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1、全球金融一体化对我国的影响及对策中国人民银行易纲 全球金融一体化对我国的影响及对策 全球金融一体化进程中的中国金融业全球金融一体化对我国金融业的影响面对全球金融一体化的对策 当前金融一体化趋势的几个明显特征金融市场的一体化程度加深 各个地区之间的以及全球不同类型的金融市场相互贯通 联系密切 金融风险的 传染 效应增大 私人资本流动成为国际资本流动的主力 大约占全球资本流动的3 4 其中相当大一部分流向了新兴经济地区 跨国银行呈现出 全能化 发展趋势 业务趋于综合化 大规模的银行兼并风起云涌 仅1999年就发生了七起大规模的金融机构兼并案 全球经济一体化的趋势 全球经济一体化可以从以下四个方面得
2、到体现 全世界对外贸易额逐年上升全世界对外直接投资额和证券投资稳步增长 其它投资有下降趁势更加迅捷的信息流动愈加自由的人才的跨国流动 资料来源 http www imf org external pubs 1980 1989年世界真实GDP增长率及世界GDP总值 按市场汇率折算 1990 2001年世界真实GDP增长率及世界GDP总值 按市场汇率折算 资料来源 http www imf org external pubs 其中2000年和2001年是预测数据 1970 2001世界GDP及GDP增长率 数据来源 www IMF org其中2000和2001年的数据是预测值 1970 2001世
3、界真实GDP增长率 数据来源 www IMF org其中2000和2001年的数据是预测值 1970 2001世界GDP变化趋势 数据来源 www IMF org其中2000和2001年的数据是预测值 1980 1989年欧盟 英国 法国和德国真实GDP的增长率 资料来源 http www imf org external pubs 1980 1989年美国 非洲 亚洲及日本真实GDP的增长率 资料来源 http www imf org external pubs 1990 2001年欧盟 英国 法国和德国真实GDP的增长率 资料来源 http www imf org external pub
4、s 其中2000年和2001年是预测数据 1990 2001年美国 非洲 亚洲及日本真实GDP的增长率 1980 1999年世界消费者价格指数 与上年比 资料来源 InternationalFinancialStatisticsApril2000 InternationalFinancialStatisticsYearbook1998 世界部分国家和地区消费者价格指数 Inflation CPI Source InternationalFinancialStatistics1998 2000 1971 2001世界消费者价格的变化 资料来源 InternationalFinancialStat
5、isticsApril2000 Yearbook1998 贸易总额 商品进出口总额 商业服务进出口总额 资料来源 http www wto orgaIncludessignificantre exports bIncludestheintra tradeoftheBalticStatesandtheCISbeginningwith1996 1980 1985 1990 1999世界 拉丁美洲和西欧贸易总额及增长率 aIncludessignificantre exports 1980 1985 1990 1999欧盟 亚洲贸易总额及增长率 cFiguresfor1980and1985refer
6、totheformerFederalRepublicofGermany贸易总额 商品进出口总额 商业服务进出口总额资料来源 http www wto org 1980 1985 1990 1999美国 法国和德国贸易总额及增长率 贸易总额 商品进出口总额 商业服务进出口总额 1980 1985 1990 1999英国和日本贸易总额及增长率 资料来源 http www wto org 1980 1985 1995 1999世界商品及商业服务出口 1980 1985 1995 1999世界商品及商业服务出口 1980 1985 1995 1999世界商品的出口 数据来源 www WTO org 数
7、据来源 www WTO org 1980 1985 1995 1999世界商业服务出口 资料来源 BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第9页 1992 1998年世界直接投资 证券投资及其它投资 1992 1999世界直接投资 证券投资及其它投资 数据来源 BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999 第一部分全球金融一体化进程中的中国金融业 表1中国经济占世界经济的比重 1998年 资料来源 国际货币基金组织 1999 pp 154 表2中国经济的国际化程度日益加深 中国私营部门的发展 中国私营部门已经成为GDP增长
