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1、财务成本管理串讲班讲义串讲内容一、 考试题型、分数分布二、 考题做题的基本原则三、 分章重点内容提示四、 主观题八大考点与经典题解一、考试题型、分数比重1、单项选择题 （101分=10分）2、多项选择题 （82分=16分）3、判断题 （101分=10分，判错倒扣1分）4、计算分析题 （56分=30分）5、综合题 （217分=34分）计算性内容大致占到70%左右。二、考试做题的基本原则1.成本效益原则。不要在一个低分值的题目上花费过多的时间。2.先易后难原则考试特点是题量大，要想全部做完，很不容易。因此，要先做自己会做的。3.思路转换原则当一道题按照某种思路行不通时，要注意及时转换一下思路，思路
2、转换之后，也许就会“柳暗花明”。4.系统性原则对于计算题和综合题在做题之前一定要有一个系统性的分析过程，寻找最佳做题方法。不要做题中间再去变换方法。摄像讲究“推拉摇移”，目的就是要寻找最佳角度。5.垃圾寻金原则最底层的生活往往蕴含着最深奥的哲理。要注意克服对难题的“逆反心理”。6.一般性原则做主观题时，如果遇到题目条件不足，可以考虑按照一般情况处理。比如，计算中需要知道企业的股数，但题目中只有总股本，但没有面值。此时，可以按照一般情况处理，即每股面值1元。三、分章重点内容提示第一章 财务成本管理总论一、本章考情分析本章主要讨论财务管理中一些基本问题，它是学习财务管理各章的理论基础。2008年教
3、材做了两点变化：一是财务目标部分重新解释了股东财富最大化，并对其与企业价值最大化和股价最大化做了区别；二是重新编写了影响财务管理目标实现的因素。本章考试题型为客观题，历年平均考分在3分左右。二、本章重要知识点【知识点1】对股东财富最大化目标的理解权益市场增加值=权益市场价值-股东投资资本债务市场增加值=债务市场价值-占用债务资本 【提示】如果市场利率一直不变，则债务市场增加值=0企业市场增加值=企业市场价值-企业占用资本 =权益市场增加值+债务市场增加值 【提示】如果市场利率一直不变，则“企业市场增加值=权益市场增加值”。企业市场价值最大化=权益市场增加值最大化。假设企业价值等于企业的市场价值
4、，企业处于永续增长状态，则： 企业市场增加值=经济增加值/（资本成本-增长率）【知识点2】.影响财务管理目标实现的因素股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。【知识点3】 股东、经营者和债权人目标的冲突与协调【提示】（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。【知识点4】财务管理的原则【总结
5、】（1）原则之间的关系（2）原则应用涉及到的概念【知识点5】金融市场利率的决定因素 第二章 财务报表分析一、本章考情分析本章主要介绍基本财务比率和财务分析体系，具有一定的综合性，与后续各章具有一定的联系，是学习本门课程的重要基础。从历年考试情况看，单选题、多选题、判断题、计算分析题和综合题均出现过，客观题涉及的考点主要是各种财务比率指标的含义、计算、分析、影响因素及其相互关系；主观题的考点主要是财务指标的计算以及财务分析体系。二、本章重要知识点【知识点1】基本财务比率的计算与分析几个重要的基本财务比率：资产负债率、产权比率、权益乘数、营运资本配置比率、存货周转率、应收账款周转率、利息保障倍数、
6、现金比率和现金流量比率的含义、计算、分析、注意的问题及相互关系。【知识点2】传统财务分析体系（注意新观点）【知识点3】调整财务报表及其相关财务指标 【典型项目】金融资产：货币资金、交易性金融资产、可供出售金融资产。金融负债：短期借款、交易性金融负债、长期借款、应付债券。【特殊处理项目】在第二章将货币资金全部作为金融资产，而在第十章则分为两部分：一部分为经营现金；另一部分计入经营流动资产。【基于调整报表的相关财务指标】税后经营利润率=税后经营利润/销售收入净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产净经营资产利润率=税后经营利润/净经营资产税后利息率=税后利息/净负债净财务杠杆=净负债/股东权益杠杆
7、贡献率=经营差异率净财务杠杆经营差异率=净经营资产利润率-税后利息率投资资本回报率=税后经营利润/期初投资资本 负债率=净负债/投资资本经济利润=税后经营利润-期初投资资本加权平均资本成本 =期初投资资本（期初投资资本回报率-加权平均资本成本）在永续固定增长率模型下：市场增加值=经济增加值/（资本成本-增长率） 【相关链接】投资资本回报率=税后经营利润/期初投资资本=税后经营利润/销售收入销售收入/期初投资资本=税后经营利润率投资资本周转率 在财务战略矩阵中，如果企业处于第三象限，首选战略为提高投资资本回报率。目前投资资本回报率低于资本成本，如果通过提高税后经营利润率来提高投资资本回报率，则税
