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1、I 企业的筹资风险 摘摘 要要 企业在筹资 投资和各个生产经营环节无一不承担一定程度的风险 筹资 活动是企业生产经营活动的起点 一般企业为了投建 扩建 提高经济效益而 进行筹资活动 然而 市场经济变幻莫测 企业竞争日趋激烈 这都有可能导 致企业管理失误或者决策不当 从而使企业筹集来的资金的使用效率具有很大 的不确定性 由此产生了筹资风险 若不利用有效的防范措施对筹资风险进行 规避 企业将承担的后果的严重性可能是难以想象的 本文首先从基本概念入手 对筹资和筹资风险的基本概念 筹资方式的分 类 筹资环境以及筹资风险的种类进行了概述 其次通过对风险种类的划分引 入到筹资风险的生成原因 对筹资风险生成
2、原因的内外两个方面进行了进一步 的阐述 然后具体介绍如何识别与计量筹资风险 最后 将系统论述如何对企 业的筹资风险进行有效防范 关键词 关键词 企业筹资 筹资风险 风险防范 II Abstract Enterprises in financing investment and all aspects of production and management are all bear a certain degree of risk Fund raising activity is the starting point of production and business activities
3、investment and general business for construction expansion fund raising activities to improve economic efficiency and However the vagaries of the market economy businesses increasingly competitive which may cause the enterprise management mistakes or poor decisions so that enterprises to raise effic
4、iency in the use of funds of great uncertainty which results in funding risk If the use of effective preventive measures to avoid the risk of funding companies will bear the seriousness of the consequences could be unimaginable This article begins with the basic concept the basic concepts of funding
5、 and funding risk the classification of financing funding environment and the types of financing risks are outlined Secondly through the division of types of risk introduced into the Causes of funding risk the risk of funding generated both inside and outside aspects of the cause are further elabora
6、ted And then describes how to identify and measure the specific risk financing Finally systematically discuss on how the enterprises effectively prevent funding risks key words Corporate funding funding risks risk prevention III 目目 录录 摘 要 ABSTRACT 1 绪论 1 1 1选题的目的意义 1 1 2国内外研究现状 1 1 3研究的思路与方法 2 2 企业筹
7、资风险的概述 3 2 1 企业筹资的概念与分类 3 2 2 筹资的渠道 方式以及优缺点 4 2 3 企业筹资的环境 5 2 3 1 金融环境 5 2 3 2 经济环境 5 2 3 3 法律环境 6 2 4 企业筹资风险的概念 7 2 5 企业筹资风险的种类 7 3 企业筹资风险的成因 8 3 1 内部成因 8 3 2 外部成因 8 4 企业筹资风险的识别与计量 9 4 1 企业筹资风险的识别 9 4 1 1 分析企业盈利能力 9 4 1 2 分析企业偿债能力 10 IV 4 1 3 分析企业成长能力 11 4 1 4 分析企业资本结构 11 4 1 5 分析企业资金分布的合理性 12 4 2
8、筹资风险的计量 12 5 企业筹资风险的防范 13 5 1 预测企业的资金需要量 13 5 2 选择恰当的筹资渠道与方式 13 5 3 选择合理的筹资结构 13 5 4 保持合理的负债比率 14 5 5 科学预测利率及汇率变动 14 5 6 风险的转移 14 6 结论 15 谢 辞 16 参考文 献 17 1 1 1 绪论绪论 1 11 1 选题的目的意义选题的目的意义 企业出于各种原因筹集资金 比如筹资建设新项目 扩大企业的规模 调整 资本的结构 提高企业的整体经济效益等等 而现实中 这些企业却普遍面临 着资金短缺或者难以筹集到足够资金的问题 问题棘手难道就要放弃吗 答案 并非如此 而应该想
