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1、东京国际金融中心现状报告报告人：仉丽日期：2010年7月30日摘 要u 本报告分为三章。第一章介绍日本及东京的经济状况，包括宏观经济表现、经济国际化程度、自由化程度、经济风险等。第二章介绍日本金融体系的现状和发展，包括金融市场体系、金融机构体系。第三章介绍日本的金融发展环境，包括基础设施、城市软实力和生活环境等。主要结论u 宏观经济环境方面，国际金融危机阻断了此前日本经济初步恢复的势头，再次把日本经济拉入衰退。2008年，日本经济收缩1.2%。在一揽子经济刺激政策的作用下，在私人消费回升、企业存货调整和出口增长的拉动下，日本经济从2009年第二季度开始复苏，全年实际GDP下降5.2%。东京09
2、年的GDP达到了29900亿美元，居世界第一位。全年经常项目顺差为13.28万亿日元，比上年下降了18.9%。日本年平均失业率为5.1%，为2003年以来年均失业率首次升至5%以上。2009年以来，日本物价水平持续走低，通缩压力加大。尽管日本收入和就业形势仍然严峻，但得益于私人消费增长和总体向好的外部环境，日本经济有望保持适度回升，经济状况将得以继续改善。u 日本的货币市场由银行间市场和公开市场两部分组成。银行间市场只有银行等金融机构可以参与。同时银行间市场也是日本银行进行公开市场业务操作的主要市场。公开市场的参与者比银行间市场广泛，金融机构以外的个人和一般企事业单位也可以参加该市场。u 日本
3、的股票市场大都是订单驱动市场，使用竞价方式进行交易。东京证券交易所的股票交易量占日本全国交易量的80%以上。如果按上市的股票市场价格计算,它是仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。与伦敦证券交易所与美国证券交易所不同，东京证券交易所挂牌的基本上都是日本的公司，国外上市公司相当少。外国公司在在日本上市的准备期太长不适合创业企业；上市成本很高；日本审查严，券商有限。因此在日本上市的难度相对较大。u 日本的外汇交易主要集中在东京，目前东京与纽约、伦敦外汇市场共同构成三大国际性外汇市场。银行间交易占很大比例，远高于对顾客交易额，对国外交易额远大于国内，09年外汇交易额较08年有所下降。2009年国
4、际外汇市场上东京的比重由6.6%略升至6.7%，东京外汇市场上，外汇掉期交易量的市场份额从上年的53%上升至62.5%。从交易方式来看，东京外汇市场通过声讯经纪进行的交易占比从上年的25%升至31%，而通过电子经纪系统（EBS、路透等）、电子交易系统等方式进行的交易份额则出现不同程度的下降。u 日本的黄金投资市场可分高端客户市场、中产阶级市场和投机性机构市场三类。东京工业品交易所是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场。交易方式为与世界主要市场一样的动盘交易，同时引进电子屏幕交易系统，采用全电子化连续交易技术。2004年黄金期权获准上市。在24小时的黄金交易市场中，东京市场成为伦敦、纽约交易时间外
5、的亚洲时段的重要交易市场。日本市场与欧美市场的不同之处在于，欧美的黄金市场以盎司/美元计，而日本市场以日元/克计，每宗交易合约为1000克，交收纯度为99.99%的金锭，在指定的交割地点交割。u 日本金融衍生品交易市场包括OTC市场和交易所市场。2007年底，日本金融机构通过OTC方式交易的衍生产品合约名义余额约为25万亿美元，交易所市场主要包括东京证券交易所、大阪证券交易所和东京金融交易所。u 东京的期货交易市场由两大金融期货交易所、七大商品期货交易所构成；交易主要集中于商品期货,股指期货成交量逐年增长；交易方式是具有日本特色的定盘与动盘传统交易方式；东京金融交易所建立远程会员计划来吸引国外
