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1、第十二章财务报表分析 第一节财务报表分析概述 财务报表分析 是指以财务报表和其它资料为依据和起点 采用专门方法 系统分析和评价企业过去和现在的经营成果 财务状况及其变动 目的是了解过去 评价现在 预测未来 1 财务分析的依据 起点 财务报表和其他相关资料2 财务分析的目的 评价过去的经营的业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 3 财务分析的方法 比较分析的方法 一般分析 和因素分析的方法 深化分析 比较分析的方法按比较的对象分为 企业不同时期比较 纵向 不同企业间的比较 横向 实际与计划的比较 差异比较 按比较的内容分为比较会计要素的总量 绝对数比较 比较结构百分比 相对数比较 比较财
2、务比率 比率比较 因素分析法又具体分为差额分析 指标分解 连环替代 定基替代 4 财务分析的局限性 1 财务报表本身的局限性 2 报表的真实性问题 3 会计政策的不同选择影响可比性 4 比较基础问题 5 财务分析是认识过程 通常只能发现问题 而不能提供解决问题的现成答案 只能做出评价而不能改善企业的财务状况 5 财务分析的一般步骤 p282 6 分析的主体 财务报表的主要使用者 1 投资人 2 债权人 3 管理人员 4 供应商 5 政府 6 雇员与工会 7 中介机构我们将从企业的偿债能力 营运能力 获利能力 发展能力以及企业财务状况综合分析 第二节企业偿债能力分析 短期偿债能力分析 3 长期偿
3、债能力分析 6 一 短期偿债能力分析 是指企业偿付流动负债的能力1 流动比率 流动资产 流动负债反映流动资产变现后偿付流动负债的能力 但未考虑流动资产变现的价值损失和经营活动的中断的可能性 最佳值为2 12 速动比率 流动资产 存货 流动负债这是一个比流动比率更进一步反映企业短期偿债能力的指标 之所以将存货项目扣除 是因为 存货的变现速度最慢某些存货可能已经发生腐烂 变质损失部分存货可能已经抵押给某债权人存货成本价值可能已偏离市价很多由于在一般企业 存货价值几乎相当于流动资产价值的一半 所以 速动比率最佳数值为1 13 现金比率 货币资金 有价证券 流动负债企业现金类资产与流动负债的比率 现金
4、类资产包括企业拥有的货币资金和持有的有的易于变现的有价证券 最佳比率1 5 二 长期偿债能力分析 针对全部负债的偿还 包括 还本能力 负债总额 XXX付息能力 息税前利润 利息 资产负债率 负债总额 资产总额反映债务融资占总资产的比例 即总体的资本结构 指标值越高 说明负债越多 偿债能力越差对于债权人来讲 希望该指标越低越好 而对于投资者来讲 则视具体情况而定 因为 在借款利率小于投资报酬率时 适当借入资金可获得财务杠杆收益 产权比率 负债总额 所有者权益总额 反映了债权人和股东提供资本的比例 是债务资本受权益资本的保障程度 也是企业资本结构体现 有形净值债务率 负债总额 所有者权益总额 无形
5、资产 无形资产包括商誉 版权 商标权等 具有极大的不确定性 权益乘数 资产总额 所有者权益总额5 股东权益比率 所有者权益总额 资产总额二者互为倒数 6 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 已获利息倍数 7 长期负债与营运资金比率 长期负债 流动资产 流动负债 第三节企业营运能力分析 4 一 存货周转率 该指标值越大 说明存货周转速度越快 但并不是指标越大越好存货周转天数 是衡量和评价企业购入存货 投入生产 销售回收等各环节管理状况的综合性指标 该指标反映存货周转一次所需的时间 所以 指标越大 说明存货周转速度越慢 二 应收账款周转率 反映年度内应收账款转化为现金的次数应收账款周转天数 三 总
6、资产周转率 四 营业周期 存货周转天数 应收账款周转天数 第四节企业获利能力分析 销售获利能力分析 2 资本金利润率分析 1 总资产利润率分析 1 留存收益利润率分析 1 每股收益分析 6 每股净资产分析 2 一 销售获利能力分析1 销售毛利率 销售毛利 销售收入2 销售净利率 销售净利 销售收入二 资本金利润率分析资本金利润率 净利润 实收资本三 总资产利润率分析总资产利润率 净利润 总资产四 留存收益利润率分析留存收益利润率 净利润 留存收益 五 每股收益分析1 每股收益 净利润 普通股股数每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标 反映了普通股的获利能力水平 2 每股股利 股利总额
