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1、内内 容容 摘摘 要要 经营中的企业有多种融资方式融入资金用以拓展业务种类 增大业务规模 如股权融资 发行债券 银行信贷 同业拆借 等方式 但是在现行的制度下 这些融资方式都受到诸多的限 制 融资租赁作为一种特殊的融资方式 兼具融资与融物双重 特性 除了通过融资租赁解决其他融资方式可以解决的现金流 短缺问题外 还可以发挥合理避税 保存现金流和改善资产负 债结构等作用 本文从分析融资租赁在中小企业融资中的优势 入手 进而探讨融资租赁在中小企业中的利益关系 关关键键词词 融资租赁 中小企业 融资优势 发展趋势 ABSTRACT There are several companies operati
2、ng in the mode of financing to expand their business into the types of funds increasing the scale of business such as equity financing bonds bank credit lending etc but in the existing system Degree these financing methods have many problems Finance leases as a special financing has both character o
3、f financing and the financial objects in addition to solving the shortage of cash flow problems that other ways can do through financial leasing to you can also play a reasonable tax avoidance preservation and improvement of cash flow structure of assets and liabilities such as role Through the anal
4、ysis of financial leasing in the financing advantages of Superconductor Magnetics Energy System and then explore the interest of finance leasing in SMEs KEYWORDS Finance leases SMEs Financing Advantages Trends 正文目录 第一章 引言 1 第一节 融资租赁概念的界定 1 第二节 发展融资租赁业的意义 1 第三节 过去的融资租赁产业发展的不足 2 一 对融资租赁的认识不足 3 二 政策环境限
5、制 3 三 其他不足之处 5 第二章 融资租赁在中小企业中的融资优势分析 6 第一节 融资租赁降低中小企业融资条件 6 第二节 融资租赁降低中小企业资本成本 保持资本成本相对稳定 6 第三节 经济复苏背景下融资租赁的杠杆作用 7 第四节 融资租赁相对于银行贷款等其他融资方式的优势 8 第五节 融资租赁改善中小企业财务管理 8 一 改善资产负债结构 8 二 融资租赁优化中小企业资本结构 提高资产流动性 9 第六节 其他融资优势 10 第三章 我国融资租赁业的发展趋势 11 第一节 各种类型的融资租赁机构和业务规模迅速增加 11 第二节 融资租赁业行业规模和业务规模迅速增加 12 第四章 总结 1
6、4 参考文献 15 致 谢 16 第一章 引言 第一节 融资租赁概念的界定 融资租赁 Financialleasing 又称设备租赁或现代租赁 是指在实质上转移与 一项资产所有权有关的全部风险和报酬的一种租赁方式 当设备需求者 承租人 在 需要添置技术设备而又缺乏资金时 由出租人代其购进或租进所需设备并出租 给其使用 按期收取租金 待租赁期满 承租人可选择退回 续租或者以象征 性的价款购买租进设备 这种租赁方式的特色在于把金融 贸易和技术更新相 结合 集投资 融资 变现 促销和资产管理功能于一身 一般来说 符合下 列条件之一的租赁为融资租赁 l 在租赁期满时 租赁资产的所有权转让给承租 方 2
7、 租赁期为资产使用年限的大部分 75 或以上 3 租赁期内租赁最低付款额 大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值 第二节 发展融资租赁业的意义 中小企业已成为我国国民经济的重要组成部分 在推动国民经济发展 繁荣 国内市场 扩大对外开放 增加财政收入 促进城乡就业和技术创新等方面都 发挥着不可替代的作用 为我国经济市场化改革和外向型经济的发展作出了突出 贡献 然而 在现有金融体制 机制下 融资约束成为中小企业资本形成的桎梏 作为中小企业资本形成的最主要来源银行贷款仅占我国银行贷款总额的五分之 一左右 而且 一旦宏观经济波动 金融危机和货币政策变动 首先影响到的是中 小企业贷款 融资约束严重地制约
8、着企业生产规模扩大 技术设备升级 新市 场拓展 新产品研发等经营活动 传统的融资方式已不能满足我国中小企业日 益扩大的投资需求 因此 有必要探索一种有别于传统融资方式的能有效促进中小 企业资本形成的融资方式 随着我国中小企业数量不断增加和规模的扩张 企业普遍面临着资本设备投 资需求扩大与资本形成不足之间的矛盾 因此 有必要对企业资本形成融资约束的 原因进行分析 按照一般理论 企业资本形成来源于内源融资和外源融资两方面 前者靠企业自身的资本积累 后者指通过股权或债务融资进行资本积累 根据优 序融资结构理论 1 企业融资的顺序是 先内源融资 再债务融资 先银行信贷 再发 行债券 最后是股权融资 对
