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1、基于信用缺失对中小企业融资难问题的分析摘要中小企业融资难问题成为人们关注的一个焦点文章认为在信用已成为现代经济生活核心的今天是信用缺失梗阻我国中小企业融资深化银行改革以解决中小企业融资难问题势为必然；但是作者认为应先建立完善的信用体系并提出构建信用体系的关键取决于人们对未来的预期当前紧要的是国有商业银行创新出适合中小企业融资的信贷产品关键词中小企业融资难信用缺失信用体系信贷产品AnAnalysisoftheMedium-and-smallSizeEnterprisesFinancingDifficultlythroughCreditIncompletenessAbstract:Theprobl
2、emofthemedium-and-smallsizeprisesfinancingdifficultlythathasbeenpaidcloseattentiontoisapointatissue.Itiscreditincompletenessthatresultsinthedifficultiesofthemedium-and-smallsizeprisesinmodernsocietywherecredithasbecomethecoreofmoderneconomiclife.ItsnecessarytodeepentimelythereformationofChinesebanks
3、ystemforsolvingthedifficultiesofthemedium-and-smallsizeprisescollectingfunds.But,weshouldestablishacompletecreditsystem;andthekeytoconstructingthecreditsystemispeoplesfavorableexpectationofthefuture.Beforethis,itisthemosturgentthatexistingbanksbringforthnewfinancialinstrumentswhichissuitablefortheme
4、dium-and-smallsizeprises.KeyWords:medium-and-smallsizeprises;Difficultyoffinancing;Creditincompleteness;Creditsystem;Creditinstrument.中小企业在促进我国经济增长、提供服务、解决就业等方面发挥了突出作用已成为国民经济和社会发展中不容忽视的重要组成部分但目前中小企业发展中的金融制约因素严重阻碍了其健康发展更不利于我国金融体制改革的进一步深化针对中小企业融资环境差、融资难问题有人提出组建民营银行即增量改革专门为中小企业服务（林毅夫2000；江其务2001）；有人提议国
5、有银行民营化即存量改革建立中小企业服务体系加大对中小企业的金融支持（佩2000）；也有人主通过企业债券市场（邱华炳2000）、股票市场尤其是二板市场(王国刚2001；晓红2001)为中小企业筹集资金不管是选择建立民营银行的增量改革方案还是选择国有银行民营化的存量改革方案亦还是选择建立企业债券市场、二板市场的方案适应民营经济发展所带来的经济结构的变化与时俱进我国深化银行改革势在必行就目前我国国情来看笔者认为建立完善的社会信用体系是改善中小企业融资环境、深化金融改革的前提因为“金融很重要是现代经济的核心”金融最基本的特征和作用就是采用还本付息的方式聚集资金、分配资金、调节资金余缺；而以还本付息为条
