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1、31 05 2020 1 企业融资策略 北京安联投资有限公司投资总监何愿平金融学硕士 VictoriaUniversityofWellington 工学硕士 北京科技大学 31 05 2020 2 目录 什么是企业融资 以什么融资 怎样融资 31 05 2020 3 1 企业融资2 资金需求动力3 融资通道4 外部融资方式 怎样成功 一 什么是企业融资 31 05 2020 4 A 什么是企业金融 CorporateFinance 如果你准备创业 需要考虑以下问题 什么是企业融资如果你准备创业 需要考虑以下问题 确定项目确定盈利或增值模型及方法规划投入怎样获取资金 融资 31 05 2020
2、5 从报表入手 资产负债表 BalanceSheet 流动资产 C A 长期负债 固定资产1 实物固定资产2 无形固定资产 股本金 流动负债 净工作资本 资产总值 投资 资本总值 融资 31 05 2020 6 左手边 资产总值 即投资固定资产 持续时间长的资产包括 实物固定资产 如建筑 设备等无形固定资产 如专利 商誉等流动资产 持续时间短的资产 如存货等右手边 资本总值 即融资债务 以固定时间 数量借来的资金包括 短期债务 即一年内偿还的债务长期债务 即一年以上偿还的债务股权 投资者投入的资本金 31 05 2020 7 需求动力 为什么要融资 企业创业需要资金 新企业 由于竞争的加剧与成
3、本压力 以及全球化的需要 促使企业追求规模经济效应需要发展新产品并不断满足专业客户的需求需要通过吸收产品或用户而获取增长需要改善人力与技术资源短缺的现状需要相近或互补的产业更加集中需要进行跨区域 国境 经营 从而提高企业竞争力需要建立相互链接的产业链以控制市场 2 资金需求的动力 31 05 2020 8 企业资金需求 Investments 融资通道 国内 国际 定向 私人 3 融资的通道 外部融资 内部融资 31 05 2020 9 4 融资的方式 怎样成功 资金需求的动力 内部融资 内部融资程序 外部融资 上市IPO 国内 国际 IPO程序 融资策略 WHW 国内 国际 Yes No N
4、o No No Yes Yes Yes 31 05 2020 10 5 企业发展典型阶段 初创期 无市场 兼并 收购 规模市场 私募 战略或金融投资 发债或增发新股 机构或公众投资 风险投资 种子基金 首次IPO 公众投资 风险投资 风险基金 中试期 小市场 商业化期 一定市场 扩张期 规模市场 31 05 2020 11 二 以什么进行融资 What R B 回报 风险 融资载体 项目 Project 企业 Venture 特许权 S R 其他 Ideas 依据 回报 Return 风险 Risk 行业回报包括国内与国外 资本成本 风险系数 参考 ExpectedReturn期望收益 Adj
5、ustmentReturn修正后收益 风险 Risk 系统风险 S R 非系统风险 R R 时间性 回报方式 31 05 2020 12 1 融资的载体 基础和依据 载体 项目 Project 企业 Venture 特许权 S R 其他 Ideas 基础 企业的特殊价值 即价值链 隐形 依据 回报 Return 风险 Risk 31 05 2020 13 2 什么是企业的价值链 可以产生利润或现金流的 壁垒 即该企业的 核心价值 或 与众不同 无形资产 壁垒的表现 垄断性 先进性 时间性 占有率 特殊商业模型等 如 资金 资源 技术 垄断 政策 成本及管理 人 壁垒的最终体现 回报 高 风险
6、低 任意一家成功企业都有以上特点 31 05 2020 14 3 壁垒的体现形式 资本壁垒型 如 大型项目 基础设施等 资源壁垒型 如 自然资源类等 政策壁垒型 如 特许类 政府委托和指定类等 垄断壁垒型 如 高速公路 唯一通道类项目 市场占有超过较大的产品或服务 微软 等 时间或知识产权壁垒型 如 高科技 UTSARCOM 等 品牌和管理壁垒型 如 同仁堂 联想 等 31 05 2020 15 4 财务上的体现 高毛利 创造性 垄断性的产品或服务HighMargin Creative MonopolyProduct Services快速流转 低毛利 高强度使用资产 高强度成本控制 减少资金沉
7、淀量HighRotation LowMargin HighSpeed ExhaustiveAssetsUtilization CostControl CapitalAmountReduction高融资放大比例 放大效应 低毛利 流动效应好HighLeasing LowMargin HighLeasing 31 05 2020 16 3 怎样评估企业价值链 创业企业 技术方向 先进与成熟性 开发团队及可持续性 市场方向 市场策略与定位 市场份额与手段 管理团队 领导者 核心团队 想象空间及股权可流动性 企业发展空间 产业链接空间 效率提高空间 资本市场运作空间 现金流财务体系 赢利模式 现金流
