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1、管理层持股的融资机制 2 可选择的融资方式 3 国外的融资方式 整体融资 4 国外融资方式 续 利率 期限 比例 担保 来源 权益融资 次级债务 定期贷款 周转性贷款 5 我国融资渠道的瓶颈 资金来源受限制不得用贷款从事股本权益性投资禁止企业间资金拆借金融创新环境不成熟垃圾债券等证券化方式不可行民间投资主体发育不健全缺乏成熟的专业投资机构 6 国内管理层持股的融资实践 资金来源卖方融资 分期付款 特许银行贷款银行抵押贷款民间私人借贷民间风险资本融资方式借贷融资 国内管理层持股融资特点债务融资方式为主个案 不具普遍意义不规范 存在法律风险 据公开披露的信息 国内管理层持股交易金额2000万至4亿
2、人民币不等 7 国内管理层持股统计 8 管理层持股融资解决方案 9 管理层持股之目的 融资方案的前提 管理层持股收购之目的获得控制权资产业务剥离激励机制 融资来源 融资方式 融资时机 技术路线 融资主体 管理层持股实施之目的 10 融资方案的五个要素 哪种方式 如何获得 向谁融资 谁来融资 何时融资 融资方案的五个要素 融资主体融资来源融资方式技术路线融资时机 11 谁来融资 12 哪种方式 如何保证企业控制权 13 向谁融资 特设基金 风险投资基金 信托投资公司 股权出售方 股权投资公司 上下游企业 其它利益相关方 战略投资者 战略合作伙伴 其它私人投资者 14 如何获得 债权性融资 如何规
3、避企业间直接借贷产生的风险 15 如何获得 股权性融资 获得股权性融资的五个关键点 16 何时融资 恰当的时机选择有利于低成本收购有利于吸引外部投资者有利于后续资本运作 17 融资时机选择 两项重要评估 评估企业价值及其增长空间净资产价值市场价值 包括渠道 品牌 市场份额 知识产权以及未来预期对企业价值的影响 评估企业股权价值及其增值空间增发配股并购 确定适宜的管理层持股融资时机 18 钱江生化案例的时机选择 管理层壳公司直接收购上市公司 1 77 2 44 99 7签约 99 10配股 00 1批准 每股净资产 钱江生化1 38倍 2 44 融资时机选择 案例一 19 永鼎光缆案例的时机选择
4、 管理层控股母公司 2 9 2 9 01 12 02 4转制 02 5配股 每股净资产 永鼎光缆1 33倍 3 85 融资时机选择 案例二 20 公司名称百瑞信托投资有限责任公司注册资本3 5亿元人民币 其中美元1500万元 针对中国管理层持股困境 百瑞信托将以独特的角度切入管理层持股投资业务 以深厚的专业积累和卓越的创新能力服务于中国企业 21 行业特点信托公司是名符其实的金融 超级市场 是金融机构中唯一跨越货币市场 资本市场和实业的实体 广泛的经营领域独特的财产隔离制度优势独特的全功能投资银行业务优势产品设计具有高度灵活性 22 经营优势经营者持股运作过程中 会遇到许多无法回避的障碍 如持
5、股主体问题 持股资金不足 预留股份 股份继承 重复纳税 对外投资规模的限制等 通过独特的信托渠道 可以在现行的法律法规框架内 解决管理层持股面临的一系列制度和技术难点 23 功能定位 融资支持 技术支持 策略投资 过桥贷款 债权性融资 融资支持 管理层 百瑞信托 股权性融资 管理层持股实施方案策划 管理层持股后企业价值提升方案咨询 管理层持股后企业价值提升方案 技术支持 管理层持股实施方案 百瑞信托以发行信托计划 单笔资金信托或自有资金等多种资金渠道 采取策略投资 贷款方式开展管理层持股业务 24 角色定位 提供股权性融资 战略性锁仓 帮助管理层掌握目标公司的控制权 策略投资者 提供债权性融资
6、 帮助管理者收购公司的股权 过桥资金提供者 提供融资 谈判 定价及后期业务重组与管理提升的全过程解决方案 全程方案提供者 百瑞信托的目标 抢占先机 把握时代步伐 抓住国有经济战略性退出的历史机遇 与产业整合相衔接 服务于企业 树立市场形象 奠定行业地位 25 信托服务的模式一 信托公司信托帐户 受托人 经营者 委托人 大股东 公司股权 现金 经营者 受益人 信托合同 不融资信托方案 经营者与百瑞信托签订指定用途的资金信托合同 由百瑞信托出面向大股东购买股权 百瑞信托按照合同的约定向经营者分批签发受益权凭证 26 信托服务的模式二 投资公司 信托公司 大股东 公司股权 现金 经营者 过桥融资方案 经营者设立投资公司 由百瑞信托提供部分资金 过桥贷款 用于收购大股东股权 目标公司提供抵押担保 并优先偿还过桥资金 本模式可以同时参考信托模式一的部分内容 过桥融资 设立 担保 目标公司 27 信托服务的模式三 信托公司信托帐户 受托人 管理层 委托人 目标公司 公司股权 现金 管理层 受益人 信托合同 信托 回购方案 在模式一基础上 信托公司出面购买目标公司的部分股份 管理层根据协议逐年回购这些股份 购买 信托公司 回购