6、件的债权债务关系是信用的本质特征所以说信用是金融的基础信用是现代经济生活的核心在现代经济生活用即债权债务关系是一种最普遍的经济关系经济生活中的每一个部门、每一个环节都渗透着债权债务关系伦敦经济学院院长吉登斯在其一系列社会理论著作里反复指出现代社会的核心问题是“风险”与“信任”关系的协调也就是信用问题当今世界各国经济运行的基本特征大体雷同都以市场机制作为配置经济资源的准绳但是各国国民经济的发展状况和整体竞争力的差异较大深究其因就是信用经济发展的程度不同可见现代经济是建立在信用基础上的信用关系是现代经济中最普遍、最基本的经济关系信用成为现代经济生活的核心一、信用缺失梗阻中小企业融资理论界对中小企业
7、融资难的原因已有了许多研究成果涉及到中小企业自身资本金少、规模小、管理模式、经营机制落后、倒闭比率高等因素涉及到现有金融体系中小银行不能满足、国有大银行不愿融资的体制的原因有政府政策支持力度不够的原因有法律制度不完善的制约有缺乏为中小企业融资担保机构的因素也有当前资本市场排斥中小企业筹资的原因（梁峰2000）笔者认为这些研究成果对揭示制约中小企业融资的因素有现实意义同时认为在信用已成为现代经济生活核心的今天在当前经济形势下一方面中小企业需要资金发展壮大时融资困难另一方面国有商业银行沉积了大笔资金缴存中央银行、转存上级行或通过不正当渠道流入股市投机造成我国投资需求不足、进而消费需求和总需求不足为
8、什么呢简单一句话就是信用缺失梗阻了资金的流动信用的缺失是导致中小企业融资难得关键信用是以偿还为条件的借贷行为因此信用在容上由承诺和兑现两部分构成承诺不管是口头上的还是书面的都很容易做出；而兑现则是还款意愿和还款能力的统一不是容易做到的有还款意愿但没有还款能力或者是有还款能力但没有还款意愿都会造成信用在容上不完整即“信用缺失”这是指狭义上的；广义的信用缺失还包括整个社会缺少信用记录、信用征集、信用调查、信用评估、信用担保、信用管理等完善的信用制度体系狭义上的信用缺失尤其是由有还款能力而无还款意愿所造成的引发的结果债务人受益、债权人受损这一信息在广义信用缺失的条件下成为“不完全信息”一个人失信了只
9、有当事人知道其他人不知道或者为知道这一信息而付出的成本太高这个人照样可以从其他人获得借款至少短时间是可行的对我国企业融资来说在计划经济体制下全民所有制企业占绝对多数由于政企不分企业获取资金多少完全取决于政府行为或政策需要这时国家信用唱主角曾经发挥良好作用但最终造成低效、浪费的局面改革开放后外资的进入乡镇企业、个体私营企业的不断涌现且日益蓬勃发展推动国有企业走向市场“拨”改“贷”以后的企业资金供给机制表面上政府信用让位于银行信用和商业信用但是由于银行是国家的企业也是国家的国有企业从国有银行贷款到期本利不还时有发生使银行形成巨额的不良资产既制约国有银行向现代银行制度的转变也制约着国有企业现代企业制
10、度的建立为进一步深化改革国家成立四家金融资产管理公司对四家国有银行的不良资产实施剥离足见这一阶段的银行信用仍是以国家信用作保障的（由于金融资产管理公司只对1995年以前国有银行形成的不良资产进行剥离这就是说国家信用只保障1995年以前的国有银行信用风险）中小企业与大企业相比信息不透明程度高信息基本上是部化的在广义信用缺失条件下银行通过一般的渠道很难获得中小企业的信息对中小企业贷款与大企业相比成本要高的多同时中小企业在无序的恶性竞争中产生的失信令银行不敢对其提供资金支持虽然中小企业中也有不乏信誉卓越的但是在信用缺失的条件下银行很难将其与其它企业甄别出来从而导致中小企业向国有银行融资困难中小企业融
11、资环境差、融资难制约着中小企业的进一步发展在中小企业对国民经济的贡献日益突出的今天这一问题也制约着我国经济的发展因此解决中小企业融资难问题成为摆在我们面前的一个重要课题针对这一问题有学者提出组建民营金融机构专门为中小企业服务也有学者提议对国有银行进行民营化改革增加其对中小企业的支持这些改革十分必要但有一点应注意民营银行也好国有银行民营化也好它们首先都应是自主经营、自负盈亏、自担风险的现代银行安全性、流动性、盈利性是它们经营的基本原则在市场化的经营机制下任何一家银行选择融资对象时只能以企业的发展状况、盈利能力、资金偿还能力和信誉状况为标准企业的成份是国有还是民营只能说明企业的产权结构一家民营银行
