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1、2020 5 31 货币银行学 1 第二章利息与利率 2020 5 31 货币银行学 2 利息 2020 5 31 货币银行学 3 货币的时间价值利息是什么 利息的实质 2020 5 31 货币银行学 4 货币的时间价值 货币 资金 是有时间价值的 timevalueofmoney 等量的货币在不同的时点上具有不同的价值量 今天的1元钱要比若干时间以后才收到的1元钱更有价值 或者反过来说 若干年以后的1元钱在今天则不值1元钱 2020 5 31 货币银行学 5 货币的时间价值对于借贷行为来说 就是贷出 或借入 本金之后所得到 或付出 的利息 货币的时间价值对于投资行为来说 就是将货币资本转化成
2、生产经营活动所必需的各类资产 并对这些资产加以有效利用而创造出来的利润 包括股息和红利等利润的转化形式 或者换句话说 利润是投资者在再生产过程中有效利用货币资本而获得的报酬 2020 5 31 货币银行学 6 利息是什么 利息是储蓄人或贷款者放弃当期消费的权利 并在信用基础上将货币资金暂时让渡给他人使用而从借款人处所获得的一种补偿或报酬 2020 5 31 货币银行学 7 利息的实质 借给人钱 不可取利 借给人粮 不可多要公元325年 教会尼西亚会议禁止牧师以任何形式收取贷款利息 公元789年 查理曼大帝禁止牧师和一般人放高利贷 公元1139年 教会第二次拉特兰会议明确禁止一切高利贷 认为它违
3、背了自然法及正义准则 是缺乏慈悲或贪婪的表现 2020 5 31 货币银行学 8 在西方中世纪利息被认为是不合理的 有偿借贷都被视为高利贷而受到禁止 2020 5 31 货币银行学 9 我恨他因为他是个基督徒 可是尤其因为他是个傻子 借钱给人不取利钱 把咱们在威尼斯城里开放债这一行的利息都压低了 他憎恶我们神圣的民族 甚至当终辱骂我 辱骂我的交易 辱骂我辛辛苦苦赚下的钱 说那些都是盘剥得来的腌臜钱 威尼斯商人 2020 5 31 货币银行学 10 假如一个人在不论自己如何需要 在到期之前也不得要求偿还的条件下 借出自己的货币 则他对自己所受到的不方便可以索取补偿 这是不成问题的 这种补偿 我们
4、通常叫做利息 威廉 配第 2020 5 31 货币银行学 11 禁令一直持续到19世纪 1816年 英国规定的最高利率为5厘 议员昂兹洛于1816年呼吁议会废除法令 但无人响应 1818年 高利贷法令特别委员会邀请李嘉图作为证人 对高利贷法令的实际效果进行了咨询 李嘉图认为 高利贷法令是有害无益的 应当废除 1833年 该项法令才逐渐松动 1854年才将高利贷法令予以废除 2020 5 31 货币银行学 12 利息的存在使人们认识到货币是可以自我增值的 那么 如何解释利息的来源或者说利息的实质 2020 5 31 货币银行学 13 资本生产力说 萨伊 资本具有生产力 利息是资本生产力的产物 借
5、贷资本的利息有两部分组成 一是风险性利息 二是纯利息 风险性利息是贷款者借出货币后要承担一定风险的报酬 不能说明利息的本质 只能说明收取利息的原因 利息本身是指纯利息 资本像自然力一样 共同对生产作出贡献 因此 借款人用借入资本从事生产 其生产出的价值的一部分必须用来支付资本生产力的报酬 2020 5 31 货币银行学 14 节欲说 西尼尔 利息是人们牺牲自己目前消费而应得的报酬 人类社会存在三种生产要素 一是人类劳动 二是与人力无关的自然要素 第三要素或生产手段叫节欲 所谓节欲是指牺牲眼前的消费欲望 要扩大未来的生产 需要更多的资本 资本来源于储蓄 储蓄又来源于节欲 因此 节欲是比资本更为基
6、础的生产要素 他强调 资本由储蓄形成 而增加储蓄就要减少人们目前的消费 这需要人们忍受额外牺牲 因此 利息是人们牺牲自己目前消费而应得的报酬 2020 5 31 货币银行学 15 资本使用说 赫尔曼 门格尔 资本的使用是资本的一种品质 相应的有独立的价值 要想从资本中获得收益 再生产的过程中单独牺牲资本的本体是不够的 资本的使用也必须同时牺牲 利息就是资本使用牺牲成分的报酬 2020 5 31 货币银行学 16 时差利息论 迂回生产论 庞巴维克 利息是由现在物品与未来物品之间在价值上的差别所产生的 对某一时点上某件商品 消费可以选择现在消费也可以推迟消费 对消费者而言 消费时间越是提前 越能给
