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1、存档日期： 存档编号： 本科生毕业设计（论文）论文题目：姓名： 学院： 专业： 年级、学号： 指导教师： 江苏师范大学教务处印制江苏师范大学商学院学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。学位论文作者签名： 邴守英 日期：2011年6月我国投行参与并购业务的策略研究摘要：近年来，并购活动的规模和范围不断扩大，逐渐成为热点，这是一种打破存量刚性、促进结构调
2、整、提高资源效用的经济增长机制。作为金融中介服务机构的投资银行，是该种经济增长机制运转过程中不可或缺的润滑剂和助推器。而我国投资银行因业务范围小，利润空间狭窄，客观上要求调整业务结构，对抗来自海外同行的竞争，更好地服务并购企业。本文采用案例法、文献检索法、对比分析法，着眼于我国投资银行并购业务的优点及不足，分析了我国投资银行开展并购业务的必要性和可能性，针对不足提出具体的解决措施，强调提高投资银行自身的能力。首先，投资银行要从战略上对并购进行准确定位，合理搭建组织结构，开展业内联合，实现规模经济；其次，要加强专业人才培育，树立并购品牌，形成并购特色；再次，投资银行要加强金融创新，扩大并购资金来
3、源，持续开发客户。除此之外，最重要的是完善并购流程，提高并购服务质量。发展并购业务是改变我国投行利润来源单一，拓宽利润发展空间的重要途径。为保证研究结论的可靠性，辅以考虑了我国投行与国际先进投行外部治理环境的差异，法律法规的支持程度，并购企业的发展趋势，指出投资银行开展并购业务是一个多方共同作用的结果，除了投资银行自身业务能力的提高，还需要国家政策的配合，并购企业的认可，才能确保我国投资银行在企业并购中充分发挥积极作用，进而推动我国经济体制改进和产业结构调整。本文的创新点主要是从作为金融服务中介的我国投资银行业的宏观角度看待并购事项，提出实际业务操作中开展并购业务的策略方法，同时以微观个体案例
4、进行实施说明。关键词：并购不足策略ABSTRACTABSTRACT:Inrecentyears,withtheexpandingofthesizeandscopeofM&AactivitiesofChineseenterprises,M&Abeeahotspot,whichisaneconomicgrowthmechanismforbreakingrigidstock,enhancingstructureadjustmentandimprovingresourceutility.Theinvestmentbankers,asfinancialintermediaries,areindispen
5、sablelubricantsandboostersduringthecourseoftheoperationofthemechanism.Ontheotherhand,duetothesmallbusinesscopeandnarrowformandprofitmargins,Chineseinvestmentbankersarerequiredtoadjustthebusinessstructure,andpeteagainstpetitionoverseascounterparts,soastobetterserveenterprisesofM&A.Inthispaper,casemet
6、hods,literaturesearchmethods,parativeanalysismethodsareused.ThefocusisputontheadvantagesandshortingsoftheM&AtransactionsbyChineseinvestmentbankers,andontheanalysisofthenecessityandpossibilityofChineseinvestmentbankerstodoM&Atransactions,specificsolutionsandmeasuresareputforwardtopensatefortheshortin
7、gs,andemphasisispaidtoimprovetheabilityofinvestmentbankers.First,investmentbanksshouldmakeaccuraterepositioningofM&Afromastrategicview,reasonablybuilduptheorganizationalstructure,conductinter-industryallianceandachieveeconomicscale.Second,investmentbankersshouldstrengthentrainingprofessionalpersonne
8、l,establishthebrand,andformfeatureofM&A.Also,investmentbanksshouldstrengthenfinancialinnovation,andexpandthefundingsources,continuetodevelopcustomers.Inaddition,themostimportantistoimprovetheprocessesandservicequalityforM&A.Itisanimportantwaytochangethesingleprofitsourceandexpandprofitdevelopmentroo
