《货币供应量对股票价格指数影响分析》-公开DOC·毕业论文

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1、 本本科科毕毕业业设设计计 论论文文 题 目 货币供应量对股票价格指数影响分析 系 院 年 级 专 业 班 级 学 号 学生姓名 指导教师 职 称 论文提交日期 常熟理工学院毕业设计 论文 货币供应量对股票价格指数影响分析 摘 要 本文首先利用EVIEWS软件对我国2008年1月到2010年12月的不同口径的货币供应量数 据建立时序模型 结果得到预测效果较好的自回归模型 然后运用EXCEL软件通过相关分 析得到2008年1月到2010年12月不同口径的货币供应量涨幅和股票价格指数涨幅的相关系 数 得到涨幅与上证指数 IT指数 传播指数 木材指数 造纸指数的涨幅相关性最 2 M 强 并进行回归分

2、析建立了各自的回归模型 通过分析可知货币供应量对股票价格指数 具有一定的影响 但不同口径的货币供应量和股指的相关性并不相同 广义货币供应量 和股指的相关性最大 但货币供应量并不能成为影响股指的唯一原因 关键词 货币供应量 股票价格 相关分析 回归分析 常熟理工学院毕业设计 论文 I The Analysis of Monetary aggregate s influence on Stock Price Indexs Abstract Firstly this paper uses different diameter statistical data of the monetary aggr

3、egate from January 2008 to December 2010 by EVIEWS software to establish time sequence models The results obtained good prediction effect autoregressive models Then through relevant analysis by using EXCEL software I get the correlation coefficient about monetary aggregate increasing and stock index

4、s increasing I also find that the increasing of has great relevance with the 2 M increasing of IT index Dissemination index Wood index and Papermaking index And then I draw their respective regression equations The analysis reveals that monetary aggregate to the stock indexs has certain influence bu

5、t different diameter of monetary aggregate has the different correlation with the stock indexs And has the largest correlation with the stock indexs 2 M Above all monetary aggregate couldn t be the only reason affect on stock market indexs KeyKey words words monetary aggregate stock prices correlati

6、on analysis regression analysis 常熟理工学院毕业设计 论文 II 目录 1 引言 1 1 1 货币供应量 1 1 2 股票价格和货币供应量 1 1 3 国内研究现状 2 1 4 本文研究思路和方法 4 2 ARMA 时间序列模型简介 6 2 1 建模思想 6 2 2 BOX JENKINS建模方法 6 3 实证研究 7 3 1 样本数据的选择 7 3 2 对不同口径货币供应 建立时间序列模型并作出预测 7 012 MMM 3 2 1 我国 2008 年 1 月份到 2010 年 12 月份货币供应量时间序列特征分析 7 3 2 2 序列的平稳性判断 7 3 2

7、3 建立模型 8 3 3 相关分析及回归分析 10 3 3 1 相关分析 10 3 3 2 回归分析 10 4 结论 11 参考文献 14 致谢 15 常熟理工学院毕业设计 论文 0 1 引言 1 11 1 货币供应量货币供应量 从我国最近几年经济状况可以看出 受2008年金融危机的影响 我国出现了一定通 货膨胀 由于我国经济体制改革实质上是一场深刻的制度变革 因此我国通货膨胀在表 现形式上错综复杂 但从直接原因上来说 通货膨胀是一种货币现象 总是表现为货币 供应量过快增长 因为所谓通货膨胀是指流通中的实际货币量超过社会可供商品和劳务 的货币总需求量导致货币贬值 引起物价水平普遍持续上涨的现象

8、 此外 货币供应量 的走势与资产价格变动的趋势有着非常明显的同步性 货币供应量的波动在一定程度上 影响着资产价格水平 货币供应量对国民经济运行有着极其重要的参考价值 对居民生 活有着不可忽视的作用 这是各国央行选择货币供应量为调控经济主要手段的重要原因 关注货币需求变化长期趋势 提高货币政策预见性是宏观调控的主要手段之一 为尽可 能保持经济平稳发展 提高货币政策的预见性十分重要 对货币需求变化长期趋势的研 究 有利于及早观察到货币数量的短期异动 判断异动可能对未来货币形势产生的影响 进而有预见性地采取相应的货币政策 在一定程度上降低短期冲击产生的不利影响 建 立出一段时间的货币供应模型 有利于

9、对一定时期的货币供应量进行估计和研究从而及 时提出相应的货币政策 减少消极影响 1 21 2 股票价格和货币供应量股票价格和货币供应量 股票价格和货币供应量的关系一直备受国内外学者的关注 货币政策与股票市场的 互动关系显然已成为金融研究的前沿课题 理论上说货币供应量和股票市场具有一定的 相关性 二者相互影响 具体表现如下 货币供应量对股票价格的影响可以总结为三个方面 一方面货币供应量增加 可以 促进生产 维持物价水平 阻止商品利润的下降 从而使得对股票的需求增加 促进股 票市场的繁荣 另一方面货币供应量增加引起社会商品的价格上涨 股份公司的销售收 入及利润相应增加 从而使得以货币形式表现的股利

10、会有一定幅度的上升 使股票需求 增加 从而股票价格也相应上涨 最后 如果货币供应量持续增加则会引起通货膨胀 通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣 造成企业利润普遍上升的假象 保值意识使人 们倾向于将货币投向贵重金属 不动产和短期债券上 股票需求量也会增加 从而使股 票价格也相应增加 1 由此可见 货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一 股票价格变动也会对货币需求产生影响 在假定短期实际经济不变即收入不变的条 常熟理工学院毕业设计 论文 1 件下 股票价格变动对货币需求的影响体现在三个方面 一是财富效应 股票价格的上 升意味着人们名义财富的增加 促使其增加投资和消费 从而货币需求相应地增加

