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1、（财务知识）财务舞弊案天津磁卡舞弊案自从银广夏事件发生之后，市场对天津磁卡业绩的怀疑从来没有停止过，2002年6月6日出版的南方周末以点钞机赌注上演案中案为题对天津磁卡2001年验钞机业绩提出强烈的质疑。中国证监会调查小组于2002年6月6日进驻X公司；对于南方周末的质疑，天津磁卡既不否认也不肯定，只称证监会调查完了以后，我们会发公告的，到时就知道了。2002年7月3日，X公司公告称：中国证监会调查小组于2002年6月21日撤离X公司,且不代表稽查结束,也不说明已经出具调查结果。2002年8月19日，天津磁卡公布了其2002年半年报，半年报显示该X公司生产运营正常，实现净利润4145万元，净资
2、产收益率3.84%，且称2002年主营收入将比去年增长30%。此举是否说明天津磁卡没事了？我们带着这个疑问研读了该X公司四年来的公开信息。（如无特别指明，单位均为万元）天津磁卡近四年半主要业绩指标单位：万元2001200019991998主营收入61587376713396331305主营利润24210169131726014156毛利率39.31%44.90%50.82%45.22%净利润8436110891474612847股东权益10376610867610044454954净资产收益率8.13%10.20%14.68%23.38%壹、应收款项、存货非正常增长天津磁卡近年来现金流量情况天
3、津磁卡(600800)2002(上）2001200019991998合计运营活动净现金流-3983121353-34709-9901-4732-67820投资活动净现金流18993-65536-14334-11611-16549-89037筹资活动净现金流-550672220496842782917290161517现金净流量-26344280376416317-39914660主营收入1863961587376713396331035182895净利润4145843611089147461284751263天津磁卡1998-2000年运营性现金流均为负数，2001年出现正数，但2001年现金
4、流更不正常，该X公司2001年实现收入61587万元，但销售商品、提供劳务收到的现金只有42484万元，折成不含税只有36311万元，而和此同时，收到其它和运营活动有关的现金是104230万元，就是将支付其它和运营活动有关的现金78949万元全部扣除，净收到其它和运营活动有关的现金也有25281万元，而当期运营活动产生的现金流量净额只有21353万元，该X公司2001年仍有壹个项目是很特殊的，就是合且范围变化对现金的影响-7261万元，考虑到营业费用及管理费用的现金支出，以及资产负债表日后支出的19751万元现金，天津磁卡2001年运营性现金净额实际应该也是负数，而且金额巨大，到了2002年6
5、月30日，该X公司货币资金余额从年初的35613万元降到9268万元,2002年上半年运营性净现金流为39831万元。和此同时，2001年投资性现金净流出是6.6亿元，筹资性现金净流入8.6亿元（见图壹）。请见该X公司近四年半的筹资和投资流：天津磁卡(600800)2002(上）2001200019991998合计筹资活动净现金流-550672220496842782917290161517投资活动净现金流18993-65536-14334-11611-16549-89037其中：投资支付净现金18621-45430-2784-8547-15800-53940购建长期资产支付净现金-2675-
6、20241-11769-3243-4560-42488天津磁卡四年半来累计净筹资16.2亿元，该X公司1998年初银行借款是1.9亿元，而到了2001年末，银行借款增加到17.1亿元，四年净增银行借款15.2亿元，1999年仍曾配过股，募集资金1.8亿元；这些钱去哪里了？根据账面反映，四年多来投资净流出8.9亿元，可是我们也无法核实这8.9亿元究竟流到哪里，如2001年投资支付现金6.4亿元，除了渤海证券的2.5亿元、地坛体育大厦1.7亿元和锂电池厂的0.2亿元，其它的大投资不知道仍有哪壹些？天津磁卡现金流量表编制水平令人困惑，以2001年合且现金流量表为例，于补充资料中，没有少数股东权益（5
7、02万元），计提的资产减值准备3442万元数据不知道是怎么来的；投资收益1534万元本来应减去，结果变成加上；存货减少10188万元的计算是建立于错误的合且资产负债表基础上，因为2001年合且范围不包括银湾房地产X公司，其开发成本金湾大厦10556万元应不体当下合且资产负债表存货年初数中同，但令人奇怪的是，金湾大厦10556万元仍体当下合且报表年初中，这样，天津磁卡存货由年初的28027万元降为17838万元，实际上，年初数扣除金湾大厦10556万元，只剩下16471万元，现金流量表补充资料中存货不但没有减少10188万元，反而增加1367万元。可奇怪的是，最后现金流量表也会平衡。截止2001
8、年末，大股东及关联方仍以各种名义占有上市X公司资金6亿元（包括委托贷款关联方1.6亿元和其它应收款4.4亿元）。2001年底天津磁卡曾对大股东及其关联方应收款项作过清理，当时统计是截止2001年10月31日，共占有资金5.3亿元，清理后只剩下1.35亿元，可是年底又变成6亿元，如果再考虑资产负债表日后付出的近2亿元也大均流向关联方，如今，关联方占有上市X公司资金差不多近8亿元，而该X公司账面净资产只有10个亿，如今见来，大股东及关联方均是壹些穷亲威，很难拿出真金白银偿仍上市X公司欠款，这些短期投资及应收款项的可收回性令人担忧。天津磁卡和原大股东天津壹轻工及其关联方如天津印刷厂等是否已真正实现三
9、分开，我们不得而知。但从其资金频繁往来这个事实笔者怀疑即使形分但实也不分。2002年半年报称，截止2002年6月30日，关联方涉及款项5.89亿元，对此数字要辩证分析，第壹是委托贷款给关联方1.6亿元没算进去；第二是壹些原是关联方，但通过股权转让使其成为非关联方占有资金没有算进去，如天津环球高新技术投资X公司、天津环发房地产X公司、天津磁卡国际工贸X公司、天津银湾建设发展X公司等，天津环球高新技术投资X公司欠天津磁卡14311万元（包括应收票据6536万元，其它应收款7775万元，2001年报称仍有9000万元委托理财）、天津环发房地产X公司10187万元、天津磁卡国际工贸X公司12691万元
10、、天津银湾建设发展X公司6997万元等，这几笔加起来就有4.4亿元；第三是壹些潜于关联方以及遗漏关联方欠款也没有算进去。能够说，天津磁卡大部分债权的债务人是关联方（包括过去是关联方，当下不是关联方，其实当下不是更多可能只是壹种规避策略），如此全部匡算下来，其关联方实际占有资金已超过其净资产，笔者真得担心即使天津磁卡不造假，也会被这些关联方欠款所拖垮，就象济南轻骑。1997.12.311998.12.311999.12.312000.12.312001.12.312002.06.30应收票据1000085367864应收账款3629810111485124032629429533其它应收款745
11、525497602159629477957107390预付账款127723028338261789118753应收款项123713590080038111314121698153540存货302424786191275641783820592应收账项和存货合计153953837886229138878139536174132主营收入3130537671376716158718639实际上只要见到图二，大家就知道天津磁卡财务情况已不容乐观，这几年来，天津磁卡要么被关联方掏空，要么就是业绩有重大不实。从上表能够见出，天津磁卡自1998年以来，年收入基本稳定于3.5亿元左右（2001年收入达到6.1亿元，但如果扣掉涉嫌作假的验钞机收入2.2亿元，差不多也就是3.9亿元），但应收款项和存货总体呈迅速增长趋势，从1998年初的1.5亿元增长到2002年中期的17.4亿元，但截止2002年6月30日，应收款项（包括应收票据、应收账款、
