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1、第三章 资产负债表分析3.1 资产负债表概述3.1.1 资产负债表的性质1资产负债表的概念反映企业在某一特定日期财务状况的报表。是静态报表。资产负债表的主要构成部份是资产、负债和股东权益，其逻辑关系是资产等于负债和股东权益之和。负债和股东权益反映的是企业的资金来源，资产反映的是企业资金的运用。企业组建的时候，先由股东出资，形成股东权益。再向银行等债权人借贷一部份资金，形成企业的负债。企业再将这些资金购买机器设备，原材料，劳动力进行生产经营。购买原材料等，没有支付现金，就形成应付账款，会计期间结束时企业尚未支付员工本期的工资，就形成应付工资。这些都是负债的一部份，也是资金来源的一部份。有一元钱的
2、来源，就有一元钱的资产相对应，即资产必然一直等于股东权益与负债之和。资产负债表汇总了企业能够支配，用来创造价值的经济资源，所以它是基于财务报表分析的价值评估的出发点。资产负债表分析表可以了解资产总额是多少，长、短期资产的相应比重如何；企业的资金来源有多少是通过股东筹集的，又有多少是通过债务筹集的，两者比重如何。2资产负债表的局限性1）不能全面反映其所列项目的现行市场价值。2）难免遗漏许多不能用货币计量的重要经济资源和义务的信息3）资产负债表的信息包含了许多估计数值。4）理解资产负债表的含义必须依靠阅读者的判断。仁者见仁，智者见智。历史成本原则。以取得时支付的现金总额入账。公允价值，不断调整账面
3、价值，使其等于当期该资产的市场价值。稳健原则：确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的可靠性标准。稳健原则意味着当资产的账面价值低于其市场价值（公允价值）时，会计要采用历史成本来计量资产；当资产的账面价值高于其市场价值时，会计要采用公允价值来计量资产。从损益表来看，稳健原则导致提早确认费用、成本、资产减值，而推迟确认收入、利得、资产升值。从资产负债表来讲，稳健原则导致净资产系统性地被低估。会计出现的重要目标之一是解决资本需求者（企业）和资本供给者之间的信息不对称问题。债权投资者要防范企业高报利润和资产（防报大数）。资产负债表汇报的资产价值是企业资产可变现价值的低限，只要账面资产高于到期债务值，
4、债权投资者面临的风险就很小。稳健性原则有利于合约的订立和商业发展。会计资产的定义是企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。资产的确认还有两个条件：1）与该资源有关的经济利益很可能流入企业（能够为企业产生未来现金流，这部份现金流能够比较合理准确地估计）；2）该资源的成本或者价值能够可靠地计量。有许多资产不符合会计资产定义或确认条件，不能在资产负债表上反映。例如：企业有一支高素质的员工队伍是企业的宝贵资产，但不能在资产负责表上反映。客户关系也不能反映。其他“关系”也不能反映在资产负债表上。企业手头上的定单。资产项目的价值低估与隐性资产企业使用其全部拥有的
5、资源来产生盈利和创造价值，但是，作为价值评估的出发点的资产负债表却没有反映出企业所拥有的全部经济资源，这就要求我们在分析企业的资产负债表时考虑到这些没有反映出来的经济资源，从而能够准确预测企业的盈利能力。历史成本原则上和稳健原则没有完全反映其内在价值（市场价值）。我们更重要的工作是发掘其中价值被低估的资产和隐性资产。一般来说，排除恶意操纵报表的情况后，资产负债表上应该只有低估的资产，而没有高估的资产，因这稳健的原则保证高报资产的现象不应该发生。可能被低估的资产：存货：存货价格下跌，要提跌价准备，价格上升，不能调高存货账面价值石油生产和销售企业；我国煤炭企业。90年代，价格低，50元/吨，后来价
6、格上升，现在电煤达500元以上长期固定资产土地增值医药行业，传染病流行隐性资产不在资产负债表上，更难发掘。例如：管理能力。比尔. 盖茨，杰克. 韦尔奇，已故萍果电脑CEO乔布斯。高素质的员工队伍。大供销合约、大订单。政府合同，政府关系。品牌资产企业及其产品的社会声望或叫品牌资产。2006年，可口可乐，品牌价值被评估为670亿美元，占公司股票价值的60%。而可口可乐股东权益的账面价值只有163亿美元，品牌价值是股东权益账面价值的4倍多。也就是说，670亿美元的实实在在的股东财富没有汇报在企业的资产负债表上。从以上分析可以看出，作为企业的价值评估出发点，资产负债表还有一定的缺陷，具体体现为它遗漏或
7、排除了一些创造价值的经济资源，包括低估资产和隐性资产。负债项目的价值评估与隐性负债由于会计准则规定或企业操纵报表的原因，资产负债表不一定充分、完全地反映了企业的负债水平，需要我们发现和评估这些表外（潜在）的负债。负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。将一项现时的义务确认为负债，还应当同时满足以下两个条件：1)与该义务有关的经济利益很可能流出企业。2)未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。企业的义务是指企业在将来可能需要付出经济资源来履行的责任。企业义务降低企业的价值。但是，并不是所有的企业义务都在资产负债表上反映。幸运的是，附注会披露比较重大的表外义务。
8、或有事项部份环境成本未决诉讼。惠氏（WYETH）药业，是一家比较著名的制药企业。一位美国妇女使用了惠氏药业的减肥药后不幸去世。2004年4月27日，美国一个法庭判决惠氏药业赔偿该妇女家人10亿美元。当天，惠氏药业股票市值大跌5%，市值损失达26.6亿美元，公司股东遭受重大损失。股票市值大跌说明事前投资者没有充分预测到这项未决诉讼所代表的潜在负债和义务，从而高估了企业的价值。还有恶意隐藏负债。因为负债率太高了，评级下降。安然事件。3.1.2 资产负债表的作用表现在四个方面：1 提供企业拥有或控制的经济资源及其分布情况。（企业的规模）2 反映企业资金来源和构成情况的信息。3 提供财务报表分析的基本
