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1、2005年深圳注协CPA财务成本管理辅导笔记孙进山 市话通：26247650本资料系为深圳市注册会计师协会2005年CPA考前培训班整理，在整理过程中参考了其它资料，在此予以感谢。重申本资料非商业目的，若有错误之处请告之予以更正。第二章 财务报表分析本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、目的、方法、基本财务比率及财务报表分析的应用。本章重点难点：（1）各项基本财务比率指标的计算；（2）应用杜邦财务分析体系分析财务状况；（3）上市公司财务报告分析；(4)现金流量分析。 一 、财务报表分析概述（一）、财务报表分析的理解功能 通过将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。依据
2、及起点： 财务报表前提： 正确理解财务报表结果： 对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力作出评价，或找出存在的问题。性质： 是个认识过程。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况，不能提供最终的解决问题的办法。（二）、财务报表分析的目的财务分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。注意企业财务报表的主要使用人有投资者、债权人、经理人员、供应商、政府、雇员和工会，以及中介机构七种，他们的分析目的各有不同，要熟悉投资人和债权人分析目的。这里的重点是，投资人
3、关心企业的长期价值，而债权人更关心企业的短期偿债能力。（三）、财务报表分析的方法财务报表分析方法主要有比较分析法和因素分析法。比较分析法按比较的对象分为企业不同时期的比较、不同企业间的比较、实际与计划的比较；按比较内容又分为比较会计要素的总量、比较结构百分比、比较财务比率。因素分析法又具体分为差额分析、指标分解、连环替代、定基替代等方法。（四） 、财务报表分析的一般步骤（五） 、财务报表分析的原则：实事求是 、全面不片面 、联系看问题 、发展看问题 、定量与定性。（六）、财务报表分析的局限性财务报表本身的真实性、企业会计政策的不同选择对可比性的影响及比较基础方面都存在局限性。第二节 基本的财务
4、比率基本的财务比率可分为四大类：变现能力比率、资产管理比率、负债比率、盈利能力比率。一 、变现能力比率：变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。主要指标有：流动比率和速动比率。、流动比率流动比率流动资产流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。企业能否偿还短期债务，还要看短期债务的多少，以及有多少可变现偿债的流动资产。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力，但它是一个绝对数。如果企业之间的规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不
5、同历史时期的比较。一般情况下，影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。一般认为生产企业合理的最低流动比率为2。(2)、速动比率速动比率(流动资产存货)流动负债流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。之所以要扣除存货，其主要原因是：存货的变现速度最慢；部分存货已损失报废但尚未处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。通常认为正常的速动比率为l。以上是一般看法，行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。由于行业之间存在差别，在计算速动比率时，除扣除存货外，还可以从流动资产
6、中减去与当期现金流量无关的项目如待摊费用等，以计算更进一步的变现能力。如可以通过计算保守速动比率(超速动比率)来进一步反映企业变现能力。保守速动比率（现金短期证券应收票据应收账款净额）流动负债、影响变现能力的其他因素增加变现能力的因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉。减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债。二 、资产管理比率资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。、营业周期：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。营业周期存货周转天数应收账款周转天数一般情
7、况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢。、存货周转天数：存货的流动性直接影响企业的流动比率，它一般用存货的周转速度指标（即存货周转率或存货周转天数）来反映。存货周转率(次数)销售成本平均存货存货周转天数(平均存货360)销售成本360存货周转率存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。、应收账款周转天数：反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。它说明应收账款流动的速度。应收账款周转率(次数)销售收入平均应收账款应收账款周转天数（平均收现期）360应收账款周转率 (平均应收账款360)销售收入注意：“
8、平均应收账款”是指因销售商品、产品、提供劳务等而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，以及收到的商业汇票。它是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。在本教材中除非特别说明，销售收入均指销售净额。应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额。应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。影响该指标正确计算的因素：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期收款结算方式；大量使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。、流动资产周转率：流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。流动资产周转率销售收入平均流动资产流动资产
9、周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力。、总资产周转率：总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。总资产周转率销售收入平均资产总额该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。三 、负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。、资产负债率：资产负债率也叫举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的，也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。资产负债率（负债总额资产总额）100%公式中的负
10、债总额包括长期负债和短期负债。资产总额是扣除累计折旧后的净额。分析角度不同，对资产负债率的高低看法也不相同。债权人认为资产负债率越低越好，该比率越低，债权人越有保障，贷款风险越小；从股东的角度看，如果能够保证全部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好，否则反之；从经营者角度看，负债过高，企业难以继续筹资，负债过低，说明企业经营缺乏活力；因此从财务管理的角度，企业要在盈利与风险之间作出权衡，确定合理的资本结构。、产权比率：是负债总额与股东权益总额之比率。产权比率（负债总额股东权益）100%该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权
11、比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。另一方面，该指标也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。、有形净值债务率：有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值。有形净值债务率负债总额（股东权益无形资产净值）100%有形净值债务率是更为谨慎、保守地反映企业清算时债务人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来讲，其比率应是越低越好。、已获利息倍数：已获利息倍数也叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。（运用该公式前提是本
12、金已经能够归还，讨论归还利息的能力）。已获利息倍数息税前利润利息费用公式中的利息费用既包括计入财务费用中的利息，也包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数指标反映了企业息税前利润为所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强；在确定已获利息倍数时，应本着稳健性原则，采用指标最低年度的数据来确定，以保证最低的偿债能力；另外，也可以结合这一指标测算长期负债与营运资金的比率，长期债务会随时间延续不断转化短期负债，并需要动用流动资产来偿还，为了使债权人感到安全有保障，应保持长期债务不超过营运资金。、影响企业长期偿债能力的其他因素长期租赁、担保责任、或有项目等。四、盈利能力比率企业的盈
13、利能力只涉及正常经营的状况。在分析企业的盈利能力时，需要排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。主要指标有以下：（1）、销售净利率（净利润销售收入）100。净利润在我国是指税后利润。销售净利率指标反映一元的销售收入带来的净利润是多少，表达销售收入的收益水平。销售净利率能够分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率。（2）、销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入100（3）、资产净利率（净利润平均资产总额）100，该指标的分析：把企业一定时期的净利润和企业的资产相比较，可以反映企业资产利用的综合效
14、果。指标高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。资产净利率是一个综合指标，净利润的多少由企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响该指标的主要因素有：产品的价格、单位成本、产品产量和销售数量、资金占用量。利用该指标可以反映企业在经营管理中存在的问题。 、净资产收益率净利润平均净资产100，该指标也叫净值报酬率和权益报酬率。注意事项：该指标中的平均净资产也可以使用年末净资产，中国证券监督委员会规定上市公司分析时应采用：净资产收益率净利润年度末股东权益100。第三节 财务财务分析的应用一 、杜邦财务分析体系杜邦分析体系中，核心指标是权益净利率、资产净利率和权益乘数。权益净利率是所有比率中综合性最强、最具代表性的财务指标。计算公式为：权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数（因为：资产净利率销售净利率资产周转率）可见，决定权益净利率高低的因素有销售净利率、资产周转率和权益乘数三个。权益乘数是资产权益率的倒数，表示企业负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。其计算公式为：权益乘数1(1资产负债率)全年平均资产总额全年平均净资产总额1+产权比率需要特别注意的是，单独的资产负债率指标通常直接用资产与负债的期末余额计算，而在权益乘数指标中的