9、m.Toensurethereliabilityoftheconclusion,andfurtherconsiderthedifferenceofourinvestmentbankerswithinternationaladvancedinvestmentbankersintheexternalgovernanceenvironment,inthedegreeofsupportofthestateforM&Alawsandregulations,inthedevelopmenttrendofM&A,itispointedoutthatinvestmentbankersinvolvinginM&
10、Atransactionsistheresultofmulti-partyinteraction,whichneedsthecooperationofnationalpolicy,recognitionofM&Aenterprises,sothatcanensureChineseinvestmentbankersactfullyandpositivelyinM&Aofenterprises,andboosttheenhancementofChineseeconomicmechanismandadjustmentofindustrialstructure.Whatsnewinthispaperi
11、stoseeM&Atransactionsfromtheviewofinvestmentbankerasfinancialintermediary,PutforwardthestrategiesandmethodstocarryoutM&Atransactionsinactualoperation,meanwhileinstructwithmicroandindividualcases.KEYWORDS:M&A;shortings;strategies目录：一、引言1（一）、研究背景1（二）、研究目的和意义3（三）、研究方法和思路4（四）、研究内容4二、概念及文献综述5（一）、基本概念51、投
12、资银行52、并购6（二）、文献综述7三、我国投行并购业务的现状与问题分析10（一）、实际情况10（二）、存在的问题121、专业人才医乏132、规模小收益低143、并购业务不受重视144、企业并购动机不纯155、无标准化并购规范176、政府替代投资银行177、资本市场尚未健全17四、我国投资银行参与并购业务的可行性分析18（一）、国内外投资银行并购业务比较18（二）、我国发展并购业务的潜力22五、投行参与并购业务的策略与服务25（一）、加强专业人才培育25（二）、实现强强联合或优势互补26（三）、准确进行战略定位28（四）、开发引导客户并购29（五）、创新开发资金来源31（六）、树立国内并购品牌
13、32（七）、积极参与海外并购33（八）、实施并购交易351、发现并购对象372、寻找目标企业383、尽职调查404、并购估值415、方案谈判436、并购资金44（九）、整合并购资源461、经营战略整合472、人力资源整合483、资产债务整合494、财务整合505、文化整合51六、案例分析52七、结论与展望54参考文献56一、引言（一）、研究背景去年是中国资本市场具有特殊意义的一年，迎来了20周年诞辰。作为中国经济改革发展的产物，中国资本市场仅用了较短时间，就走过了西方国家近百年的发展历程，取得了不菲的成果。新股发行制度改革、创业板推出等基础性制度建设和深化改革都取得了重要突破，特别是融资融券的
14、推出、股指期货的运行、国际板建设与场外市场建设的筹建，这些都为资本市场进一步发展奠定了坚实基础。当前国际经济形势依然严峻，国内经济回升的基础还不扎实，而作为促进资本形成、优化资源配置的重要渠道，资本市场对于加快经济发展方式转变具有不可替代的作用。而投资银行是发达资本市场的核心中介，是成熟金融体系的重要主体。根据万点资讯公司统计数据显示：2009年106家券商的手续费和佣金收入总额1895.2亿元，平均每家券商的手续费及佣金收入占总利润的83.07%。目前公布的2010年经营数据显示：券商在手续费及佣金方面的收入累计924.68亿元，平均每家券商的手续费及佣金收入占总利润的百分比下降为78.73
15、%；传统经纪业务竞争惨烈，行业整体综合佣金率持续单边下滑，传统经纪业务的暴利时代正逐步成为历史。以上数据表明，券商经纪业务目前己供过于求，其收益未来会不断下滑。另一方面，随着我国市场经济改革的进一步深化，企业的市场竞争意识越来越强。在这种背景下，企业并购必然成为企业相互竞争的产物和手段。据天相统计，上市公司的并购重组在2004年共发生了89起，涉及的总交易金额为257亿元；2005年有99起，涉及的总交易金额为226亿元；至2006年多达218起，涉及的总交易金额高达1312亿元。并购交易事项越来越频繁。据清科发布的2010年第一季度中国并购市场研究报告显示：2010年第一季度中国并购市场共发生并购案例118起，同比增长37.2%，环比增长51.3%。在近年来发生的价值10亿美元以上的并购交易中，至少有1/3是由排名前5位的投行完成的。中国经济已进入经济和产业结构调整的关键阶段，结构调整已迫在眉睫。产业整合和企业重组将为投行的并购咨询业务提供广阔的舞台。在国外，上市公司并购己有一百多年的历史。投资银行在历次并购浪潮中都扮演了重要的角色