9、资料。流动比率，速动比率。4 可据以解释、评价和预测企业的财务弹性。财务弹性是指企业应付各种挑战、适应各种变化的能力，包括进攻性适应能力和防御性适应能力。主要表现为：资产的流动性或变现能力由经营活动产生现金流入的能力；向投资者和债权人筹措资金的能力。负债的构成，负债率高低。3.1.3 资产负债表的结构由表首、正表两部份构成P50一般采用账户式3.2 资产负债表的质量分析通过阅读、关注资产负债表各个项目的性质及数额的变化，准确理解报表各项目数据的含义，分析项目具体构成、确认和计量是否合理、总量或结构变动的趋势，以及有无调整项目等。目的是理解资产负债表的项目及其变动趋势，预测企业未来的财务状况。3
10、.2.1 资产的质量分析质量就是符合要求。资产的质量要求，就是通过对其进行安排和使用，使其预期效用能够最大程度地发挥。资产质量的好坏，表现在两个方面：一是，可以简单地以资产的账面价值与其变现价值或被进一步利用的潜在价值（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异来衡量；二是，能否，与其他资产配合，发挥其最大效用。一般企业资产负债表列示说明：资产负债表反映企业某一特定日期全部资产、负债和所有者权益的情况。资产负债表“年初余额”栏内各项数字，应根据上年末资产负债表“期末余额”栏内所列数字填列。如果上年度资产负债表规定的各个项目的名称和内容同本年度不相一致，应对上年年末资产负债表各项目的名称
11、和数字按照本年度的规定进行调整，填入本表“年初余额”栏内。资产负债表“期末余额”栏内各项数字，应当根据资产、负债和所有者权益类科目的期末余额填列。主要包括以下方式：(1)根据总账科目余额填列。资产负债表中的有些项目，可直接根据有关总账科目的余额填列，如“交易性金融资产”、“短期借款”、“应付票据”、“应付职工薪酬”等项目；有些项目则需根据几个总账科目的期末余额计算填列，如“货币资金”项目，需根据“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”三个总账科目的期末余额的合计数填列。(2)根据明细账科目余额计算填列。如“应付账款”项目，需要根据“应付账款”和“预付款项”两个科目所属的相关明细科目的期末贷
12、方余额计算填列；“应收账款”项目，需要根据“应收账款”和“预收款项”两个科目所属的相关明细科目的期末借方余额计算填列。(3)根据总账科目和明细账科目余额分析计算填列。如“长期借款”项目，需要根据“长期借款”总账科目余额扣除“长期借款”科目所属的明细科目中将在一年内到期、且企业不能自主地将清偿义务展期的长期借款后的金额计算填列。(4)根据有关科目余额减去其备抵科目余额后的净额填列。如“固定资产”项目，应当根据“固定资产”科目的期末余额减去“累计折旧”、“固定资产减值准备”备抵科目余额后的净额填列。(5)综合运用上述填列方法分析填列。如“存货”项目，需要根据“原材料”、“库存商品”、“委托加工物资
13、”、“周转材料”、“材料采购”、“在途物资”、“发出商品”、“材料成本差异”等总账科目期末余额的分析汇总数，再减去“存货跌价准备”科目余额后的净额填列。应收账款也是以扣除计提的坏账准备的净额列示。1货币资金该项目反映企业以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。货币资金流动性最强，在一定程度上货币资金收支数额的大小反映企业业务量的多少、企业规模的大小。货币资金，收益很低。多了则浪费，少了则增加风险。货币资金持有量是否合理。1） 资产规模与业务量2） 筹资能力3） 运用货币能力4） 行业特点。铜加工行业，购买铜材要付现，需要大量货币资金。2交易性金融资产交易性金融资产反映企业持
14、有的以公允价值计量，变动计入当期损益，为了近期出售而持有金融资产。债券投资、股票投资、基金投资、权证投资。有活跃的交易市场，容易变现，流动性仅次于货币资金。从以下几方面进行分析：1） 划分是否具有合理性。准则22号-金融工具的确认和计量。是否将：可供出售金融资产、持有到期的投资（列入非流动资产的项目）划入交易性金融资产，以改善其流动比率，调整本期利润。2） 交易性金融资产的构成。股权投资风险较大，债权投资风险较低。注意股权性证券的风险。案例31 P543应收票据应收票据是企业因销售商品、产品或提供劳务所收到的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。商业票据作为一种结算手段和信用工具，在企业之
15、间使用越来越频繁。中华人民共和国票据法第十条之规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价”注意企业采用商业汇票结算的合理性和合法性，具体表现如下：1） 在具有良好的业务合作关系的企业之间，特别是关联企业之间，为了向银行融资而互相开具商业承兑汇票。可能不是真实的交易。属违法行为，公司IPO时会有问题，要进行纠正。2） 在接近会计期末，通过将部份应收帐款转化为应收票据，而少提坏帐资金准备。企业会计制度规定计提坏账准备金的范围包括应收账款和其他应收款，自 2003年1月1日起，应收票据原则上不再作为扣除坏账准备的基数。但以下两种情况例外，（1）企业应收票据到期不能收回，应将应收票据转入应收账款，按规定计提坏账准备；（2）有确凿证据表明企业所持有未到期应收票据不能够收回或收回的可能性不大时，应将其账面余额转入应收账款，计提相应坏账准备
