小时，同比增长17.1%，为连
12、续第五个月获得同比增长，且幅度创19个月新高。由于去年四季度经济遭遇急速放缓，因此17.1%的同比增率的放大部分主要来自于低基数效应。按发电类型划分，10月火电发电量同比增长20.8%，水力发电量同比减少4%，核电同比增长4.3%。数据还显示，今年1-10月总发电量同比增长3.2%，其中火电发电量同比增长1.8。（来源：证券日报） 返回目录权威视点陶冬：两位数增长与农村土改有关“当前的复苏只是经济学家眼中的复苏。”瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬近期表示。对于此前以美国为代表的多个经济体GDP恢复增长的消息，陶冬认为所谓复苏还只是经济学家眼中的复苏，无就业、无信贷仍是问题所在，而这些要
13、恢复显然还需时日。陶冬认为此次金融海啸会有胜利者，而这个胜利者很可能就是中国。同时陶冬也提出了担忧，今年前9个月，中国的银行总共贷出8.7万亿人民币的新增贷款。“如果将这些贷款换成面值1元的纸币首尾相连地铺路，这笔钱足够从地球到太阳绕八个来回。”中国目前所做的事，让陶冬联想到格林斯潘本世纪初所做的事：将利率降至历史最低水平，大举扩张信贷，用过度的资金流动性催生出房地产泡沫。陶冬提出金融海啸对中国的影响是出口大幅度下滑以致信心受到打击，但中国经济的元气并未大伤。“在经济形势上，中国与欧美并不相同。不一样的病，却吃同样的药，甚至自己不放心还偷偷多吃了两粒，结果会怎样可想而知。”陶冬认为中国经济增长
14、保八没有问题，但要回到两位数增长，需要找到新的因素。他预测这个因素会与农村土地改革有关，“农村消费，是新希望”。同时，陶冬提醒投资者不要错失下个机会，“中国自有品牌的崛起，是另一个黄金时代的开始。”（陶冬：瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师）王志浩：2010年上半年将出现投资高点渣打银行最新研究报告预测,2010年实际投资增速仍将保持强劲增长。该行中国首席经济师王志浩表示,依据钢铁和水泥产量数据来估算中国真实投资的话,则目前投资未达到顶点,预计投资高点将出现在2010年上半年。王志浩通过官方数据估算,今年9月份中国平均每天有1145个项目开工,这是近年来的峰值。2008年和2007年日新开工
15、项目数分别为700和640个,上一轮宏观调控时的2004年平均每天仅有422个新项目开工,而2009年平均每天约有1000个新项目开工,使得在建项目数量比去年同期高出30%。据此估算,截至今年年底,在建项目数量将达到约47万个。王志浩用水泥产量来评估当前投资活动状况。理由是生产企业只会按需供应水泥,而且水泥难以储存,也没有行业贸易组织,水泥生产装置很容易快速建成。王志浩认为,如果国家发改委不重新收紧对基建项目投资的控制,预计未来几个月内会有更多新项目开工-特别是从2010年一季度开始,银行将为达到年度信贷目标而加大放贷力度,预计2010年全年基建相关原材料的需求将保持强劲增长。相信2010年上半年将出现投资高点。（王志浩：渣打银行中国首席经济师）