12、会因为一些国有企业的效益好、信誉佳而向其大量贷款；一家国有银行也会因为民营企业经济效益好、信誉佳、发展健康而向这些民营企业提供信贷资金因此国纷纷炒作的关于放松私人投资者和民营企业进入金融业组建所谓民营银行的建议并不一定能够解决中小企业融资难问题在建立合理高效的法人治理结构和规化的市场运营机制以后具有规模经济优势的国有银行完全能够满足我国中小企业的资金供给其前提是必须有一个完善的信用制度和信用体系这可以从近年中央银行连续七次下调存贷款利率、两次下调存款准备金率、多次下调准备金存款利率而商业银行“惜贷或惧贷”、“缴存和转存”准备金等行为上反映出来缺乏完善的信用体系使银行在选择贷款企业时很难获取该企
13、业的信用状况记录和相应的信用担保为了避免信用风险银行就谨慎贷款有学者提出发展企业债券市场解决中小企业融资问题（邱华炳2000）修改我国现行法律对企业债券发行主体仅限于国有企业的规定允许中小型为主的民营企业发行债券融资以解决其发展的资金瓶颈这不失为一副良方但是一个企业发行债券融资首先要取得投资者的认可否则债券会发不出去而要取得投资者的认可作为发债主体的企业要有按时还本付息的能力和意愿除了发债企业的资产负债状况、投资收益、现金流量分布良好外企业的信用状况、守信程度如何对取得投资者认可更为重要在目前信用缺失的前提下这一方案尚不具有可行性对有学者(王国刚2001；晓红2001)提出的利用拟设立的二板市
14、场为中小企业筹资服务的设想从拟定的二板市场上市门槛注册资本不少于100万元有形资产不低于800万元主营业务收入和利润递增幅度不低于30%来看将把绝大多数中小企业挡在二板市场之外；能具备上述条件的中小企业向银行贷款是不会很难的即使通过二板市场中小企业筹资可行的话在二板市场筹资成本之高也不是其理想的选择（从运行最为成功的美国NASDAQ市场的筹资费用高达筹资额13%-18%且最低不少于30万美元可想象我国拟设立的二板市场筹资成本）除非是像大量上市公司在主板市场抱着圈前的目的从发达国家二板市场的功能定位为风险投资者提供退出场所和为上市公司继续发展壮大融资来看（林毅夫2001）如果像股票主板市场那样以
15、更为宽松的条件为企业上市圈钱的话有另外设立二板市场的必要吗即使中小企业在二板上是融资可行的话层层的上市申请、核准没有良好的信用纪录能行吗所以笔者认为二板市场尚不是中小企业融资的理想场所可见信用缺失使银行对中小企业“惜贷、惧贷”导致中小企业融资困难；使通过企业债券市场、二板市场解决中小企业资金不足问题的方案不具有现实可行性因此建立完善的信用制度和信用体系是解决中小企业融资问题的必要前提二、改变人们对未来的预期是构建信用体系的关键我国市场经济发展到今天信用已成为最稀缺的资源在我国目前已有的中小企业专项调查中（聂叶2001）无一不把资金不足列为中小企业面临的最重要问题之一资金不足的主要原因在于没有通
16、畅的融资渠道而没有通畅的融资渠道是因为信用缺失缺乏完备的信用体系信用缺失制约我国中小企业进一步健康发展影响金融改革深化的进程如果不解决信用缺失问题中国经济就很难进一步发展也很难融入世界经济体系因此建立和完善社会信用体系已刻不容缓对信用的建立已有许多专家、学者从制度和法律的角度作了大量论证笔者认为在市场经济体系下关键是取决于人们对未来的预期克尔凯郭尔说你如何信仰你就如何生活对信用也是如此人人相互信任都守信用信用秩序就良好；相反彼此不信任就没有人守信信用制度就难以建立和完善用博弈理论来研究信用制度的演变信用缺失的状态可能是一个稳定的均衡而费力建立起来的信用制度随时可能被破坏重新回到缺乏完善的信用制度状态中在经济交往中人与人之间进行的不是一次性博弈而是多次动态博弈若对未来有长期良好的预期采取合作的态度做出守信的行为是最优的选择(Eich
