《精编》企业资本运作方案

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1、版权所有 1997 c DaleCarnegie Associates Inc 企业资本运作吴光伟博士 一 资产经营 资产是企业经营资金或所持有的各种财产 债权和其他权利 资产可以是货币的 或非货币的 可以是有形的 也可以是无形的 可以是企业所有的 也可以是非企业所有但归企业使用的 资产分为固定资产和流动资产两大类 企业资产经营 即在国有资产的存量改革中 寻求体制创新 通过盘活存量资产 减人增效 债务重组 兼并破产 抓大放小等措施 优化资产结构 使国有资产保值增值 建立起现代企业制度的运行机制 整合内 外各类资源 充分利用融资渠道 金融创新 企业的内外资源很多 必须加以充分利用和整合 企业融资

2、的渠道有多种 一 从外部筹集资金 1 向银行抵押或信用贷款 2 担保融资 3 上市公司发行或增发新股融资 4 发行企业债券 5 向外资金融机构融资二 从内部筹集资金 1 职工内部集资 扩大自有资本 2 构建多元化投资体系 来扩大资本金 3 企业内部留利及企业折旧 4 构建企业创业资本 或风险投资基金 企业融资方案 内部职工集资 职工持股会 私人信贷 民间招商 捐赠 会员制商店 高尔夫球场证多种所有制政策性融资 聋哑 残疾人工厂银行信贷 抵押 担保 质押 信用卡贷款 人寿保险保单抵押典当贷款私募资金 信托 委托理财境外募集三种方法风险资本 高科技产品 发行企业债券和债转股 企业发行债券 利率略高

3、于市场 年限放宽到3 10年 同时交易方式应更简便 交易手续费要降低 以鼓励债券的转让 一部分债券可设置为债转股 在一定年限后转为股票 改变公司形象 鼓励公司从主营如电器业务转入参股 控股高科技企业 办法是互相换股 置换股权和项目 互相收购 兼并 资产重组 从而大幅度提升公司的利润和形象 使他们在二级市场上的股价劲升 再实施配股或增发新股融资 不改变形象不利于发展 提示辨明并组织您的关键主题 上市公司与银行合作 组建金融财务公司 进行收购 兼并和重组 国际上大型公司均与银行合作 互相参股 组成金融控股集团 或由集团公司成立金融财务公司 作为独立的法人独立运作 如美国通用电气 他的金融财务公司有

4、600多亿美元 在金融市场和证券市场非常活跃 使通用电气总市值达到4500亿美元 组建公司的资金 可以发行债券 债转股 或增发新股 也可以转让一部分法人股 或者采用多元投资体系 吸引民间资金 此外 可以通过项目融资 主要通过国家开发银行融资 获取政策性银行长期贷款 商业银行银团贷款 外国政府混合贷款 如国库贷款和出口信贷 成立资产管理公司 设法成立资产管理公司 把一些企业的不良资产剥离后 放入资产管理公司 然后出售给其他机构 中国现有四家银行分别设立华融 信达 长城 东方资产管理公司 8月19日报载 已有30多家机构愿意购买华融公司约200亿总额的不良资产 12家国际基金机构签署了 资格陈述与

5、保密协议书 他们的目的 可以一次性买断的方式获得对中国企业的控制权 减少投资设厂的成本 与中资合作率先进入中国市场 租赁融资 通过向国际租赁公司租赁各类大型设备或运输工具来融资 提示在关键点之间建立过渡或桥梁 无形资产融资 企业可以用自己的品牌 商标作为无形资产来融资 如上海家化 曾把清妃香水等品牌作为无形资产卖给外商 作价2 4亿元 数年后 公司再以6亿元买回 重新占领市场 意大利卡帕迪奴以品牌与上海企业合资 以无形资产每年净获利1000万元 大公司也可以用品牌商标等获取收益 目前各种加盟店 连锁店 均是这种思路 以无形资产获利 沿着这种思路发展 一定能金融创新 MBO融资 强生公司的MBO

6、实践恒源祥MBO5100万元收购公司51 的股权 健力宝的失败全国范围内的争议 二 企业战略重组 企业可以聘请专家做战略重组规划 研究各种方案 从产品经营到资本经营 任何成功的企业 都是从产品生产 逐步走向产品经营 资产经营和资本经营的 资本经营是资产经营的一种形式 也是资产经营的最高形态 企业的资本经营 即造成一种混合资本 来扩大经营规模 其最基本的方式即上市股份公司 通过向社会公开募集资本 来扩大再生产 并通过资本的投资 来获取更大的利润 产业结构必须调整 产品生产供大于求 库存积压4万亿 全国积压的衬衫15亿件 手表4千万只 彩电冰箱2000万台 自行车2000万辆 微波炉4000万台