8、的引擎 ThebiggestGDPcontributor 最大的吸收劳动力的部门 Thelargestemployer 但不是最大的投资者 butnotthelargestinvestor Sources Governmentpublications CICCestimates 非公有经济部门对经济增长的贡献 数据来源 中国统计年鉴1998 1999 银行业 银行业对外开放的成效截至99 4我国境内共设立外国银行分行154家 当地注册银行13家 含合资银行7家 独资银行6家 外资财务公司7家 外国银行代表处257家截至1999年10月底 外资银行资产总额为313 36亿美元 其中贷款总额为22
9、2 49亿美元 负债总额为286 11亿美元 其中联行及附属机构来帐206 69亿美元 占72 24 存款为49 97亿美元 占17 74 资本 或营运资金 为26 93亿美元 保险业 从外资保险机构的设立情况看 自1992年美国国际集团成为首家获取在华营业资格的外资保险公司以来 外资保险公司一般以每年1 2家的速度进入中国市场 截至1998年底 7年来总共批准了12家外资保险公司的营业性机构 但开放区域仅限于上海 广州两个城市 1999年4月5日 中国一次批准了美国丘博保险集团 美国恒康相互人寿保险公司 英国保诚保险公司和加拿大永明人寿保险公司等4家外资保险公司进入中国市场 在华外资保险机构
10、达到了16家 从保险业务来看 1998年 国内保费收入1247亿元人民币 其中外资份额为1 证券市场 发行市场发展迅速 而交易市场发育缓慢截至1999年12月底 我国共有43家H股公司在香港联交所发行股票和上市 1家公司在纽约股票交易所发行股票和上市 1家公司在新加坡交易所发行股票和上市 累计筹资119 76亿美元 其中H股市值占到了香港股市总值的1 26 1998年底 有49家红筹股公司在香港联交所上市 际金融中心课题组 1999 在国内股票市场 另有108家公司发行外资股B股股票 其中有27家只发行B股股票 累计筹资47 45亿美元 王雪冰 2000 股票的流通市场却发育缓慢受证券市场自身
11、发展阶段 监管水平以及人民币资本项目下不可自由兑换的影响 外国证券投资者及证券中介机构在进入我国证券市场时要受到严格的限制 外国证券投资者只能将外汇资金投资于B股市场 第二部分全球金融一体化对我国金融业的影响 对我国的金融业而言 全球金融一体化既是机遇也是挑战 其影响体现在金融业的方方面面 银行业保险业证券业货币政策金融监管 银行业 机遇市场准入制度改革和创新竞争监管 挑战逆向选择外汇业务人民币业务其他金融服务人才 影响市场份额盈利能力中资银行的流动性 保险业 竞争劣势影响 证券业 市场规模较小市场结构不合理市场分割严重市场流通性不够市场主体行为的高投机性中外证券中介机构在竞争实力上差距悬殊
12、股市市场价值占GDP比重 中国 不足25 发达国家发展中国家 中外证券中介机构比较 总资产国泰君安 300亿元左右美林证券 2998 04亿美元摩根斯坦利 3175 9亿美元 货币政策 货币政策控制力减弱货币政策中介目标的有效性减弱部分货币政策工具的效率有所减弱利率管理的有效性减弱存款准备金调整的效率弱化再贷款 再贴现机制作用下降货币政策的外在约束增强 金融监管 挑战 金融创新混业经营巨型金融集团一些传统的注重隔离风险的 防火墙 措施已逐渐失去作用 加快实现国有银行的商业化进程 增强国际竞争力加快发展非国有银行体系加快保险业以及证券市场的发展完善我国的货币政策强化我国的金融监管体系 第三部分面
13、对全球金融一体化的对策 对策之一 加快实现国有银行的商业化进程 增强国际竞争力 理清产权关系 建立有效的银行法人治理结构 加快国有商业银行的商业化改革 同时加快进行不良资产重组 加快形成有效的竞争机制对国有银行现有的组织机构进行调整 提高竞争力建立合理的人才激励机制积极拓展业务领域 不断提高经济效益 资料来源 中国金融年鉴1999 表3 1998年末中国主要商业银行人员和机构数量 表41998年部分商业银行一级资本数量 资本回报率和人均利润 资料来源 中国金融年鉴1999 银行家 杂志 TheBanker 1999年第7期 对策之二加快发展非国有银行体系 积极意义有利于促进竞争有利于尽快解决资
14、源配置扭曲的问题 当前国有工业企业提供的产出不足30 但耗用的信贷资金却占国有银行信贷资金的70 左右银行体系的分散化也有利于强化中央银行的金融监管 表5四大国有商业银行与其它商业银行1998年绩效比较 对策之三加快保险业以及证券市场的发展 我国政府可以通过深化整体金融体制改革促进证券业的发展与壮大其次 通过加强金融监管促进证券市场的开放与发展加快市场结构调整 对策之四完善我国的货币政策 两个关键环节利率体制利率市场化的进程货币市场利率贷款利率存款利率汇率体制 对策之五强化我国的金融监管体系 着重实现三个方面的转变从以行政管理为依托的监管体制转向依靠依据审慎监管原则确立的规范的现代金融监管体系从着眼于国内的监管视角转向监管的国际化从分业监管模式转向加强三个监管当局的协调 及时解决分业监管中出现的新问题