7、普通股股数3 市盈率 普通股每股市价 普通股每股收益市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 4 股利支付率 每股股利 每股收益5 股票获利率 普通股每股股利 普通股每股市价6 股利保障倍数 每股收益 每股股利4和6互为倒数 六 每股净资产分析1 每股净资产 所有者权益 普通股股数2 市净率 每股市价 每股净资产 市价与账面加之的关系 反映企业资产的好坏 市场价值高于账面价值 说明企业资产好 反之 则不好 第五节企业发展能力分析 1 利润增长率 分析期利润总额 基期利润总额 基期利润总额2 销售增长率 分析期产品销售额 基期产品销售额 基期产品销售额3 主营
8、业务利润增长率 分析期主营业务利润 基期主营业务利润 基期主营业务利润4 营业利润增长率 分析期营业利润 基期营业利润 基期营业利润 第六节企业综合能力分析 前面我们学习的比率分析 是从某一特定的角度 就企业经营的某一方面进行的分析 都不能全面评价企业的总体财务状况和经营业绩 评价企业综合经营成果的方法 一 杜邦分析法二 沃尔评分法 一 杜邦分析法 通过指标分解的方法对企业财务状况进行分析 评价 从而对企业进行管理 控制 权益净利率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数根据上述净资产收益率的分解 我们可以看出 影响净资产收益率的因素有 销
9、售获利能力 资产周转效率和资产负债率 权益乘数 通过对权益净利率的层层分解 我们可以清楚看出到底是哪一会计要素对权益净利率产生影响 权益乘数的分析 权益乘数与负债比重成同方向变动 从而与财务杠杆效应成同方向变动 销售净利率的分析 一般需要从销售收入和销售成本两个方面进行分析 资产周转率的分析 一般分析资产的构成情况进行分析 二 沃尔评分法P300 选择几个具有代表性的财务比率指标 根据其重要程度 确定相应标准分值 再根据企业各项指标实际取值 进行打分 最后根据综合分进行评价 注意 最好选择同方向的指标 优点 可对企业财务状况作出综合评价缺点 指标的选定及分值的确定均存在很大主观性 第七节现金流
10、量分析 现金流量表中的现金是指库存现金 可以随时用于支付的存款和现金等价物 广义 现金流量表是财务报表的三个基本报告之一 所表达的是在一固定期间 通常是每月或每季 内 一家机构的现金 包含银行存款 的增减变动情形 现金流量表的出现 主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响 现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销 现金流量表是以收付实现制为编制基础 反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表 对现金流量表的分析 既要掌握该表的结构及特点 分析其内部构成 又要结合损益表和资产负债表进行综合分析 以求全面 客观地评价企业的财务状况和经营业绩 因此 现金流量表的分
11、析可从以下几方面着手 一 现金流量的结构分析 包括 流入结构 流出结构 流入流出比 引起企业现金流量的活动主要有 经营活动 投资活动 筹资活动 P308 二 流动性分析 流动比率和速动比率虽然也能反映企业流动性 资产转变成现金的能力 但是也有很大的局限性 1 现金到期债务比 经营现金净流量 本期到期的债务2 现金流动负债比 经营现金净流量 流动负债3 现金债务总额比 经营现金净流量 债务总额 三 获取现金能力分析 获取现金的能力 是指经营现金净流量和投入资源的比值 1 销售现金比率 经营现金净流量 销售额2 每股营业现金净流量 经营现金净流量 普通股股数3 全部资产现金回收率 经营现金净流量 全部资产 四 财务弹性分析 财务弹性 企业适应经济变化和利用投资机会的能力 能力越强 弹性越大 这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较 1 现金满足投资比率 近五年经营活动现金净流量 近五年资本支出 存货增加 现金股利之和 该比率说明企业用经营获取的现金满足扩充所需现金的能力 2 现金股利保障倍数 每股经营现金净流量 每股现金股利该指标说明企业支付现金股利的能力 五 收益质量分析 分析会计收益和现金净流量的比率关系 营运指数 经营现金净流量 经营所得现金 经营所得现金 经营净收益 非付现费用 经营净收益 净收益 非经营收益 小与1的营运指数 说明收益质量不好 收付实现制 权责发生制
