《精编》非公有制企业上市融资培训

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1、昆明市中小与非公有制企业上市融资培训 抓住机遇 顺势而上 实现跨越式发展 中小企业上市形势分析 渤海证券股份有限公司2010年11月 3 抓住机遇 顺势而上 实现跨越式发展 一 哪些企业上市了 发行市场概况二 上市给企业带来什么 企业上市利弊分析三 企业发行上市的条件四 企业发行上市的程序五 企业发行上市的案例分析 4 一 发行市场概况 自2006年股权分置改革以来证券市场发行总体情况 5 一 发行市场概况 自2009年恢复发行以来证券市场发行总体情况 近2年来 证券市场发行节奏较快 证券发行常态化上市融资不失为资本市场最具影响力的融资方式之一 6 一 发行市场概况 自2009年以来证券市场发

2、行总体情况 发行市盈率变动趋势 发行市盈率自2006年以来基本呈现逐步走高的趋势目前A股市场成为全球证券市场融资效率最高的市场 7 一 发行市场概况 自2009年以来证券市场发行总体情况 发行市盈率变动趋势 发行价格自2009年5月以来开始市场化 取消窗口指导 发行市盈率屡创新高 8 一 发行市场概况 深圳中小板发行情况 深圳中小板 002 板块 发行市场概况 2009年至2010年6月 深圳中小板共计发行上市221家平均每家发行数量3600万股 平均每家募集资金9 43亿元从近两年看 发行市盈率有升高趋势 9 一 发行市场概况 深圳中小板申报财务数据分析 申报第一年营业收入平均6 67亿元申

3、报第一年营业收入最低0 44亿元申报第一年营业收入最高58 58亿元 2009年 2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第一年营业收入 申报第三年营业收入平均9 81亿元申报第三年营业收入最低1 13亿元申报第三年营业收入最高101 71亿元 2009年 2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第三年营业收入 已经无年收入低于1亿元的企业 10 一 发行市场概况 深圳中小板申报财务数据分析 申报第一年净利润平均5 956 01万元申报第一年净利润最低437 67万元申报第一年净利润最高83 467 50万元 2009年 2010年10月过会且已发行210家中小板公司申

4、报期第一年净利润 申报第三年净利润平均10 072 68万元申报第三年净利润最低1 957 26万元申报第三年净利润最高80 905 70万元 2009年 2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第三年净利润 已经无年净利润低于1千五百万元的企业 11 一 发行市场概况 深圳中小板申报财务数据分析 三年营业收入合计平均24 97亿元三年营业收入合计最低3 16亿元三年年营业收入合计最高221 59亿元 2009年 2010年10月过会且已发行210家中小板公司三年营业收入合计 三年净利润合计平均2 39亿元三年净利润合计最低0 53亿元三年净利润合计最高17 30亿元 2009年

5、2010年10月过会且已发行210家中小板公司三年净利润合计 12 一 发行市场概况 深圳创业板 深圳创业板 300 板块 发行市场概况 2009年至2010年6月 深圳创业板共计发行上市134家平均每家发行数量2300万股 平均每家募集资金7 37亿元发行市盈率高于中小板 13 一 发行市场概况 深圳创业板 平均值1 54亿元最低值0 04亿元最高值9 83亿元 2009年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第一年营业收入 平均值2 89亿元最低值0 54亿元最高值13 04亿元 2009年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第三年营业收入 已经无年收入低

6、于5千万元的企业 14 一 发行市场概况 深圳创业板 平均值2 056 68万元最低值29 55万元最高值15 200 91万元 2009年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第一年净利润 平均值4 989 63万元最低值1 265 93万元最高值23 158 97万元 2009年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第三年净利润 已经无年净利润低于1千万元的企业 15 一 发行市场概况 深圳创业板 平均值10 568 36万元最低值2 477 36万元最高值57 365 01万元 2009年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司三年净利润合计 20