7、他带来消费满足感 如果一个消费者作出了推迟消费的决策 说明推迟了的消费与现在的消费带来的效用是相同的 这就必须使他在未来消费中除了消费前面的商品外还要有贴水 即额外的消费 否则这两种选择不对等 这一额外的消费就是消费者暂时让度某一商品或某一货币给他带来的利息 所以 利息是时间的偏好的产物 2020 5 31 货币银行学 17 剩余价值利息学说 马克思 利息的实质是利润的一部分 是剩余价值的特殊转化形式 2020 5 31 货币银行学 18 利率 2020 5 31 货币银行学 19 利率的定义利率的表示方法利率的计算利率的种类利率的决定影响利率的因素利率的作用利率的调控 2020 5 31 货
8、币银行学 20 利率的定义利率就是利息额与预付借贷资本价值之比 它是计量借贷资本增值程度的数量指标 2020 5 31 货币银行学 21 利率的表示方法年利率 annualinterest 以年为单位计算利息时的利率 通常 表示 分 月利率 monthlyinterest 以月为单位计算利息时的利率 通常 表示 厘 日利率 dailyinterest 以日为单位计算利息时的利率 通常以 o表示 毫 2020 5 31 货币银行学 22 习惯上 年 月 日利都称为厘 但要注意 不同场合厘的数量级别是不同的 例如 日息2厘 指的是日利率万分之二 换算成日息就是2 o 30 6 即月息6厘 换成年息
9、则为6 12 7 2 即年息是7厘2毫 2020 5 31 货币银行学 23 利率的计算 单利 simpleinterest 单利率是指以本金为基数计算利息 所生利息不再加入本金计算下期利息 例 A在银行存款100元 年利率为10 存期5年 到存期结束A在银行的存款有多少呢 第一年末 账户上的存款应该是110元 第二年末 是120元 依此类推 第5年末 应该是150元 其中利息是50元 2020 5 31 货币银行学 24 单利的求和公式是 I P r n其中 I 利息 P 本金 或称本金现值 r 利率或贴现率 n 期限 求解本金和利息总和的公式是 S P I P 1 r n 2020 5 3
10、1 货币银行学 25 复利率 compoundinterest 复利计息又称 复合利率 它不仅按本金计息 而且还将前期计得的 但尚未取出的利息并入本金 在以后的计息期限内计算利息 2020 5 31 货币银行学 26 例如 A在银行存款100元 年利率为10 按照复利计算利息 存期5年 到存期结束A在银行的存款有多少呢 第一年末 账户上的存款应该是110元 100 100 10 100 1 10 第二年末 是121元 110元 11元 110 110 10 100 1 10 依此类推 第5年末 应该是161 051元 用公式表示 FV5 100 1 10 其中TV5表示100元钱按照10 的复
11、利利率存5年的终值 终值的概念很重要 2 5 2020 5 31 货币银行学 27 按照复利方式的利息求和公式为 I P 1 r 1 上例的数字代入 100 1 10 1 100 1 61051 1 100 0 61051 61 051 元 复利计息方法体现了一种更合理的借贷原则 它是国际金融市场上的通常做法 n 5 2020 5 31 货币银行学 28 为什么复利反映了利息的本质 在我国相当长的一段时间内 存在着这样一个现象 我国承认利息的客观存在 因为我国实在不能取消利息 但我国不承认复利 认为单利与社会主义 与公有制相容 而复利是罪恶 是剥削 是资本主义的东西 所以 我国采用的一直是单利
12、 2020 5 31 货币银行学 29 但是单利计息的方法不符合国际惯例 因为它在一定程度上否认了货币的时间价值 容易滋生忽略资金使用效率的倾向 而只有复利才能反映利息的本质 为什么呢 2020 5 31 货币银行学 30 中国的利率表的原则 对同样的金额来讲 在一定期限内按单利方法计算的定期存款利息必须大于按复利计算活期储蓄利息利息 按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方法计算出来期限较短的定期存款利息 这一原则就遵循了复利原则 即利息的本质是复利的 如果单利计算的长期定期存款利息低于按复利计算的期限较短的定期存款利息 那么人们只会存短期定期存款 2020 5 31 货币银行学 3