11、二 是交易效应 股价的上涨往往伴随着股市交易量的扩张 成交量越大 需要用来起到媒 介作用的货币就越多 从而货币的需求也就相应地越大 三是替代效应 股票价格上涨 会使得人们调整自己的资产结构 多持有股票 少持有货币 货币在人们资产组合中的 比重下降 会降低货币需求 股价变动对货币需求的净影响由这三方面的效应共同决定 财富效应和交易效应增大了货币需求 替代效应则减少了货币需求 一般而言 财富效 应大于替代效应 所以 股价上扬一般会增加对货币的需求 2 在股票市场对货币需求产 生的财富效应 资产组合效应 交易效应 替代效应等不同方向的作用力中 增加货币 需求的力量 财富效应 交易效应等 超过降低货币

12、需求的力量 替代效应 从逻辑 上讲 这些新的需求是要有相配套的一定量货币供给予以满足的 即需要增加货币供应 量 除理论上的相关性之外 现实中随着股票市场对我国社会生活各个层面影响越来越 大 股票市场发展对我国货币政策施行的影响也引起了学术界和政府部门的极大关注 股票市场是金融市场重要的组成部分 具有优化资本配置和提高资金融通效率等功能 被称为宏观经济的 晴雨表 在许多股票市场发展已经相当成熟的国家 货币当局已 经认识到了股票市场与货币政策施行之间的相互影响 在制定货币政策时把股票市场的 一些因素考虑进去 以便更好的实施货币政策 因此 研究股票市场发展与货币政策之 间的关系具有重要的理论与现实意

13、义 1 31 3 国内研究现状国内研究现状 对货币供应量与价格指数 资产价格关系问题很多学者进行了分析 随着经济虚拟 化趋势的加强 出现了许多用传统理论难以解释的种种谜团 这些谜团背后的深层原因 何在 王千 2007 从货币数量出发 对实体经济与虚拟经济之间关系进行研究 通过 分析实体经济中价格指数不断下降出现总体上的通缩趋势 而虚拟资产价格不断膨胀的 现象 揭示出在经济虚拟化条件下 货币政策必须考虑虚拟经济对货币的需求 以使货 币供应满足整个经济发展的需要 而非仅仅考虑实体经济 对于货币供应量 财政政策 和通货膨胀 高茵 2009 通过实证试图分析政府财政刺激计划 货币供应量和公众预 期这三

14、大因素 对通货膨胀的实际发生所分别产生的冲击 采用中国1996年1月 2008年 12月的财政支出 货币供应量及居民消费物价指数月度数据 运用VEC模型进行分析的结 果表明 财政支出对通货膨胀的解释力很低 货币供应量和物价自身对通货膨胀的解释 常熟理工学院毕业设计 论文 2 力最强 而从时间效应来看 物价自身在短期内对通货膨胀起决定作用 而长期看货币 供应量是影响通货膨胀的最主要因素 货币供应量作为中介目标的适用性方面 李建浔 2004 采集了我国近十多年的相 关经济指标数据 运用时间序列技术对其进行实证分析 得出的结论是 货币供应量与 经济增长这一货币政策最终目标具有较强的相关性 但作为中介

15、目标的长远效应却相对 弱化 熊鹭 郝联峰 2003 从实际货币供应量与中性货币供应量差异的角度来进行分 析 中性货币供应量是指与一国经济自然增长率和正常货币深化系数相适应的货币供应 量 文章通过中国改革开放以来的经验数据计算出中国经济的自然增长率和货币深化系 数 从而得出相应的中性货币供应量 在此基础上 给出了一个评价中国货币政策的分 析框架 并据此对中国改革开放以来的货币政策进行评价和提出相应的政策建议 刘明 志 2005 分析研究得出在货币流通速度不稳定的情况下 继续使用货币供应量作为货 币政策中介目标 可将中介目标动态化 在利率形成机制尚不完善 银行间利率变动与 经济景气变化之间的互动关

16、系非足够强的情况下 银行间利率作为货币政策中介目标是 否可行 尚须进一步观察 应加快利率市场化进程 为银行间利率作为货币政策中介目 标创造条件 当前可继续使用货币供应量作为中介目标 同时对银行间市场利率进行监 测 条件成熟时发布货币市场利率预测值 作为中介目标转向货币市场利率的过渡 曾令 华 李红光 2006 把理论分析与实证分析相结合 运用协整检验 VEC 模型和方差分 解方法分析了1996 年以来我国货币供应量 物价和产出的季度时间序列 论证了货币供 应量与物价 产出间具有较强的相关性 得出的结论是货币供应量具有较强的可控性 从而有理由认为 货币供应量作为我国货币政策的中介目标在现阶段仍然是有效的 在 我国各层次货币供应量变化的趋势及结构分析中 陈绍刚 鲁合营 李坤龙 2010 基 于曲线拟合 回归分析的方法对我国2004年1月 2009年6月的 月数型增长 0 M 1 M 2 M 同时得出我国近期的活期存款 定期存款的发展趋势也具有类似的发展趋势 两两之间仍然存在高度相关关系 并通过回归分析法对 之 0 M 1 M 2 M 0 M 1 M 2 M 间的关系作出了描述 目前 货币供