7、图书15亿本等 目前连汽车都积压几十万辆 其他东西就更多了 重复建设 盲目引进是产品积压 滞销的重要原因 产品工艺落后 式样陈旧 千篇一律 也是重要原因 伪假劣商品1万亿 使居民不敢消费 生产力大量过剩 必须调查高科技发展现状 附高科技发展案例 必须了解中国入世后的竞争态势 附中国入世情形介绍对中国的上市公司有全面的了解对政府的政策有充分的了解 企业评估的新标准 企业的产销率上缴利税和税后利润企业的市场占有率人均劳动生产率 国有 资产的增值情形 企业资本经营成功案例 上海石化宝钢 企业资产经营面临的问题 企业负债率居高不下国有资产流失严重企业急需优秀的经营管理者股权激励制度 企业家高薪制度 高

8、福利制度职务消费问题人才跳槽的严重性 企业集团 企业集团是一种多企业的联合体 它以资产为纽带 通过资源的合理配置 用控股 参股等方法 构成企业集团 全国现有6000家企业集团 企业集团中 企业分为核心企业 紧密型企业 松散型企业和外围企业 集团可以跨地区 跨行业 跨部门和跨所有制经营 其类型多种多样 企业集团的经营 加强资产运作 存量调整 转变经营方式产品结构调整 建立新的经济增长点观念调整 服务全国 跨国经营 走出去多种经营积极参于国内和国际竞争合资 多种所有制经营精简定员 主辅分离制定战略发展发展投资部或投资公司 企业集团的经营 盘活存量资产 清产核资 土地置换 兼并盘活 增量盘活 增值盘

9、活 转债盘活 贴息盘活 拍卖盘活 控股盘活 重组盘活 形成规模经营 无形资产经营房地产经营控股经营资本操作 收购兼并 三 创办民营企业 上海小企业服务体系基本框架 a 自谋出路 家庭小企业 摆摊 加工业 服务业 b 职业培训 种类 档次 财富500强会议教训 c 就业指导 分类指导 d 工业性劳动组织 工业边角料加工 后勤服务 e 劳动服务政策扶持 f 保洁组织 g 非正规小企业服务机构 创办小企业可选择的组织形式 a 个人独资小企业 b 合伙小企业 c 个体工商户d 有限责任公司e 股份有限公司 相关的法律 法规和政策 见创业 a 国家鼓励 政策优惠b 手续简便 办理迅速c 服务业 娱乐业

10、饮食业 运输业 加工业 经营业d 税收优惠e 免所得税 就业现状 1995年我国登记的失业人口数为520万 失业率2 9 1996年550万 1997年580万 1998年600万 1999年650万 失业率3 6 2000年与2001年失业率4 2001年失业率4 2 2002年4 5 政府准备解决800万人就业 失业率与欧洲国家10 到14 比 还不算高 但这不反映实际情形 1 失业人数仅限于城镇而不包括农村2亿多富裕劳动力 2 城镇失业人口的统计只限于公开失业 不包括企业的富裕劳动力 3 公开失业者限于登记者 不包括没有登记的人 实际的就业形势非常严峻 造成 下岗 的直接原因是产业结构调

11、整 据统计 人口增多 毕业学生多是另一个原因 目前在校大学生750万人 到2020年中国人口将达到16亿 就业将更难 解决失业的根本办法 1 开放国门 大量输出劳动力和移民 2 扩大城市数量 发展新的中小城市 3 加大基础设施投资 解决就业 4 大力发展教育产业 发展紧缺专业 5 开发中西部 6 强化计划生育 7 上海的方法发展4050工程 上海市政府3年解决30万人就业的8条思路 1 提前退休17万人 2 中年女工 40岁 25万人 合同工 协议保险 不付两金 3 自谋出路 职业培训 就业指导 工业性劳动组织 劳动服务社 在政策上扶持 现有7048户 7万从业人员 167个保洁组织 动态的就