6、投资者。u 日本有世界上最完善、最普及的保险体制，是世界六大再保中心之一。日本保险业在亚洲排名第一位。2002年日本保费收入占世界保险市场17%的份额， 2003年日本成为世界第二大财产保险市场，财产保险费收入7118亿元人民币，占世界财产保险市场的比例为8%。政府对新公司进入市场的限制很严日本寿险收入占其全部保费收入的大部分（一般都在70%以上），全国寿险的普及率达90%，是世界上寿险普及率最高的国家。寿险主要依靠公司外勤职员直接销售及代理制度，经纪人的势力不大；财产保险营销，主要采用代理店展业体制，仅有少量业务由公司外勤人员直销或保险经纪人介绍。u 日本的债券市场结构完善，品种丰富；发行方
7、式分为公募发行和私募发行；是世界上规模最大的债券市场；交易场所包括OTC市场和交易所市场，OTC市场交易量占99%。日本债券市场的特点为不均衡；公司债券市场规模小；债券结构不完善、缺乏高收益率债券；资产担保证券（ABS）市场处于发展阶段。日本债券市场的发展是从国债起步的，公司债券随后发展制约债券市场发展的因素主要是对公司债券发行市场的制度限制、企业长期形成的间接融资习惯和对投资者的投资限制。u 日本的金融保险业机构完善，银行业机构发达，种类众多。东京的金融保险企业占全国比重高，其中中小企业数量大。u 日本的金融发展环境：基础设施方面东京拥有旅客货物吞吐量巨大的两个机场和一个港口，轨道交通发达。
8、教育和人才方面东京的大学和科研机构集中、科研人才比重高。城市软实力方面东京经常举行大型国际会议，国际化程度较高。近年来受金融危机影响，日本的失业率一直居高不下。目 录第一章东京金融市场运行的宏观经济环境8一、09年日本宏观经济发展出现向好迹象,复苏进程并不平坦，通货紧缩重现81、部分宏观数据持续向好82、个人消费支出增加93、企业状况继续改善94、出口继续增加95、2010年6月日本的外汇储备额再次增加10二、宏观经济发展的一些不确定因素仍然未获得有效改善，日本经济能否持续向好还有待观察101、企业收益减少，设备投资下降102、失业率仍处于高位103、个人消费前景仍不明朗104、出口环境仍需要
9、观察115、日元大幅升值有可能影响日本出口116、通货紧缩状况仍存在11三、经济国际化水平高11四、经济自由化程度121、日本的企业所得税率较高122、经济自由指数排名13五、经济风险状况131、日本的财政赤字规模巨大，债务依存度高132、战后以来，日元汇率的走势可以分成三个时期，现在处于螺旋式上升期，双边波动较明显143、日本的银行的不良债权比率154、高额的财政赤字水平导致日本的国家信用评级面临下调风险15第二章 东京的金融体系16东京都金融保险业产值及所占比重16二、日本金融市场构成及介绍17A、货币市场分为银行间市场和公开市场171、银行间市场只有银行等金融机构可以参与，同时银行间市场
10、也是日本银行进行公开市场业务操作的主要市场。172、日本公开市场的参与者比银行间市场广泛，金融机构以外的个人和一般企事业单位也可以参加该市场。18B、股票市场211、日本的股票市场大都是订单驱动（order-driven）市场，使用竞价方式进行交易，包括连续竞价和集合竞价。212、东京证券交易所是世界第二大证券市场223、到日本上市难度大23C、外汇市场241、日本的外汇交易主要集中在东京，目前与纽约、伦敦外汇市场共同构成三大国际性外汇市场。24D、黄金市场29一、日本的黄金投资市场可分高端客户市场、中产阶级市场和投机性机构市场三类29二、日本黄金交易所是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场31