9、方设法解决筹资遇到的困难 然而 变幻莫测的财务环境 财务知识有限的财务人员 财务决策失误等多种因素使得有筹资就会有风险 因 此筹资带来的风险是需要资金的企业都必须坦然面对的问题 但是 资金市场供 需不平衡 筹资途径比较复杂 筹资工具相对单一 市场机制不完善 这给企 业筹资带来了更大的挑战和风险 因此了解企业筹资风险 并对其可靠计量和 防范是企业急于克服的问题 也是有待于我们研究的理论 因此 应该在正确理解企业筹资与筹资风险的基本概念 筹资的渠道和方 式 筹资风险的成因以及如何识别筹资风险等重要问题的基础上 掌握筹资风 险的计量方法 学习运用防范筹资风险的措施 使筹资主体既获得负债经营引 起财务
10、杠杆效应带来的额外收益 又使企业承担较低的筹资风险 从而 企业 不但可以达到筹资的目的 而且还增强了企业抗风险的能力和市场竞争力 1 21 2 国内外研究现状国内外研究现状 在西方 筹资作为财务管理的重要组成部分 它的发展研究历史主要分为 三个阶段 传统财务管理研究阶段 以财务决策为中心的 新财务论 阶段 西方财务理论的成熟阶段 最后两个阶段又合并称为现代财务管理理论发展阶 段 在传统阶段中 1987 年 美国学者格林撰写的 公司理财 一书中第一次 将财务设立为一门独立的学科 这本书的问世也标志着筹资作为财务的一个重 要分支体系的诞生 然后 出现了两本主要研究公司筹集资金问题的书 即 1910
11、 年米德所写的 公司财务 1938 年戴维和里恩合著的 公司财务政策 在新财务阶段里 最早于 1951 年由美国学者迪安编著的 资本预算 这 本书中实现了财务理论由融资财务向资产财务管理转变 20 世纪 50 年代后 资本市场发展迅速 投资风险加大 1952 年马克为此发表论文 资产组合选择 2 1958 年 MM 发表论文 资本成本 企业理财和投资理论 这一理论成果奠定 了现代公司财务理论的基础 成熟阶段 1964 年夏普和里特纳合作将马克维兹的资产组合理论进行了一 些改进 建立了著名的资本资产定价模型 资本资产定价套利模型是由著名经 济学家诺斯提出的 20 世纪 70 年代美国经济学家诺贝
12、尔经济学奖获得者布莱 克创立了期权定价模型 1972 年法玛和米勒出版 财务管理 标志着西方财 务理论进入成熟阶段 在国内 由于财务管理意识起步较晚 受国外知识成果的影响较大 21 世 纪我国的财务管理的发展研究刚处于起步阶段 主要原因是因为在我国的财务 管理理论形成之初 会计包括了财务管理 财务管理作为一个理论分支较少被 人关注和研究 因此 财务管理理论的研究相对比较落后 我国企业在筹资这 项财务管理工作方面一直缺乏关注 导致这一现象的重要原因除了理论知识的 匮乏之外 还有就是可能是风险意识的薄弱 只依靠财务部门完成日常计算 不进行事前分析和事后反馈以求进步有关 但是 随着我国资金市场的逐步
13、完 善 企业财务管理知识体系变得更加完善 如筹资作为财务管理的重要内容 它的筹集方式变得更加多样化 1985 年至 1999 年期间 资金筹集问题在 财 务与会计 一书中 逐渐得到了更多的考察和关注 资金筹集方式越来越多样 化 筹资所带来的风险得到更高的重视 如何加强对筹资风险的管理已成为了 企业财务管理的主要主题 随着金融市场的进一步开放 国内竞争的加剧 各 种企业的生存压力也随之增大 都说对开放是一把双刃剑 企业要想获得更多 成本更低 效率更高的资金 必须给财务筹资更多的关注和研究 1 31 3 研究的思路与方法研究的思路与方法 资金的筹资作为企业的起点 扩建和投建的前提 提高经济效益的重
14、要手 段 是企业要达到发展目的必经途径 鉴于筹资问题在财务 管理等理论领域 得到广泛关注 在市场营运中得到的广泛应用 本文将围绕筹资风险这一主线 以企业筹资为切入点 综合探讨关于筹资存在的各种风险 如何识别风险的类 型 如何管理筹资带来的各种风险以及如何有效防范风险 并通过列举案例和 公式的计算等方法对筹资风险的识别与计量进行具体的说明 3 2 2 企业筹资风险的概述企业筹资风险的概述 2 12 1 企业筹资的概念与分类企业筹资的概念与分类 1 企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营状况 扩建筹建和调整资 本结构等需要 通过一定的筹资渠道和金融市场 运用相应的筹资方式 经济
15、 有效地筹措资金的活动 众所周知 在企业的日常运营中 资金占据着十分重 要的地位 而企业筹资的目的就是为了获取足够的资金 为企业的发展提供充 足的资金保障 从而扩大生产规模 提高企业的经济效益 对于一个企业来说 如果资金缺乏 难以筹集到所需的资金量 仅仅依靠自由的资金是很难转化为 资本的 企业日常运作就会遇到困难 2 企业筹资的分类 按照不同的分类标准可以分为以下不同类型 1 按照资金所有权的不同分为 权益筹资与债务筹资 权益筹资是指以发行股票并支付股息筹集资金的一种筹资方式 企业投资 者向企业投资并增值的部分就是权益资金 这是投资者所享有的权益和应承担 的责任的重要凭证 在企业的资产负债表上
16、就是权益资本 债务筹资是指企业 按照企业借款合约上约定利息和用途取得的且必须按期还本付息的一种筹资方 式 2 按照资金的使用期限不同分为 长期筹资与短期筹资 长期筹资是指筹集可供企业长期 一般为 1 年以上 使用的资本 短期筹 资是指还款期限在一年以下的资金 短期资金是为了企业一些临时性的资金需 要而筹资的资金 3 按照是否经过中介机构筹集资金分为 直接筹资与间接筹资 直接筹资的基本特点是 拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接 进行资金融通 不经过任何中介环节 间接融资是指有些企业将一段时期内暂 时不用的资金存入某银行或非银行金融机构 或者购买银行 信托 保险等机 构发行的有价证券 然后由这些金融机构以贷款或通过购买需要资金的单位发 行的有价证券的形式 把资金提供给需要资金的企业使用 从而实现资金融通 的一个过程 4 按照资金来源不同 内部筹资与外部筹资 4 内部筹资是指企业将生产经营活动产生的资金以留存收益和折旧的形式进 行内部融通的一种方式 是指企业将多余的储蓄 如留存盈利 折旧和定额负 债等再投资入企业行程投资的过程 内部筹资是企业筹资的首选 也是企业资 金的重要来源 外部