8、NPV 回报风险 31 05 2020 17 4 企业价值图 创业企业 收益与风险技术市场人流动性 31 05 2020 18 5 投资人的决策依据 NPV NetPresentValue 净限值 Payback Years 回报期 IRR InternalReturnRate 内部收益率 ARR AccountingReturnRate 会计收益率 PI ProfitabilityIndex 利润指数 31 05 2020 19 6 投资人的通常估值方法 一般会计法 静态法 动态会计法 P E市盈率法 资产分拆法 投入溢价法 现金流倍数法 同行业类比法 31 05 2020 20 6 当前投
9、资人倾向性的项目 具有好的商业运营模型 如Net类公司 大的现金流量 如国美 行业内领先 市场能力强 如蒙牛 行业市场潜力大 如医疗类 团队实力强 如点金 增长速度快 固定资产投资较小 31 05 2020 21 融资 股权融资 债权融资 股权 债权 公募 私募 IPO 内部 外部 银行或机构 债券 Bond 股 债 优先股 转换债券 三 怎样进行融资 How 31 05 2020 22 1 融资对象 Who 不同投资人有不同的投资理念 基金证券基金产业基金共同基金专业基金 银行商业银行投资银行 公众 风险公司 政府资金 企业或机构资金 31 05 2020 23 2 企业融资的主要流程 融资
10、动力 融资准备 确定投资人 接受投资人调查 谈判 签订合同 交易结束 新的融资 31 05 2020 24 2 1 融资准备 STEP1制定融资战略STEP2改善盈利及管理状况STEP3成立融资作业小组STEP4融资作业流程设计STEP5潜在投资人调查STEP6确定投资者范围STEP7期望融资报价和结构STEP8准备融资项目建议书 31 05 2020 25 2 2 确定投资人 STEP1与投资人初步接触STEP2提交项目建议书 初步 STEP3资信调查并选择投资人STEP4提供外围资料STEP5签订投资意向书 包括保密条款 融资框架 营运和人事安排STEP6准备商业计划和投资备忘录STEP7
11、必须参与的人员 财务及技术总监 法律 税务等 STEP8准备详细的融资项目建议书 31 05 2020 26 2 3 审慎性调查 一 LIST法律结构组织结构控制系统 股权资料清单 股东类型 结构 出资比例 公司章程 营业执照 验资报告 年检报告 组织结构图 部门设置及职能 内部控制系统 各部门工作流程 管理报告系统 制衡机制 监督机制 31 05 2020 27 审慎性调查 二 LIST法律结构组织结构控制系统 产权资料清单 股东会 董事会决议 股权变更 利润分配方案 附属机构主要法律文件 分支结构组织结构图 部门设置及职能 管理规定 财务 营销 人事 行政后勤 资产管理 投资融资 预算 采
12、购制度 31 05 2020 28 LIST法律结构组织结构控制系统 财务资料清单 近三年来的财务报表 会计政策 固定资产 所有权证明 长期投资合同协议 租赁协议 折旧政策 采购政策 处置政策 流动资产 存货清单 出入库管理规定 应收账款 应收款管理规定 银行对账单 主要供货商名单 代理分销协议 主要客户名单 信用政策 权属 计价 记录 摊销 适用原则 其他资产 土地使用权证明 场地使用协议 专有协议 专有技术 知识产权认定书 全书 计价 记录 摊销 适用原则的合理性 会计制度 审慎性调查 三 31 05 2020 29 市场资料清单l 市场战略l 市场定位l 市场份额l 竞争对手分析l 市场
13、目标l 市场手段l 品牌的建立与维护l 市场销售业绩l 市场模式l 市场结构框架 公司营运清单l 企业战略及发展目标l 企业文化l 企业激励机制l 公司交流程序及机制l 公司管理制度盈利预测资料清单 预测依据 预测手段 预测数据 达到条件 审慎性调查 四 31 05 2020 30 2 4 谈判 包括 交易模型和法律框架 财务 税务 结构 定价 支付 交易程序设定 STEP1确定融资方目标 STEP3分析差异和交易障碍 STEP5方案优化 STEP2了解投资人的要求 STEP4提出解决方案 31 05 2020 31 2 5 签订合同 STEP1融资合同签订 STEP2实施方案准备 31 05 2020 32 2 6 交易结束 STEP1履行法律程序 法定审计程序 法定评估程序 法定登记程序 STEP2结构调整 STEP3变革管理 31 05 2020 33 2 7 新的融资 STEP1对以往融资的总结 STEP4新的融资准备 STEP3调整和重新定位融资战略 STEP2新的融资动力 31 05 2020 34 联系地址 何愿平E Mail Yuanpinghe Heyp1999 Phones 010 65612189 9013601246718