7、09年 2010年10月过会且已发行141家创业板公司三年营业收入合计 平均值6 77亿元最低值0 79亿元最高值37 75亿元 16 一 发行市场概况 深圳创业板 符合国家战略性新兴产业发展方向 新能源 新材料 信息 生物与新医药 节能环保 海洋 航空航天 先进制造 高技术服务 鼓励的九大行业 一 纺织 服装 二 电力 煤气及水的生产供应等公用事业 三 房地产开发与经营 土木工程建筑 四 交通运输 五 酒类 食品 饮料 六 金融 七 一般服务业 八 国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业 审慎推荐的八大行业 成长型创业企业自主创新企业 17 一 发行市场概况 总结 上市的门槛并不高

8、规模小的企业也可以上市融资上市并不完全是 选先进 符合要求的企业就可上市企业家们应消除上市的神秘感 距离感 畏难感 主业突出 成长性好 规范运作的企业应善于利用资本市场创业板的推出为更多中小企业登陆资本市场创造了机会尽早筹备上市 进入角色 中国证券发行市场的周期性决定了资本市场偏爱有准备的企业 18 二 上市给企业带来什么 一 上市的顾虑 什么在阻碍我们去上市 客观因素市场行情价格波动可能补税企业的运作需要规范上市的成本高 不确定性大产业政策的限制不缺钱 主观因素不希望利润被分享不希望控制力下降不习惯严格的监管和信息披露上市后经营压力大专注于业务 不希望被资本市场所干扰个人财富不希望被过多的关

9、注缺乏专业的人才 19 二 上市给企业带来什么 1 有了资金 脱胎换骨2 股权激励 凝聚团队3 规范运作 健康发展4 财富神话 品牌效应5 传承后代 代理经营 二 上市 我们得到了什么 20 二 上市给企业带来什么 1 有了资金 脱胎换骨 解决中小企业融资难问题应对激烈的市场竞争 不进则退产品结构调整 市场开发需要充足的资金支持资本兴业 有助企业经营者实现产业梦想增长模式的变化 当企业发展的一定阶段 通过生产 市场营销 降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变 通过资本运营获得更快发展 21 二 上市给企业带来什么 1 有了资金 脱胎换骨 22 二 上市给企业带来什么 1 有了资金

10、 脱胎换骨 华胜天成的快速成长案例 23 二 上市给企业带来什么 1 有了资金 脱胎换骨 2004年 上市当年 基于sun系统的系统集成供应商 主要面向电信 金融行业客户 但在行业内无明显优势 无突出的行业地位 2007年电信行业IT系统20 市场份额邮政领域IT系统独家供应商高端呼叫中心85 市场份额 华胜天成 上市三年后初步实现当年的产业构想 24 二 上市给企业带来什么 2 股权激励 凝聚团队 中小企业在发展过程中 原有的团队容易产生 分裂 副总创业 现象是中小企业普遍存在的问题非上市公司的管理层 或员工 持股更多的体现为分红权 激励效果有限利用资本市场增值定价功能 给与管理层更有效的激

11、励 凝聚团队 吸揽人才 25 二 上市给企业带来什么 2 股权激励 凝聚团队 云南沃森生物上市前股权激励案例 2010年6月30日 管理层持股 4 785 33万股每股净资产 3 08元股权价值 1 47亿元 2010年11月1日发行日 管理层持股 4 785 33万股发行价格 95 00元股权价值 45 46亿元 26 二 上市给企业带来什么 3 规范运作 健康发展 中小企业上市的过程中需要 梳理家底明确发展方向完善公司治理夯实基础管理转换经营机制解决历史遗留问题规范财务核算 清理税务 疑难杂症 获得政府支持的宝贵机会 27 二 上市给企业带来什么 4 财富神话 品牌效应 个人股东的财富增值