13、1 如1995年底的利率表 定期存款1年 2年 3年 5年 8年的年利率分别为10 98 11 7 12 24 13 86 17 10 单位存款按复利方法计算的定期2年的利息为 1 10 98 1 0 2317 而按单利计算是11 7 2 0 234 按复利计算8年定期存款利息为 1 10 98 1 1 302 按单利计算8年定期存款利息为17 10 8 1 368 2 8 2020 5 31 货币银行学 32 在1985年4月1日的储蓄存款利率表则违背了复利原则 该表中3年期定期存款利率为7 92 5年期为8 28 8年期为9 00 如果有1000元 先存3年定期 再存5年定期 则本利和为
14、1000 7 92 3 1000 1 8 28 5 1750而将1000元直接存8年 本利和为1000 1 9 8 1720 2020 5 31 货币银行学 33 利率的种类 名义利率和实际利率名义利率 nominalinterestrate 是指包括了通货膨胀因素的利率 通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率 实际利率 realinterestrate 是指货币购买力不变条件下的利率 通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率 正利率和负利率 当名义利率高于通货膨胀率 实际利率大于0时 即为正利率 反之则为负利率 2020 5 31 货币银行学 34 假如在银行存入一般定期存款100元 一年
15、到期 银行的年利率是3厘 即一年后将连本带息得到103元 但是 如果在这一年发生了通货膨胀 物价水平普遍上涨5 那么在期末得到的103元 其真实的购买力还不如期初的100元大 因为这时的105元才相当于期初的100元 因而 你的这笔存款不但没有增值 反而贬值了 贬值的幅度是3 5 2 2020 5 31 货币银行学 35 案例 1988年 中国通货膨胀率高达18 5 而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率 所以 在1988年前三个季度 居民在银行的储蓄不仅没有给存款者带来收入 就连本金的实际购买力也在日益下降 老百姓的反应就是到银行排队取款 然后抢购 以保护自己的财产 因此就发生了1988年夏
16、天银行挤兑和抢购之风 银行存款急剧减少 2020 5 31 货币银行学 36 针对这一现象 中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款 将名义利率大幅度提高 并将对通货膨胀所带来的损失进行补偿 其中总名义利率等于年利率和通货膨胀补贴之和 保值补贴使得存款实际利率重新回到正常水平 实际利率的上升使存款人的利益得到了保护 他们又开始把钱存入银行 使存款下滑的居民很快得到了扭转 2020 5 31 货币银行学 37 固定利率和浮动利率固定利率 fixedrate 是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率 浮动利率 floatingrate 是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率 在借贷期比较长的场合 往往使用浮动利率 如住房贷款等 2020 5 31 货币银行学 38 市场利率和基准利率 官方利率 公定利率 市场利率 marketinterestrate 是指按市场规律自由变动的利率 它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用 基准利率 benchmarkinterestrate 是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率 当基准利率变动时 其他利率也相应