12、业 外来劳动力就业170万人 4 减人增效 减人不减产 5 政府创造就业机会 给人就业的机会 3年解决30万上海人就业 6 发展经济解决就业 7 建立社会保障体系 养老保险制度扩大到乡镇企业 8 下岗人员要认识到 岗位有差别 工作无贵贱 有人想 不做合同工 要做固定工 不做3班倒 要做白天工 离家远不去 上班离家近 就业思想要端正 去年全国创造就业岗位571万个 3产就业人员达到19250万人 义乌人到阿联酋去创业 神灯长袍 中华门商场 创业的艰辛 4美圆的短裤 上海10钢亏5千万元 多几千名工人 上高附加值的产品 解决了1600人 再盘活存量资产 将办公大楼改建为商务楼 并建成花鸟市场 装饰

13、市场 并建咨询公司 第3 组建劳务公司 下属124个劳务输出点 有保安 快递等26个工种 上海菊花纺织有限公司 多1500人 400人做营销 到外地开专柜 解决了所有人员 荣欣家庭装横有限公司 1994年创业时只有9个人 20万元 1999年有上千人 销售1 8亿元 上海私营企业发展情况 1991年底 2288户 1999年底 106000户 2002年3月底 176000户 户均注册130万元 2002年8月底 已有22万户 2004年10月 私企30万家 老板100万人 如不计戴红帽子的 上海每8个人有1个在私企工作 最大的企业 新高潮集团 陶新康 60亿营业额 22亿资产 3 2亿税利

14、上海品杰水产集团公司 蔡品杰 20亿营业额 2亿资产 杨思周小弟 20亿营业额 3亿资产 中路集团 陈荣 10亿营业额 2亿资产复星集团 郭广昌 20亿营业额 2亿资产 私营企业特点 A 以3产为主 向高科技发展 98 为3产 以食品饮食服务业和服装业为主 乍浦路 黄河路 美林阁 宏通海鲜坊 由由饭店 阿申酒家 兄妹服装店B 形成公司 1991年底 独资84 6 合伙企业14 7 有限责任公司0 7 1999年底 21家集团公司 8万多家有限责任公司 占82 9 127家股份制企业 科技企业9000多家 技工贸收入超亿元的30多家 2002年50多家 C 民间资本与国有资本结合 混合制企业20

15、00多户 D 跨地区资本成潮流 外省市来沪企业7050户 占15 如周星增的建桥学院 金福音的人民集团E 上缴税收34亿 出口创汇5亿美元 其他特点 1 小 企业小 平均11人 8个人算私企 2 散 注册地 经营地分开 有花头 3 变 私企 红帽子 合资 混合企业 4 流 流动性大 合同工资制 5 杂 离退休 下岗 停职留薪 公职人员 农民 外地来沪人员 6 缺 缺乏拳头产品 7 神 标榜自己财富 摆阔 与美国总统拍照 放大到墙大8 比 比财 1部警车与8部9 派 处长找 派办公室副主任 局长找 派办公室主任 市领导找 本人去 10 难 贷款难 收费多 资金紧 管理落后11 低 文化低 199

16、9年 大学文化16 实例 吉祥馄饨 新亚大包 唤中清洗服务社 竟天科技 昌华电梯 复旦金仕达 中天公司 等 垮台的公司 南德集团 桂爱珍 嘉士德 华海集团公司 四 财务目标 企业所有者财富的最大化 为了长期的成功 企业必须能够在短期内生成 有能力支付到期的帐单 否则就必须清盘 宣告破产 所以财务经理必须在恰当的时间内备好现金付帐 香港百富勤公司破产 梁伯滔痛哭失声 就是最好的例子 财务环境 了解各个市场 1货币市场 短期资本通用 周转2外汇市场 现货外汇或期货外汇交易3资本市场 长期资本投资 股票和债券交易4衍生品市场 期货和期权交易 财务管理的问题时间价值 考虑长远的利益 不确定性 机会与风险 流动性 高与低财务杠杆 股权融资 债务融资等通货膨胀 影响 新投资必要的回报率 资产价值 流动资金管理 融资的适度范围和方式 汇率以货币计值的财务报表的正确性税收 公司所得税 个人所得税投资回报率 经营利润 净资产净资产 全部资产 流动性负债应收帐款 信用管理 整体性信用控制收益与风险 应付帐款 所得税 应付股息 财务风险 系统风险来源 国家政治经济变化 战争 金融危机 财政政策货币政策变化