12、 是对创业者个人努力的回报资本市场的广告效应 舆论聚焦 机构投资者的调研分析 可以增强企业产品在市场上的影响力资本市场为上市企业进行定价 从而为企业下一步的收购兼并 股权激励等奠定基础 28 二 上市给企业带来什么 4 财富神话 品牌效应 上市是对公司全体股东的倾情回报 公司每赚取1元利润 增加0 75元净资产 扣税后 0 75元 股 40 30元 公司每赚取1元利润 增加0 75元净资产 扣税后 股权价值每股增加0 75元 股价 上市前 财富的增值主要为净资产的增加 财富增值 0 75元 上市后 财富的增值主要看市盈率市盈率 股价 每股收益 财富增值 30元 29 二 上市给企业带来什么 4

13、 财富神话 品牌效应 上市是对公司全体股东的倾情回报 30 二 上市给企业带来什么 5 传承后代 代理经营 家族持股 职业经理人经营是企业长远发展的必由之路不是所有的继承人都具备创始人的热情 能力和威望继承人之间需要分配其权益传给后代的是机器设备还是流通股权企业的清算价值远远低于其资产价值 我能不能像王石一样去登珠峰 不 我太忙了 企业太需要我了 31 我们的建议 未雨绸缪顺势而上 优秀企业应放眼未来 早做准备消极等待就会被动挨打 不进则退别让自己站在主流经济形式的边缘上市需要一定的准备期 资本市场也有一定的周期性 未雨绸缪 才能顺势而上 32 三 企业发行上市的条件 相关法律法规及制度体系

14、2006年1月1日 中华人民共和国公司法 2006年1月1日 中华人民共和国证券法 对首发管理办法相关发行条件的解释 证券期货法律适用意见第1号 实际控制人没有发生变更的理解和适用 证监法律字 2007 15号 2007年11月25日证券期货法律适用意见第3号 发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见 中国证监会公告 2008 22号 2008年5月19日 部门规章 证监会对主板 包括中小板 上市的规定 部门规章 证监会对创业板上市的规定 基本法 2009年5月1日 首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法 2006年5月18日 首次公开发行股票并上市管理办法 33 三 企业发行上

15、市的条件 相关法律法规及制度体系 信息披露方面的具体要求 内容与格式准则第01号 2006 05 18 招股说明书 证监发行字 2006 5号 内容与格式准则第28号 2009 07 20 创业板公司招股说明书 证监会公告 2009 17号 内容与格式准则第09号 2006 05 18 首次公开发行股票并上市申请文件 证监发行字 2006 6号 内容与格式准则第39号 2009 07 20 首次公开发行股票并在创业板上市申请文件 证监会公告 2009 18号 内容与格式准则第27号 2009 04 01 发行保荐书和发行保荐工作报告 证监会公告 2009 4号 编报规则12号 2001 03

16、01 公开发行证券的法律意见书和律师工作报告 证监发 2001 37号 编报规则15号 2010 01 11 财务报告的一般规定 中国证监会公告 2010 1号 编报规则09号 2010 01 11 净资产收益率和每股收益的计算及披露 中国证监会公告 2010 1号 解释性公告第01号 2008 12 01 非经常性损益 中国证券监督管理委员会公告 2008 43号 发行条件 发行程序的补充规定 股票发行审核标准备忘录05号 会后事项及封卷 2002 05 10 股票发行审核标准备忘录08号 变更中介机构 2002 04 16 股票发行审核标准备忘录16号 首次公开发行股票的公司专项复核的审核要求 2003 02 28 股票发行审核标准备忘录18号 对首次公开发行股票询价对象条件和行为的监管要求 2004 12 07 34 三 企业发行上市的条件 税收政策土地使用环境保护行业地位集体资产量化或奖励给个人国有资产转让给个人 其他方面的审核重点 法定条件 主体资格独立性规范运行财务与会计募集资金运用 实质审核 35 三 企业发行上市的条件 1 最近2年实际控制人未发生变更 2 最近2年主