9、中小企业而言 由于自身资本积累的不足使其必然 通过外源融资以满足资金需求 外源融资包括直接融资 股权融资和企业债券融资 和 间接融资 金融媒介的信贷融资 两种方式 在我国 由于上市标准 发行成本等 限制 绝大多数中小企业难以通过证券市场进行直接融资 我国目前中小企业资 本形成的外源融资主渠道仍然是银行信贷 中小企业的融资约束也就表现为银行 信贷约束 在银行主导型的金融体制和银行高集中度的背景下 这种约束尤为突出 1952 年 第一家融资租赁公司在美国成立 掀开了现代融资租赁业发展的 序幕 随后西欧 日本 加拿大等国家和地区也陆续成立了融资租赁公司 目 前已经有 80 多个国家开展了融资租赁业务
10、 全球设备租赁交易额已达 6000 亿 美元以上 成为企业更新设备仅次于银行信贷的主要融资手段之一 在许多发 达国家 近 1 3 的投资通过这种方式完成 从市场渗透率 即融资租赁额占固 定投资比重看 西方发达国家基本在 10 以上 其中德国为 18 OECD 国家 在 15 和 30 之间 美国更是一直保持在 30 左右 融资租赁业已成为与银行 业 证券业 保险业 基金业 信托业并列的金融产业之一 融资租赁产业的 发展对于中小企业融资尤其具有重要意义 2006 年 全世界的中小企业融资租 赁交易额超过 5500 多亿美元 在全球融资租赁交易额市场比重高达 90 以上 2007 年 9 月以来
11、全球金融危机蔓延到实体经济 但对融资租赁业务影响有限 反而由于银行等其他金融机构资金来源趋紧 融资租赁作为筹资渠道对于中小 企业的重要性上升 融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式 当今已成为企业更新设备的主要融资手段之一 被誉为 朝阳产业 我国 80 年代初引进这种业务方式后 十多年来也得到迅速发展 但比起发达国家来 租赁的优势还远未发挥出来 市场潜力很大 根据融资租赁内涵的准确定位 立足于我国融资租赁业的发展现状 大力倡导 积极发展融资租赁业 充分发挥融资租赁的 拉动投资 解决融资 促进销售 盘 活资产或提供专业化资产管理和实现资源最优化配置等多种功能 可促进我国
12、金 融工具的多样化 刺激有效需求 提高 GDP 增 长 从而进一步推动我国经济的发展 1优序融资结构理论认为 企业基于融资成本最小化原则依次从低到高地选择不同的融资方式 即 首先选择无交易成本的内源融资 若资本不足再选择交易成本较低的债务融资 先选择银行信贷 再选择发行债券 而对于信息约束条件最严 并可能导致企业市场价值被低估的股权融资则位列 企业融资顺序的末位 Myers 1984 第三节 过去的融资租赁产业发展的不足 1981 年 我国融资租赁业由原国家副主席荣毅仁先生倡导从国外引进 起 步晚 规模小 市场渗透率不足 3 与国外同行和我国经济发展现状相比 总 体水平滞后 主要表现为以下几点
13、 一 对融资租赁的认识不足 对融资租赁的认识不足 主要表现在两个方面 一方面是整体上对融资租赁 行业的认识不足 我国融资租赁行业的发展历程表明 长期以来 政府仅把融资租 赁看作是一种引进外资的形式 是作为银行信用补充的一种融资方式 对融资租赁 所具有的融资 投资 产品促销和资产管理四大功能及其在产业发展 技术改 造 实现资源配置的优化等方面的重要作用认识不足 另一方面是中小企业对融 资租赁这种融资方式认识不足 长期以来 绝大多数中小企业将资本形成融资约 束的原因归咎于体制方面的原因 而对特别适合于中小企业融资的融资租赁的特 点 功能和优势认识不足 据中国人民银行中国中小企业金融制度调查组对全国
14、 东 中 西部有代表性的六个城市的 1105 户中小企业的入户问卷调查 中小企 业贷款来源主要是自有资金 银行贷款 资产抵押和信用担保贷款 详见图 12 图 1 我国中小企业融资结构调查结果 由此说明 我国中小企业还没充分认识到融资租赁这种有效的融资方式 融 资租赁发展的初衷就是为了改善中小企业融资 且一直是中小企业融资的主要方 式 在欧盟 融资租赁成为中小企业最常用的融资方式之一 有超过 50 的中小企 2融资租赁在企业融资中的优势分析图 1 数据来自杨俊生 罗美娟 杨玉梅 融资租赁与中小企 业资本形成 经济问题探索 2009 年第 4 期 业利用过融资租赁的融资方式 日本中小企业租赁融资占
15、市场交易额的比重为 50 中国台湾这一比重甚至高达 80 二 政策环境限制 国外融资租赁业的发展壮大 与政府的大力倡导和一系列的经济优惠政策 是密不可分的 而在我国 自上世纪八十年代引入融资租赁以来 我国在法律 税收 会计和行政法规方面都制定了一系列促进租赁业发展的法律法规和政策 但相互间不协调 甚至冲突的现象较严重 如 建筑业企业资质管理规定 医 疗器械监督管理条例 机动车登记办法 进出口关税条例 和 保税 区海关监管办法 等多部法律法规或者条例中的有关规定 间接地限制了企业对 租赁设备的使用和租赁业务的开展 例如 国家海关总署 82 署税处字第 130 号 关于租赁进口设备申请免 税问题的
16、复函 称 中共中央中发 82 6 号文件的规定 是指现有企业进 行技术改造 利用外资进口国内不能保证供应的生产设备 可申请减免税 如 果承租企业列入技术改造规划 租赁设备经进口审批部门证明确属国内不能保 证供应的 先进而适用 的生产设备 承租企业 或经由你公司 可提供租赁合 同和经批准的 进口订货卡片 影印本 向我署申请免税 就国家海关总署 82 署税处字第 130 号复函的当前适用而言 恐怕有以下 问题 一 这是 1982 年的文件 二十多年过去了 我国的政策法律环境发生 了 根本性的变化 其间 2002 年 7 月 8 日修正了 中华人民共和国海关法 1992 年 3 月 18 日修订了 中华人民共和国进出口关税条例 1997 年 6 月 10 日发布了 保税区海关监管办法 到现在 这个复函还有效吗 二 尤其 是 这个复函的要旨是鼓励利用外资 以租赁方式 进行的企业技术改造 如 果它 今天仍有效 那我们倒要问 时至今日 在中国早已是 WTO 的成员的情况 下 为什么利用内资 内资银行外汇贷款 以租赁方式 进行的企业技术改 造 不能同 样享受减免关税的优惠政策呢 当着租赁物是进口或出