8、后经营利润率至少应达到多少？反向计算。【知识点4】改进的财务分析体系 指标计算与因素分析第三章 财务预测与计划一、本章考情分析本章主要介绍预测外部融资需求量的销售百分比法，内含增长率、可持续增长率的计算以及预算的编制方法。2007年教材将弹性预算调整至本章，其他内容基本未变。本章考试题型除客观题外，还可能出计算分析题或综合题，历年平均考分在6分左右。 二、本章主要知识点【知识点1】销售百分比法总额法、增量法外部融资额=新增销售额（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额销售净利率（1-股利支付率）-可以动用的金融资产如果可以动用的金融资产为0，则：外部融资额=新增销售额（经营资产销
9、售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额销售净利率（1-股利支付率）【知识点2】外部融资销售增长比的计算与应用 【提示】本公式的前提条件：可动用金融资产为01.预计外部融资需求量外部融资额=外部融资销售增长比销售增长 2.调整股利政策如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。3.预计通货膨胀对融资的影响销售额名义增长率=（预计销售收入基期销售收入）/基期销售收入 =（1通货膨胀率）（1销售增长率）1【提示】注意该公式在财务预测中的应用。比如预测外部融资额时，一般给出预计的销售额或销售增长率，注意这里的销售增长率是销售额的增长率。如果
10、题目中给出销售量的增长率和通货膨胀率，需要运用该公式计算销售额的增长率。4.内含增长率令外部融资销售增长比为0，解出增长率。注意三个结论：（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。【知识点3】可持续增长率（重点）资产周转率不变销售增长率总资产增长率资产负债率不变总资产增长率负债增长率股东权益增长率销售净利率不变销售增长率=净利增长率不增发新股所有者权益增加=留存收益增加股利支付率不变净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率即在符合可持续增长率的假设条件下，销售增长率总资
11、产增长率负债增长率股东权益增长率净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率【提示】这里的题目往往比较灵活，应当注意掌握以上关系及其应用。比如，在经营效率和财务政策不变的前提下，预测外部股权融资等。（1）可持续增长率与实际增长率的关系经营效率与财务政策比率（不发新股）可持续增长率与实际增长率的关系不变实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率一个或多个增加实际增长率上年可持续增长率本年可持续增长率上年可持续增长率一个或多个减少实际增长率上年可持续增长率本年可持续增长率上年可持续增长率 如果4个比率已经达到极限，并且新增投资的报酬率已与资本成本相等，则单纯的销售增长无助于增加股东财富。（2）指
12、标推算：为实现超过可持续增长率的增长，企业需要采取的措施：推算四个指标或者外部股权融资额。（3）超常增长分析：超常增长的销售额、超常增长所需的资金、超常增长的资金来源。（参见06年考题）【知识点4】财务预算（预计报表编制结合第10章）掌握基本的编制原理期初现金余额+销货现金收入=可供使用资金可供使用资金-各项支出=现金多余或不足弹性预算前提。两种方法（公式法成本分为2类、多水平法成本分为三类）。第四章 财务估价一、本章考情分析本章主要讲述货币时间价值、投资风险价值、证券价值及收益率、风险衡量指标、风险与报酬等内容。本章除出客观题外，还有可能出计算题或综合题，历年平均考分在10分左右。二、本章主
13、要知识点【知识点1】货币时间价值的计算名义利率与实际利率、周期利率的换算和内插法的应用。【知识点2】债券估价（重点：债券价值的影响因素）本章价值计算与到期收益率计算，不考虑所得税。计算债务成本时需要考虑所得税。影响债券价值的因素。必要报酬率、到期时间（平息、一次还本付息债券）、付息频率（平息债券）。【知识点3】股票估价（结合企业价值评估掌握）【知识点4】单项资产的风险和报酬【知识点5】两项资产组合的预期报酬率、相关系数和标准差1、预期收益率：加权平均值2.风险衡量（1）（2）协方差 2.两项资产组合的方差和组合的标准差【分析】【提示】由于标准差为正值，因此，相关系数为1和0均不能完全分散风险，
14、只有相关系数为-1才有可能分散全部风险。例如等比例投资时，标准差相等。 【知识点6】资本市场线投资组合的期望报酬率=Q风险性组合的预期报酬率+（1Q）无风险的利率=Qr风+（1Q）r无投资组合的标准差=Q风险组合的标准差=Q风贷出组合Q1.【知识点7】资本资产定价模型与证券市场线1.系数（1）定义法：= 一种股票值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。（2）回归直线法：根据数理统计的线性回归原理，贝塔系数可以通过同一时期内的资产收益率和市场组合收益率的历史数据，使用线性回归方程预测出来。贝塔系数就是线性回归方程的回归系数。2.投资组合的系数对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用系数来衡量。投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：p=Wii3.证券市场线资本资产定价模型资本资产定价模式如下： 斜率：风险溢价。受市场上所有投资者风险偏好的影响。偏好