11、E、金融衍生品市场321、日本金融衍生品OTC交易市场322、金融衍生品交易所市场33F、期货市场341、两大金融期货交易所、七大商品期货交易所构建日本期货市场342、交易主要集中于商品期货,股指期货成交量逐年增长353、具有日本特色的定盘与动盘传统交易方式354、东京金融交易所建立远程会员计划吸引国外投资者36G、保险市场371、日本拥有世界上最完善、最普及的保险体制，是世界上第二大保险市场，也是世界六大再保中心之一，日本保险业在亚洲排名第一位。372、日本保险市场上寿险收入一般占70%以上，全国的寿险普及率达90%，是世界上首先普及率最高的国家。373、日本寿险的营销体制具有鲜明特色，主要
12、依靠公司外勤职员直接销售及代理制度，经纪人的势力不大。384、日本的财产保险营销，主要采用代理店展业体制，仅有少量业务由公司外勤人员直销或保险经纪人介绍。385、日本具有特色的地震保险和天气保险39H、债券市场401、债券市场结构完善，品种丰富；发行方式分为公募发行和私募发行；是世界上规模最大的债券市场；交易场所包括OTC市场和交易所市场，OTC市场交易量占99%。402、日本债券市场的发展是从国债起步的，公司债券随后发展413、日本债券市场是不均衡市场，公司债券市场规模小；债券结构不完善，缺乏高收益率债券；资产担保证券（ABS）市场处于发展阶段444、制约债券市场发展的因素主要是对公司债券发
13、行市场的制度限制、企业长期形成的间接融资习惯和对投资者的投资限制45三、日本的金融机构体系45A、金融保险业机构完善，银行业机构发达，种类众多。45B、东京的金融保险企业占全国比重高，其中中小企业数量大462006年东京都金融保险业企业中资本规模5000万日元以下的中小企业有2661家,占东京全体72.35%；5000万日元以上的大型企业有1017家,占东京全体的27.65%,占日本全国的55.70%46表格 3东京都及全国金融保险业2006年企业资本规模分布46C、各类金融机构数量47第三章 东京的金融发展环境47一、基础设施471、拥有旅客货物吞吐量巨大的两个机场和一个港口，轨道交通发达4
14、82、东京的办公室租用成本全球最高、写字楼空置率上升483、东京的商务办公面积属于世界核心级49二、东京的大学和科研机构集中、科研人才比重高49三、城市软实力491、1998年2007年东京每年召开国际会议的次数都在世界前十位之列，在日本国内是最多的，2007年在东京召开的国际会议次数占到日本全国的23.8%。502、东京的失业率近年来居高不下51四、东京的生活环境521、外国观光旅游人数522城市人均收入52图表目录图表 1主要发达经济体重要经济指标8图表 2按世界100家最大跨国公司总部和一流分公司数量排序的前10位城市和中国城市12图表 3全球CBD规模等级分类45图表 4世界各城市召开
15、国际会议次数变化图46图表 5 日本国内城市别召开国际会议次数构成比47图表 6日本全国及东京平成16年（2004年）第四季度至平成18年（2006年）第一季度的失业率变化48有关东京国际金融中心仉丽2010年7月26日第一章 东京金融市场运行的宏观经济环境一、09年日本宏观经济发展出现向好迹象,复苏进程并不平坦，通货紧缩重现国际金融危机阻断了此前日本经济初步恢复的势头，再次把日本经济拉入衰退。2008年，日本经济收缩1.2%。在一揽子经济刺激政策的作用下，在私人消费回升、企业存货调整和出口增长的拉动下，日本经济从2009年第二季度开始复苏。2009年日本各季度实际GDP环比分别增长-3.6%、1.5%、-0.1%和0.9%，全年实际GDP下降5.2%。全年经常项目顺差为13.28万亿日元，比上年下降了18.9%，海外投资收益收支顺差出现大幅下降是导致经常项目顺差减少的主要原因。日本失业率由1月份的4.1%逐渐上升至7月份的5.7%，此后失业率下降至12月份的5.1%，年平均失业率为5.1%，为2003年以来年均失业率首次
